2024年税友股份研究报告：财税信息化龙头见龙在田，乘金税四期之东风

1 深耕财税信息化二十年，ToB、ToG 双轮驱动

1.1 国内领先的财税 SaaS 服务商，发布股权激励计划

公司成立于 1999 年，前身为浙江西安交大龙山软件有限公司，一直专注于财税 信息化领域的技术研究、项目开发、产品销售和服务，在财税信息化领域内耕耘 二十余年，是国内专业的财税信息化综合业务提供商。公司主要服务于税务机关、 纳税企业、财税中介等客户，为税务机关提供税务系统的开发与运维，为纳税企 业和财税中介提供企业财税综合服务。

股权结构稳定，发布股权激励计划调动员工积极性。公司实际控制人为董事长张 镇潮，直接持有公司 22.67%的股份，并通过宁波思驰投资间接持有公司股份。此 外，公司 2023 年 4 月发布股权激励计划，旨在进一步建立、健全公司长效激励 机制，吸引和留住人才，充分调动公司核心员工的积极性，确保公司发展战略的 经营目标的实现。该次股权激励计划拟授予部分激励对象共 87 人，主要包括公 司的中层管理人员以及公司的核心技术业务骨干。

B 端、G 端双引擎，产品保持行业领先。在 G 端，公司主要通过为税务部门提供 自然人税收管理、税务数据分析管理、税务风险管理、智慧电子税务局、社保费 管理子系统等系统的开发与运维等服务，服务国家税费治理现代化和企业健康、 合规发展。在 B 端，公司围绕财税代理、中小企业、大型企业及新经济等三大客 群的财税、人资等管理需求，利用大数据、云计算、人工智能等技术，结合对财 税业务的深刻理解，打造智能化效率工具和数据服务，帮助企业融合业财税，实 现业务合规和优财惠税。

1.2 财务情况：营收端保持稳定增长，费用管控良好

公司 2024 年第一季度年实现营业收入 3.63 亿元，同比增长 9.66%，2018-2023 年 CAGR 为 7.05%，保持稳定增长；公司 2023 年实现归母净利润 0.83 亿元，同比 变动-42.05%，主要原因为：（1）公司在人工智能和大型语言模型等技术领域 的研发投入增加，导致研发成本显著上升；（2）公司在数字政务项目上的资 源投入增多，但用户预算的减少导致了毛利率的大幅下降。随着公司持续积 极推进智慧税务、数字政务系统建设，并且全面赋能中小微企业数字化转型升级， 叠加宏观经济形势逐渐企稳，我们认为公司业绩端将迎来持续改善。

费用管控合理，注重研发。盈利能力来看，2024 年第一季度公司销售毛利率、销 售净利率及 ROE（加权）分别为 63.77%/9.05%/1.34%，相较于 2023 年第一季度 分别变动+0.71pct/-0.55pct/+0.04pct。从费用端来看，2024 年第一季度公司销 售费用率、管理费用率、财务费用率及研发费用率分别为 15.34%/13.07%/- 2.78%/29.00% ， 相 较 于 2023 年 第一季度 分 别 变 动 -0.47pct/- 0.82pct/+0.19pct/+0.09pct，费用管控良好。

分产品来看，公司一直聚焦于财税数字化领域，主营业务主要分为两大板块，分 别为 To G 数字政务业务和 To B SaaS 订阅及咨询顾问服务。2023 年 To G 数字 政务业务实现营业收入 7.38 亿元，同比略降 0.07%；To B SaaS 订阅及咨询顾问 服务实现营业收入 10.85 亿元，同比增长 13.84%。

