2023年朗新科技研究报告 深耕能源数字化20余年，能源互联网深度布局

核心观点：

深耕能源数字化20余年，支付宝缴费接口造就天然负荷聚合商。公司主营业务包括能源数字化、能源互联网、互联网电视三 大类。其中能源数字化服务主要面向B端，为国家电网、南方电网提供数字化解决方案，截至2022H1市占率超40%。能源互 联网服务主要面向C端，提供平台运营服务，包括与支付宝合作生活缴费、“新电途”充电桩聚合平台和“新耀光伏云”光伏 运营平台。2021年实现营业收入46.39亿元，同比增长36.98%，归母净利润8.47亿元，同比增长19.77%，其中能源互联网业 务占比持续提升。

售电互联网：工商业用户基础深厚，业务模式有望从“缴费服务费”向“电力交易价差”升级。新型电力系统改革进一步深 化，工商业用户逐步进入市场直接参与电力交易，电力市场主体数量和交易电量规模迅速增长，2022年全国市场化交易电量 达5.25万亿千瓦时，占全社会用电量比重为60.8%，较2021年提升15.4个pct。售电公司盈利大幅增长，2022年H1广东售电 公司平均度电获利9.7厘/千瓦时。公司于2021年12月取得售电牌照，作为聚合商开展售电业务优势明显。公司旗下邦道科技 是支付宝能源缴费唯一接入商，业务覆盖全国30个省市自治区，累计服务3.85亿+用户，中小工商业用户基础深厚，有望受益 于电力交易市场扩容，实现业务模式从“缴费服务费”到“电力交易价差”的升级。

虚拟电厂：“光储充一体化”园区+光伏云，需求供给双侧覆盖。虚拟电厂本质是通过数字化手段聚合分布式能源的软件平 台系统，通过统一调度参与电力市场。目前我国虚拟电厂处于邀约型向市场化过渡的阶段，国家电投深圳能源虚拟电厂已参 与电力现货市场盈利。公司具备虚拟电厂运作良好基础，需求端，2022年11月，公司“光储充一体化”模式试点项目已落地 朗新科技产业园，项目包含分布式光伏1.05MW、储能系统630kW/1000kWh、充电设备88台1268kW，并通过EMS系统实现 光储充智慧能源联动，具备理想可调度资源；供给端，公司旗下“新耀光伏云平台”接入各类光伏电站超过18000座，装机 容量近10GW。

充停一体化：新能源汽车快速渗透，充停一体化开拓新模式。截至2022年6月，我国新能源汽车保有量超1000万辆，催生大 量充电需求。在充电桩运营商集中度不断下降的趋势下，以公司“新电途” 为代表的第三方聚合商价值逐步显现，2022年上 半年公司已接入超过500家充电运营商，聚合充电量近8.3亿度，市占率达10%。平台“停充一体化” 新模式将“全域停车” 业务与“新电途”业务结合，停车便利为充电业务引流，充电服务帮助拓展停车业务，业务相辅相成，有望进一步提高市占 率。随着补贴效率优化，“新电途”效益不断提升。根据我们测算，2025年全国第三方聚合充电服务市场规模将达到51.7亿 元。若“新电途”业务市占率达到15%，则业务预计实现营收7.76亿元。

能源数字化：电力信创建设提速，营销2.0系统投运在即。“数字中国”战略下，电力成为继党政、金融、电信之后的信创重 点建设行业。“十四五”期间，两大电网已经制定了超过2.9万亿的投资规划，国网智能化规划报告中指出智能化投资占比超 10%。电力信息化领域壁垒高，公司深耕能源领域25年，市占率约40%，电力营销2.0系统先后以江苏和浙江进行试点，目前 安徽、山东、浙江已完成推广，上海、天津、福建等省市加速推广，预计到2023年实现全国落地。同时紧跟电力市场改革的 发展动向，纵向深入电力负控、市场化交易系统，满足电网的数字化需求。

1、深耕能源数字化20余年，能源互联网深度布局

1.1、电力营销系统龙头，能源数字化+能源互联网双向发力

朗新科技深耕能源数字化业务超20年。公司成立于1996年，从事能源数字化服务业务已超20年；2013年公司与支付宝合作搭 建家庭能源缴费平台，开展C端能源互联网业务，并于2015年与蚂蚁金服合资设立邦道科技；2015年成立子公司新耀能源， 从事充电桩聚合运营、光伏平台运营业务；2017年在深交所创业板A股上市，并于2019年并购重组易视腾与邦道科技。

