企业综合研究 - 企业研究 - 知识库 - 未来智库

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思源电气-002028-电力设备龙头，出海助力增长.pdf
- 3积分
- 2026/06/17
- 70
- 山西证券
该文档为山西证券发布的关于思源电气（股票代码：002028）的企业研究报告。思源电气作为国内电力设备行业的龙头企业，报告重点分析了其在电力设备制造领域的竞争优势及市场地位。核心观点指出，随着全球能源转型加速，海外市场需求持续增长，公司的出海战略成为推动业绩增长的重要引擎。文档深入探讨了思源电气在海外市场拓展中的具体举措、品牌影响力以及国际化布局带来的盈利预期，同时结合公司基本面数据，对其未来在智能电网、输配电设备等细分赛道的成长潜力进行了研判，旨在为投资者提供关于该公司长期价值与投资逻辑的深度参考。
标签：思源电气电力设备
钧达股份-002865-光伏电池龙头开拓航天新版图.pdf
- 5积分
- 2026/06/17
- 52
- 华泰证券
该文档为华泰证券发布的钧达股份（股票代码：002865）公司研究报告。钧达股份作为光伏电池片行业的龙头企业，其核心业务聚焦于高效太阳能电池的研发、生产和销售。本次报告重点探讨了公司在巩固光伏主业优势的同时，积极拓展新业务领域，特别是进军航天产业版图的战略布局。内容涵盖了公司在航天新材料或相关配套领域的探索进展、技术储备及商业化前景，分析了多元化发展战略对提升公司长期竞争价值和抗风险能力的潜在影响。报告旨在通过深度解析企业跨界发展的逻辑与可行性，为投资者提供关于公司基本面变化及未来成长空间的研判依据。
标签：钧达股份光伏电池航天
钧达股份-002865-公司首次覆盖报告：光伏主业筑底反转，商业航天闭环成型.pdf
- 4积分
- 2026/06/15
- 136
- 开源证券
钧达股份前身为汽车饰件企业，2021年转型光伏行业，成为N型TOPCon电池龙头。2025年成为光伏主产业链首家A+H双主板上市公司。面对国内光伏供需失衡与价格战，公司聚焦高价值海外市场，通过土耳其合规产能切入美国市场，利用海外电池供给缺口与高溢价优势，实现盈利修复，2026年一季度扭亏为盈。同时，公司前瞻布局商业航天，通过投资星翼芯能及控股巡天千河，打通“太空能源+整星制造+星座运营”产业链闭环，布局钙钛矿叠层电池与SCPI膜等关键技术，切入太空算力赛道。预计2026-2028年归母净利润分别为6.3/11.0/13.8亿元，首次覆盖给予“买入”评级。
标签：光伏商业航天
阳光电源-300274-如何看待阳光的AIDC价值与盈利波动？.pdf
- 3积分
- 2026/06/15
- 93
- 长江证券
本报告主要回答市场关于阳光电源AIDC业务增量空间及储能盈利波动的关切。报告认为，AIDC相关业务是公司中长期业绩增长的核心驱动，而原料涨价导致的盈利波动仅为商业模式引发的阶段性影响。在AIDC储能方面，北美缺电及政策推动数据中心自备电源成为趋势，储能应用场景涵盖配套供电、需求响应及平滑负载，测算2026-2030年自建电源对应储能需求复合增速显著，中期空间广阔。阳光电源凭借PowerTitan3.0及干细胞构网技术2.0，具备高可靠性与快速响应优势，预计2027年订单有望放量。在AIDC电源方面，800V高压直流架构及固态变压器（SST）市场空间巨大，公司具备深厚技术储备，预计2027年起开...
标签：阳光电源储能 AIDC
思源电气-002028-输变电设备全能选手，海外开拓和新品类扩张稳步推进.pdf
- 24积分
- 2026/06/11
- 39
- 中航证券
思源电气（002028）作为输变电设备全能选手，业务覆盖全电压等级，产品包括高压开关、互感器、电容器、电抗器、继电保护及自动化系统等。2025年公司实现营业收入215.4亿元，同比增长39.3%；归母净利润31.5亿元，同比增长53.7%。2020年至2025年，公司营收和净利润年均复合增长率分别为23.9%和27.5%。在业务结构方面，2025年公司海外营收占比提升至26.9%，国际化战略成效显著。高压开关业务占比41.5%，互感器业务占比21.5%，电容器和电抗器业务分别占比11.8%和10.8%。公司综合毛利率为30.8%，净利率为15.1%，盈利能力稳健。全球电网投资正步入上行周期。I...
