2025年税友股份研究报告：财税AI平台助力B端打开成长空间，G端业务稳定增长

深耕行业二十余年，成为国内财税IT 领军企业

深耕财税 IT 领域二十余年，引领行业发展

税友股份自 1999 年成立起，一直专注于财税信息化领域的技术研究、项目开发、产品销售和服务。在财税信息化领域深耕二十余年，已成为国内领先的财税信息化综合服务提供商。2021 年公司成功上市，开启公司发展新征程。目前公司以 G 端和 B 端业务双轮驱动。G 端业务为税务机关提供税务系统开发与运维；B 端业务为纳税企业和财税中介提供企业财税综合服务。

公司管理层长期任职，充分体现公司治理稳定性。张镇潮先生自1999年12月起在税友软件集团股份有限公司任职，具备多年从业经验；其余四位管理层领导均任职超过十年，技术以及管理经验丰富。

公司收入呈稳定增长趋势，业务稳步发展

公司 B 端深化“财税实务+合规税优+财经管理”三层价值体系建设，推动用户规模增长及合规税优产品规模化推广交付，助力收入与利润双提升；G端聚焦内部运营效率优化，在成本结构改善方面成效显著。公司多条业务线表现良好，推动公司收入呈现稳定增长的趋势。公司收入由2016年的7.43亿元增长至 2024 年的 19.45 亿元，八年 CAGR 达到12.58%。公司归母净利润从 2016 年的 0.76 亿元增长至 2024 年的1.13 亿元，其中归母净利润在 2020 年达到峰值，随后归母净利润规模有所回落。回落原因如下：一方面公司服务于数字政务重大项目改革，持续加大资源保障，但近年用户预算持续收紧，毛利率下滑较大；另一方面公司加大了人工智能和大语言模型等技术在财税应用领域的研发投入，研发费用增长较大。

2024 年，公司 B 端数智财税云 SaaS 业务实现营业收入11.77亿元，同比增长 8.46%，实现净利润 2.49 亿元，同比增长1.60%，B端业务净利率21.19%；G 端数字政务业务实现营业收入7.63 亿元，因公司数字政务业务加速高毛利及价值显性的数据服务产品推广，同比增长3.37%。

综合毛利率维持相对稳定，B 端业务毛利率呈提升趋势

公司综合毛利率基本保持稳定，2016 年为58.68%，2024 年为55.21%。B端业务毛利率呈现明显增长趋势，从 2021 年68.6%，增长到2024年72.0%；而 G 端业务提升内部运营效率，在成本结构优化方面取得较好的成果，毛利率有所改善，2024 年同比 2023 年增长0.2 个百分点。

公司注重研发投入，加大 AI 投入力度，推出犀友大模型

公司注重产品研发创新，加大 AI 投入力度，尤其是大模型领域的投入。公司依托财税政策法规法条、税务稽查筹划案例、业务实务知识问答等约200亿 token 财税私有训练数据池研发财税垂直领域大模型——“犀友”大模型。目前“犀友”大模型已经获得工信部备案。“犀友”人工智能通过深度整合MCP 构建“多模型协同+场景化精调”的财税智能化引擎，推出多种Agent及 Copilot，比如数据采集处理、业务复核审批等。

公司依托犀友垂域人工智能平台赋能公司产品及服务，实现财税实务、合规税优、经营赋能的三层价值体系数智化升级。公司还积极探索多模型生态，引入 DeepSeek、通义 Qwen、OpenAI 等开源模型，形成形成“垂域人工智能平台+通用模型+垂直场景”的技术矩阵。随着AI 技术的升级以及AI产品服务的优化，公司 AI 业务实现高速增长。2024 年，公司AI 产品收入占数智财税业务收入比例已超过 20%。

政策刺激下游需求释放，G 端业务有望维持稳健增长

金税四期全面推进，财税管理迈入“以数治税”新时代

金税工程是国家信息化重点工程之一，也是国家电子政务的重要组成部分。自 1994 年分税制改革后，我国启动了金税工程建设，至今已经历一期、二期、三期和四期的演变。

金税一期：聚焦增值税发票的真伪核查；

金税二期：构建增值税专用发票从开具到申报再到审核等业务流程的全链条管理；

金税三期：构建完整的面向全税种、全环节以及所有机构的信息管税工作系统；

金税四期：实现税务数据的全面整合和深度应用，通过建立统一的税务大数据平台，实现对税收风险的智能识别、预警和应对。

相比于金税三期，金税四期增加了“非税”业务和其他监管部门的信息，在全局业务层面实施更为全面的监管。金税四期的推进加强了现代税收管理系统的功能，实现“税费”全数据、全业务、全流程的“云化”打通，标志着“以票控税”向“以数治税”的转变。