公司主营业务包括能源数字化、能源互联网、互联网电视三大类。 能源数字化服务主要面向B端，提供数字化解决方案，为包括国家电网、南方电网在内的客户提供数字化解决方案，截至2022上半年， 服务覆盖全国22省市自治区超2.7亿用户，市占率超40%，新开发的电力营销2.0系统已于浙江和江苏试点。 能源互联网服务主要面向C端，提供平台运营服务。 生活缴费：截至2022H1，与支付宝等入口合作的线上家庭能源服务平台覆盖全国400+城市，超3.85亿家庭用户使用。 充电桩：截至2022年底， “新电途”聚合平台在运充电桩数量超70万，2022年充电量超20亿度，同比增长近4倍，市占率约9.4%。 光伏运营：新耀光伏云平台累计接入超18000座分布式光伏，2022年新增装机超1GW，累计装机约10GW。

1.2、收入净利稳健增长，能源互联网业务占比提升

收入稳健增长，净利润有所波动。2019年子公司易视腾和邦道科技并表后，公司规模大幅提升，2022H1实现营业收入 16.08亿元，同比增长23.01%，受益于能源数字化业务新签订单增长、生活缴费及充电服务拓展，能源数字化/能源互联网业 务收入分别增长6.94%、58.50%。根据2022年业绩预告，2022年公司预报归母净利润约5.13~5.85亿元，同比下降 30.92%~39.42%，主要因为能源数字化中非电网业务收缩，新电途和电力营销费用增加、能源数字化电网业务人员增加。 能源互联网业务占比持续提升。分业务看，2022H1能源数字化业务营收占比约26.89%；能源互联网业务营收占比提升至 26.36%，受益于生活能源缴费电量及充电业务用户快速增长；互联网电视业务营收占比约46.75%。

营销投入拉高销售费用率。销售费用率因营销投入加大出现增长趋势，2022年前三季度上升至11.80%，管理费用率、财务 费用率分别为7.58%和-0.11% ，保持相对稳定。毛利率整体水平小幅下降。公司整体毛利率小幅下降，2022年前三季度毛利率为41.52%。分业务看，能源数字化和能源互 联网业务仍处于战略投入阶段，2022H1毛利率分别为39.95%和54.58%，同比下降0.88pct和13.56pct；互联网电视业务 2022H1毛利率为31.09%。研发投入持续增长。研发投入呈稳步提升态势。公司高度重视能源数字化技术研发与业务创新，2022年前三季度研发投入 4.25亿元，研发费率提升至16.33%，在行业领域内取得多项专利。

2、售电互联网：工商业用户基础深厚，业务模式有望从“缴费服务费”向“电力交易价差”升级

2.1、电力体制改革深化，推动工商业全部进市场

新型电力系统从传统“源随荷动”转变为“源荷互动” ，发用电两侧均不确定，发电计划、电力调度难度提升，新一轮电力 体制改革随之进一步深化： 量：推动工商业全部进市场。2021年10月，发改委发布通告称，推动工商业用户全部进入电力市场，取消目录电价，按市 场价格购电，电网企业代理购电范围逐步缩小。市场化售电比例将进一步提高，电力资源配置效率有望优化。 价：从“降价交易”到“能涨能跌” 。2021年7月起，各地逐步取消“暂不上浮”规定；2021年10月，发改委1439号文将 燃煤发电上网电价浮动范围放开至-20%~+20%，能涨能跌的价格机制基本形成，有望通过市场价格引导源网荷储友好互动。

市场主体数量增长迅速。中电联发布的《中国电力行业年度发展报告2022》显示，截至2021年底，全国各电力交易中心累 计注册市场主体46.7万家，数量较2020年增长76.0%。 2022年H1，广东省累计新增7507家市场主体进入市场目录。截至2022年6月底，共有44345家市场主体进入市场目录， 33871家参与市场交易，分别同比增长56.8%和35.8%。

2.2、售电公司盈利提升，公司凭借工商业用户基础受益

售电公司盈利状况改善，独立售电公司度电盈利大幅提升。2022H1，广东省共有124家售电公司盈利、21家亏损，整体亏损面为 14.5%，同比下降73.7pct。2021年，广东省、四川省和重庆市售电公司整体亏损面分别为42.17%、7.63%和6.90%。 2022H1，广东省和湖南省售电公司平均度电获利分别为9.7厘/千瓦时、2.9厘/千瓦时，较2021年分别增加8厘/千瓦时和1.2厘/千瓦时， 其中广东省独立售电公司实现22.3厘/千瓦时的度电高收益，同比增加21.4厘/千瓦时，创下历史最高纪录。 2022H1独立售电公司的户均售电量较平均值低37%，多为中小工商业用户，议价能力较低，售电公司盈利空间大。

