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朗新集团研究报告：聚焦能源数字化+能源互联网，盈利、增长双改善。朗新集团：深耕电力IT，能源数字化+能源互联网双轮驱动。朗新集团自2013年开始 探索能源数字化领域，联手蚂蚁打造能源互联网业务。业务结构方面，电力数字化基 本盘稳健，能源互联网打造第二增长曲线，生活缴费、“新电途”聚合充电推动营收 增长。股权架构方面，公司股权稳定且集中，蚂蚁集团与公司联系紧密。财务方面， 公司运营表现稳健，财务面有望逐步回暖，2019-2023营收稳中有增，毛利率逐步回 暖，公司重视“新电途”营销策略推进，营销效率逐步提升。

行业趋势：“智能电网+电力市场化”推动新型电力系统建设。1）智能电网：能源绿 色转型趋势明确，电网数字化带来高技术效用与经济效益，并能有效解决新能源消纳 问题，随着相关政策频出，数字电网改革加速，虚拟电厂市场空间扩容，两网也加大 智能化投资比例，投资回报确定性强。2）电力市场化：全国统一电力市场体系加速建 设，改革预期持续升温，目前现货市场初见进展，2023年首批电力现货市场在8个试 点地区转入正式运行阶段。市场化交易扩大价格波动，工商业客户将更加关注在电力 市场上获取优质服务的价值，B端业务优势抬升盈利天花板。

能源数字化：营销系统加速推广，负荷管理等赋能电企中台。1）营销2.0：20年电力 营销系统业务积累，居于行业领先地位，具备成熟的项目生命周期管理和专业化贴身 服务，已在浙江、山东、福建、天津、上海、山西、湖北、河北、河南等多个省份成 功上线营销2.0系统，并正在全国范围内推广。2）中台方案：战略重心逐步偏向优势 业务，提供负荷管理、市场化售电、运营监控管理等中台系统能力，完善电力行业数 字化方案。

能源互联网：供需两端全覆盖，电改之下大有可为。1）用电侧：电桩建设加速，新电 途成长天花板抬升“新电途”广泛聚合ToC用户，采取第三方平台主导的运营模式， 注重营销策略优化，用户活跃度排名稳中有升。随着运营覆盖面趋于广阔，充电量成 倍数增长，以及阿里生态赋能和AI技术优势，“新电途”发展趋势向好。2）供电侧： 集成+调度+优化配置电力资源，截至2024年Q1，新耀光伏云平台已接入超6万座分 布式光伏电站，2023年在25个省份获得售电牌照，并在江苏、四川、广东、深圳等 省市获得需求响应或虚拟电厂资质。3）聚合优势：聚合是虚拟电厂的关键能力，未来 虚拟电厂将发展为具有自主生产调度能力的“虚拟电力系统，公司有望探索商业模式 新可能。