公司是金税工程核心供应商，G 端业务稳增长可期

在数字政务领域，公司为国家金税三期、金税四期工程的主要供应商，承接了国家个税税制改革服务项目、全国领先智慧电子税务局、大数据税收风险管理、全国电子发票等重大改革项目。

公司利用其深厚的前瞻性业务研究拓展能力，主动向人社、财政等政府部门展开业务延伸，实现从项目服务模式向数据服务模式转型升级。目前ToG数字政务业务已形成社保费征管与缴费系统、税务大数据平台等8大产品。

金税工程项目：公司多次中标金税工程核心项目，彰显公司在数字政务领域的深厚实力，公司 G 业务卡位优势明显。

金税三期：在金税工程三期的建设中，公司中标“决策支持”模块中的“决策支持 2 包”与“征收管理”模块中的“个人税收管理”两大核心项目。其中国家管理决策分析平台（2 包）依托云计算、大数据、人工智能等前沿技术，为全国各级税务系统提供风险管理、纳税信用管理、征管状况分析、政策评估、知识管理等业务支持；国家个人税收管理系统以个人所得税、社会保险费业务为主体业务，以涉及自然人的其他相关业务为补充业务，统一全国税务机关个人税收管理系统版本，实现全国应用大集中。

金税四期：2023 年，公司中标金四“税务人端”核心项目，并在6个地市实现试点；支撑金四“全国统一规范电子税务局”在全国16个省市推广上线，并协助省局层面完成新电局的推广实施和业务持续创新；支撑金四“应用支撑平台项目”完成全国推广上线，金四“智慧税务”底座初步完成建设。

个税社保项目建设：在个税项目，公司为国家税务总局“自然人税收管理系统”和“自然人电子税务局项目”服务商，打造“个人所得税APP”；在社保项目，公司中标国家税务总局 2022 年社保费管理项目，订单金额达4478 万元，展现公司在数字政务领域的专业能力和行业地位。

财税数据类项目：除传统的项目建设外，公司开拓税费数据要素的治理、分析及应用等数据类项目。目前公司数据类项目成果丰硕，2024年公司成功入围总局“税智撑”“税比析”及“省市成品油”系列项目。这为后续开拓数据类项目奠定坚实的基础。

随着财税系统改革不断落地，G 端业务需求将会持续释放，数据类项目需求持续增加。公司作为行业领军企业有望充分受益于行业发展红利，G端业务有望迎来稳步增长。

B 端业务市场广阔，SaaS+AI 模式打开业务发展新空间

企业财税信息化加速普及，SaaS 服务模式满足中小微企业需求

企业信息化共经历手工时代、传统财务软件、票财税一体化SaaS服务三个阶段。

2000 年以前：纳税企业的财税人员主要依赖手工记账，财税工作效率较低；

2000 年-2014 年：以传统财务软件（单模块、单系统、模拟手工）记账为主，局部提高财税工作效率，但财税软件性价低，难以在中小微企业普及；

2014 年-至今：互联网技术的飞速发展催生了SaaS 服务模式，实现了票财税集成一体与智能记账，并在中小微型企业中得到了广泛的应用和普及。

随着我国“大众创业、万众创新”政策的推行，以及国家采取了一系列政策支持中小微企业，截至 2024 年 11 月，全国登记在册经营主体达到1.89亿户，同比增长 3.1%。前三季度全国新办涉税个体工商户721.6万户，同比增长 17.4%。

各类企业经营主体由于其经营特性的不同，对财税系统的主要需求也各有差异。微型企业聚焦纳税义务的完成，中小企业关注财税的综合处理能力和业务融合度，中大型企业则关注降本增效、业财税的完成融合。

在企业财税信息化发展浪潮中，财税 SaaS 为企业财税提供了新的解决方案，低成本的 SaaS 平台可以为中小微企业提供高质量的智能化财税服务，成为中小微企业财税数字化转型的重要方式。

我国市场主体的数量持续增长，财税 SaaS 迎来高速发展期。根据灼识咨询的报告显示，伴随企业数字化进程、监管政策趋严等因素，在2021年我国的财税SaaS市场规模达到97.5亿元，预计到2026年市场规模将达到308.6亿元。

