采矿业 - 行业研究 - 知识库

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煤炭行业周报：11月用电量继续加速增长，需求端预计26年开启上行周期.pdf
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- 2025年第52周：12/22-12/28
- 42
- 海通国际
煤炭行业周报：11月用电量继续加速增长，需求端预计26年开启上行周期。我们认为煤炭板块周期底部已经确认在25Q2，供需格局已经显现了逆转拐点，下行风险充分释放。煤价有底，需求是核心，11月份全社会用电量同比增长6.2%，再次展现电煤需求韧性。12月24日，国家能源局发布11月份全社会用电量等数据。11月份，全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2%，1-11月份，全社会用电量累计94602亿千瓦时，同比增长5.2%，从分产业用电看，第一产业用电量1374亿千瓦时，同比增长10.3%；第二产业用电量60436亿千瓦时，同比增长3.7%；第三产业用电量18204亿千瓦时，同比增长8.5%；城乡...
标签：煤炭
煤炭行业：供需边际改善，煤价寻底待稳.pdf
- 3积分
- 2025/12/29
- 75
- 中泰证券
煤炭行业：供需边际改善，煤价寻底待稳。行业观察：供需边际改善，煤价寻底待稳。由于天气超预期降温持续时间太短，在低日耗、高库存下，市场煤采购节奏缓慢，价格持续承压。展望后市，受年终煤矿完成生产任务及安全检查等因素影响，煤炭供应端出现小幅收缩；而冬季下游终端日耗开始加速攀升，刚性采购需求持续存在，煤炭价格有望止跌企稳。供给端：内外因素驱动供给短期收紧。1）年末停产减产煤矿数量增加，且港口调入有所降低。进入年底后，随着煤矿完成年度任务陆续暂停产销，供应呈现收缩态势。同时，近期环渤海港口场地紧张及销售受阻，整体发运积极性有所下降，大秦线及呼铁局批车数均有所减少，港口调入量降至中等水平，港口供给端的压力...
标签：煤炭
煤炭开采行业：煤炭长协与市场价倒挂，底部区间或再确认.pdf
- 4积分
- 2025/12/29
- 174
- 信达证券
煤炭开采行业：煤炭长协与市场价倒挂，底部区间或再确认。动力煤价格方面：本周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比持平。港口动力煤：截至12月27日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价677元/吨，周环比下跌34元/吨。产地动力煤：截至12月26日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价765元/吨，周环比上涨5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）628元/吨，周环比上涨4.5元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）555元/吨，周环比持平。国际动力煤离岸价：截至12月27日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格74.0美元/吨，周环比下跌0.5美元/吨；A...
标签：煤炭煤炭开采
煤炭开采行业：Kpler预计2025年全球动力煤出口总量五年来首降，前11个月俄罗斯煤炭产量同比+0.1％.pdf
- 4积分
- 2025/12/29
- 176
- 中信建投证券
煤炭开采行业：Kpler预计2025年全球动力煤出口总量五年来首降，前11个月俄罗斯煤炭产量同比+0.1％。1、Kpler预计2025年全球动力煤出口总量五年来首降。Kpler预计，2025年全球动力煤出口量预计9.45亿吨（同比-5%），为2020年以来首次年度下降。主要因2025年亚洲国家进口量同比下降7%，其中，中国、印度进口量分别-12%、-3%。2、2025年1-11月俄罗斯煤炭累计产量3.89亿吨（同比+0.1%）。11月单月俄罗斯煤炭产量3796.4万吨，同比+0.1%、环比+1.9%。3、焦煤焦炭：焦炭三轮降价落地，市场持续承压，主流产区降幅50-55元/吨；230家焦企产能利...
标签：煤炭开采煤炭动力煤
煤炭开采行业周报：本周生产收紧，电厂日耗环比提升，港口煤价降幅收窄.pdf
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- 2025年第52周：12/22-12/28
- 161
- 国海证券
煤炭开采行业周报：本周生产收紧，电厂日耗环比提升，港口煤价降幅收窄。动力煤来看，12月26日北方港口动力煤672元/吨（周环比下降31元/吨），跌幅较前一周收窄，产地价格降幅亦明显收窄。具体来看，（1）生产端，截至12月24日，三西地区样本煤矿产能利用率环比降低3.46pct，主要系完成或即将完成年度生产任务而停减产的矿井陆续增多所致。（2）运输端，港口价格下跌导致贸易商发运积极性减弱，本周市场发运环比减少，大秦线日均发运量周环比减少5.03万吨，呼铁局日均批车数周环比减少2列。（3）进口煤方面，印尼低卡煤受市场少量空单回补与终端招标，外盘报价相对坚挺。高卡煤方面则由于需求疲软及货源充足影响，...
