2023年润建股份研究报告：多元布局稳健成长，AI算力打造新增长极

1 长期深耕通信网络服务，智能时代下打造业绩新曲线

公司是领先的数字化智能运维（AIops）服务商、中国软件百强企业。公司定位 为通信信息网络和能源网络的管理和运维者，致力于成为行业领先的人工智能行 业模型及算力服务商。公司在“线上数字化平台+线下技术服务”的基础智能服 务模式之上，发布人工智能发展战略，以算力服务、数据服务为基础，通过公司 自主研发的“曲尺”生成式人工智能行业模型开发平台以及数字化服务平台，赋 能通信网络、信息网络、能源网络三大业务领域，为客户提供数字化智能运维、 数字化解决方案、智慧节能解决方案、产品集成等。目前公司业务已涵盖通信网 络、数字化、IDC、新能源等领域。

公司发展过程可以大概分为三个阶段，分别为创立积累阶段（2003-2012）、经营 布局阶段（2013-2017）以及上市拓展阶段（2018-至今）。 创立积累阶段：公司成立于 2003 年，前身为润建通信。业务初始阶段主要 为广西及广东的电信运营商提供有线及无线网络管维服务。2009 年公司获 得通信信息网络系统集成企业甲级资质。2012 年公司拓展市场至贵州，山 东，改为股份有限公司。 经营布局阶段：在此阶段公司不断扩大自身在国内的经营市场，全面布局 信息网络管维服务，接连打开了湖南、北京、上海、天津等主要市场。 2017 年公司业务已经覆盖全国 21 个省/市/自治区。 上市拓展阶段：公司于 2018 年在深交所上市，业务布局覆盖数据网络管维 及能源网络管维。公司于 2019 年收购多家电力专业公司，成立电力技术应 用研发院，同时全面布局 AI 领域。2020 年公司旗下的五象云谷云计算数 据中心开工。2021 年公司启动生成式人工智能行业模型开发平台“曲尺” 并于 2022 年发布，加强了 AI 与公司业务的全面融合。

公司股权结构稳定，管理层深耕行业经验丰富。截至 2023 年 H1，公司第一大股 东，实际控制人李建国直接持有公司 35.99%的股份，同时李建国及其配偶蒋鹂北 通过控制的睢宁县弘泽天元企业管理合伙企业间接持有公司 22.38%的股份，合计 持股比例为 58.37%。近年来公司股权结构以及管理团队均未发生大规模变化，股 权结构稳定。公司以董事长李建国、副董事长许文杰、副总裁周冠宇为首的管理 团队大多具有丰富的通信产业从业经验以及技术能力，持续引导公司进行技术革 新。

1.1 紧跟行业趋势，全面开展三大业务线

公司以其在通信网络管维领域以及通信电力领域的积累为基础，紧跟“数字化转 型”、“云网融合”、“碳达峰碳中和”等行业趋势，依托运营商、设备商、互联网 企业的合作生态开展了三大业务线，分别为通信网络业务、信息网络业务以及数 字化业务。

1. 通信网络业务：公司从建立初就致力于通信网络管维服务，是通信网络管维 领域规模最大的民营企业。主要为运营商、中国铁塔等客户提供包括运维、 咨询设计、优化、产品集成等全生命周期一体化管维服务。凭借自身过硬的 综合能力以及专业水平，公司成为了中国移动的 A 级供应商以及中国铁塔的 五星级服务商。在物联网，AI 等高新技术的发展背景下，公司推出 AI+通信 管维解决方案，结合自研物联网平台形成运维数据底座，实现数据运营的能 力，为管维应用场景提供数据以及流程支持，奠定了公司的竞争优势，达到 了降本增效的作用。

2. 信息网络业务：公司信息网络业务主要分为 IDC(算力)服务以及数字化业 务。 数字化业务：公司自我定位“懂行贴地服务的数字化解决方案提供商”，以 “曲尺”人工智能开放平台为底座，研发一系列专精行业模型以及数字化产 品，助力人工智能应用落地以及百业千行的智能化数字化升级。目前公司自 主研发的 Run+系列数字化产品已覆盖 12 产品系列 65 个细分应用场景，覆 盖社会综合治理、教育数字化领域、乡村振兴领域、XR 应用等多个领域，深 入超过 1200 个区县的服务网点。

