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2023中国企业社保行业白皮书.pdf
- 8积分
- 2024/03/15
- 561
- 51社保
2023中国企业社保行业白皮书。2023，三年云开见月明，欣然草木又复苏。从宏观来看，今年正值“十四五”中场攻坚、企稳回升关键时刻。虽然外部环境压力仍然很大，但内生力量已在积蓄；尤其是年中“民营经济31条”、“外商投资24条”等政策文件出台，释放经济激活利好。市场信心稳步回暖，曙光朝霞已在前面。社保法制化进程持续加速，企业社保意识进一步提升。原有传统模式全面失效退出历史舞台，企业加速转型拥抱全新合规时代。企业开始从政策全局视野来看待雇佣「三位一体」，从属地合规、雇员体验来思考未来之路。越来越多的企业选择与时俱进、顺势而为。...
标签：社保
水电行业专题报告：流域研究框架，以大渡河为例.pdf
- 6积分
- 2024/02/27
- 728
- 广发证券
水电行业专题报告：流域研究框架，以大渡河为例。流域研究框架——装机规划、发电能力、电价的三要素框架。我们在此前的电量测度模型中针对短期的来水波动进行量化，分析带来的业绩影响。但长期来看电量波动会被平滑，若我们以一个流域的角度来分析水电，其资产质量和成长性是重中之重。因此我们提出流域的三要素研究框架：（1）装机规划：决定流域未来各期的成长性，结合单位投资随时间和建设难度的提升，也将影响折旧、财务费用和资产负债率节奏；（2）发电能力：取决于流域资源禀赋，由水头和流量决定发电量，由所在地的电力供需影响电量上网；（3）电价：水电站个体之间的电价区别较大，大体可分为市场化和非市场...
标签：水电
印度电力行业专题报告：增长动能充沛，改革任重道远.pdf
- 5积分
- 2024/02/27
- 543
- 国泰君安证券
印度电力行业专题报告：增长动能充沛，改革任重道远。工业、居民用电为主，电力需求增长动能充沛。印度以工业、居民用电为主，电力需求增长主要与工业化发展、人口红利及电力基础设施不断完善有关。受益于人口红利及制冷需求等因素，印度用电需求增量可观：IEA预计2024~2026年印度电量需求平均每年增速超过6%（南亚平均增速5%）；印度中央电力局预计到2027/2032/2047年印度最高用电负荷分别提升至277/366/693GW（较2023年+34/+123/+450GW，4/9/24年CAGR3.3%/4.6%/4.5%）。发电侧市场集中度较低，输配电改革任重道远。1）发电侧：印度以火电发电为主，近...
标签：电力
电力辅助服务行业专题报告：“破壁”的启承-完善火电价值拼图.pdf
- 6积分
- 2024/02/20
- 642
- 广发证券
电力辅助服务行业专题报告：“破壁”的启承-完善火电价值拼图。辅助服务出炉，对于“系统的破壁”而言，是承前启后亦是启程进发。2月7日发改委、能源局发布《建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》，继去年11月容量电价落地后，我们的电改框架《系统的破壁》再次得到验证：我们认为绿电消纳是电力系统的核心挑战，破壁的核心思路一方面是通过长协煤比例提升等方式降低发电侧成本以及通过分时电价和远期的环境溢价巩固用电侧价格，另一方面则是通过容量电价、辅助服务电价和煤电联动等方式实现“蛋糕的再分配”。我们亦提出电改节奏的金字塔架构，即先改电价方...
标签：电力辅助服务火电电力
公用事业行业专题研究：煤炭高股息行情持续，“确定性”驱动板块估值重塑.pdf
- 5积分
- 2024/01/29
- 183
- 国金证券
公用事业行业专题研究：煤炭高股息行情持续，“确定性”驱动板块估值重塑。纵向对比：为何近期煤价走弱但板块指数整体趋势上行？——本轮涨的是估值的提升。2021年至10M24煤炭板块指数与煤价相关性较强，几轮行情本质上都源于煤价上涨带来的业绩增长预期。而11M23至1M24板块指数和煤价相关性脱钩，在煤价走弱的情况下板块指数趋势上行。我们认为本轮板块行情已较之前发生了内在逻辑的变化，股价上涨的主要因素已转变为高股息资产价值发现带来的估值重塑。横向对比：为何11M23以来煤炭板块走势较好？——行业符合供给稀缺、质地优、高分红且股息...