1.3 业务拆解：B 端数智化发展更快，G 端财税政策推动积极

1.3.1 To G 数字政务业务：乘金税四期之东风

公司以“引领智慧税务”为使命，以“税友”为品牌，通过对业务变革的研究， 凭借领先的技术优势和成熟的应用经验，为税务部门提供自然人税收管理、税务 数据分析管理、智慧电子税务局、社保税费管理子系统等系统的开发与运维等服 务，以提高税收征管效率，减少税源流失，实现智慧征管和决策。在具体业务进 展方面，公司先后承建由国家税务总局组织建设的金税三期决策支持、个税系统、 社保费征收管理子系统等多个核心项目并完成全国部署与上线。在 2022 年，公 司成功入围了金税四期国家税务总局电子发票服务平台（二期）、应用支撑服务 平台（第 2 包）项目及人社部数据治理服务项目；在省市侧，公司围绕客户数字 化需求承建了智慧电子税务局、税务大数据平台及智慧城市等项目，目前已经成 为国内领先的政务数字化开发及数据服务商。

从应用场景来看，顺应金税四期“以数治税”的发展趋势，税友的“税费大数据” 价值探索稳抓自然人税费治理和法人税费治理两大方向，在积累数据资产的基础 上，纵向能更深层次地应用于提升税费治理能力、评估税费政策乃至经济政策的 成效，横向能全息反映税源经济的结构、内在联系和深层次的问题，相较于其他 的政务大数据而言具备为经济发展的提供趋势指引的独特价值。在自然人税费治 理上，税友股份的自然人电子税务局建设进入深化运营阶段，积极拥抱金税四期 项目，为电子发票业务提供支撑。在法人税费治理方面，公司的金税三期项目包 括决策支持项目、各省市电子税务局和税务大数据项目持续做好项目的日常保障 和运营工作；在金税四期项目上，公司集中力量做好金税四期项目的保障工作， 包括国家税务总局电子发票服务平台（二期）项目：基于云化、服务化架构，建 设全国统一规范电子税务局，全面推动现有税务业务的数字化升级和智能化改造； 应用支撑服务平台项目：构建科学、高效、安全的应用支撑平台，形成总省统一 的数据治理和服务体系，建立总省联动的实时计算能力，为金税四期上层应用提 供数字服务、数字监管、数字决策等数字化支撑能力以及提供全方位、一体化的 实时税收风险诊断和控制能力。

1.3.2 紧抓企业财税业务变革及数字化转型机遇，B 端付费不断突破向上

To B SaaS 订阅及咨询顾问服务业务主要分为中小企业客群、财税代理客群及创 新业务客群三大客群。公司建立“亿企赢”品牌，围绕财税代理、中小企业、集 团/行业等三大客群的业财税、人资等管理需求，利用大数据、云计算、人工智能 等技术，依托 SaaS 云平台技术，结合对财税业务的深刻理解，打造智能化效率 工具和数据服务，帮助企业融合业财税，实现业务合规和优财惠税；以培训赋能 和知识服务提升财税从业人员的业务能力，助力新时代财税人员从业务处理型职 员升级转型为管理型人才。同时，公司立足财税并向人力、薪资社保、商事、法 务等更多领域延伸，致力打造一站式 SaaS 化管理平台生态，为中小企业提供一 站式、全方位、便利化的 SaaS 化管理工具和服务。

（1）从中小企业客群来看，公司通过“亿企财税”综合服务 SaaS 平台，为企业 提供票账税一体化工具、多企业管税及发票全链路管理等高价值服务。根据公司 年报，“亿企财税”平台 2023 年实现 ARR（订阅收入）5.3 亿元，同比增长 8.0%， 中小客群活跃用户达到 110 万户，付费用户为 58 万户，ARPU 值为 910 元，相较 2022 年提升 11.7%。订阅费高于 1980 元的高价值用户达到 6.1 万户，较年初增 长了 77.3%。同时，2023 年用户续费率保持在 85%。由于宏观经济下行，公司在 活跃用户数及付费用户数上出现小幅下滑，然而公司持续推进分层经营战略，推 广高价值产品及服务，实现了客群高价值用户数的持续增长，带动 ARPU 值不断 向上突破。

