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电改政策驱动下的信息化投资机会专题研究报告.pdf
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- 2023/10/09
- 241
- 国金证券
电改政策驱动下的信息化投资机会专题研究报告。新型电力系统的新变化——源侧清洁低碳、荷侧多元互动、网侧柔性灵活。①新的装机结构：新系统中装机主体和电量主体将逐步由火电转变为非化石能源发电，且源侧将由多种能源的简单叠加过渡为基于复杂多能流网络协同的联动性、系统性的大时空尺度优化配置。②新的负荷特性：新型电力系统的低碳目标驱使终端电气化水平大幅提升，带动负荷侧呈现多元化特征，且负荷侧属性从单纯的刚性消费者转变为响应源网侧供需平衡调控的需求侧资源。③新的电网形态：电网将由单向逐级的链型网络向“主网+微网”、“交流+直流”转型，弹性...
标签：信息化政策
公用事业行业板块2023年中报总结：火电盈利显著修复，清洁能源业绩分化.pdf
- 5积分
- 2023/09/22
- 282
- 德邦证券
公用事业行业板块2023年中报总结：火电盈利显著修复，清洁能源业绩分化。2023年中报已披露完毕，各板块差异较大，其中申万（2021）公用事业指数上涨6.76%，在31个行业板块中排名第10；上半年营收同比下跌3.13%，排名第14；归母净利润同比上涨24.43%，排名第4。细分板块：火电板块：根据Wind数据，德邦公用事业细分领域火电板块（共27家上市公司）2023H1实现收入6029.84亿元，同比增长9%；归母净利润合计273.90亿元，同比增长522.3%；毛利率和归母净利率分别为11.96%和5.74%，分别同比提升5.63pct、5.06pct。水电板块：根据Wind数据，德邦公用...
标签：公用事业清洁能源火电能源
电力行业专题分析：从电价上涨&机组延寿假设，看水电核电价值增长潜力.pdf
- 5积分
- 2023/09/14
- 200
- 招商证券
电力行业专题分析：从电价上涨&机组延寿假设，看水电核电价值增长潜力。水电综合优势显著，“双碳”目标下大水电彰显稀缺价值。水电无需化石能源作为燃料，并且相对风光发电更加稳定。当前，我国主要流域的开发进度较高，优质水资源集中在十三大水电基地内，大水电资产具有较强稀缺性。水电上网电价有四种定价机制，电价远低于其他电源，具有明显的成本优势。上网电价提升，机组寿命延长，利好水电企业价值重估。作为典型的重资产行业，水电建设期间有较大的资本开支，后期还本付息和折旧结束后是典型的“现金牛”。全国电力供需紧平衡的状态持续，叠加电力行业市场化改革不断推进，部...
标签：电力
火电灵活性改造专题报告：火电转型趋势渐明，市场空间释放可期.pdf
- 6积分
- 2023/09/13
- 620
- 信达证券
火电灵活性改造专题报告：火电转型趋势渐明，市场空间释放可期。“双碳”目标下新能源快速发展催生灵活性资源需求，火电灵活性改造为当前较为经济可行的灵活性调节方式。2010-2022年间，风光装机量年复合增长率为30.94%，风光发电量年复合增长率为30.2%，未来风光装机与发电量有望保持增长。然而，由于新能源发电具有波动性、同质性及反调峰特性，伴随新能源接入电网比例提高，电力系统灵活性不足，消纳问题逐渐显现（详见信达能源2023年5月9日发布的《新能源发展的消纳风险研究》）。我国灵活性调节能力先天不足，气电调峰效果好，但气源受限且燃料成本高；抽蓄建设周期长且受到地理条件限制...
标签：火电灵活性改造火电
公用事业行业2023年中报综述：“时间的煤硅”改善盈利，“系统的破壁”重塑价值.pdf
- 5积分
- 2023/09/06
- 231
- 广发证券
公用事业行业2023年中报综述：“时间的煤硅”改善盈利，“系统的破壁”重塑价值。“时间的煤硅”带动业绩环比持续改善。以GFGY样本股统计，公用事业板块上半年实现营收0.98万亿元(同比+5.2%)，电价上浮及来水偏枯相互中和；归母净利润916亿元(同比+31.0%)，煤价回落及长协比例提升大幅改善火电利润，板块盈利改善已经呈现。上半年板块经营现金流为1793亿元(同比-17.5%)，主要系去年同期税收返还影响，投资现金流净流出2562亿元(同比+78.8%)。统计6月末公用事业板块公募基金持仓达0.74%，火电水电攻防兼备...