生活缴费用户规模庞大，售电业务开展基础深厚。公司旗下邦道科技是支付宝家庭生活能源缴费接入商，公司负责链接B端 水电燃热等公用事业机构，利用支付宝的C端入口触达中小工商业用户和家庭用户，收取缴费抽成。 2022H1公司生活缴费业务覆盖全国400+城市，累计服务3.85亿+用户，较2021年增加3500万左右，连接公共服务缴费机 构超过5400家，积累售电业务用户基础。

3、虚拟电厂：“光储充一体化”园区+光伏云，需求供给双侧覆盖

3.1、电力系统调节能力要求提升，虚拟电厂应运而生

能源绿色转型，电力系统调节能力要求提升，虚拟电厂大有 可为。随新能源装机比例提升，对电力系统灵活调节能力的 要求越来越高。虚拟电厂应运而生，通过数字化手段将各类 分散可调节电源、可控负荷、储能聚合起来，形成虚拟的电 厂进行统一管理和调度，从而实现削峰填谷、参与电力市场 等。

虚拟电厂商业模式是参与现货市场、辅助服务市场，提供需求侧响应或容量服务赚取削峰填谷收入，或为通过优化管辖内用 户用电计划，获取溢价分成。 欧洲和美国电力现货市场/辅助服务市场已比较成熟，虚拟电厂已完全实现商业化。我国新型电力市场还处于完善中，虚拟 电厂主要由政策引导来参与市场。目前江苏、浙江、上海、冀北等地区已开展虚拟电厂实践，主要响应资源包括储能设施、 充电桩、居民、楼宇等。

3.2、零碳园区+光伏云，需求供给双侧覆盖

零碳园区触达中大型工商业用户， “光储充一体化”智能联动，具备良好调度基础。在一体化模式下，屋顶光伏、储能系 统和充电桩形成微电网并进行智能联动。2022年11月，公司“光储充一体化”模式试点项目已落地朗新科技产业园。项目 包含分布式光伏1.05MW、储能系统630kW/1000kWh、充电设备88台1268kW，并通过EMS系统实现光储充智慧能源联动， 实现绿电从生产到存储再到消纳的柔性互联和完整闭环，提供电力调度的基础结构。

分布式光伏聚合管理，智能优化电站运营。公司旗下“新耀光伏云平台”为接入平台的光伏电站提供状态监测、智能预警、AI故障 诊断、大数据分析和精细化运维等一体化解决方案，提高电站发电效率，实现效益最大化。 布局较早享先发优势，装机增长拉高业务收入。“新耀光伏云平台”2015年起步发展，截至2022年上半年，平台累计接入各类光伏 电站超过18000座，装机容量近10GW。平台采取SaaS服务模式，根据接入平台装机容量收取年度服务费用。类似的平台还有远景 能源旗下阿波罗光伏云和林洋能源旗下智慧光伏云平台，截至2022年上半年，接入装机容量分别约为10GW和5GW。

4、充停一体化：新能源汽车快速渗透，充停一体化开拓新模式

4.1、充电需求快速增长，聚合商价值逐步彰显

新能源汽车销量增长93.4%，充电桩保有量达到521.0万台。2022年1-12月，我国新能源汽车完成销量688.7万辆，同比增长95.6%，新 能源汽车渗透率达到25.64%，同比增加12.24pct；充电桩保有量521.0万台，同比增长99.1%，2022年1-12月增量车桩比为2.7：1，较 2021年的3.7：1进一步降低。 新能源汽车存量规模催生大量充电需求。2022年1-12月，全国公共充电桩充电总量约213.2亿度，同比增长63.72%。截至2022年12月 ，新能源汽车保有量达1310万辆，催生大量充电需求，充电量水涨船高。 新能源车桩增长趋势延续。我们测算，2025年中国新能源汽车保有量将达到4238万辆，充电桩数量将达733万台，保持高增长态势。

私桩比例进一步提高。截至2022年12月，全国公共充电桩数量179.7万台，随车配建充电桩（私人充电桩）数量341.2万台，私人充 电桩占比从2021年6月的52.6%持续增长至2022年12月65.5%，增加12.9pct。 充电站地域分布集中，截至2022年12月，TOP10地区建设的公共充电桩占比达71.3%，其中广东省公共充电桩数量最多，达到38.3 万台。 充电服务市场集中度下降，聚合商价值显现。截至2022年12月，TOP5公共充电桩运营商分别为特来电、星星充电、云快充、国家 电网和小桔充电。TOP5运营商充电桩合计占比70%，较2021年底下降3.5%。随市场集中度下降，第三方聚合商服务价值逐步显现。