（2）财税代理客群来看，财税代理客群是专业为中小微企业提供财税代理服务 的机构群体，公司为财税代理机构提供“亿企代账”SaaS 平台，赋能代账机构实 现数字化转型及效能提升，间接为数百万中小微企业提供财税数字化服务。根据 公司年报，2023 年“亿企代账”SaaS 平台实现订阅收入 5.2 亿元，同比增长 24%。 截止 23 年末，财税代理客群活跃用户突破 710 万户，付费用户 510 万户，较 2023 年年初增长 34.2%。长期来看，公司顺应发票全面电子化推广趋势，针对市场新 需求不断推出财税合规、电子发票、生态引流服务等增值服务，在财税代理服务 行业已通过合规赋能、生态构建打造出差异化的竞争优势，有望对客单价提升及 构筑核心壁垒形成有效突破，提升市占率水平。

（3）创新业务客群来看，公司创新业务客群为客户提供包括人力资源数字化管 理、大企业财经数据中心构建、大数据与商业智能等 SaaS 产品平台。1）PTS（人 资薪税服务平台）是面向大型集团企业、人力资源机构提供一站式薪酬、个税、 社保综合解决方案，助力企业实现人力资源现代化管理和数字化转型升级。公司 PTS 产品在头部人力资源机构市场覆盖率逐步实现突破，在银行、建安、制造等行业已经陆续树立标杆客户，并向 To C 属性的客户对象如个体工商户、灵活就 业人员等提供社保相关服务。23 年末，公司 PTS 平台已服务企事业单位近 4 万 家，累计服务用户薪税社保管理超 5 亿人次，月服务人次超过 1000 万。2）公司 GTS（大企业财经数据中心平台）主要是依托财经大数据分析技术和智能化服务， 为大企业集团提供财税数据共享、风险预测及应对、决策支持等数字化解决方案， 优化企业的资源配置及运营效率，实现经营管理的数字化转型。目前 GTS 产品已 经在金融、地产、高端制造等行业实现落地，具体客户包括国泰君安、招商证券、 长江证券、昆山城投、哈尔斯集团等。3）公司大数据与商业智能服务平台主要基 于公司数百万用户及数据基础，通过利用人工智能和大数据技术，为金融、电商、 物流等行业服务商提供一体化的 LTC（营销流程）解决方案，目前已经覆盖了如 精准营销、风险信用评估及智能咨询等应用场景。2024 年 2 月 20 日，亿企兆睿 数据交易服务产品《企业经营之票税财关联分析》正式上架上海数据交易所。

2 数字中国战略布局，财税信息化高景气空间

2.1 数字经济时代到来，金税四期开启财税数智化时代

2.1.1 数字经济是支撑高质量发展，推动企业数字化转型

数字经济成为我国经济高质量发展的关键核心力量。根据中国信通院数据，2022 年我国数字经济规模首次突破50万亿元，达到50.2万亿元，同比名义增长10.3%， 高于同期 GDP 名义增速近 5 个百分点，占 GDP 比重达 41.5%。国务院发布的《“十 四五”数字经济发展规划》中指出，计划到 2025 年，数字经济迈向全面扩展期， 数字经济核心产业增加值占 GDP 比重达到 10%，数字经济在国民经济中的地位更 加稳固、重要支柱的地位更加凸显。

谋篇数字中国战略布局，催生数字政务建设需求。2023 年 2 月，中共中央、国务 院印发了《数字中国建设整体布局规划》，指出建设数字中国是数字时代推进中 国式现代化的重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支撑。力争到 2025 年基 本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局，数字中国建设取得重 要进展。数字经济发展质量效益大幅增强，政务数字化智能水平明显提升，数字 文化建设取得积极进展，数字技术创新实现重大突破等。《规划》指出，数字中国 建设按照“2522”的整体框架进行布局，夯实数字基础设施和数据资源体系“两 大基础”，推进数字技术与经济、政治、文化、社会、生态文明建设“五位一体” 深度融合，强化数字技术创新体系和数字安全屏障“两大能力”，优化数字化发展 国内国际“两个环境”。