打造财税 AIBM 生态服务平台，B 端业务迎新增长点

2016 年，税友集团投资设立“亿企赢”，公司以“亿企赢”为品牌，利用大数据、云计算、人工智能等新兴技术，为中小微企业提供数智财税云SaaS及专家顾问咨询服务。

得益于高价值产品的有效推广及 AIGC 技术在产品及运营侧的应用，公司B 端业务经营成果提质增效十分显著。2024 年公司B 端业务收入为11.77亿元，同比增速为 8.46%，净利润为 2.49 亿元，同比增速为1.60%，收入利润均实现高增长。在用户规模方面，2024 年公司亿企赢数智财税云SaaS平台（不含创新业务客群）活跃用户 1070 万户，较年初增长30.50%，付费用户 707 万户，较年初增长 24.50%。

从客群分类来看，公司业务可分为中小企业客群、财税代理客群以及创新业务客群。针对不同客群，公司提供差异化的产品及服务，满足不同客群个性化的需求。

中小企业客群：公司的中小企业客户主要指自主管理财税作业，具备一定规模、经营发展能力较好的企业。公司的“亿企财税”综合服务SaaS平台包含智能管票、智能记账、智能管税、亿企薪社、亿企风控五大产品功能。2023 年“亿企财税”平台实现 ARR（订阅收入）5.3 亿元，同比增长8.0%；中小企业客群活跃用户 110 万户，付费用户58 万户。

财税代理客群：财税代理客户是指专业为中小微企业提供财税代理服务的机构群体。公司为财税代理机构提供“亿企代账”SaaS 平台，赋能代账机构实现数字化转型及效能提升，间接为数百万中小微企业提供财税数字化及合规税优服务。2023 年，“亿企代账”SaaS 平台实现ARR（订阅收入）5.2亿元，同比增长 24.0%；财税代理客群活跃用户710 万户，其中付费用户510 万户。

创新业务客群：公司以大型集团企业员工薪资个税社保集中管理、财税统筹管理等需求为切入点，打造涉税及非税 SaaS 平台。目前主要由PTS（人资薪税服务平台）、GTS（大企业财经数据中心平台）和财税大数据商业服务组成。截至 2023 年底，公司 PTS 平台已服务企事业单位近4万家，累计服务用户薪税社保管理超 5 亿人次；GTS 平台在高端制造、能源、零售连锁等行业取得突破；同时公司投资设立全资子公司浙江亿企兆睿数字科技有限公司探索财税数据要素的多场景应用、多主体复用，重点布局“数据要素×金融服务”“数据要素×商贸流通”等场景的新产品和新服务。未来该业务有望打开新的市场成长空间，助力公司发展。

受财税体系改革影响，财税实务 SaaS 业务成长性良好

数电票及金税四期等政策驱动企业管理进行数字化改革，加速推进企业财税管理数字化及智能化发展。财税实务 SaaS 业务包括中小客群和代账客群的基础财税产品，主要包括利用 Agentic AI 自动化数电发票管理，智能记账和智能报税等功能。

财税实务 SaaS 产品是中小型企业财税管理的刚需产品，市场空间广阔。公司拥有丰富产品生态以及全国性的销售体系，在政策的助力下，公司该业务有望维持良好的成长性。

AI 赋能财税领域，合规税优业务及财税托管服务打开新发展空间

公司以 AI 技术为核心推动“财税实务+合规税优+财经管理”三层价值体系的构建。除基础的财税实务 SaaS 服务外，公司还以Agentic AI 技术打造合规税优产品，以及设立“联营云”平台，提供财税托管服务。

合规税优产品市场认可度高，已实现规模化推广和交付

公司通过合规税优 Agent/Copilot 系列应用赋能财税专家，并联合财税服务机构客户开展合规账、常年税务顾问等服务。合规税优产品包括基础合规产品和进阶合规产品。基础合规产品主要包括风控预警Agent、合规评估Agent等；进阶合规产品包括税优规划 Agent、咨询顾问Copilot 等。

截止 2024 年底，公司基础合规产品付费用户数112,741 家，进阶合规产品付费用户数 1977 家。用户数和订阅收入规模均实现高速增长，基础合规产品用户增速 93%，订阅收入增长 71%；进阶合规产品用户增速1192%，订阅收入增长 3259%。从经营指标来看，公司合规税优产品获市场高度认可，目前已经实现规模化推广和交付。

财税托管服务初见成效，未来发展可期

公司构建“联营云”平台，通过成果开放共享的形式赋能行业升级，为有意退出或进入市场的机构提供经营托管服务与回购渠道。财税托管服务内容覆盖企业数智化记账、报税、风险管控等全链条需求。截止2024年底，联营云已合作了 12 个门店，为 1.2 万家企业提供财税服务托管。

