2023年ETF基金专题报告 发行规模排名居前ETF基金一览

ETF行业2022年发展回顾

2022年ETF市场规模概况

截至2022年末，全市场ETF基金总数为736只，较2021年末增加263只；合计管理规模13476.25亿元，较2021年末 增加2206.38亿元。分类来看，股票ETF的数量规模均占有绝对优势，614只基金合计规模10699.0亿元，占比分别为82.3%和79.4%； 海外ETF（含港股通ETF）紧随其后，80只基金合计规模1915.8亿元，占比分别为10.9%和14.2%；债券ETF、商品 ETF和指增ETF体量相对较小，数量分别为18只/19只/13只，合计规模529.5亿元/224.6亿元/107.3亿元。

规模/流动性排名居前ETF基金一览

规模前十基金包括6只宽基指数ETF、2只行业主题ETF和2只海外ETF；华夏科创50ETF、华夏恒生互联网ETF两只 基金成立时间相对较短，但近两年规模增长迅速，规模跻身市场前十。 日均成交前十基金中，除300ETF、50ETF、500ETF等主流宽基标的外，还包括1只债券ETF（海富通短融ETF）、 3只海外ETF（华夏恒生互联网ETF 、易方达中概互联ETF、华夏恒生科技ETF ）及1只行业主题ETF（国泰证券 ETF ）。除此之外，华安1-5年国开债ETF、博时0-5年国开债ETF、富国7-10年政金债ETF及富国/易方达/广发 1000ETF等年内新发基金上市以来的日均成交额也均超过10亿元，流动性表现出色。

2022年ETF基金发行概况

2022年，全市场新发ETF基金144只，合计募资规模1575.4亿元，两项数据较2021年均有所下滑，同比分别减少 137只和338.8亿元。 分类来看，股票ETF发行情况较为理想，99只基金合计募资1139.0亿元，占比分别为72.3%和68.8%；海外ETF发行 数量紧随其后，27只基金合计募资98.5亿元；债券ETF募资规模表现不俗，5只产品合计募资243.0亿元；商品ETF 和指增ETF发行成绩较为一般，新发数量分别为4只和9只，合计募资12.9亿元和81.9亿元。

发行规模排名居前ETF基金一览

发行规模前十股票ETF基金多为宽基指数产品，包括4只中证1000ETF及2只创业板50ETF，4只产品募资规模超70亿元； 易方达碳中和100ETF募资42.74亿元，为发行规模最大的行业主题ETF基金；银华沪深300成长ETF募资59.99亿元，为 历史发行规模最大的SmartBeta基金。 发行规模前十非股票ETF基金包括3只债券ETF、3只海外ETF和4只指增ETF；债券ETF发行成绩遥遥领先，募资规模均 超过70亿元；4只指增ETF分别跟踪中证1000、创业板指和科创50指数，募资规模也均超过10亿元。

ETF市场格局概述

市场格局方面，华夏基金行业第一优势稳固，旗下69只基金合计规模2807.92亿元，市占率超20%。易方达、华泰柏瑞、南方3家公司合计规模均超千亿元，市占率分别为12.7%、9.4%和8.1%；国泰基金合计规模近千亿元， 市占率7.0%，同样位列行业第二梯队。 广发、华宝、博时、华安4家公司合计规模在500亿元-700亿元之间，市占率在4%左右；嘉实基金合计规模460.64亿元， 排名行业第十。 华夏、易方达等前五公司优势地位牢固，行业排名与21年保持一致；其余公司排名互有涨跌，其中博时基金为新进公司， 排名从21年末的第11名升至第8名；与之相对，天弘基金排名跌出前十。

ETF市场规模变动拆解

2022年全年，ETF市场总规模增长2206.38亿元，增量贡献主要来自股票ETF（1127.77亿元）、海外ETF（807.14亿元） 和债券ETF（289.94亿元）；与之相对，商品ETF规模减少67.66亿元。 股票ETF中，宽基指数基金增量贡献高达905.10亿元，行业主题基金增长242.01亿元，SmartBeta基金规模减少19.34亿元。拆分来看，市场规模增量主要来自于新产品发行，新发募集增量为1575.37亿元；存量持营增量为1085.58亿元，主要来自 宽基指数ETF和海外ETF，行业主题、SmartBeta、商品ETF持营规模则出现缩水；新发产品上市后规模普遍缩水，行业 主题ETF规模缩水幅度最大，达266.74亿元。2022年股市大跌，行业主题ETF受影响较大，新老产品持营规模均出现不同幅度缩水，抄底资金偏向选择宽基指数ETF， 带动持营规模大涨；与之相对，2020年牛市行情中，行业主题ETF规模增长（1442.05亿元）明显高于宽基指数ETF （436.44亿元）。相较于宽基指数ETF，行业主题ETF的规模变化对股市行情好坏更为敏感。