IDC（算力）服务：公司已完成 IDC 服务业务全链条布局，拥有多个数字化 SAAS 平台，逐渐形成以基础电信运营商为核心客户，以金融机构、政企机构 为主要客户，提供专业化、标准化的 IDC、算力全生命周期一站式服务。公司 业务随着“东数西算”政策推进以及算力需求增加而持续快速上量。同时公 司建设五象云谷云计算中心项目，可提供 2533Pops（Int8）定点算力或 43Pflops(FP32)单精度浮点算力，目前已和部分客户签订了协议，市场需求 旺盛，整体业务拓展良好。

3. 能源网络管维业务：公司以电力行业的技术积累为基础，融合 5G、物联 网、AI 等高新技术，打造“发电-输电-配电-储能-用电-云服务”全流程、 为客户提供一体化能源网络管维解决方案，在用户侧+发电侧双管齐下，助 力新型电力系统的构建与“双碳目标”的实现。 发电侧：公司为新能源发电站（光伏、风力等）提供全生命周期服务。公司 重点拓展的光伏运维业务已全场景覆盖多种电站，提供“平台-服务-AI”智 慧化运营解决方案，保障客户投资价值最大化。在电网端，借助数字电网变 革契机，公司构建“立体巡检+集中监控”的电网智能化监测巡检管维业务， 持续提高电网智能预警、状态综合评估和辅助决策智慧化水平。 用户侧：公司为 IDC、通信基站等耗能用户提供全生命周期服务。公司依托自 主研发的 RunDoBidder 虚拟电厂平台对客户现有用电设施进行数字化升级， 可提高客户的供电效率以及安全性的同时降低成本。公司依托自主研发的综 合能源管理平台开展综合能源管理业务目前公司已为铁塔综合能源、南方电 网电动汽车服务有限公司等客户建设和运维充电桩超过 20000 台。

1.2 通信网络业务稳定支撑业绩，信息网络+能源网络成为新增长曲线

公司业绩稳定增长。2022 年公司实现营业收入 81.59 亿元，同比增长 23.58%， 2019-2022 年 CAGR 为 29.96%。同时实现归母净利润 4.24 亿元，同比增长 20.16%， 2019-2022 年 CAGR 为 22.62%。公司近年来凭借自身应用与数字化智能化技术的 融合，凭借“线上数字化平台+线下技术服务”的业务模式实现业绩的稳定增长。 2023 年公司持续推进自身战略，在算力服务、人工智能行业模型商用落地等方面 实现突破，维持了业绩的增长。2023 年上半年公司实现营收/归母净利润 45.93/2.85 亿元，同比增长 18.61%/20.16%。

通信网络业务增速稳定，成为业绩发展重要基石。2022 年公司通信网络业务收入 为 43.76 亿元，同比增长 0.64%，占总营收比例为 53.63%。国内大型运营商以及 大型设备商等公司主要客户近年来营收的增加为公司带来稳定的订单量。在 AI+ 通信管维的解决方案下，公司通信网络业务在行业内优势进一步增大，2023 年上 半年实现营收 20.59 亿元，同比增长 7.14%，占总营收比例为 44.83%，同比下降 4.8 个百分点。公司通信网络业务技术优势明显，客户优质订单量稳定，维持增 长态势成为其他板块持续快速发展的重要基石。 信息网络及通信网络业务增速迅猛，成为公司业绩驱动新引擎。2022 年公司信息 网络业务收入为 26.41 亿元，同比增长 99.11%，占总营收比例为 32.37%。数字 化业务实现营收 24.15 亿元，同比增长 101.52%，IDC 业务随算力需求增长而上 量，实现营收 2.25 亿元，同比增长 76.51%。2023 年上半年，公司信息网络业务 保持增长趋势，实现营收 15.68 亿元，同比增长 5.25%，其中算力服务增速为 50.26%，未来公司五象云谷云算力中心的建成有望进一步提升公司算力服务营收， 未来增长可期。2022 年公司能源网络业务收入为 11.41 亿元，同比增长 23.2%， 占总营收比例为 13.99%。目前公司已将 AI 技术融入进光伏管维以及虚拟电厂管 理中，业绩迎来明显增长，2023 年上半年实现营收 9.66 亿元，同比增长 109.67%。 信息网络业务以及通信网络业务在公司营收占比持续提升，已成为公司业绩驱动 新引擎。