标签：公用事业
居民区域城市燃气投资机会与行业展望专题报告.pdf
- 5积分
- 2023/09/01
- 217
- 东北证券
居民区域城市燃气投资机会与行业展望专题报告。天然气市场概览：天然气供需不平衡，消费量触底反弹。近年来，我国天然气供气总量快速增加，但地域分布整体不均。受资源储量较少及自产气不足等因素制约，我国天然气进口依存度较高，2021年我国天然气消费量为3726亿立方米，进口量为1680亿立方米，对外依存度为45%。2022年天然气价格高涨，我国天然气消费量增速预计2023年触底反弹。城市燃气产业链：管住中间、放开两头，激发市场活力。天然气行业分为上游生产、中游输运及下游分销。上游天然气生产由中石油、中石化和中海油等企业进行。中游成立国家管网公司，构建“X+1+X”格局。下游城燃公...
标签：燃气
可控核聚变专题分析：商业化加速，能源发展有望迎来新突破.pdf
- 6积分
- 2023/08/16
- 673
- 国信证券
可控核聚变专题分析：商业化加速，能源发展有望迎来新突破。可控核聚变兼具三大优势，能源发展有望迎来新突破。能量密度高：据测算，目前主要研究方向的氘氚聚变中，1克氘氚气体聚变产生的能量约等于5克铀235裂变或18吨5500大卡煤炭燃烧所释放的能量。原料来源广泛：氘可以通过提取并电解海水中的重水获得，而氚可以通过热中子轰击锂6原子得到。根据我们的简单测算，氘氚聚变的燃料成本约为0.0050元/kWh。安全性高：原料和产物放射性相对可控，不产生放射性乏燃料；聚变反应可通过停止燃料供应立刻中断，不存在熔毁风险。积极参与ITER项目，国内两大试验堆取得多项成果。目前世界规模最大的试验堆是多国合作的ITER...
标签：能源商业化
虚拟电厂行业深度报告：灵活性调节需求释放，虚拟电厂大有可为.pdf
- 10积分
- 2023/08/16
- 1061
- 国信证券
虚拟电厂行业深度报告：灵活性调节需求释放，虚拟电厂大有可为。新一轮电改启动，聚焦新型电力系统建设，灵活调节需求释放。新一轮电改聚焦于加快构建新型电力系统，而提升电力系统灵活性是重要方向，尤其是在未来高比例新能源接入电网后，由于新能源具有间歇性、随机性特征，将导致电力系统转动惯量减小、频率调节能力降低等问题，快速消耗电力系统灵活调节资源，驱动灵活调节需求加快释放。虚拟电厂聚合多种灵活性资源，经济性、灵活性优势突出。虚拟电厂可聚合分布式光伏、储能、可调负荷等多种用户侧灵活性资源，通过调度灵活性资源实现削峰填谷并提供辅助服务，保障电网安全稳定运行。与灵活性改造后的火电机组、抽水蓄能、燃气发电等灵活性...
标签：虚拟电厂电厂
新型电力系统专题报告：聚焦源网荷储，电改顶层设计渐清晰.pdf
- 6积分
- 2023/08/07
- 1062
- 招商证券
新型电力系统专题报告：聚焦源网荷储，电改顶层设计渐清晰。两轮电改成效显著，当前我国进入新型电力系统建设阶段。2002年以来，我国电力系统经历了2002年、2015年两次重大改革，初步搭建了市场化的电力系统框架，电力市场建设及绿色低碳转型均有显著成效。当前，我国电力系统面临着多重挑战：电力供需紧平衡持续，电力供应安全面临挑战；新能源比例快速提高，消纳形势日益严峻，系统运行成本逐渐上升；煤价高企导致火电企业利润端受损，投资积极性差。为实现“双碳”目标，保障能源电力安全，国家提出建设新型电力系统。美国拥有较为成熟的电力市场，其建设适应可再生能源的电力系统的实践对于我国具有积极...
标签：新型电力新型电力系统电力系统电力
绿电行业专题报告：多重因素边际改善，绿电板块有望迎来修复.pdf
- 6积分
- 2023/07/25
- 530
- 国信证券
绿电行业专题报告：多重因素边际改善，绿电板块有望迎来修复。成本下降保障收益，新能源成本优势突出。技术进步、规模化应用使得新能源发电成本下降，项目收益率提升，未来技术进步将驱动成本进一步下降；同时，储能系统投资成本下行，也有助于降低新能源投资成本。我们测算了配储比例分别为0%、10%、20%、30%、40%时光伏度电成本分别为0.208、0.240、0.271、0.302、0.333元/kWh，低于当前沿海煤电平均度电成本0.388元/kWh，新能源发电的低成本优势有望保障电力市场化交易与电价调整影响下新能源项目收益率维持在合理水平。负电价或将长期存在，对绿电公司冲击有限。随着新能源并网规模增加...