丌同类型 ETF基金规模变化

1. 2022年，股票ETF规模占比79.4%， 环比下降5.5%；债券ETF和海外ETF 规模占比环比上升1.8%和4.4%。 2. 2020年-2022年，股票ETF规模增速 分别为34.9%、27.1%和11.8%，增 速逐渐放缓，这与股市行情波动存在 较大关联；海外ETF规模增速分别为 66.8%、208.8%和72.8%，连续三年 保持高速增长。 3. 2022年，宽基指数ETF和行业主题 ETF 的 规 模 占 比 分 别 为 52.9% 和 44.0%，同比变动3.2%和-2.7%；行 业主题ETF规模占比在2020年大幅上 市后，连续两年出现下滑。 4. 2020年-2022年，行业主题ETF规模 增速分别为69.0%、26.4%和5.4%， 增速下滑明显；同期宽基指数ETF规 模增速分别为 13.1% 、 26.5% 和 19.0%，增速较为稳定。

规模变动排名居前ETF基金一览

2022年规模增幅排名前十基金包括6只宽基指数ETF、3只海外ETF和1只债券ETF，无一行业主题ETF入选。6只宽 基指数ETF覆盖科创50、沪深300、中证1000、创业板指等不同市场或市值风格的指数。

与之相对，规模降幅排名前十基金包括2只行业主题ETF，降幅分别高达61.71亿元和33.32亿元，另有4只宽基指数 ETF、2只SmartBeta-ETF、1只债券ETF和1只商品ETF。

全部宽基指数ETF中，规模上涨基金44只（含新发基金5只）， 14只基金规模增幅超10亿元（含新发基金2只）；规 模下降基金105只（含新发基金10只）， 18只基金（含新发基金4只）规模降幅超10亿元。

全部行业主题ETF中，规模上涨基金112只（含新发基金11只）， 易方达医药ETF、国联安半导体ETF等16只基金 规模增幅超10亿元；规模下降基金284只（含新发基金63只）， 19只基金（含新发基金7只）规模降幅超10亿元。

ETF产品创新复盘与前瞻

2019年-2022年ETF产品发行复盘

2019年-2022年，各家基金公司着力布局股票ETF，产品发行数量和募资规模遥遥领先其他类型ETF基金，连续4年 募资总规模超过千亿元；2022年受股市行情不佳影响，产品发行有所放缓，新发数量和募资规模环比明显下滑。2021年之后，海外ETF发行热度明显上升，连续2年新发数量接近30只，主要得益于各家基金公司在港股通产品上 的积极布局和创新。指增ETF产品发行始于2021年。作为重磅创新产品，指增ETF一经推出便获得了市场的极大关注，首批5只产品于 2021年末问世，2022年末第二批11只产品先后获批发行，对标指数及基金公司均不断扩容。 债券ETF发行具有一定波动特征，2022年为近四年的产品发行高峰，年中8只政金债ETF获批发行，覆盖不同的期限 区间，极大丰富了债券ETF的品种类型；目前已有5只产品发行上市，合计募资超200亿元，平均募资规模远超其他 类型ETF基金。 商品ETF产品发行及创新相对平淡，2019年3只商品期货ETF发行上市，2020年-2022年新发产品均为传统黄金ETF。

宽基指数ETF基金发行特点

热门产品集中布局：2020年/2021年/2022年，募资规模排名居前的爆款产品分别为科创板50ETF、A50ETF和中证 1000ETF，以上产品均由多家大型基金公司同步发行，募资规模均超过50亿元； 大型基金公司发行成绩明显占优，中小公司难以参与竞争：2019年-2022年，募资规模排名前五宽基指数ETF基金 多由大型基金公司发行管理，仅有国寿安保沪港深300ETF 1只产品由中小公司发行，主要得益于大型公司在产品 布局眼光、批文获取能力、渠道营销资源等方面的突出实力。