研发投入稳步增长已见成效，费用率维持稳定。公司研发规模随业绩稳定增长， 费用率长期稳定在 3%-4%期间。目前公司已在全球设立 6 大研发基地、15 大研发 中心，研发人员超过 1000 名，已获得专利、软著等知识产权超过 600 项。2023 年公司成功开发“曲尺”人工智能开放平台已上线，公司稳定的研发投入初见成 效。同时公司长年以来费用率均维持在稳定区间内，整体的费用率管控良好。

2 数字经济时代来临，通信/信息/能源网络迎来新一轮景气周期

2.1 运营商资本开支稳中有增，通信技术服务或向头部集中

通信技术服务业是最终为电信运营商提供服务的行业，与通信行业的发展密切相 关。通信技术服务行业上游主要是劳务、租赁服务商和物资、设备供应商，该类 行业发展成熟、竞争相对充分；下游是通信行业，行业的集中度较高。电信运营 商在通信行业产业链中占据支配地位，主要负责建设投资、管理和运营，向用户 提供基于网络的通信服务；电信运营商主要通过公开招标方式采购网络建设、运 维、优化与系统软件调试等专业服务工作。

运营商持续加大资本开支及网络运维投入，信息通信技术服务市场需求持续增长。 随着 5G 网络的建设以及数字中国建设整体布局规划等政策文件的发布，三大电 信运营商对于产业互联网和算力网络等支撑社会数字化转型发展的相关投资都 在逐渐加大。2022 年，中国移动、中国电信和中国联通分别产生资本支出 1852 亿元、925 亿元和 742 亿元，分别同比增长-1%、7%和 3.6%。从 2023 资本支出预 算来看，三家运营商 2023 年资本支出预算合计总额为 3591 亿元，较上年总额同 比增长 2%。

5G 通信基础设施建设不断完善，或将带动网络建设业务量提升。由于 5G 的频率 频谱范围显著高于 4G，5G 基站的覆盖半径、信号传播能力和穿透能力均弱于 4G， 如要覆盖同等区域则会导致基站密度显著提升。比照 4G 的发展历程，预计 5G 的 发展将带动网络建设业务量持续提升，并将赋能垂直行业的发展。根据 C114 通 信网数据，截至 2023 年 7 月末，我国已经建成 5G 基站总数达 305.5 万个，占移动基站总数的 26.9%。预计 5G 基站建设力度未来仍将持续加大，在不断深化地 级城市区域覆盖的同时，逐步按需向乡镇和农村地区延伸，或将带来相应的通信 服务需求同步增长。

行业竞争加速，拥有一定技术实力及较好的过往业绩的公司或将占据更高市场份 额。现有竞争格局中，提供通信网络技术综合服务行业的竞争主体主要分为三个 部分：电信运营商旗下的通信技术服务公司、市场培育发展起来的专业技术综合 服务商、设备制造商及其有关的技术服务机构。当前通信技术服务行业在经过运 营商主导、设备厂商主导等阶段的发展后，已经逐渐形成第三方通信技术服务提 供商主导的态势。近年来，随着通信运营商逐步完善采购制度、规范采购程序， 已经普遍采用电子化方式公开招标，尤其是“集中采购”项目规模和占比逐步上 升，行业市场信息日趋公开、行业标准日渐规范、市场竞争日益透明。我们认为， 随着行业标准及市场要求的日趋严格，市场竞争日益激烈、规范的大环境下，在 技术能力、团队资源、营销渠道、资金实力、精细管理等方面占据优势地位的通 信技术服务商将在行业中脱颖而出，行业集中度或将不断提高。

2.2 信息网络业数字中国+东数西算战略驱动，信息网络业务高景气空间

2.2.1 数字经济顶层设计加快，数字化业务前景广阔

建设数字中国顶层设计，数字经济规模占 GDP 比重不断增高。2023 年 2 月 27 日， 中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，并指出，按照“2522” 的整体框架进行布局，到 2025 年基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一 体化推进格局，数字中国建设取得重要进展。到 2035 年，数字化发展水平进入 世界前列，数字中国建设取得重大成就。根据中国信通院测算，2022 年我国数字 经济规模达到 50.2 万亿元，同比名义增长 10.3%，数字经济占 GDP 的比重相当于 第二产业占国民经济的比重，达到 41.5%。数字经济在国民经济中的地位更加稳 固，重要支柱地位更加凸显。

