宠物食品市场新风向：头部企业自主品牌崛起

宠物食品行业作为宠物经济的重要组成部分，近年来随着宠物家庭地位的提升和养宠观念的变化，呈现出快速增长的态势。在全球范围内，宠物食品市场规模不断扩大，产品种类日益丰富，从基本的宠物饲料到高端定制食品，满足不同宠物和宠物主人的需求。在中国，这一趋势尤为明显，随着宠物行业的蓬勃发展，宠物食品市场规模已接近900亿元，成为全球宠物食品市场的重要增长极。在这一背景下，国产品牌市占率持续提升，头部企业凭借品牌、产品、渠道等多方面优势，逐渐在激烈的市场竞争中脱颖而出。

 一、赛道维持增长，国产品牌市占率持续提升

尽管2023年宠物行业规模边际增速有所下降，规模进入阶段性调整期，但头部国产品牌市占率持续提升、国产替代势头更为强劲。作为宠物市场这一可选消费中的必选板块，宠物食品是我们推荐重点关注的子板块。未来随着专业宠粮的渗透率以及户均养宠数的持续提升，行业或将持续扩容，宠物食品赛道将最先受益。

在这一趋势中，乖宝宠物作为宠物食品赛道中的头部公司，其以“麦富迪”作为核心品牌进行猫狗食品的全品类覆盖，2023年该品牌销售额已突破20亿元，规模领先行业。此外，公司旗下的高端猫粮品牌“弗列加特”维持高速发展，且公司近期推出高端狗粮品牌“汪臻醇”，旨在把握猫粮赛道全面升级、高端犬粮需求加速增长的行业趋势。

乖宝宠物的成功并非偶然，其背后是公司明显的“好公司”属性的体现。公司创始人及现任董事长秦华对产业有深刻认知，并在其带领下组建了专业且稳定的管理层团队。公司总裁杜士芳自2008年加入公司后创立麦富迪品牌，至今仍主管公司自主品牌业务。公司坚持长期主义，研发投入金额、研发团队人均工资均为可比上市公司中最高。此外公司的犬猫适口性等实验中心领先行业水平，为未来研发更为专业的产品提供有效数据支持。

二、宠物食品行业的品牌策略与渠道规划

乖宝宠物具有清晰的品牌策略，贯彻以“麦富迪”为核心的单品牌策略，以份额提升为核心目标发展。根据欧睿数据，2023年麦富迪市场渗透率为5.5%，位居国产宠物食品品牌第一。这一成绩的取得，与公司有效的渠道规划密不可分。公司自创立麦富迪品牌起准确把握两次电商渠道（货架电商、直播电商）变化趋势，品牌趁势而上，规模快速发展。此外，提升直销比例是公司近年来渠道优化的重要方向，2024H1第三方平台（阿里系、抖音平台、京东、拼多多等）直销金额为8.66亿元，同比+61.24%，占总营收35.85%，较2023年同比占比提升9.74 pct，直销的比例变高带动其盈利能力显著提升。

在品牌策略上，乖宝宠物坚持以“麦富迪”为核心的单品牌、全品类策略。2013年，自主品牌“麦富迪”成立，产品涵盖主粮、湿粮、零食、保健品等，并相继推出了双拼粮系列、益生军团系列、BARF霸弗系列等多个品类，2023年品牌销量突破20亿元。2018年，公司在“麦富迪”旗下推出“弗列加特”系列，布局高端猫粮市场，并成功推出爆款产品冻干粮，后公司将该系列划分为独立品牌单独运营。2021年，公司收购美国知名宠物零食品牌“Waggin'Train”。2024年7月，公司推出高端犬粮品牌的“汪臻醇”，向新的细分领域进一步探索。

在渠道规划上，乖宝宠物准确把握电商渠道变化趋势，品牌趁势而上，规模快速发展。随着公司业务结构调整，以“麦富迪”为代表的自有品牌销售业务在国内市场取得了快速发展，境内业务营收占比呈上升趋势，2023年公司境内业务营收占比达66.17%，较2019年提升+12.36 PCT。零食仍为主要产品之一，主粮营收高增，占比持续提升。主粮是宠物食品赛道市场空间最大、需求最为刚性的品类，是公司布局重点。2023年主粮营收占比提升至48.24%，较2019年提升13.79 PCT。零食产品受影响，占比有所下降，2023年营收占比降至50.06%，较2019年下降14.72 PCT。

三、宠物食品行业的未来展望

从量价角度，我们认为短期而言“价”的弹性要高于“量”；而站在更长期的角度，“量”仍有显著潜力。一、单宠消费。消费者教育的结果性体现，专业宠粮渗透率提升。根据2023年欧睿数据，单猫每年食品消费为288.5元，按照猫粮单价为38.3元/kg、每年消耗36kg计算，估算单猫每年食品消费金额约1379元，从而得到专业宠粮渗透率约为20.9%，假设未来该渗透率提升至50%，猫食品行业仍有约1.4倍空间。宠粮单价持续提升中。2009-2023年猫犬粮单价处于缓慢上升的过程中，猫粮CAGR为4.45%，狗粮CAGR为3.27%，尽管单价增速低于行业增速，但仍在上升趋势中。

二、猫犬数量：增量或来自于第一、二代人的养宠惯性带动户均养宠人上升，以及银发人群的陪伴需求。第一、二代人的养宠惯性带动户均养宠人上升。根据定性问卷调研，养宠人倾向于在养宠1-2年后养第二只宠物。参考美国/日本/中国2023年户均养猫数分别为1.8/1.8/1.2只，养犬数分别为1.5/1.3/1只，说明中国人的“宠物二胎”还在进行中，如达到海外水平，单由户均养宠数提升带动猫犬数仍有约30-50%向上空间。银发人群或带动养宠数量的提升，主要系1）人口老龄化趋势，根据统计我国老年人口占比以及绝对值均逐年提升；2）银发人群的陪伴需求将部分由宠物承接。参考宠物发展历史最长久的美国，老年人养宠数显著高于年轻群体，而目前国内养宠主力人群仍是中青年，银发人群的养宠仍有较大挖掘潜力。

总结

宠物食品行业在经历了快速增长后，正逐步进入品牌化、专业化的发展新阶段。头部企业凭借其在品牌建设、产品研发、渠道规划等方面的优势，正引领着行业的发展方向。随着专业宠粮渗透率的提升和户均养宠数的增加，宠物食品行业仍具有巨大的增长潜力。在未来，我们期待看到更多具有创新力和竞争力的国产品牌崛起，推动中国宠物食品行业向更高质量发展。