“新电途”商业模式是第三方聚合商，收取充电服务费。对充电运营商来说， “新电途”聚合消费者，降低了获客成本；对消费者 来说，使用“新电途”能够同时查找多个运营商的充电桩资源，提高了便利程度。因此，第三方聚合商用户越多，接入充电桩数量 越多，车桩匹配效率越高，帮助降本增效。在新能源汽车保有量突破千万的背景下，聚合商价值进一步彰显。 “新电途”拥有规模优势。国内主要第三方聚合充电服务商包括“新电途”、能链智电和云快充。从在运充电桩数量来看， “新电 途”数量最多，超过50万台；从终端用户数量来看， “新电途”用户规模最大，超过350万。截至2022年11月， “新电途”已接入 特来电、星星充电、国家电网、云快充和南方电网等全国TOP10充电服务商。

4.2、智慧停充一体化，模式拓展带来新增长

“全域停车”业务盘活限制车位资源。公司“全域停车”解决方案，通过建立城市级智慧停车管理云平台，从技术层面对城市路侧 停车场、封闭场库等泊位进行统筹盘整，统一管理，从而提升停车场的车位使用率。 项目经验丰富，城市级优化效果明显。城市级智慧停车管理云平台已在上海、云南曲靖、贵州纳雍等城市落地，在纳雍县项目中， 预计智慧管理系统建成后停车场利用率将提高30％-50％。截至2021年6月底，公司停车业务已覆盖约7300座停车场。 停车充电互哺，模式拓展形成正循环。停车业务的发展和停充一体化项目的开发能够提高“新电途”充电业务的吸引力，模式的成 功经验和案例有助于停车业务的接洽和拓展，充停一体化模式形成发展正循环。

依托支付宝充电量快速增长。 “新电途”聚合充电业务依托支付宝提供流量入口，2022年H1接入超过500家充电运营商，在营充电 桩数量超50万，聚合充电量近8.3亿度，约为2021年同期充电量的8倍，市占率达10%。 平台提供多样化营销活动，培养用户充电习惯与平台粘性。 “新电途”支付宝小程序页面提供“充电会员”、“组团充电”、“邀请 有礼”和“加入社群”等四种营销活动，实现充电习惯培养，用户群体扩展和本地社群管理。 营销策略优化助力降本增效。随着服务车主群体增加，平台基于用户消费习惯，对营销活动和补贴发放控制更精细，关注价格敏感型 消费者，降低整体营销活动成本，收窄亏损，逐步实现盈亏平衡。2022年第三季度亏损约1000万元，较二季度收窄300万元。

4.3、新能源汽车增长带动效应，聚合服务市场空间广阔

我们预测2025年第三方聚合充电服务市场规模约为51.7亿元。根据中汽协预测，2025年汽车销量预计将达到3000万辆，假设新 能源汽车渗透率为45%，我们估算2025年新能源汽车保有量为4238万辆。我们假设2025年新能源汽车车桩比为2.6，公共充电桩 占比为45%，按公共充电桩桩均年充电量10000度计算，得到2025年公共充电桩充电总量约为739亿度。 我们假设聚合充电商度电服务费抽成约为0.07元，则2025年第三方聚合充电服务市场规模约为51.7亿元。假设“新电途” 2022- 2025年市占率分别为10%/15%20%，则“新电途”充电费抽成收入预计于2025年达到5.17亿元/7.76亿元/10.35亿元。

5、能源数字化：电力信创建设提速，营销2.0投运在即

5.1、电力信创建设提速，能源转型推动电网数字化需求

在“数字中国”战略下，按“2+8+N”的体系逐步完成信创产业建设。党政信创启动最早，自2013年从公文系统开启替换 计划，预计到2023年左右基本完成。八大重点行业中，金融行业信创推进速度最快，产业趋于成熟；电信紧随其后，自 2020年起加速推进，将进入关键阶段；电力信创逐步起量，结合产业链各方力量协同发展，积极构建应用解决方案。国家 电网和南方电网作为电力信创主力军，在“十四五”时期深入规划，已开始进行信创试点工作。 朗新科技具有较强研发基础，在电力信创建设中优势显著。公司2021年在全国软件百强榜排名第74位， “朗新数据数字身 份平台”入围2022年江苏省信息技术应用创新优秀解决方案。

随着新能源并网及电力数字化转型，能源数字化发展前景广阔。双碳政策下新能源陆续并网，更庞大的数据库、更多元的 交易形式、更高的用户需求，多维度推动电力数字化转型，为能源数字化企业带来新的发展机遇与挑战。