产业数字化和数字产业化是未来经济发展的重要推动力，数字化相关产业前景广 阔。从数字产业化来看，数字产业化是构筑数字经济发展的基石，2022 年数字产 业化规模达到 9.2 万亿元，同比名义增长 10.3%，占 GDP 比重为 7.6%；从产业数 字化来看，随着互联网、大数据、人工智能等数字技术更加突出赋能作用，与实 体经济融合走深向实，产业数字化对经济增长的主引擎作用更加明显，2022 年产 业数字化规模达到 41 万亿元，同比名义增长 10.3%，占 GDP 比重为 81.7%。数字 化转型正驱动着生产方式、生活方式和治理方式的变革，数字经济正在迈向全面 扩展期。

2.2.2 多要素加速算力需求释放，全面建设“东数西算”工程

算力成为推动数字经济发展的核心力量，人工智能加速渗透推动算力需求高涨。 建设数字中国是推进中国式现代化的重要引擎，作为一种新型生产力，算力已成 为推动数字经济发展的核心力量，正强有力地支撑数字中国建设。根据《2011- 2022 全球计算力指数评估报告》的研究结果，计算力指数平均每提高 1 点，数字 经济和 GDP 将分别增长 3.5‰和 1.8‰，国家计算力指数越高，对经济的拉动作 用越强。此外，人工智能的快速发展，极大拉动了算力的发展。如同生物大脑是 “人智”的核心，人工智能也同样非常依赖一个高质量的“大脑”，即人工智能基 础设施，包含计算、存储和网络。面对数据攀升、算法和模型领域的突破，“大脑” 需要尽可能快速、精准地处理大量数据或执行复杂的指令，在这个过程中，算力 扮演着推动创新、实现突破的核心驱动力。2022 年底，随着 ChatGPT 成功带来大 规模参数通用大模型相继发布，这些大模型的训练需要千亿、甚至万亿级参数， 以及上千 GB 的高质量数据，大模型的训练极大地拉动了智能算力需求。根据中 国信通院数据，2022 年底我国算力总规模超 180EFLOPS，位居世界第二，其中通 用算力规模为 137EFLOPS,智能算力规模为 41EFLOPS，超算算力规模为 2EFLOPS。 其中我国智能算力处于高速增长阶段，相比去年同期增长 41.4%，超过全球整体 智能算力增速（25.7%）。

数据中心是算力的物理承载，多样化的算力需求推动数据中心市场规模持续增长。 以数字技术为核心驱动的第四次工业革命正在给人类生产生活带来深刻变革，数 据中心作为承载各类数字技术应用的物理底座，其产业赋能价值正在逐步凸显。 从政策端来看，在“十四五”规划和 2035 年远景目标纲要中提出要“加快构建 全国一体化大数据中心体系，强化算力统筹智能调度，建设若干国家枢纽节点和 大数据中心集群，建设 E 级和 10E 级超级计算中心”。工业和信息化部、国家发 展改革委等先后出台《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023 年）》、《全国 一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》等重要政策文件，指出到 2023 年底，全国数据中心机架规模年均增速保持在 20%左右，平均利用率力争 提升到 60%以上，总算力超过 200 EFLOPS，高性能算力占比达到 10%，国家枢 纽节点算力规模占比超过 70%。随着市场上的算力需求不断涌现，为通用、智算、 超算及边缘等不同类型和形态的数据中心发展提供了有效的市场牵引，推动我国 数据中心市场规模持续增长。根据中国信通院数据，2021 年我国数据中心市场规 模达到 1500 亿元左右，三年的年均复合增长率达到 30.69%。2021 年我国在用数 据中心机架规模达到 520 万架，近五年年均复合增速超过 30%，大型以上数据中 心机架规模增长更为迅速。随着我国各地区、各行业数字化转型的深入推进以及 技术的加速迭代对算力的高需求，我国数据中心市场规模将保持持续增长态势。