数字政务高景气将带来税务、财政等政府部门的应用机会。“十四五”规划纲要 指出，要深化预算管理制度改革，强化对预算编制的宏观指导和审查监督，加强 财政资源统筹及中期财政规划管理。国务院正式印发的《关于进一步深化预算管 理制度改革的意见》中强调，以数字化推进预算管理现代化，加强预算管理各项 制度的系统集成、协同高效，提高预算管理规范化、科学化、标准化水平和预算 透明度。不难看出，依托云计算、大数据、人工智能等一系列先进技术赋能财政 数字化、智慧化，全方位推进财政信息化变革或将是新发展阶段下的趋势。以陕 西省财政厅“陕西财政云”为例，基于华为公司的顶层设计和高阶系统方案，率 先建设成全面云化的一体化、集中化财政业务系统。陕西财政通过数字化转型， 完善了财政数据治理体系，赋能智慧新财政，助力行业高质量发展。在税务领域 中，税务信息化正在向发挥大数据优势、更好服务国家治理的方向发展。例如在 广东，基于华为云构建税务数据应用生态，打造了高性能、高可靠的全栈国产化 新一代电子税务局，帮助客户实现数字化转型。

2.1.2 金税四期落地，开启财税数智化时代

税务信息化的发展历史可以以金税工程为主线。我国财税信息化建设从 20 世纪 90 年代初期起步，到目前为止经历了从无到有、从小到大、从处理简单业务到功 能全面强大的发展过程。从增值税发票管理出发，以信息技术为依托，逐步实现 了税收管理、风险监测、智慧财税管理等方面的信息化，建立了全国统一、高效、 实用的税收征管系统和大数据平台。税务信息化的建设历程大体上可以按照国家 金税工程的时间线来划分，分别为： 1）1994-2000 年的起步阶段：该阶段中，国家税务总局提出将征管改革、会计改 革与开发应用计算机结合起来，我国正式迈入税务电子化的起步阶段，通过金税 一期及金税二期的项目建设，不断完善了增值税的征收管理。 2）2000-2010 年的成长期：在该阶段中，金税二期工程顺利完成，，建立了增值 税发票的立体全国监管体系。各省市逐步建立了纳税服务平台等税务系统，进一 步优化纳税服务，税务信息化得到快速成长。 3）2010-2020 年的发展期：在该阶段中，提出并逐步落地金税三期工程，推进“互 联网+税务”，我国税务信息化建设由各省市独立开发转变为全国范围的统一标准 建设，标志着我国税务信息化建设步入了高速发展期。同时，由于税务系统集成 度高，复杂程度逐渐增加，对税务信息化服务商的技术实力也提出了更高的要求。4）2021 年-未来：2020 年 10 月，《“十四五”规划和 2035 年远景目标建议》明 确提出数字化发展方向，并提出建立现代财税金融体制，完善现代税收制度。金 税四期建设需求应运而生，并于当年 11 月启动。2021 年 3 月中共中央办公厅和 国务院办公厅印发的《关于进一步深化税收征管改革的意见》进一步指明了金税 四期建设的方向。金税四期将“全国一张网”国家税务局管理信息系统进行升级 改造，实现税收数据的实时同步、共享交换和安全监管。

金税四期工程将非税收入纳入征管，与政府部门间数据打通，推动征管能效从“以 票管税”到“以数治税”的转变，实现税务领域政务系统从信息化向数字化转型。 与金税三期相比，金税四期增加对非税业务的管控。传统的非税收入除教育费附 加外，还包括社会保险费、住房公积金、残疾人保险、工会经费、文化事业建设 费和其他非税收入，目前已经确定的社保全国统筹改革方向是统一由税务机关征 收社保，以提高征缴效率，且社保缴费将“成熟一省、移交一省”。非税业务纳入 金税工程，意味着未来由税务机关征管的非税收入范围或将进一步扩大，征缴范 围和基数的不一致现象也将进一步减少。同时，金税四期还将增加与人民银行、 金融机构、工商行政等监管部门的信息交换和数据共享，增加对企业股东、法定 代表人等相关人员的身份信息和信用管理，这将推动从“以票控税”到“以数治 税”的税收征管改革，提供优质高效智能税费服务，精准实施税务监管，建成功 能强大的智慧税务平台，达到税收共治格局。