标签：煤炭开采煤炭电厂
煤炭行业：日耗环比显著改善，权益逢低配置.pdf
- 6积分
- 2025/12/27
- 66
- 华福证券
煤炭行业：日耗环比显著改善，权益逢低配置。动力煤截至2025年12月26日，秦港5500K动力末煤平仓价672元/吨，周环比-31元/吨，内蒙产地价大涨、山西产地价持平、陕西产地价小涨。截至2025年12月26日动力煤462家样本矿山日均产量为520.4万吨，环比-24.1万吨，年同比-9.8%。本周电厂日耗大涨，电厂库存小跌，秦港库存大跌，截至12月22日，动力煤库存指数为211（+0.5）。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为91.2%（+0.7pct）和78.8%（-1.9pct），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至12月26日，京唐港主焦煤库提价1740元/吨，周环比持平，山西、河南、安徽产...
标签：煤炭
西部矿业深度报告：享西部资源红利，乘铜市景气东风（更正）.pdf
- 4积分
- 2025/12/25
- 139
- 渤海证券
西部矿业深度报告：享西部资源红利，乘铜市景气东风（更正）。聚焦国内西部资源，铜贡献主要利润西部矿业背靠西矿集团，主要开发国内西部地区矿产资源，业务涵盖铜、铅、锌、铁、镁和锂等领域，其中铜类产品为公司主要盈利来源。受益于产能扩张和降本增效，公司2025年前三季度业绩稳健增长，期间费用率实现下降。行业：26年供给或短缺，铜价有望得到支撑在全球能源结构深度调整背景下，风电和光伏的发展、相应电力电网的建设、新能源汽车的发展将长期支撑新能源领域的用铜需求。同时，AI的发展也带动了数据中心用铜和高速铜连接的新需求。而供给在矿山品位下降、政治风险、贸易政策的不确定性、矿山事故频发等因素干扰下或难以跟上需求增...
标签：西部矿业矿业铜
煤炭行业2026年度投资策略：遇火生辉.pdf
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- 2025/12/25
- 55
- 长江证券
煤炭行业2026年度投资策略：遇火生辉。黑金困局：盈利重回10年低位回顾2025年，煤炭经历了近几年的“至暗时刻”。1）动力煤：价格中枢从2024年855元/吨下跌18%至697元/吨（截至12/12），2025Q3盈利分位处在过去10年30%水平。究其原因，需求偏弱是核心：总量端，天气偏暖&制造业用电疲弱致总用电端疲软，2025Q1-3电力弹性仅0.88，显著低于过去5年均值；结构端，风光抢装又致火力发电占比下降约8pct，最终使得火电发电量压缩至前三季度同比下降1.2%。2）焦煤：价格中枢从2024年2022元/吨下跌26%至1502元/吨，2025Q3盈利...
标签：煤炭
煤炭行业周报：煤价有底，预计26年开启需求上行周期.pdf
- 8积分
- 2025年第51周：12/15-12/21
- 53
- 海通国际
煤炭行业周报：煤价有底，预计26年开启需求上行周期。我们认为煤炭板块周期底部已经确认在25Q2，供需格局已经显现了逆转拐点，下行风险充分释放。煤价有底，需求是核心。煤炭价格走势的核心驱动逻辑是供需格局。我们认为当前煤价快速回落的空间已不大，本轮底部预计在680-700元/吨。从当前旺季供需看，需求处于近五年中值区间，港口库存近期已经有下降的趋势，但后续仍要关注天气，但下行空间不大（历史同期也是暖冬）；11月煤价回升至800元/吨以上，进口量仅环比微增5.9%至4400万吨，国内供给11月恢复到4.3亿吨，但同比依然有降。2025年1-5月抢装达到200GW光伏装机对于今冬是最后一波压力冲击，而...
标签：煤炭
煤炭开采行业：中国神华拟1336亿收购12家公司股权，焦炭三轮提降启动.pdf
- 4积分
- 2025/12/23
- 208
- 中信建投证券
煤炭开采行业：中国神华拟1336亿收购12家公司股权，焦炭三轮提降启动。1、中国神华：拟1336亿收购12家公司股权。业务涵盖煤炭生产、坑口煤电、煤化工和煤炭物流等关键能源领域。交易价格为1335.98亿元。收购后，中国神华的煤炭保有资源量将提升至684.9亿吨，增长率达64.72%；2025年1-7月扣除非经常性损益后的基本每股收益将提升至1.54元/股，增厚4.40%。2、焦煤焦炭：市场偏弱，焦炭三轮提降启动。炼焦煤供应收缩但整体宽松，焦企补库刚需有限。焦炭北方主流钢厂启动第三轮提降，降幅50-55元/吨，12月22日执行。3、动力煤：供稳需弱，价格延续承压。供应相对充足。补库需求疲软。各...