“东数西算”工程进入全面建设阶段，数据中心设计、建设、网络运维、节能改 造等业务存在较大机会。“东数西算”正式启动于 2022 年 2 月，由国家发改委、 中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发通知，批复同意京津冀、长 三角、成渝、粤港澳大湾区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点。根据规 划，算力网络包含 8 个国家算力枢纽，并围绕这 8 个算力枢纽规划设立 10 个国 家数据中心集群，有利于集中政策和资源，优化网络、能源等配套保障，促进东 西部数据流通，带动数据中心相关产业由东向西转移。根据国家发改委 2022 年 9 月份公布的数据来看，8 大枢纽节点建设均已进入深层次建设阶段，起步区新 开工数据中心项目高达 60 多项，新建数据中心规模超过 110 万标准机架，总投 资超过 4000 亿元，“东数西算”工程进入全面建设阶段。

IDC 业务结构上来看，数据中心基础业务需求正在逐年收缩，以 DCI、安全、运 维为代表的增值业务需求旺盛。根据中国通服数字基建产业研究院《中国数据中 心产业发展白皮书（2023 年）》，数据中心的托管、带宽等基础业务需求逐年收缩， 2020 年基础业务需求降至 80.9%，与此相对的是云承载占比从 2015 年的 14.4% 到 2020 年的 30.4%，成为 IDC 增量的最大驱动。同时，DCI（DC 间互联专线）、 安全、运维等增值服务业务占比逐年攀升，增值业务占比超 22%，DCI、安全、运 维等需求比较旺盛。

数据中心 PUE 要求不断提高，节能改造需求广阔。随着我国碳达峰、碳中和的深 入推进，国家层面出台多项政策促进数据中心绿色低碳发展。2021 年 10 月，国 家发改委、工信部等五部门出台《关于严格能效约束推动重点领域节能降碳的若 干意见》，提出“到 2025 年，数据中心电能利用效率普遍不超过 1.5”，进一步明 确了数据中心总体能效优化要求。2021 年 12 月国家发改委、国家能源局发布《贯 彻落实碳达峰碳中和目标要求推动数据中心和 5G 等新型基础设施绿色高质量发 展实施方案》，在数据中心方面明确提出，到 2025 年，数据中心运行电能利用效 率和可再生能源利用率明显提升，全国新建大型、超大型数据中心平均电能利用 效率降到 1.3 以下，国家枢纽节点进一步降到 1.25 以下，绿色低碳等级达到 4A 级以上，旨在有序推动以数据中心为代表的新型基础设施绿色高质量发展，发挥 其“一业带百业”作用，助力实现碳达峰碳中和目标。根据 CDCC 统计分析，2021 年度全国数据中心平均 PUE 为 1.49，相较于 2019 年全国平均 PUE 近 1.6，全国 数据中心 PUE 已有所提升。随着国家对数据中心能耗管控趋严，以及 PUE 优化、 源网荷储一体化技术发展，数据中心的节能改造需求将越来越大，未来 100%可再 生能源的“零碳数据中心”或“低碳数据中心”或将成为主流服务商的重要发展 方向。

2.3 能源网络业务：新能源发展加速，光伏装机规模上升带来运维增量空间

大力发展新能源，风电、光伏建设加速。国家发展改革委、国家能源局发布《“十 四五”现代能源体系规划》指出，大力发展非化石能源，加快发展风电、光伏发 电。全面推进风电和太阳能发电大规模开发和高质量发展，优先就地就近开发利 用，加快负荷中心及周边地区分散式风电和分布式光伏建设。根据国家能源局公 布的数据显示，2022 年全国光伏发电新增并网容量 87.4GW，其中集中式光伏电 站 36.29GW、分布式光伏 51.11GW。截至 2022 年底，全国光伏发电累计并网容量 392.04GW，其中集中式光伏电站 234.42GW、分布式光伏 157.62GW。根据国家能 源局印发的《2023 年能源工作指导意见》，预计 2023 年风电光伏装机增加 160GW 左右。随着新型电力系统建设的不断推进，我们认为风电光伏装机规模将会持续 保持高增长，由此或将为新能源电站的开发、建设和运维带来新的需求增量。