近两年金税四期三大核心项目-国家税务总局电子发票服务平台（一期）项目（全 面数字化电子发票）、电子发票服务平台（二期）项目（建设全国统一规范电子税 务局）、应用支撑平台项目（支撑全电和电子税务局智能化、数字化的，以大数据、 中台技术为核心的应用基座），已完成招标并开始建设推广。我们认为，金税四期 项目将有效推动税务信息化向数字化转型，随着税收征管数字化与社会生产生活 数字化的数据打通，以税友股份为代表的财税信息化服务商或将充分受益。

2.2 数电票加速推广，B 端财税数字化转型需求提振

发票是以数治税的核心媒介，向企业传导政府侧数字化影响。分税制改革以来， 增值税在我国始终保持着第一大税种地位，在总税收收入中占比最高。自 2016 年营改增全面推开以来，2016-2023 年年平均增值税收入达到 5.8 万亿元，占总税 收收入比例达到 38.3%。对企业来说，增值税发票不仅是实体从事经济活动的商 事凭证，更是完税凭证。对政府而言，增值税发票将产业链上下游串联起来，监 管部门通过发票可以洞悉企业的经营、合规情况。

根据 2023 年各地税务局文件以及电子发票服务平台显示，全电发票已在多地试 点为数电票。根据每刻平台统计，2022 年其报销平台上流通的电子发票占比已超 过 30%，发票全面电子化或即将达到质变点。数电票与纸质发票具有同等法律效 力。数电票全称为全面数字化的电子发票，不以纸质形式存在、不用介质支撑、 无需申请领用、发票验旧及申请增版增量。纸质发票的票面信息全面数字化，将 多个票种集成归并为电子发票单一票种，数电票实行全国统一赋码、自动流转交 付。

数电票或将助力财税数据要素流转，加速 B 端用户财税数字化转型。发票类通常 为财税 SaaS 的切入口，也是整个财税流程的起始，链接企业的业务、财务及税 务系统，包括进项发票和销项发票。宏观来看，增值税发票是企业与政府间信息 传递的媒介，因此在财税数字化的体系构建中处于重要地位。从纸质发票到电子 发票，再到正在试点的全电发票，政府侧通过对发票的数字化升级将其数字化指 导理念由 G 端渗透入 B 端，促使 B 端为承接数字化发票完善自身财税数字产品， 升级财税数字系统。我们认为，发票全面电子化进一步推动全方位税收数据的智 能归集和分析，使得税务机关征收管理精准度进一步提升。一方面为企业办税提 供了更高的便利性和更好的服务，另一方面也加速了企业对税务管理进行全流程 的智能化、数字化转型升级。

2.3 财税信息化市场规模庞大，以海外渗透率为目标

需求侧分析：1）大型企业财税产品以本地化或私有云部署方式为主，功能需求 更深更广。大型企业由于自身的体量，数据资产对于其尤为重要，在企业战略、 业务方向、行业合规等方面具有突出价值，因而其对于数据安全性极为重视，大 部分集团性企业将自身财税系统部署于私有的 IT 机房中，以实现与外界的物理 隔离。此外，大型企业的业务板块较多，各分业务往往具有自身独立的财务逻辑， 因此一般需要复杂多线的财税系统支撑全场景下的财税要求。在深度上，大企业 财税系统已拓展出财税本体范畴，与企业业务垂直连接，在更深层次上记录、分 析业财税数据。2）中小企业数量众多但数字化程度较低，是财税产品重要的下 沉市场。2022 年全国企业总数量为 5282.6 万户，其中中小微企业超 5200 万户， 占比超 99%，2023 年全国企业总数量增至 5826.8 万户。中小企业拥有广大的经 济基本盘，且保持稳定的发展势头，但我国中小企业普遍数字化程度较低，具有 广阔的发展空间。

