民爆行业集中度提升趋势分析：易普力市场地位稳固

民爆行业，即民用爆炸物品行业，是指用于非军事目的的爆炸物品的生产、销售和使用。这个行业在资源开发、基础设施建设中发挥着重要作用，支撑并促进着国民经济的发展。民爆行业产业链的核心环节包括工业炸药、起爆器材等爆破产品的生产、销售以及爆破工程服务。随着国家对安全、环保要求的提升以及技术的进步，民爆行业正经历着从分散到集中、从传统到现代化的转变。特别是在“一带一路”倡议的推动下，民爆行业面临着新的发展机遇，同时也迎来了更激烈的市场竞争和更高的行业集中度要求。

民爆行业供给侧改革深化，集中化、一体化趋势凸显

近年来，民爆行业的供给侧改革逐步深化，集中化和一体化的趋势愈发明显。这一趋势的背后，是国家层面对民爆行业安全、环保和效率要求的提升，以及对行业结构优化的持续推动。从政策层面来看，国家通过减少行业内生产企业数量、提高安全性和生产效率、出清落后产能等措施，推动了行业的整合。例如，根据《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，到2025年，民爆行业生产企业数量将下降至50家，排名前10的民爆企业行业生产总值占比不低于60%，混装炸药许可产能占比提升至35%以上。这些预期性目标的设定，为民爆行业的集中化和一体化提供了明确的发展方向。

在这一背景下，民爆行业的龙头企业通过技术创新、管理升级和市场整合等手段，不断提升自身的竞争力。以易普力为例，作为国内民爆矿服行业的龙头企业，公司通过投资并购等方式拓展全国市场，并在2023年实现重组上市，进一步巩固了其市场地位。易普力的发展历程，正是民爆行业集中化和一体化趋势的一个缩影。公司不仅在炸药产量上位居行业第一，而且在爆破服务业务规模上也位居第二，其爆破一体化服务经验丰富，能够为客户提供从民爆器材产品研发生产和销售到矿山基建剥离、整体爆破方案设计等一系列服务。

民爆行业集中度提升的另一个表现是混装炸药技术的加速推广。混装炸药技术集现场混药、装药、爆破于一体，因其现场生产、即混即用的特点，能有效降低传统炸药运输和储存带来的安全风险，且由于完全实现了连续耦合装药，装填作业效率高，炮孔利用率高，可减少钻孔，施工进度快。2023年我国工业炸药产量为458.1万吨，其中混装炸药产量达到164.0万吨，占比由2016年的21.9%提升至35.8%。混装炸药的推广不仅提升了爆破作业效率，降低了生产和施工成本，而且促进了民爆企业从单纯的产品供应商转型为综合服务提供商，增加了爆破设计、施工及后期维护等服务内容，扩展了业务链条，从而扩大企业的利润空间，并增强与下游客户的粘性。

合并南岭民爆协同效应突出，市场份额及影响力明显提升

易普力与南岭民爆的合并，是民爆行业集中度提升趋势中的一个标志性事件。这次合并不仅在形式上实现了借壳上市，而且在产业整合方面具有深远的意义。首先，在产能整合方面，南岭民爆的许可产能可以转移到易普力面临产能短缺的地区，实现优势互补。双方合并后，易普力的混装炸药占比达到51.9%，有效规避了因混装炸药产能占比不足而可能面临的许可产能核减问题。

进一步地，在促进爆破一体化模式升级方面，南岭民爆此前主要从事传统的民爆器材生产销售业务，而易普力的业务更加聚焦于矿山服务，双方在经营业务上呈现出很强的互补性。双方整合后，南岭民爆的炸药产能对易普力形成了补充作用，且填补了易普力雷管产能规模不足的劣势，有助于生产与服务的一体化，实现较强的协同效应，推动产业整合。

合并完成后，易普力通过资源整合着重打造了内蒙古、新疆、四川、湖南、广西、湖北、重庆、河南八大核心省域，产品与服务范围覆盖国内20余省份，市场覆盖范围得到极大扩展。截至2024年上半年，公司许可产能共包括工业炸药52.15万吨，电子雷管6450万发、工业电雷管1000万发、导爆管38000万米、工业导爆索2000万米；此外，公司也通过跨地区的产能调配，将炸药产能从盈利水平较低的地区转移至新疆、西藏等盈利水平高的地区，并通过包装炸药转为混装炸药，进而实现产能的高效利用。

西部矿山、基建需求释放，公司产能转移加速

民爆行业的需求端，煤炭、金属和非金属矿山开采占国内工业炸药消耗量超七成。全球能源供应短缺、煤炭价格上涨等因素导致采矿业固定资产投资大幅提升，2024年1-8月采矿业/煤炭开采洗选业固投增速分别为15.6%/7.8%。新疆作为我国煤炭供应新增长极，投资上行有望拉动民爆行业整体需求。2023年新疆民爆生产总值为34.7亿元，同比+42.1%；水利基建方面，2023年国内完成水利建设投资额同比+10.1%，逆周期调节下水利基建有望加速；浙赣粤运河、雅鲁藏布江下游水电建设等项目推进可期，有望为民爆行业需求贡献增量。

易普力在新疆的民爆产能主要服务于露天煤矿、金属矿山的开采，通过在乌鲁木齐、库尔勒、昌吉等地区设立民爆生产基地、仓储中心和配送网络，完成了对于新疆主要经济区和矿区的覆盖。客户资源方面，公司与国家能源集团、宜化矿业、圣雄能源等建立了深度的合作关系，且2022年紫金矿业也跻身公司前五大客户之列，与大型矿产资源央国企的深度绑定有助于公司充分受益于疆煤产量高增的红利；产能方面，截至2022年8月，公司在新疆地区公布局6.7万吨混装炸药产能，在完成和南岭民爆的合并之后，公司先后向新疆淮东、黑山、奇台等生产点调增混装炸药产能，截至2024年上半年公司疆内产能布局超过10万吨。

易普力的爆破服务业务在新疆区域新签合同占比较高，在当地行业地位领先，且巨龙铜矿项目有望实现放量，预计爆破服务业务毛利率将稳中有升。2023年以来公司爆破服务订单高速增长，2023全年公司实现爆破服务收入51.7亿元，23Q3-24Q2公司爆破服务业务分别实现新签合同额81.9/136.0/39.2/30.1亿元，在手订单充足有助于为公司业绩提供压舱石作用，且2023Q4公司签订“安徽宝镁轻合金有限公司花园吴家冶镁用白云岩矿”项目合同，项目合同金额123.24亿元，服务期限30年，此次中标项目有助于公司进一步提升矿山工程领域的竞争实力和市场份额。

总结

 民爆行业在国家政策的引导和市场需求的推动下，正经历着集中度提升和一体化服务模式的转型。易普力作为行业的龙头企业，通过合并重组和产能优化，进一步稳固了其市场地位，并在西部矿山和基建需求的释放中抓住了新的发展机遇。随着公司在新疆等地区的产能布局和订单增长，易普力有望在未来几年继续保持行业领先地位，并实现业绩的稳定增长。