我国中小型企业数千万家，大多数需要财务代账服务。公司产品一经推出便得到市场高度认可，目前平台赋能企业数仅1.2 万家。托管云平台为行业提供高价值行业模板。目前正值代账行业处于变革期，托管服务需求将快速释放。公司财税托管服务未来发展空间广阔，高成长可期。

积极布局财税数据要素业务，把握业务发展新机遇

数据要素领域利好政策频发，推动行业加速发展

数据要素市场产业化步伐加快，相关政策密集出台。2022 年年底“数据二十条”的发布系统性地布局了我国数据基础制度的“四梁八柱”。随后多省市积极响应，陆续出台推进数据要素市场化配置改革、加快数据要素市场建设有关政策文件，相关制度不断健全。2023 年 10 月，国家数据局正式挂牌成立，标志着我国数据要素统筹管理、协同发展的体制机制正在进一步完善。2024年 1 月《“数据要素×”三年行动计划（2024-2026 年）》发布，提出到2026年底数据要素应用场景的广度和深度大幅拓展，将打造300 个以上示范性强、显示度高、带动性广的典型应用场景，培育一批创新能力强、市场影响力大的数据商和第三方专业服务机构，数据产业年均增速超过20%，数据交易规模增长 1 倍。随着顶层设计不断完善，数据要素加速流通，市场潜力有望加速释放。

数据要素市场蕴含的价值空间大。根据《数据要素市场生态体系研究报告（2023 年）》，当前数据要素市场规模高速壮大，市场价值加速释放，2022年中国要素市场规模超 1000 亿元，2017-2022 年年均复合增长率超25%，预计 2025 年市场规模突破 2000 亿元。同时，2022 年中国数商企业数量达163 万家，近十年年均复合增长率超 30%。数据要素市场正处于蓬勃发展时期。

数据交易市场快速增长，交易方式日趋规范化。根据《中国数据交易市场研究分析报告（2023）》，我国数据交易市场规模至2030 年预计达5155.9亿元，2025-2030 年 CAGR 为 20.3%。同时，我国数据交易尚以场外交易为主，2022 年场内交易约占整体市场的 5%，后续随着数据交易体系进一步合规高效发展，至 2030 年场内市场占比将提升至20%。

财税数据要素价值凸显，公司拥有显著卡位优势

财税数据要素是我国政务数据要素的重要组成部分，具有覆盖全面、体量大、质量优质等应用价值。根据《中国数据交易市场研究分析报告（2023）》，近年政务行业数据交易市场比较活跃，预计至2030 年其市场规模有望超250 亿元，2025-2030 年 CAGR 达 16.0%。公司深耕财税领域20余年，在 G 端长期且深度参与税务体系的核心系统建设，具备协助政府挖掘税务海量数据价值的能力。在 B 端，至 2024 年6 月，公司拥有615万付费用户，900 万活跃用户，积累了丰富的数据治理、数据资产管理以及税收风险类应用方面实践经验。公司整体看来已是我国税务数据应用领域的领先企业。

公司加大财税数据要素 B 端和 G 端双侧布局，有望打开业务成长空间

公司加大财税数据要素 B 端和 G 端双侧布局，目前业务落地情况良好，多个项目成果丰硕。

B 端方面，公司积极布局财税大数据商业服务业务，探索财税数据要素的多场景应用、多主体复用，重点布局“数据要素×金融服务”、“数据要素×商贸流通”等场景的新产品和新服务。公司持续加大AIGC技术在财税SaaS产品中的应用，基于 SaaS 平台数千万用户流量及高质量财税数据底座，利用数据、算法的结合，将财税大数据服务运用在精准营销、获客引流、风险评估等场景。2024 年 2 月，公司全资子公司浙江亿企兆睿数字科技有限公司推出的首个数据交易服务产品《企业经营之票税财关联分析》正式上架上海数据交易所，标志着公司财税大数据商业服务在价值变现上取得关键进展。

G 端方面，公司致力于推动数字政务业务从项目服务模式向数据服务模式转型升级，持续强化以财税数据要素应用为基础的财税数智化服务产品开发。至 2024 年上半年，在税务领域，公司已形成风险、稽查、信用、征管和基础数据服务等 5 条主营产品线；在非税领域，公司入围人社部数据治理服务项目；在财税大数据和成品油分析监控方面实现与云南、新疆、广西、浙江、上海等多个区域落地项目合作。

财税数据要素业务有别于传统项目制业务和SaaS 服务业务，业务发展空间广阔。公司有望依托在财税领域的卡位优势、产品优势以及品牌优势等，推动公司 B 端及 G 端财税数据要素业务发展，打开公司业务发展新空间。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）