标签：公用事业煤炭
电力行业专题报告：北美电力龙头成长之路.pdf
- 5积分
- 2024/01/24
- 282
- 华泰证券
电力行业专题报告：北美电力龙头成长之路。NextEraEnergy（NEEUS）是北美电力公用事业龙头，旗下主要有受管制电力公用事业FPL和清洁能源运营商NEER两大业务主体。2012-2022年期间，NEE经调整净利润年复合增长率为9.8%。在收入端，一方面得益于占据佛罗里达州优质的地理区位，FPL电量增速快于美国行业整体；另一方面，乘能源转型之风，NEER风电光伏装机容量和发电量快速提升。在盈利端，公司具备出色的资本配置能力，持续投资于“低成本”和“高可靠性”，营运效率大幅提升，更高的准许ROE得益于有利的监管环境。区位优势、清洁化与数字化，...
标签：电力
公考行业比较研究报告：招录底部复苏，三巨头深度比较.pdf
- 5积分
- 2024/01/08
- 469
- 国泰君安证券
公考行业比较研究报告：招录底部复苏，三巨头深度比较。招录考试节奏恢复，量增驱动市场扩容。中国职业考试培训对应近千亿市场，招录类与资格类考试培训对应学员培训逾千万人次。招录考试竞争激烈，报考者参培意愿持续提升，随着招录考试节奏逐步恢复正常，预计参培学员人次提升将持续驱动市场稳步扩容。华图山鼎拓展招录考培，分公司设立加速新业务扩张。2023年7月控股股东建议华图山鼎选取职业教育领域优质方向拓展新业务，拓宽产业布局和业务发展空间。华图山鼎设立全资子公司华图教育科技有限公司，控股股东华图宏阳全方位资源支持赋能，将其拥有的相关商标、课件著作权等无形资产无偿授权使用；通过全资子公司华图教育科技分批次快速设...
标签：公考
城市燃气行业研究报告：困境反转，攻守兼备.pdf
- 7积分
- 2024/01/02
- 802
- 兴业证券
城市燃气行业研究报告：困境反转，攻守兼备。我们认为2022-2030年全国天然气消费量复合增速有望达到5-6%，五大全国性城燃商销气量增速有望达到8-10%。2010-2022年，我国天然气消费量年均复合增速达到10.7%，占一次能源消费量的比重从4.3%提升至8.5%，但较世界平均水平23.5%仍有不小差距。经过二十余年发展，华润燃气、新奥能源、中国燃气、昆仑能源和港华智慧能源（本文简称“五大全国性城燃商”）2022年零售气量总和占全国天然气表观消费量的比重已达到34%。“一城一企”、城市管道老化更新改造等政策将进一步推动行业兼并整合，未来龙头...
标签：燃气
细说欧盟碳关税下我国的挑战与机遇.pdf
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- 2023/12/27
- 449
- 国盛证券
细说欧盟碳关税下我国的挑战与机遇。全球首个碳关税试运行开启，国际影响深远。欧盟碳边境调节机制（CBAM）是一种“确保进口产品与同类欧盟境内产品具备相同碳定价水平”的调节机制，兼具气候政策与贸易措施双重属性，旨在预防碳泄露及助力欧盟、全球碳中和。当前CBAM已开始试运行，2026年正式起征，2034年前全面实施。初期阶段覆盖钢铁、水泥、铝、化肥、电力、氢六大行业，出口欧盟企业需以欧盟碳价购买CBAM证书支付边境调节费用，未来预计覆盖更多高碳排行业。此外，美国碳关税雏形已形成，加拿大、日本等国亦积极开展政策研究，预计未来将有更多发达经济体效仿欧盟实施碳关税。全球贸易格局有望...
标签：欧盟关税
电力行业专题报告：电改之路机制篇，“破局”与“重构”.pdf
- 5积分
- 2023/12/04
- 487
- 华创证券
电力行业专题报告：电改之路机制篇，“破局”与“重构”。在电改系列报告1中我们探讨了新型电力系统改革的顶层框架，从源网荷储多角度展望后续不同电力主体的发展脉络。而深入不同细节，各环节面临的问题复杂多样，本篇报告希望立足于电力市场机制体系，阐述各项制度“为何而建”，并分析会带来怎样的投资启示。容量市场：保障系统“充裕性”容量电价保障系统充裕性，当前已箭在弦上。新能源低碳清洁而稳定不足，风光迅速发展或从量价两个层面对火电机组收益形成冲击，导致电力系统充裕性有所下滑，我们测算2015-2022年我国电源有效...