标签：绿电
电力行业专题报告：海外视角看，市场化如何促进新能源消纳？.pdf
- 5积分
- 2023/07/11
- 387
- 国金证券
电力行业专题报告：海外视角看，市场化如何促进新能源消纳？海外共识：建立平衡机制，发挥电能量/辅助服务市场作用。海外成熟电力市场的调度通过电力市场交易实现，市场成员实际发电量与合约发电量之间的差别一般通过“实时市场”进行结算，其平衡机制通常由电能量+辅助服务组成，表现为：（1）设置较宽的现货市场电能量出清价格；（2）为不同辅助服务品种设置差异化市场模式。海外分歧1：集中式VS分散式市场模式。根本差异：（1）现货全电量竞价VS偏差电量竞价。市场模式影响调节资源收入结构，集中式市场更有利于赚取电能量收益；（2）出清模型对网络约束/机组技术约束的考虑。集中式市场牺牲自由度、减少...
标签：电力新能源能源
火电行业专题：价差修复扩利润，绿电转型塑估值.pdf
- 5积分
- 2023/06/27
- 321
- 国盛证券
火电行业专题：价差修复扩利润，绿电转型塑估值。煤价进入下行通道，火电盈利有望持续修复。2021-2022年动力煤价格持续走高，全年均价分别上浮50%、42%，火电全行业净利润普遍下滑，经营形势严峻。2023年以来，得益于保供政策及国际煤价下行等多重因素，煤价进入下行中枢，火电板块迎来业绩拐点，2023Q1实现归母净利润同比提升516%。展望后市，我们预计煤价仍有下行空间：1.产量增速上升:2022年我国原煤产量增长9%，较往年增速大幅提升，2023年预计产量高基数基础上进一步增长5.6%。2.进口量大幅上涨:2023M1-4我国累计进口煤炭1.4亿吨，增幅达89%，较往年同期显著提升。我们测算...
标签：火电绿电
电力行业专题报告：四大发电中流砥柱，火绿一体前景可期.pdf
- 6积分
- 2023/06/26
- 257
- 东北证券
电力行业专题报告：四大发电中流砥柱，火绿一体前景可期。五大六小装机占比过半，四大火电旗舰地位显著。2022年底我国电力装机规模达25.6亿千瓦，“五大”约10.8亿千瓦、“六小”约3.5亿千瓦，中央企业国内发电装机占我国总装机比例约为54.7%，2022年累计发电5.1万亿千瓦时，占全国比重63.1%。装机结构方面，“五大”“六小”煤电装机分别占我国煤电总装机54%、4%，清洁能源装机占比分别为33%、19%、新能源装机占比分别为38%、16%。增量方面，“五大”&ldquo...
标签：电力发电
工商业储能行业分析：多要素催化商业模式改善，需求有望迎来高增.pdf
- 6积分
- 2023/06/19
- 477
- 安信证券
工商业储能行业分析：多要素催化商业模式改善，需求有望迎来高增。双碳目标下，能源结构持续推进绿色低碳转型，电力系统需要大量调节资源。截至2022年底，我国发电装机中风电、光伏发电装机规模7.6亿千瓦，占总装机的30%；风电、光伏发电量1.2万亿千瓦时，占总发电量的14%。随着新能源占比不断提高，其间歇性、随机性、波动性的特点使电力系统面临调节压力，需要大量灵活性调节资源。商业模式：利用储能电池充放电的性能帮助用户获利或省钱工商业储能应用的本质是利用储能系统既能充电又能放电的性能，既可以作为“电源”，也可以作为“负荷”，帮助用户获利或省钱。工商业储能...
标签：商业模式储能商业
火电行业分析：穿出隧道，光能照多远？.pdf
- 5积分
- 2023/05/30
- 63
- 长江证券
火电行业分析：穿出隧道，光能照多远？2023年以来，随着火电行业盈利好转，行业的合理收益成为市场核心关注的话题。实际上，由于电力属性特殊，长期都是被政策强监管的行业，为了保障发电侧供给的充裕性，历史上政策长期用电价机制的变革保障投资回报，以激励发电企业电厂建设积极性，也就是说行业盈利水平归根结底还是由政策来决定。在2015年我国出台煤电联动公式时，明确提出2014年煤价和电价为公式参考基准，也就是说政策认为2014年火电盈利水平是合理的。彼时全国火电的度电盈利和ROE分别为0.039元/千瓦时和16.62%，不过煤电联动公式提出电煤价格上涨30元以内由电企消化，也就是说允许盈利中枢部分下移。讨...
标签：火电

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