标签：煤炭开采煤炭焦炭中国神华
煤炭行业周报（2025年第49期）：11月原煤产量同比继续回落，日耗仍有提升空间，煤市或逐步改善.pdf
- 3积分
- 2025年第51周：12/15-12/21
- 51
- 广发证券
煤炭行业周报（2025年第49期）：11月原煤产量同比继续回落，日耗仍有提升空间，煤市或逐步改善。近期市场动态：动力煤价跌幅扩大，焦煤港口价企稳回升，焦炭第三轮提降启动。根据汾渭能源，动力煤方面，本周CCI5500大卡动力煤指数收报716元/吨，周环比下跌42元/吨。本周动力煤价延续下跌趋势，不过由于前期降价幅度较大，悲观情绪已开始好转。后期，随着冬季气温进一步下降，日耗仍有提升空间，同时12月末安监维持较严水平，而完成年度生产目标的煤矿也将继续减产，预计供应维持相对低位，采购需求或逐步好转，在库存回落后有望企稳回升。焦煤方面，本周炼焦煤价稳中回升，其中港口价格上涨110元/吨，12月河南、山...
标签：煤炭原煤
煤炭行业：动力煤价再近700，权益无需再悲观.pdf
- 6积分
- 2025/12/22
- 157
- 华福证券
煤炭行业：动力煤价再近700，权益无需再悲观。动力煤截至2025年12月19日，秦港5500K动力末煤平仓价703元/吨，周环比-42元/吨，内蒙产地价持平、山西产地价大跌、陕西产地价小跌。截至2025年12月19日动力煤462家样本矿山日均产量为544.5万吨，环比-12.6万吨，年同比-6.5%。本周电厂日耗微跌，电厂库存小跌，秦港库存微跌，截至12月15日，动力煤库存指数为210（-1.5）。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为90.5%（+0.7pct）和80.7%（-1.2pct），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至12月19日，京唐港主焦煤库提价1740元/吨，周环比+110元/吨，山西...
标签：煤炭动力煤
有色金属行业周报：日央行加息靴子落地，白银继续创新高.pdf
- 3积分
- 2025年第51周：12/15-12/21
- 50
- 国海证券
煤炭开采行业周报：年末供应下滑，坑口挺价意愿增强。动力煤来看，12月19日北方港口动力煤703元/吨（周环比下降42元/吨）。具体来看，（1）生产端，截至12月17日，三西地区样本煤矿产能利用率环比降低1.94pct，主要系部分矿井完成年度生产任务而停产减产所致。（2）运输端，本周市场发运环比分化，大秦线日均发运量周环比减少12.61万吨，呼铁局日均批车数周环比增加2列。（3）进口煤方面，印尼降雨影响开采之下供应略紧，并有部分空单回补需求，价格跌幅收窄，进口性价比收窄。另外，印尼政府计划自2026年起实施税率1-5%的煤炭出口税，预计将推高到货成本从而削弱印尼低卡煤价格优势。（4）需求端，本周...
标签：煤炭开采煤炭
多因子选股周报：估值因子表现出色，沪深300增强组合年内超额收益20.75％.pdf
- 3积分
- 2025年第51周：12/15-12/21
- 47
- 国盛证券
煤炭开采行业周报：盼天寒促需求暖煤价，盼政策收供应扭预期。行情回顾（2025.12.15~2025.12.19）：中信煤炭指数3652.23点，上涨0.60%，跑赢沪深300指数0.88pct，位列中信板块涨跌幅榜第16位。重点领域分析：本周动力煤价格延续快速回落，焦煤价格止跌回升。截至12月19日，北港动煤报收720元/吨，周环比-41元/吨；CCI柳林低硫主焦1550元/吨，周环比+50元/吨。动力煤方面，自采暖季至今“现实需求”始终不及预期，煤价调整消化前期涨幅。供应方面，临近年末，产地部分煤矿完成任务检修停产或减产，监测点煤矿产能利用率小幅下降，局部区域煤炭供应...
标签：煤炭煤炭开采
煤炭行业周报：重视煤价合理才是常态，稳煤价逻辑依旧.pdf
- 4积分
- 2025年第51周：12/15-12/21
- 34
- 开源证券
煤炭行业周报：重视煤价合理才是常态，稳煤价逻辑依旧。本周要闻回顾：重视煤价合理才是常态，稳煤价逻辑依旧动力煤方面：动力煤价格小跌，截至12月19日，秦港Q5500动力煤平仓价为703元/吨，环比下降50元/吨，广州港价格为780元/吨，前期已经完成了我们估算的第四目标价格区间，即800-860元区间。目前回调至煤电盈利均分的750元价格以下，我们预计未来价格将逐步修复到750元合理价格并保持窄幅波动。虽然近期动力煤价有所回调，但整体投资逻辑并未发生改变，价格仍主要受到供给持续收紧和需求继续放量的双重影响。其中供给收缩是自7月严查超产行动的延续，叠加11月中央安全生产考核巡查推进，使得产能释放进...
标签：煤炭

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