国内头部财税 SaaS 厂商通过全模块覆盖，致力于企业的业财税一体化流程融合， 竞争格局或将进一步向头部集中。目前，国内财税 SaaS 厂商已经实现了产业链 中自主财税 SaaS 各独立模块业务的覆盖，由于主要面对中小型企业，财税流程 趋于复杂，尤其是税务管理环节，不同的企业类型及规模具有不同的税务管理方 式，同时税务政策快速迭代，厂商提供有效的税务管理产品难度相对较高。对于 国内头部财税 SaaS 厂商，如税友股份、金蝶国际、用友网络等公司，通过全模块 覆盖，其服务地区广泛，业务覆盖全，规模较大且拥有较强的行业积累、完善的 服务体系及领先的业务技术实力，因此未来行业的格局或将进一步朝着龙头集中。

根据CIC灼识咨询统计数据，考虑到国内企业数字化进程的推进、监管政策趋严、 SaaS 技术迭代等多方面因素，2021 年中国财税 SaaS 市场规模约为 97.5 亿元， 预计到 2026 年中国财税 SaaS 市场有望达到 308.6 亿元，2021-2026 年中国财税 SaaS 市场规模 CAGR 约 25.9%。

对比美国财税 SaaS 市场的发展现状，中国财税 SaaS 市场空间广阔。根据 CIC 灼 识咨询统计数据，目前国内财税 SaaS 渗透率仅约 4%，距离美国财税 SaaS 渗透率 仍有较大的提升空间。同时在市场规模上，当前美国财税 SaaS 市场是中国财税 SaaS 市场的近 20 倍，市场成长潜力较大。

3 前瞻探索税务 GPT，B 端战略分层完成产品提价

3.1 数字化技术赋能产品，前瞻研发中国税务

GPT 研发技术行业领先，数字化技术赋能产品。公司在人工智能、大数据、云计算、 知识图谱等技术方面的研究及应用，一直走在行业的前列。在人工智能技术积累 方面，公司基于自然语言处理、知识图谱、深度学习、情感计算等技术构建数智化运营体系，目前已逐步覆盖精准营销、自动商务计费、集约化标准化交付及智 能应答等自动运营等场景。其中，咨询类场景应用方面，公司自主研发的 AI 机 器人咨询服务，已经实现了较大规模的应用。截至 2022 年末，公司线上的 AI 服 务已超过 60%，问答服务范围包括办税、政策应用、发票实务、财务处理等，大 幅度提升了公司的运营效率。

营销类场景应用方面，数智化运营优势凸显。在客户拓展上，公司充分利用了数 智化运营优势，基于机器学习精准定位客户需求方向，基于人工智能的用户数据 挖掘、画像提取，识别准确率达 83%，引流客户意向率达 50%，随着运营自动化的 不断提升，公司大幅提升获客成功率。在客户运营管理方面，公司通过数智化运 营管理，设定搭建标签管理系统，支撑联合经营实现多业务模式和多岗协同，并 设定咨询 AI 接入，其中人工智能应答率超过 60%，大幅度提升了公司的运营效 率。在风险管理场景应用方面，税友 AI 技术应用通过精准把握业务风险点，辅 助提升 SaaS 服务风险意识，进一步打造品质化的客户服务。

积极布局大模型，或将打造国内税务 GPT。公司着力打造财税垂直领域人工智能 模型，模型参数已覆盖近 800 万企业、超 1000 万关系知识图谱，积累财税专业 知识和服务案例库超过亿条，已成为全国最庞大的财税知识库和人工智能数据底 座。凭借技术攻关，公司目前已成功实现财税政策法规的显性和隐性知识自动构 建，并结合大语言模型的 AIGC 能力开发了财税合规服务解决方案生成技术，并 应用于智能化财税风险监测、优惠识别及方案建议等场景。我们认为，作为财税 SaaS 的龙头，税友拥有丰富的行业 Know-how，积累了大量的行业专有数据，在 大模型时代下，公司有望成为国内最快落地税务大模型的财税服务商，大模型赋 能下产品功能或将快速迭代升级，更好的适配用户的使用需求。