2022 年光伏电站运维管理存量市场规模为 172 亿元，2023 年将达到 214 亿元。 根据中国光伏行业协会《中国光伏产业发展路线图》数据，2022 年分布式光伏系 统运维成本为 0.048 元/W/年，集中式地面电站为 0.041/W/年，预计未来几年地 面光伏电站以及分布式系统的运维成本将略有下降。根据我们建模测算，我们认为，随着光伏装机规模的不断增加，2022 年国内光伏运维市场规模已经达到了 171.77 亿元，2023 年或将达到 214.36 亿元。 关键假设： 1）根据中国光伏行业协会数据，鉴于 2023 上半年光伏新增装机 78.42GW，同比 增长 154%，其中包括集中式光伏发电 37.46GW、分布式光伏发电 40.96GW，假设 全年新增量为上半年的 1 倍，我们预计 2023 年全年将视线新增集中式光伏 74.92GW、新增分布式光伏 81.92GW； 2）2020 年集中式光伏运维成本为 0.046 元/W/年、分布式光伏运维成本为 0.054 元/W/年，假设 2021 年仍保持这一水平。2023 年集中式光伏电站运维成本为将下 降至 0.036 元/W/年，分布式光伏电站运维成本将下降至 0.043 元/W/年； 3）假设 2023 年累计光伏并网容量等于 2022 年累计并网容量与 2023 年新增并网 容量之和。

3 布局算力服务，发布“曲尺”平台赋能三大业务

3.1 投资建设云计算中心，升级算力服务能力打造新增长极

需求牵引+技术演进，算力服务应运而生。在全球数字化转型与产业变革的浪潮 下，算力正在成为改变全球竞争格局的关键力量。算力服务作为数字技术能力的 主要输出方式之一，以多样性算力资源为基础，以算力网络为连接，日益成为支 撑数字经济发展的关键。从需求上来看，传统产业应用数字化与算网新应用构建 亟需标准、稳定、易用的算力服务。随着“东数西算”工程的推进，逐渐衍生出 了“东数西存”、“东视西渲”等新型计算应用，对大模型、虚拟现实、区块链等 应用的落地需求激增，标准、稳定的算力服务是算力产业助推算力新应用的发展 的必要条件。从技术上来看，云计算逐步成为数字世界操作系统，云服务向算力 服务加速演进。在感知接入层面，以云计算技术为核心的算力服务，向下接入异 构算力资源，通过编排调度等服务化技术完成计算任务到算力资源的映射，实现 资源架构差异屏蔽与算力能力统一输出，并逐渐演进出算力度量、算力标识、算 力并网等新技术，进一步完善算力技术服务体系。路由转发方面，网络云化过程 发展出了以 IPv6+、SD-WAN、SRv6、确定性网络为代表的路由技术，支持将业务 需求与算力信息随数据包进入网络，打破网络与算力应用的边界，支撑算力服务 下算与网的深度融合，打造坚实算力网络。融合调度层面上，云计算虚拟化技术 实现了资源按需创建、弹性伸缩，为算力服务跨资源类型、跨资源架构进行调度 创造了条件，算力服务也因此演进出了算力调度、算力交易等技术，完成了算力 服务体系下资源从生产到服务化触达用户的全流程技术闭环。

投入 11 亿打造五象云谷云计算中心，升级算力服务能力。2019 年，公司公开发 行 A 股可转换公司债券募集资金人民币 10.9 亿元用于建设五象云谷云计算中心 项目，将打造符合国标 A 级、国际 T3 级设计标准、满足国家绿色数据中心标准的标杆云数据产业园区，是目前为止广西最高等级、最大规模云计算数据中心。 五象云谷云计算数据中心规划建设约 2 万个标准机架，分三期进行建设：一期建 设两栋数据中心楼，每栋数据中心机房楼约占 3000 架机柜，总规模为 6000 个、 二期建设规模为 6000 个，三期建设规模为 8000 个以上标准机架。项目建成后的 主要收入将来自数据中心机柜出租、配套增值服务和网络接入服务等，预计项目 在完全达产后每年将新增销售收入 5.4 亿元，新增年利润总额 2.99 亿元，具有 较好的经济效益和社会效益。根据公司 2022 年报披露，目前五象云谷云计算中 心项目已经和部分客户签订了协议，市场需求较为旺盛，整体业务拓展较为良好。

进一步升级算力服务能力，赋能千行百业。2023 年 7 月，公司在五象云谷云计算 中心的基础之上计划投入资金 2 亿元打造智能算力中心，进一步升级算力服务能 力，为客户提供 P 级的算力节点服务。该项目拟建设智能算力中心，提供最高可 达 2533Pops（Int8）定点算力或 43Pflops（FP32）单精度浮点算力及配套云存 储，赋能智能运维、虚拟电厂、社会公共安全、智慧乡村振兴、数字大模型与视 频视觉技术等新型产业。