标签：思源电气输变电设备
川投能源-600674-水文与投产共振，分红与成长同频.pdf
- 4积分
- 2026/06/05
- 75
- 国金证券
本报告针对川投能源（600674）进行深度个股研究，核心逻辑围绕“水文与投产共振，分红与成长同频”展开。报告重点分析了公司在雅砻江水电开发中的核心资产价值，以及水电投产带来的产能释放对业绩增长的驱动作用。同时，报告探讨了公司稳定的分红政策与长期成长潜力的协同效应，评估其作为公用事业类企业的投资价值。通过分析水电行业的供需格局、电价机制及公司现金流状况，揭示其在能源转型背景下的竞争优势和抗风险能力，为投资者提供关于公司基本面、盈利预测及估值水平的详细参考。
标签：川投能源水电
新天绿能-600956-海上风电与气电资源蓄势待发.pdf
- 3积分
- 2026/06/02
- 88
- 华泰证券
新天绿能是河北省国资委旗下唯一的清洁能源上市平台，主营业务涵盖风力发电与天然气全产业链运营。报告首次覆盖并给予“买入”评级，A股目标价11.30元，港股目标价5.20港元。核心投资逻辑在于：一是河北海上风电资源稀缺，公司凭借菩提岛项目经验在竞配中具备先发优势，预计“十五五”期间有望获取30%-40%的省管海域份额，对应新增控股装机约2.4-4.0GW，满发后每年贡献净利润增量3.9-6.6亿元；二是天然气板块商业模式升级，LNG接收站开展第三方代储、保税仓储等新业务，叠加自有气源占比提高及顺价机制深化，推动板块毛利率从底部逐步修复，ROE迎系统性改善；三是四座9F级燃气电厂将于2027-202...
标签：海上风电气电
蜀道装备-300540-深度：氦气存弹性空间，蜀道集团赋能迈向川渝地区氢能先锋.pdf
- 3积分
- 2026/05/29
- 78
- 长江证券
蜀道装备是深耕深冷与分离装备行业的四川国资背景企业，2021年蜀道集团入主后，公司战略定位升级为集团氢能产业牵头者及交通能源配套核心载体。报告指出，公司深冷装备业务作为基本盘，在国内LNG国产替代及海外订单拓展中保持稳健，并成功切入商业航天配套领域。气体运营板块中，内蒙古雅海提氦项目已投产，氦气价格波动带来显著利润弹性，且公司通过BOO模式依托集团矿业资源拓展气体运营。氢能业务方面，川渝地区政策利好及资源丰富，公司依托股东场景资源，在液氢装备、燃料电池车（合资丰田）及加氢站运营等环节全面布局，有望在成渝氢走廊建设中打开成长空间。预计2026-2028年归母净利润分别为1.03/1.44/2.0...
标签：氢能氦气
昊华能源-601101-“昊”然成风，“华”实并举.pdf
- 3积分
- 2026/05/28
- 51
- 长江证券
昊华能源为京能集团旗下唯一煤炭上市平台，实际控制人为北京市国资委。公司已形成“煤炭+甲醇+铁路”一体化运营体系，煤炭主业贡献约九成毛利。2025年受煤价中枢回落影响，公司业绩承压，但2026年一季度经营改善明显，营收与归母净利润实现同比双增长。煤炭业务方面，公司当前核定产能1930万吨/年，产销稳步提升。由于销售以现货为主，业绩对煤价具有高弹性，煤价上涨可带来显著的利润增幅。长期来看，控股股东京能集团体外尚有2100万吨/年煤炭储备产能，包括新疆汉水泉三号井田等项目，根据避免同业竞争承诺，未来存在资产注入上市公司的空间，有望进一步打开成长天花板。甲醇业务方面，公司控股40万吨甲醇项目，2025...
标签：昊华能源煤炭
海伦哲-300201-首次覆盖报告：战略布局储能消防安全，开启新增长曲线.pdf
- 3积分
- 2026/05/27
- 45
- 银河证券
公司主业稳健，市占率提升海伦哲专注特种车辆业务二十余年，主要产品包括高空作业车、电源车、抢修车、消防车等。2025年公司营业收入实现17.20亿元，同比增长8.1%。其中，高空作业车业务收入6.89亿元，同比增长79.6%，主要得益于带电作业机器人绝缘车销售爆发及面向租赁行业销售突破800台，市场占有率显著提升；消防车业务收入4.39亿元，同比增长50.4%，子公司格拉曼民品消防车市场占有率创历史新高。2026年第一季度，公司营业收入实现5.20亿元，同比增长50.5%，核心主业持续拓展。收购及安盾，切入储能消防高增长赛道2026年1月，公司完成对湖北及安盾公司51%股权的收购，正式进军储能消...
