2022年电解铜箔行业细分产业及竞争格局分析 锂电池铜箔是锂电池的重要组成材料

1、电解铜箔行业迎来高速成长期

受益于下游需求的稳步增长，近年来我国电解铜箔产能及产量均保持着较快的增长 速度。据CCFA的统计数据，2016-2020年，我国电解铜箔产能从32.9万吨增长至60.5 万吨，每年的同比增速均保持在10%以上，2020年同比增长13.30%，产能增长的主体是内资铜箔企业；2016-2020年，我国电解铜箔产量从29.2万吨增长至48.9万吨， 每年的产能利用率均保持在80%以上，2020年产能利用率为80.83%。

从铜箔类别来看，近年来每年锂电铜箔的产能增长速度高于标准铜箔，但产能利用 率低于标准铜箔。据CCFA与GGII的统计数据，2016-2020年，我国锂电铜箔产能从 7.88万吨增长至22.9万吨，CAGR为10.73%；标准铜箔产能从25.02万吨增长至37.62 万吨，CAGR为30.57%。由于锂电池需求的快速增长，锂电铜箔产能迅速扩张，2016- 2020年每年的增长速度均高于标准铜箔，占电解铜箔总产能的比重从23.95%逐年增 长至37.85%，产能利用率维持尚可，均保持在60%以上，低于标准铜箔。

2、锂电铜箔：行业需求快速增长

1.锂电铜箔产业链

锂电池铜箔处于锂电池产业链的上游，与正极材料、铜箔、负极材料、隔膜、电解液 以及其他材料（如导电剂、包装材料等）一起组成锂电池的电芯，再将电芯、BMS （电池管理系统）与配件封装后组成完整锂电池包，应用于新能源汽车、电动自行 车、3C数码产品、储能系统等下游领域。锂电池铜箔的主要原材料为阴极铜，对应 更上游的矿开采与冶炼行业。

2.全球锂电铜箔行业概况

锂电池铜箔是锂电池的重要组成材料，受全球锂电池市场规模快速增长带动，锂电 池铜箔需求亦保持着稳步增长的趋势。根据铜冠铜箔招股说明书中引用的GGII的统 计数据，2019年全球锂电池铜箔出货量达17.0万吨，同比增长16.4%，与全球同期锂 电池出货量增速相当。2020年，铜箔行业虽受疫情因素影响，但随着疫情逐步得到 控制，以及全球新能源汽车市场快速发展影响，锂电池铜箔出货量同比上升32.4%， 达22.5万吨。

未来几年，受全球锂电池市场增长带动，全球锂电池铜箔市场有望延续前期的高增 长态势。根据铜冠铜箔招股说明书中引用的GGII的预测，到2025年锂电池铜箔出货 量有望达97万吨，2020-2025年CAGR为33.9%。

3.中国锂电铜箔行业概况

近年来，在政策引导及市场需求带动下，我国锂电池产业发展迅速。国务院《“十 三五”国家战略性新兴产业发展规划》指出，要建设具有全球竞争力的动力电池产 业链，锂离子电池产业是国家现阶段重点发展的战略性新兴产业之一。

在中国锂电池特别是动力电池迅速发展的情况下，中国锂电铜箔行业也随之快速发 展。从细分领域来看，动力电池市场自2016年以来一直是中国锂电铜箔市场保持高 增长的主要驱动因素。

未来几年，受锂电池市场快速增长带动，我们预计中国锂电铜箔市场保持着较快速 的增长趋势。根据铜冠铜箔招股说明书中引用的GGII的预测，到2025年中国锂电铜 箔出货量有望达63万吨，2020-2025年CAGR随之达38.2%。

3、标准铜箔：行业需求稳步提升

1.标准铜箔产业链

标准铜箔制造位于印制电路板产业链的上游。标准铜箔与电子级玻纤布、专用木浆 纸、合成树脂及其他材料（如粘合剂、功能填料等）等原材料经制备形成覆铜板，再 经过一系列其他复杂工艺形成印制电路板。印制电路板是电子互联的基础，在电子 整机产品中起到支撑、互连元器件的作用，被广泛应用于消费电子、计算机及相关 设备、汽车电子和工业控制设备产品中。

2.全球标准铜箔行业概况

受全球PCB需求稳固增长的积极影响，近几年全球PCB铜箔出货量亦处于稳定提升 状态。据铜冠铜箔招股说明书中引用的GGII预测数据，2016-2020年全球PCB铜箔 出货量从34.6万吨增长至51.0万吨，CAGR达10.2%，主要系下游5G建设、汽车电 子、物联网新智能设备等新兴需求拉动，全球PCB整体市场需求增长较快，对铜箔 需求亦同步增加所致。未来几年，在全球PCB产业增长趋势的带动下，我们预计PCB 铜箔出货量仍然会保持稳步增长态势。据铜冠铜箔招股说明书中引用的GGII预测数 据，2025年全球PCB铜箔出货量有望达73万吨，2020-2025年CAGR在7.4%左右。

3.中国标准铜箔行业概况

受益于智能手机、移动互联网、汽车等行业的蓬勃发展，通信、计算机、汽车电子 和消费电子等已成为中国最主要的PCB产品应用领域。

得益于中国PCB行业的稳步增长，中国标准铜箔产量始终处于增长状态。近几年，随着中国铜箔生产技术的进步，产品质量亦在不断提升， 未来有望逐渐向高端产品市场渗透。

未来几年，随着PCB产业对标准铜箔需求的增长以及中国铜箔向高端产品市场的逐 步渗透，我们预计中国标准铜箔产量仍将持续稳步增长。随着中国5G基站和IDC的 建设，高频高速电解铜箔将发展，5G网络也将驱动消费电子产品用标准铜箔需求增 长。充电桩及新能源汽车市场发展，将带动大功率超厚铜箔需求增长。更多高性能 铜箔也有望实现国产化替代。根据铜冠铜箔招股说明书中引用的GGII预测数据， 2025年中国PCB铜箔产量将达48万吨，2020-2025年CAGR为7.4%。