5.2、电力营销系统龙头，营销2.0投入运营在即

公司深耕能源领域25年，在电力营销系统领域占据核心地位。公司依托现有营销系统技术及客户优势，纵向深入能源数据、 电力负控、信息采集，横向拓展燃气、服务运营及其他公用事业领域，已在能源数字化领域建立了牢固的、持续领先的优势 地位，为包括国家电网、南方电网在内的大型企业客户提供用电服务核心系统等解决方案。 截至2021年，公司服务的电力客户覆盖全国22个省/自治区/直辖市，服务超过2.7亿电力终端用户，市占率超40%。能源数 字化业务收入逐年攀升，2017-2021年CAGR达30.56%。

电力营销系统涵盖客户服务、抄表管理、电费核算、业扩管理、计量管理、售电业务、线损管理、用电检查、档案管理、辅 助分析与决策等营销业务域。 自2007年至今，电力行业内一直使用的营销信息系统(简称“营销1.0”)，暴露出系统扩展能力差、需求响应不及时等问题 ，朗新科技全面协助国网打造出新一代能源互联网营销服务系统（营销2.0），服务内容更多元，组织架构更完善，管理应 用更灵活，能更好地适应智能电网发展的需求及电网公司用户在用电方式发生变化之后用能管理及服务的新需求。同时开发 的采集2.0系统对电力信息实时采集、实时监控，提供精细和及时的数据信息，为营销2.0保驾护航。

电力行业信息化经过多年的发展具有较高进入壁垒，已形成一定的产业基础和行业竞争格局。电力行业业务涵盖信息量大、 规则繁杂，各地电力公司的业务细节差异较大，系统更换难，用户粘性大，新进入壁垒较高。目前电力信息化行业中主要企 业包括朗新科技、国网信通及东软集团。 朗新科技深耕能源数字化领域，已覆盖全国约40%电力用户。其中营销1.0系统推广中朗新科技覆盖12个省网业务（其余由 国网信通和东软集团等覆盖），随着东软业务重心的转移，公司将在电网未来的业务中争取更大的市场份额。

营销2.0系统由国网信通股份公司中电普华牵头，朗新 科技与中电普华友好合作，作为核心研发厂商深入参 与系统的全国试点及推广。朗新科技与中电普华差异 化竞争，合作推进营销2.0推广进程，国网信通中电普 华作为国网体系内公司，具有较强的项目招标能力， 客户优势明显；朗新科技深度参与电力营销1.0系统， 且数字化团队实力雄厚。 项目自2019年启动，按试点分阶段建设的策略，构建 国家电网总部、省公司及内外网混合部署，预计到 2023年实现全国落地。 营销2.0系统先后以江苏和浙江进行试点，2021年12 月江苏试点由中电普华牵头，2022年5月浙江试点以 朗新科技投入为主。目前安徽、山东、浙江已完成推 广，将继续从上海、天津、福建等省市逐步推广至全 国。

5.3、探索新型电力系统空间，负控系统+电力市场化交易双线推进.

公司紧跟电力市场改革的发展动向，顺应市场需求纵向延伸电力系统中的数字化业务，推出负控系统及电力市场化交易平台等，满 足城市新基建的需求。2022年两会中提出，新型电力负荷管理系统具备有 序用电、需求响应、柔性互动、安全用电、能效管理 等功能，可以实现有序用电下的负荷控制和常态化的 需求侧管理。面向工商业用户及高耗能用户，推出新 型电力负控系统。 自2022年初起，宁夏、浙江、安徽、河南、冀北、 天津、山东、陕西、吉林、辽宁、江苏、上海、江西 、重庆、湖南、四川、内蒙古、甘肃、云南等省/自 治区/直辖市电网陆续规划并应用新型负荷管理平台 ，随着电力市场化改革的不断推进，公司在负控系统 中有较大的潜在市场空间。

推出市场化售电系统及现货交易系统，基于阿里云大数据技术，采用“大平台、微应用”的系统架构，以满足“中长期+现货”的电力市场为 目标，实现购售电交易、客户管理、合同设计、竞价模拟、负荷预测、偏差控制、电费结算等核心功能。系统可适应各省（市）电力市场交 易要求，并可与电力交易中心系统和企业内部应用的数据整合和业务交互，满足售电公司企业组建、企业公示和企业运营管理的需要。 随着电网代理购电逐步取消和现货市场不断完善，市场化交易电量有望快速提升。目前浙江等多省市已布局市场化售电及配套系统，公司已 有较成型管理系统，大范围进入市场指日可待。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）