标签：储能消防安全
中恒电气-002364-国内HVDC领军者，宁德增资双向赋能.pdf
- 3积分
- 2026/05/25
- 156
- 招商证券
中恒电气是国内数据中心HVDC供电方案的领军企业，2025年在国内智算中心HVDC市占率约31%，排名第一。公司形成了涵盖HVDC、Panama电力模组、精密配电等完整的产品矩阵，客户覆盖三大运营商、互联网头部厂商及国网南网。近期，公司控股股东引入宁德时代约41亿元战略增资，宁德时代穿透后持股约17.42%，双方将围绕绿色ICT基础设施、算电协同、交通电动化等领域开展战略合作，实现技术与资源的双向赋能。随着AI算力需求推动机柜功率密度提升，数据中心供电架构正由传统UPS向800VHVDC升级，公司有望受益于此趋势。同时，公司加大海外开拓力度，2025年海外收入大幅增长，未来在800VHVDC渗...
标签： HVDC 储能
中成股份-000151-深度报告：老牌海外工程承包企业，收购中技江苏布局储能业务.pdf
- 3积分
- 2026/05/23
- 88
- 浙商证券
中成股份（000151）是一家拥有国央企背景的老牌海外工程承包企业，现属通用技术集团。公司主业包括成套设备出口和工程承包、环境科技及复合材料业务。2025年，公司成套设备出口和工程承包业务营收显著回升至7.82亿元，同比增长33.48%，主要得益于巴巴多斯、科特迪瓦、阿塞拜疆等海外项目的顺利推进。环境科技和复合材料业务受高基数及市场需求波动影响，营收有所下滑，但优质项目有序推进，技术资质优势明显。2026年2月，公司宣布收购中技江苏100%股权，作价1.51亿元，正式布局工商业用户侧储能业务。中技江苏主要从事储能项目的投资、开发和运营，采用合同能源管理（EMC）模式，在手项目规模约400MWh...
标签：储能业务海外工程承包
海博思创-688411-“独立储能+算电协同”双轮驱动，加速拓展海外市场.pdf
- 3积分
- 2026/05/22
- 108
- 中邮证券
海博思创（688411）是我国储能系统龙头供应商，截至2025年底国内已投运电站装机量排名位居第一，全球市占率前列。2025年公司实现营收116.1亿元，归母净利润9.5亿元，同比分别增长40.4%和46.8%；2026年一季度营收23.7亿元，归母净利润2.0亿元，同比分别增长53.1%和117.0%。国内市场方面，受益于“136号文”和“114号文”推动的电力市场化改革，公司率先转向独立储能电站，凭借规模优势在原材料上涨背景下保持良好盈利能力，2025年毛利率18.2%，2026年一季度提升至19.4%。同时，公司推进“储能+X”战略，算电协同首次写入政府工作报告，公司从外部解决方案和内部...
标签：独立储能海博思创
福斯特-603806-平台型胶膜龙头续写新章.pdf
- 4积分
- 2026/05/22
- 110
- 华泰证券
本报告对福斯特（603806CH）进行了深度研究，认为公司已从“光伏辅材单品龙头”升级为“平台型新材料公司”，是兼具防御属性与成长性的优选标的。报告指出，公司光伏胶膜业务全球市占率约50%，凭借规模优势、自研设备、高开工率及低资金成本，构建了深厚的成本护城河，在行业下行周期中仍保持净利率优势。短期看，化工品涨价周期可能为公司带来盈利弹性；长期看，少银化、钙钛矿等技术趋势将带动丁基胶等差异化产品需求增长。此外，公司电子材料业务（感光干膜）受益于AI算力驱动的高端PCB需求，已成为第二成长曲线；铝塑膜业务深度绑定固态电池技术，有望在2026年迎来产业化风口；太空光伏封装材料则构成了远期的高成长潜力...
标签：光伏胶膜
瀚蓝环境-600323-并购粤丰实现规模跃升，供热收入+协同红利兑现可期.pdf
- 3积分
- 2026/05/21
- 73
- 东兴证券
本文详细分析了瀚蓝环境（600323.SH）通过私有化收购粤丰环保实现规模跃升的战略布局与经营成效。公司作为国内固废处理头部企业，并购后生活垃圾焚烧产能跻身行业前三，在手订单规模显著扩大。报告指出，国内垃圾焚烧行业进入存量竞争时代，运营能力成为核心竞争力，瀚蓝凭借高产能利用率与智能化运维保持行业领先。同时，出海布局成为突破国内瓶颈的重要方向，中亚、东南亚市场潜力巨大。在业务创新方面，供热业务通过余热利用提升盈利与现金流，绿电直供IDC模式契合政策导向，有望成为新增长点。公司治理稳健，国资背景加持，现金流充裕，分红比例具备提升基础，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
标签：瀚蓝环境并购