3.2 “亿企赢”品牌覆盖面广，助力公司成就财税 SaaS 龙头

公司自 2016 年投资设立“亿企赢”品牌，致力于向全国几千万企业和财税人士 提供企业财税数字化综合服务，帮助企业营造良好的内外部环境，提升业财税的 管理工作效率，助力中小企业健康成长。根据灼识咨询发布的《中国财税 SaaS 行 业白皮书》研究显示，截至 2020 年末，公司在中国财税 SaaS 服务市场营业收入、 用户数量均排名第一。截至 2023 年末，公司在涉税领域已经积累活跃用户超过 820 万户，其中付费用户数量累计 568 万户。庞大的客户群体为公司财税服务及 相关服务内容的外延发展奠定了良好的市场地位，并树立了良好的品牌形象。

利用 G 端业务经验，探索赋能 C 端社保费服务模式。公司探索赋能 C 端的社保费 服务模式，为数以亿计的灵活用工群体提供社保福利方面的服务，致力于打造一 个继 G 端数字政务和 B 端数字经营外，又一个 C 端业务板块。公司计划打造 ETS 灵活用工税务平台，围绕 To C 的新型灵活就业群体，提供轻量级的工具产品与 深度的服务能力，尤其在自然人收入、税务、社保福利等模块解决最后一公里问 题进行探索与验证。

3.3 升级管税会员产品打开收入天花板，全面赋能 B 端用户转型升级

管税产品单价突破 19800，有望打开收入天花板。面对 B 端机遇，公司以 SaaS 数 字化工具为依托，打造以“顾问服务工作台+行业顾问”的高阶解决方案，以“工 具+数据”的规则模型，由企业自助完成的通用税务管理、财经管理解决方案，以 快速抢占合规/专业咨询服务市场。公司“亿企赢”品牌涵盖两大会员产品，即 “财税会员”和“管税会员”，其中财税会员的价格在 980、1980 元/年两档，产品单价天花板相对不高。公司后来开发的“管税会员”，价格分为 6980、19800 元 /年两档，完成了价格的全面升级，有望带来 B 端营收的快速增长。

财税会员高价值用户渗透率正进入上行通道。公司在中小客群领域推进分层经营 战略，推广高价值产品及服务，财税会员的高价值用户数及其在所有付费用户数 中的占比均实现较大幅度提高。2023 年，订阅费大于 1980 元的高价值用户数达 到 6.1 万户，同比增长 77.3%，在所有付费用户中渗透率为 10.52%，相较 2022 年 底增长 5pct。随着公司的分层经营战略的持续推进以及高价值产品服务的推出， 高价值用户数的增长+更高单价的产品或将为中小客群赛道实现量价齐升注入强 劲动力。

财税+管税，产品分层覆盖全 B 端客户。公司此前只经营财税会员产品，主要面 向业务量较多的中小型、小微企业。财税会员标准版只提供智能财税管理、发票 风险实时检测服务以及提供专业的咨询及培训。财税会员专业版在此基础之上为 中小型企业提供更多方位的风险实时监测以及合规风险咨询和高阶培训课程服 务，更好满足有风险管理需求的中小型企业。后来，公司开发出管税会员产品， 面向业务量较多，有税务管理及深度合规管理需求的成长型、中大型企业，提供全业务、多岗责、多层级的业务协同及支撑保障，并且还提供了财税专家的顾问 服务、专项深度合规辅导以及培训服务。相较于专业版，管税会员旗舰版提供了 更为完备的业务协同保障以及全年的财税专家顾问、专项深度合规辅导及培训服 务。通过安心管税产品，不仅能对用户名下的多企业进行业务管理和风险监控， 还能对上游的企业异常进行实时监控，大大降低用户的应对成本，提高经营效率。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）