根据公司公告，通过对项目进行建模测算，公司认为在项目达产后年均可实现营 业收入约 34,202 万元，实现利润总额 25,666 万元。

IDC 服务业务全链条布局，进一步深化算力服务。公司以通信运营商 IDC、算力 网络管维需求为切入点，完成了 IDC 服务业务全链条布局，拥有多个数字化 SaaS 平台，可以提供 IDC 的咨询设计、建设、运维、节能改造、运营等，以及云咨询、 云集成、云管理、云运维等增值服务，逐渐形成以基础电信运营商为核心客户， 以金融机构、政企机构为主要客户，提供专业化、标准化的 IDC、算力综合服务。 2022 年，公司中标“粤港澳大湾区智能算力中心项目”、“中国广电甘肃 5G 核心 网机房建设”、“湖南移动 2022-2024 年全省一级核心机楼及数据中心维护”等多 个典型项目，业务随着“东数西算”政策推进以及算力需求增加而持续快速放量。 2023 上半年，公司设立智能运维联合创新中心，研发了一体化智能运维管理平 台。该平台以容器为底座，以 CMDB 为核心，并且融合了云计算、大数据和 AIOps 的能力，具备资源管理、流程管理、监控告警、异常检测、自动化运维、根因分 析、趋势预测等功能特点，为客户实现从系统底层架构到上层应用的全面智能化 改造，将被动监控转换为主动拨测，为多重运维保障提供支持，重塑智能运维新 模式。

3.2 自主研发“曲尺”AI 开放平台，赋能三大业务条线

依托公司在通信、信息、能源网络业务领域的长期积累，公司开发了具有自主知 识产权的“曲尺”人工智能开放平台。“曲尺”平台式开发的一款生成式人工智能 行业模型开发平台，平台引入了大语言模型能力，专注于生成视觉、语音和文本 领域的人工智能算法，能快速构建各类软硬一体的行业解决方案。平台为行业开发者提供了便捷易用的开发工具，使其能够轻松构建出垂直领域的人工智能模型 应用。在视觉算法上，“曲尺”平台能够实现对图像数据的标注、训练和部署。开 发者可以利用平台提供的视觉算法，生成高精度的图像分类、对象检测和图像分 割模型。平台引入大模型的能力，在数据标注的处理效率、图像样本的获取上都 有极大的提升。在语音算法中，“曲尺”平台提供了语音算法，可以帮助开发者高 效开发语音交互系统和构建语音驱动的智能设备。在文本算法中，依托大语言模 型，“曲尺”平台提供了高效的自然语言处理能力，开发者能够利用开发平台生成 各类文本处理算法，支持情感分析、文本生成、文本分类等任务，使得开发者能 够快速开发智能聊天机器人、智能推荐系统和基于文本的智能应用。在数据集管 理中，“曲尺”的标注平台具备数据集管理工具，用于存储和管理标注数据。它可 以管理不同版本的数据集、数据集的元数据和统计信息，并提供搜索和访问控制 等功能，方便开发者对数据集进行管理和使用。

大量行业数据沉淀，赋能千行百业模型落地。公司拥有 20 多年管维经验，沉淀 了海量管维业务的样本数据，为 AI 算法开发提供坚实的数据基础，在通信网络 领域，公司每年沉淀通信管维数据集超过 1000 万、相关图片及视频数据集超过 2000 万，通信管维质检类、安检类场景超过 200 个；在信息网络领域，公司拥有 超过 3000 万政企行业场景细分数据集，包括语音、物联网、行业数据等；在能源 网络领域，公司拥有 50 余类、6500 个能源节点及环境探针，时序数据 50 亿+数 据点，形成光伏电站发电量和环境数据集、光伏电站污染双光图片数据集、光伏 电站低性能数据集、用电负荷特征类数据集等超过 1000 万。我们认为，垂类行 业模型的应用是否有效主要考量标准之一就是用于训练推理的数据集，公司拥有 丰富的行业数据集沉淀，在通信、信息网络、能源等领域具备一定程度的 Knowhow，因此有望赋能平台开发出适用于各相关行业的专有小模型，并具备较高的 可用性。

