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曹操出行公司研究报告：集团协同的头部科技出行平台，自动驾驶业务先行者。中国共享出行领军企业，产业链协同优势显著。曹操出行创立于 2015 年， 是由吉利集团孵化的中国网约车平台，按 2024 年 GTV 计算，公司是中国 第二大网约车平台。通过定制车队加强品牌形象，采用与运力伙伴合作的 方式快速拓展市场，投资自动驾驶积极布局下一代出行服务。控股股东在 汽车制造、新能源科技、车联网、智能驾驶等领域的全面产业链布局，与 公司的业务发展形成了强大的协同效应，提供了独特的生态优势。1H25 公 司收入 94.56 亿元，同比增长 53.50%，经调整净亏损收窄至 3.30 亿元； 毛利率稳步提升，费用持续摊薄；各项经营指标显著提升，网络效应强化。

共享出行赛道空间广阔，格局清晰。出行作为社会运转的基础需求，刚性 特征显著，2024 年中国出行行业市场规模达 8.0 万亿元，市场容量巨大， 其中共享出行市场规模达 3444 亿元，预计 2025-29 年以 17.0%的 CAGR 增长到 8000 亿元，市场渗透率也将从 2024 年的 4.3%提升至 2029 年的 7.6%。行业竞争格局呈一超多强态势，区域市场集中度高。头部平台 CR5 达 86%，公司位列行业第二；一二级城市 CR3 超 85%，区域壁垒显著。

标准化品质出行服务，科技赋能生态重塑。借聚合平台流量优势与科技赋 能，公司出行业务收入快速增长。定制车服务提供标准化出行产品，加强 品牌形象、增强司机粘性。前瞻布局自动驾驶出租车业务，苏州、杭州试 点落地，畅想未来商业运营。“ 生态融合与产业链协同” 标准化供给与经 济性优化” 服务口碑与品牌差异化认知” 技术驱动运营创新与安全合规 体系”为公司的四大核心竞争优势。

自动驾驶出行千亿美元蓝海，集团生态协同铸造竞争壁垒。全球自动驾驶 出行服务市场空间预计于 2035 年达到 3596 亿美元；在技术进步、政策 支持、成本降低以及用户接受程度日益提高的环境下，自动驾驶出租车有 望实现商业化。与集团生态协同，公司有望率先受益。