4、电解铜箔竞争格局与行业发展趋势

2016年起，受下游行业迅速发展影响，铜箔行业的景气度大幅回升，吸引多家企业 投资建设产线，进入铜箔生产领域，尤其是锂电池铜箔领域。相较而言，PCB铜箔 领域产能扩张速度较慢，供求基本处于稳定状态，电解铜箔行业竞争加剧主要体现 在锂电铜箔领域，主要体现为新进入厂商技术积累及研发能力较为薄弱，产品多集 中在中低端市场，导致中低端铜箔产品领域市场竞争较为激烈。

目前中国铜箔行业的市场集中度较高，内资企业总体出货量逐年上涨。根据铜冠铜 箔招股说明书引用的GGII的统计数据，2020年国内（包括外资）Top10企业的市场 占有率（按出货量计）达到74.4%。2020年行业内铜箔出货量排名前三的企业为建 滔铜箔（中国香港）、昆山南亚（中国台湾）、龙电华鑫，其中建滔铜箔（中国香 港）、昆山南亚（中国台湾）以PCB铜箔为主，龙电华鑫以锂电池铜箔为主。2020 年，中一科技总出货量为1.7万吨，市场占有率为3.86%。

1.锂电铜箔行业：产能利用率水平较低，行业竞争较为激烈

近年来，随着国家对新能源汽车产业的支持，新能源汽车市场快速发展，锂电池铜 箔作为动力锂电池的核心部件之一，也迎来快速发展。现有锂电铜箔企业亦纷纷扩 充产能，加之新进入者进入赛道，导致市场产能利用率较低，竞争较为激烈。据铜冠 铜箔招股说明书引用的GGII和CCFA的统计数据，2020年我国锂电池铜箔总产能为 22.90万吨，市场产量为15.3万吨，产能利用率为67.0%，但市场出货量仅为12.5万 吨，产销率为81.5%，相应指标均显著低于PCB铜箔，主要系部分锂电池铜箔新进入 企业产品性能较差，无法进入下游龙头锂电池生产企业核心供应商系统，所获生产 订单较少，新增产能、产量无法得到有效消化所致。

目前锂电铜箔头部企业市场占有率较高，市场集中度趋势明显。据铜冠铜箔招股说 明书引用的GGII的统计数据，2019-2020年，锂电池铜箔市场集中度较为明显，诺德股份、龙电华鑫、嘉元科技、铜冠铜箔及中一科技产品出货量稳定处于内资企业前 五位，五家企业市场占有率（内资企业出货量口径）合计为71.50%及70.76%。但由 于下游客户需求相对集中于宁德时代、比亚迪、国轩高科等企业，头部锂电池铜箔 企业同规格产品也面临一定的竞争情况。

由于我国新能源汽车起步早、国家支持力度高，我国锂电池铜箔技术实力已经处于 国际领先水平，厚度薄型化是锂电池铜箔发展趋势之一。6μm锂电箔经过四年的发 展，快速成长为主流品种。据CCFA的统计数据，2020年中国6μm锂电池铜箔产量 5.24万吨，占锂电铜箔总产量的34%，6μm锂电池铜箔对于7-8μm铜箔的升级已大幅 度实现，且更薄水平的4.5μm产品也在商用尝试之中，而海外电池制造商尚未大规模 使用6μm锂电池铜箔。因此，目前我国传统7-8μm铜箔市场竞争激烈，6μm锂电池铜 箔市场较为广阔，6μm及以下锂电池铜箔成主流企业布局重心。

2.标准铜箔行业：行业供需基本平衡，高性能产品需求较大

目前我国PCB铜箔供需基本平衡，2018-2020年产能利用率均高于锂电铜箔。随着 市场结构变化，PCB铜箔在2017年呈现供不应求的状态，带动行业新建PCB铜箔项 目相应增加，该等项目产能于2018-2020年逐渐释放，使得2018-2020年我国 PCB 产能呈稳定增长态势。据CCFA的统计数据，2020年我国PCB铜箔产能为37.62万吨/年，产量为33.54万吨，销量为33.52万吨，产销率为99.94%，表明近年来我国 PCB 铜箔供需关系基本保持稳定。

我国PCB铜箔港台企业所占比重较大，内资企业产量分布较为分散。据铜冠铜箔招 股说明书引用的GGII的统计数据，2020年建滔铜箔（中国香港）、南亚铜箔（中国 台湾）、长春化工（中国台湾）产量分别位居我国PCB铜箔企业的第一、二、四位， 合计产量为15.2万吨，占标准铜箔总产量的45.23%。铜冠铜箔产量为2.8万吨，占标 准铜箔总产量的8.25%，位居我国PCB铜箔企业第三位，内资企业第一位。

目前我国PCB铜箔技术不及国外企业，对高端PCB产品需求较大，依赖进口。据铜 冠铜箔招股说明书，目前国外企业在挠性PCB用铜箔、高频高速电路用铜箔、105μm 以上超厚铜箔等高性能电解铜箔等品种上发展较快，技术优势领先，我国对于高端 PCB铜箔产品仍依赖进口。据中国海关的统计数据，截至2021年上半年我国电子铜 箔（主要为PCB铜箔）进口量为6.59万吨，同比增长24.79%，出口量为1.65万吨， 同比下降1.88%，存在7.62亿美元的贸易逆差。未来高性能PCB铜箔国产替代空间广 阔，也是行业的必然趋势之一。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）