2026年税友股份深度报告：深耕G端税务二十余载，B端AI+Saas打开新空间

一、公司概览

公司是国内领先的数字财税和数字政务厂商

税友股份是国内领先的数智财税服务平台厂商及数字政务和税费治理综合解决方案服务商，公司自成立以来一直聚焦财税数字化领域，凭借领先的技术优势和成熟的应用经验，已形成了数智财税、数字政务两大业务板块。其中，在数智财税业务方面，公司针对财税服务产业发展趋势，推动亿企赢产业定位从“数字化赋能”向“产业生态赋能”转型升级，构建亿企赢财税AIBM生态服务平台，致力于整合丰富而分散的财税服务产业资源，以财税数智化为起点，形成具备标准化和高质量协同发展的整体服务体系。

发展历史沿革：G端业务为起家，B端业务稳步推进

公司以G端业务为起家。1999年，公司前身西安交大龙山软件公司在绍兴成立；2000年，公司首个产品在绍兴推广并引发行业关注；2002年，公司总部搬迁至杭州，并推出采用J2EE架构的省级集中处理模式的软件产品；2003年，成为河北省税局系统合作商；2006年，荣获国家规划内重点软件企业称号；2007年，组建数据分析事业部，服务多个省级税务系统；2009年，公司更名为税友软件集团股份有限公司；2010年，公司中标金税三期2个核心项目；2017年，税友再次中标金税三期两大项目；2021年，税友股份主板上市；2022年，公司连续中标金税四期重点项目；2024年，税友股份“犀友”大模型成功通过国家网信办算法备案。

以AI+财税推进企业数智化进程，在B端业务稳步推进。2024年，中国人工智能产业发展联盟（AIIA）联合南京经济技术开发区管委会在南京举办了“大模型产业创新发展大会” ，税友股份与智谱华章共同申报的“‘犀友’财税垂域大模型样板间”成功入选大模型应用落地“样板间工程”优秀案例，在AI时代下以财税大模型关键技术为财税服务行业的智能化转型树立标杆。

股权结构与管理层：实控人持股集中，管理层稳定

公司股权结构高度集中：截至2025半年报，公司实控人为总 表：公司主要高管情况介绍经理张镇潮，张镇潮通过直接和间接的方式共持公司53.86% 的股份，其中直接持有公司22.69%股权，通过宁波思驰创业 投资合伙企业（有限合伙）间接持有公司31.17%股权，为公 司实际控制人。此外，公司高管较为稳定，总经理、副总经理 和董秘在税友软件集团任职均超过20年。

营业收入维持稳定增长，净利润存在一定波动

公司收入水平稳定增长。公司营业收入稳定增长，2021-2024年公司营收从16亿元稳步增长至19亿元，CAGR为6.6%；2025年Q1-Q3营业收入14亿元，同比增长11%。

公司净利润存在一定波动。公司2021-2024年净利润分别为2.3/1.4/0.8/1.1亿元，2025Q1-Q3净利润为1.1亿元，同比-5%。其中，净利润2021年至2023年下滑，在2023年触底至0.8亿元，主要系：（1）公司加大AI和大模型等技术在财税领域的研发投入，费用端增长；（2）公司服务于数字政务重大项目改革，持续加大资源保障，但近年用户预算持续收紧，毛利率下滑较大。2024年由于数智财税业务持续推动“财税实务+合规税优+财经管理”三层价值体系的构建，实现用户规模的增长以及合规税优产品规模化推广和交付，为收入与利润增长注入动力；数字政务业务提升内部运营效率，在成本结构优化方面取得较好的成果。

毛利率整体稳定，费用控制良好，维持研发强度

公司整体毛利率水平较为稳定，2021-2024年公司整体毛利率分别为59.3%/58.6%/55.6%/55.2%，2025年H1毛利率为59%，整体稳中有升。

公司费用控制良好，持续维持研发强度。费用端方面，高研发、销售费用保障长期发展潜力，公司2025H1的研发费用率为23.6%，维持较高强度，我们估计主要系B端公司加大对AI Agent的研发落地投入和犀友大模型的研发；G端积极参与数字政务产品信创建设工作，基于国产化软硬件，自主研发国产化规则引擎中间件、机器学习平台和分布式计算平台。高研发投入、高销售费用有利于公司产品的竞争力优势和服务推广，保障产品长期发展的潜力。此外，从研发人员数量上来看，2024年相比2023年有一定收缩，但研发费用绝对值变化不大，我们估计这主要系公司“大模型矩阵+硬件矩阵”的打造使得硬件投入加大所致。