合作百度智能云千帆大模型，将在“曲尺”平台上构筑面向管维与政企数字化的 行业模型及场景应用。2023 年 7 月，公司举办“智启新程，AI·润未来”人工智 能战略暨产品发布会，在大会上公司宣布与百度智能云达成战略合作，双方将共 同合作推出基于百度智能云千帆大模型平台的产品和解决方案。公司将结合百度 文心大模型的能力，在“曲尺”平台上构筑面向管维与政企数字化的行业模型及 场景应用。百度智能云致力于为企业提供一个使用、研发或应用大模型的最好环 境，成为客户拥抱 AI 的最佳途径，让企业和开发者以最简单的方式用上大模型、 用好大模型；而公司则专注于行业模型的开发与落地，业务涵盖通信网络、算力 网络、信息网络、能源网络等基础网络。公司认为，本次与百度智能云达成的合 作，标志着通信、政务、能源三大行业在科技与服务创新方面的全新突破，同时 也为大模型深入赋能传统行业树立了典型标杆。根据公司公众号消息，目前双方 已经在新能源、通信、政务等领域的大模型应用中进行测试。百度智能云 Comate 代码助手在润建股份多个部门进行测试使用，取得了显著成效，生成代码接受率 超过 30%，代码开发效率与质量得到明显提升。

以“曲尺”平台为基，赋能公司三大业务主线。1）通信网络业务：推出 AI+通信 管维解决方案。公司已经形成的“线上数字化平台+线下技术服务”管维模式使公 司保持了持续快速发展，随着 AI 技术的深入应用，公司将通过“曲尺”平台的赋 能，全面重塑管维平台，包括工作流程、管理模式、生产方式、生产工具、营销 模式、服务模式等，全面提升智能化的管理和运维水平。目前已经在为管维业务的目标检测、行为检测、视频优化、环境风险、物联网设备状态、网规网优、物 体识别等多个场景提供 AI 赋能。

2）信息网络业务：公司在数字化业务上定位是“懂行贴地服务的数字化解决方案 提供商”，以“曲尺”人工智能开放平台为底座，打造多个专精特新行业模型和标 杆应用。比如在社会综合治理场景中，为公安、交警、城管等搭建的智慧街面巡 防系统、社会治安实战融合平台、城市管理一体化平台等智慧管控数字化产品， 改进了社区智能化管理水平；在教育数字化领域中，给教育行业提供信息化环境 下创新教育教学辅助工具，帮助学校实现轻松备课、精准教学、智能改卷、个性 辅导和高效管理，提升学校精准化教学管理；在乡村振兴领域中，公司大力推进 乡村数字化配套基础设施改造升级，加大乡村数字平台建设，提升乡村治理数字 化水平。

3）能源网络管维业务：新能源电站与电网管维服务&虚拟电厂及综合能源管理。 在光伏管维的场景中，运用大语言模型和 AI 能力预测分析算法，提高电能产量、 降低运营成本和减少生产事故，实现光伏电站的资产保值和增值。数字电网场景 中，借助数字电网变革的契机，公司加快构建“立体巡检、集中监控”的电网智 能化监测巡检管维业务，拓展了无人机巡检、电网地质灾害监测、变电站智能监 测、刀闸闭合视频 AI 监测等业务，助力电网提升地质灾害监测、缺陷智能识别、 无人机移动机巢等智能应用的能力，持续提高电网智能预警、状态综合评估和辅 助决策智慧化水平。

AI+虚拟电厂：公司在虚拟电厂的场景中引入基于大语言模型的人工智能体，在 调度和交易的两个过程中实现虚拟电厂的自生长和自趋优，从量变到质变。在电 力市场数据分析和预测中，利用大语言模型的自然语言处理能力，对电力交易中 心的市场信息进行实时分析和理解，提取如电力需求及市场价格等一系列关键信 息，并预测未来的电力市场趋势；在交易过程优化中，利用大语言模型的人工智 能体，可以根据市场信息、预测模型和虚拟电厂的目标，自动制定最优的交易策 略；在调度过程优化中，公司研发调度决策的人工智能体，利用其思维逻辑分析 电网企业发布的调度指令，并对虚拟电厂所纳管的分布式能源、储能和负荷的发 用电功率和发用电量进行调整；在自动化报告和决策支持中，利用智能体的语言 生成能力，自动生成交易报告、调度报告等运营相关的文档，以节省人工编写报 告的时间，并确保报告的准确性和一致性。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）