标签：电力
电力及公用事业行业深度分析：新型电力系统建设新阶段，电网各环节作用持续提高.pdf
- 7积分
- 2023/11/28
- 726
- 安信证券
电力及公用事业行业深度分析：新型电力系统建设新阶段，电网各环节作用持续提高。电力系统包括发-输-变-配-用五大环节。其中，电网是指由输变电系统与配电系统所构成的一体化电力网络。我国的电网投资建设由国家电网和南方电网承担，并经政府核定后由输配电价收回。两网公司历史投资建设规模相对稳定，具备典型逆周期属性，总规模增长动力主要来自电网投资重点的阶段性变化。展望未来，新型电力系统建设是当前电力系统发展主题，面临保供、消纳、安全稳定运行、系统调控和安全、核心技术创新、体制机制建设等问题，电网投资升级是解决当下问题的重要方式。特高压：新能源外送必然选择，十四五存在缺口景气有望延续（1）特高压工程投资建设景...
标签：公用事业新型电力系统电力系统电力电网新型电力
水电行业专题报告：蓄能，水库的电量库存，波动的水文中的确定性.pdf
- 5积分
- 2023/11/21
- 413
- 广发证券
水电行业专题报告：蓄能，水库的电量库存，波动的水文中的确定性。蓄能即水库的电量库存，无论来水如何波动，库存价值是恒定的。长江电力10月18日发布公告，预计10月20日完成年度蓄水任务，蓄能达338亿千瓦时。那么何为蓄能呢？蓄能是指水库静态状态下，囤积的水的发电能力，可以理解为库存电量的概念。我们在8月水电系列二中构建了吨水发电量的指标，系列三中首次系统性的完成对水电站蓄能的测算。我们测算10月末长电六座电站蓄能达333亿千瓦时，同比增加51亿千瓦时，雅砻江蓄能达238亿千瓦时，同比增加35亿千瓦时。蓄能的价值在于，其是在波动的水文中确定的可发电量。当前迎来的两重变化：蓄水量增加带动蓄能增加，水...
标签：水电
公用事业行业板块2023年三季报总结：火电盈利兑现，来水转丰水电业绩修复.pdf
- 5积分
- 2023/11/14
- 384
- 德邦证券
公用事业行业板块2023年三季报总结：火电盈利兑现，来水转丰水电业绩修复。火电板块：根据Wind数据，德邦公用事业细分领域火电板块（共27家上市公司）2023Q1-Q3实现收入9359.28亿元，同比增长5.05%；归母净利润合计533.2亿元，同比增长586.41%；毛利率和销售净利率分别为12.94%和8.67%，分别同比提升6.58pct、8.15pct。水电板块：根据Wind数据，德邦公用事业细分领域水电板块（共12家上市公司）2023Q1-Q3实现收入1382.89亿元，同比增长16.64%；归母净利润合计408.98亿元，同比增长10.58%；毛利率和销售净利率分别为41.51%和...
标签：公用事业火电水电
产业链转移的电力影响分析：电力瓶颈仍需突破.pdf
- 5积分
- 2023/10/17
- 225
- 华泰证券
产业链转移的电力影响分析：电力瓶颈仍需突破。2002-2014年工业高耗能主导用电增长的阶段，中国通过厂网分开、主辅分离等一系列改革手段，成功解决“硬缺电”的问题。印度/越南/印尼三国具备承接产业链转移的意愿和潜力，但电力（核心生产要素之一）仍相对落后，煤电为发电主力，风光资源丰富且利用率低，低碳环保背景下都有提升新能源占比、向新型电力系统转型的需求。三国在转型的过程中受到不同的制约，印度电网设施落后，越南电价过低、特高压建设不足，印尼则受群岛地形拖累。我们认为积极建设电网基础设施，通过补贴等政策鼓励可再生能源开发，谋求跨国合作等举措将有望为三国电力系统转型问题带来新的...
标签：电力
政府行业最佳实践：政通民和，融绘数字未来.pdf
- 9积分
- 2023/10/11
- 400
- 紫光集团
政府行业最佳实践：政通民和，融绘数字未来。政府的管理水平和服务质量对特定区域的社会发展、营商环境、运作效率乃至居民的生活幸福感，是决定性的影响因素之一。2019年召开的十九届四中全会提出推进国家治理体系和治理能力现代化的总体目标，“到新中国成立一百年时，全面实现国家治理体系和治理能力现代化，使中国特色社会主义制度更加巩固、优越性充分展现”，而国家治理体系、治理能力现代化，首先要做到政府治理体系、政府治理能力的现代化，让数据价值在决策制定与公共服务过程中扮演更重要的角色，发挥更关键的价值。数字化技术创新应用成为推动政府和城市效率和服务升级的必由之路。紫光旗下新华三集团提出...
标签：政府最佳实践

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