二、B端财税数字化大潮已至，公司Agent引领智慧财税

我国企业数量连年上涨、不同规模企业的财税特点与诉求差异大

我国企业数量持续扩大：我们预计2025年我国企业数 量突破0.64亿，同比+5.2%；预计个体工商户数量达 到1.28亿，同比+2.4%；庞大的财税市场客群可以按 企业规模划分为思类，其中小型企业主要关注降本增 效和快速上线；中型企业主要关注流程规范和财税合 规；大型企业主要关注集团集中管控和精细化管理。

税务监管日趋精细化，推动各类企业对合规税优服务的需求增长

随着税务监管的精细化水平不断提升，中小微企业对财税管理的要求日益提高，财税服务需求也呈现升级趋势。优质企业更倾向于综合商业管理服务，以实现经营优化，而发展受限的企业则更加关注税务风险管控和降本增效。面对这些变化，中小微企业在获取高附加值与高性价比财税服务方面存在诸多挑战。

中小微企业：需求高质量财税服务，但内外部供给不足

需求端：1）中小微企业需要高质量、个性化的合规税优与商业管理服务：随着税务监管的精细化推进，企业不仅需要财税合规，还需要系统化的商业管理服务，以确保经营的合法性、财务健康度与战略升级。传统的财税管理方式已无法充分满足企业优化税负、提高资金利用效率的需求，企业需要的是集合规管理、税务筹划、财务优化、经营合规于一体的服务体系，以降低经营风险，增强企业竞争力，并确保在合法合规的基础上，实现降本增效。2）中小企业微需要降本增效的智能化财税解决方案：企业不仅关注税务合规，更关注如何在合规的前提下降低税负、优化成本、提升资金利用效率。通过智能化财税管理工具，企业能够精准规划税收，灵活适配个性化税收政策，最大程度地释放资金流动性，实现低成本、高体验的税务管理升级，助力企业稳健发展。

实际约束：1）中小企业内部资源限制：由于中小微企业预算有限，难以依赖内部财税人员满足高阶财税管理需求，因此对高附加值的专业支持，如财务分析、税务规划、资金优化等，以及高性价比的外部服务需求日益增长。2）外部专业供给不足：单一的财税软件难以实现数据整合，且难以灵活应对频繁变化的税务监管政策，导致企业在数据驱动的经营决策和合规管理方面面临挑战。

三、政策持续推进，G端业务稳步前行

政策：金税一到四期向精细化演变，对企业财务提高要求

政策推进企业数字化进程。据零工经济研究中心公众号，国家出台多项政策鼓励大数据、人工智 能等技术对财税领域的应用与创新，为财税数智发展营造了良好的政策环境。2022年3月，国资 委发布《关于中央企业加快建设世界一流财务管理体系的指导意见》对企业财务数字化提出了要 求，完善智能前瞻的财务数智体系。统筹制定全集团财务数字化转型规划，建立智慧、敏捷、系 统、深入、前瞻的数字化、智能化财务。 

金税四期是国家税务总局推出的财务管理信息系统升级版本，将运用大数据、人工智能等新一代 的信息技术实现智能办税，对企业智能监管。则需要企业实现税务数据的电子化、标准化和自动 化处理，促使了企业积极寻求财税AI产品来提高税务处理的效率和准确性。金税四期和企业AI数 字化的叠加共振推动财税领域进入新时代。

公司产品：AI+数字政务实现助理企业税务数字化转型

公司数字政务大模型应用及信创化建设拥有两大成果，①税务智能体应用开发：中办、国办《关于进一步深化税收征管改革的意见》要求充分运用大数据、云计算、人工智能、移动互联网等现代信息技术，加快推进智慧税务建设，2025 年实现税务执法、服务、监管与大数据智能化应用深度融合、高效联动、全面升级。公司通过打造“犀友”人工智能平台，构建税务垂域大模型，助力转型行业数智模型服务商。提供包括：智能业务政策设计、智能办公、智能服务、智能审核、智能风险稽查分析、智能决策全环节的智能体服务小助手，助力税务应用以及其他政务行业业务数智化转型升级。以智能办公智能体为例：不仅仅可覆盖不同层级税务局及政府机关的大部分办公类应用场景，而且以取数、问数、智能报告、智能坐席语音助手等功能解决客户痛点问题，通过“大模型矩阵+硬件矩阵”以及超 200 亿财税数据的深度积累与政策理解能力，真正构建垂直场景人工智能应用的护城河。“犀友”智能体中心由大模型为主干、小模型为辅助的基础算法能力，以多模态AI 能力配合传统小模型能力构建出具有更强垂直领域能力或更强场景适应力的智能体，支持自动化申报、智能合规审查、数据分析等 20 余项功能，实现税务流程智能化。②数字政务产品：信创化建设公司大数据标准产品和中间件技术产品已经全面适配信创国产化环境，包括麒麟、欧拉等国产化操作系统，以及达梦、高斯等国产化数据库。公司继续拓展建设多个信创项目，并在多个数字政务项目中落地应用，实现国产化替代和技术突破。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）