行业主题ETF基金发行特点

轻首发重持营，爆款产品涉及部分非热门主题：单就募资规模来看，部分年份募资规模排名居前的爆款产品并非热门行业主题 基金，如央企创新驱动ETF、国企一带一路ETF、长三角ETF等；与之相对，最新规模排名居前的热门行业主题基金，如芯片 ETF、医疗ETF、光伏ETF等，募资规模大多较小，多只产品首发规模不足10亿元，其规模增长主要依赖市场行情配合以及基 金公司的后续运作和营销。大型公司发行能力稳定突出，部分中小公司前瞻布局、精准押注，做大产品规模：2019年-2022年，募资规模排名居前的行业 主题基金多为大型公司所发行产品，中小公司产品发行能力明显偏弱，但部分公司凭借前瞻性的产品布局，精准押注热门赛道， 实现旗下产品规模排名同类产品前茅，代表产品包括国联安半导体ETF、平安新能车ETF等。

SmartBeta-ETF基金发行特点

产品创新多样，大小基金公司积极参与：SmartBeta-ETF产品创新多样，不同基金公司发行产品跟踪指数极少重复，因子暴露 主要集中于红利、红利低波、成长、质量、ESG。不同于宽基指数/行业主题ETF所呈现出大型公司旗下产品发行募资及运作 持营明显占优的情况，部分中小基金公司发行的Smart-Beta产品不同取得相对较好的发行成绩，例如万家沪深300成长ETF、 中金质量ETF等。

募资规模明显偏小，持营规模普遍下滑：对普通投资者而言，SmartBeta-ETF的投资价值较难理解，产品发行成绩明显逊于宽 基指数/行业主题基金。2019年-2022年新发SmartBeta-ETF中，仅有6只产品募资规模超过10亿元，募资规模最高产品为银华 沪深300成长ETF（59.99亿元）；后续运作持营过程中，多数产品规模出现缩水，个别产品甚至遭遇清盘，仅有华夏创业板 动量成长ETF、易方达中证红利ETF、招商中证红利ETF、鹏扬中证500质量成长ETF等少数产品实现规模增长。

指数增强ETF基金布局思考

相较于场外指数增强基金，指数增强ETF跟踪误差控制要求较高（年跟踪误差不超过6.5%，场外指增基金年跟踪误差不超过 8%），其通过适当牺牲超额收益来换取场内交易的流动性便利。值得注意的是，现有指增ETF均跟踪宽基指数，投资者大多 倾向于中长期持有，赚取市场上涨的beta收益以及管理人主动管理带来的alpha收益，而非短期频繁波段交易。对投资者而言， 流动性便利能否补偿超额收益损失，有待商榷。

就现有产品实际运作表现来看，首批4只2021年末成立的指增ETF基金，2022年业绩表现优劣不一。两只300增强ETF的超额 收益分别为3.95%和-0.61%，同期可比场外300增强基金的超额收益均值为2.47%；两只500增强ETF的超额收益分别为5.74% 和-2.38%，同期可比场外500增强基金的超额收益均值为2.77%。但考虑到产品运作时间尚短，能否稳定实现可观的超额收益 仍待观察。

海外ETF基金概述

根据跟踪指数成分股所属市场的不同，我们将海外ETF分为港股市场、美股市场、其他市场及跨市场四个细分类别。

港股市场ETF产品数量规模最多。截至2022年末，57只港股ETF产品合计规模1137.52亿元。与股票ETF相似，港股市场 ETF也可进一步细分为宽基指数ETF、行业主题ETF和SmartBeta-ETF。华夏恒生ETF、易方达恒生H股ETF、华夏恒生科技 ETF三只跟踪港股核心市场指数的ETF基金，以及华夏恒生互联网科技业ETF的规模均超过100亿元。

美股市场ETF产品以宽基指数ETF为主，产品大多跟踪纳斯达克100和标普500两大美股市场指数，代表产品广发纳斯达克 100ETF和博时标普500ETF规模均在百亿元上下；汇添富基金2022年发行了市场首只美股行业主题产品纳斯达克生物科技 ETF。截至2022年末，8只美股ETF产品合计规模304.51亿元。

其他市场ETF产品覆盖德国、法国、日本三个市场，产品规模普遍偏小， 7只产品合计规模8.52亿元。

跨市场ETF产品均为行业主题产品，代表产品为投资与港股和美股市场上市中概股的易方达中概互联ETF， 2022年末规模 高达364.78亿元，此外还包括有亚太低碳、中国教育、中韩半导体等主题产品；8只产品合计规模465.28亿元。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）