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  • 志邦家居专题研究：大家居战略稳步推进，成长路径清晰.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/19
    • 813
    • 国盛证券

    志邦家居创立于1998年，总部位于安徽，中国厨柜行业的先行者，2015年切入衣柜，2017年在A股上市并推出全屋品牌IK，2018年进军木门，目前在“大定制”战略指引下多品类、多品牌、全渠道融合发展。2015-2020年志邦收入从11.88亿元提升至38.40亿元，CAGR为26.44%;归母净利润从1.32亿元提升至3.95亿元，CAGR为24.47%。2021Q1公司实现收入6.83亿元，同比增长109.1%;归母净利润0.51亿元，同比增长213.2%。

    标签： 志邦家居 家具 定制家具 家居

  • 化妆品行业专题研究：从欧莱雅历史探索国货化妆品企业崛起之路.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/07
    • 834
    • 平安证券

    化妆品行业维持高景气度，海外龙头品牌力优势显著。2017年以来，国内美汝需求进入新一轮爆发期，即便在2020年疫情的严重冲击下，行业规模仍维持高増速，充分验证行业高景气度。随着经济的发展变美需求的涌现，我们预计行业景气度将继续维持高位，人均消费水平继续向发达地区靠拢，为国内外化妆品品牌持续创造快速成长的空间。目前，欧菓雅、雅诗兰黛、资生堂等顶级海外品牌掌握了国内高端及以上的市场，品脾影响力加速扩大，其中欧菓雅集团在中囯和全世界均为规模第一大的美妆企业。然而，随着国潮时代的到来，我们观察到部分国货企业已经具备成为“中国的欧菓雅”的潜力。通过对欧菜雅发展历史的研究，我们希望挖掘出一些“成为下一个欧...

    标签： 化妆品 颜值经济 美妆

  • 玉马遮阳投资价值分析报告：功能性遮阳，玉马当先.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/05
    • 607
    • 中信证券

    玉马遮阳公司作为国内领先的遮阳性材料生产商，“玉马”品牌已具备较高知名度，产品远销全球六大洲的60多个国家和地区。凭借优秀的产品梯队建设、设计研发能力和业内领先的制造效率，公司有望充分享受行业渗透率提升红利，未来三年增长有望提速。

    标签： 功能性遮阳 玉马遮阳

  • 化妆品行业研究：解构化妆品，从0到1，从1到N

    • 6积分
    • 2021/07/05
    • 906
    • 长江证券

    相较于其他消费品，化妆品具备两个差异化属性:1)需求端:化妆品消费兼具功能消费属性和情感消费属性，情感消费属性决定了化妆品需求的个性化特征。2)供给端:个性化的需求决定个性化的供给，化妆品是一个宽价格带，同时特定价格档次上亦有众多品牌的行业。由于化妆品品牌具备多消费层次、强个性化的特征，决定了化妆品企业从经营上两个核心要义:第一，单品牌仅服务特定年龄层次的客群，因此除了一些站在消费升级终点的顶级奢侈品牌以外，在代际更替过程中，对品牌而言，品牌年轻化是永恒的主题。第二，单一品牌辐射的人群受众有限，化妆品企业的成长一般要经历从单品牌到多品牌矩阵、实现对绝大部分人群覆盖的过程。

    标签： 化妆品 零售

  • 床垫行业研究：丝涟，优质产品奠基，高性能床垫典范.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/05
    • 1283
    • 华泰证券

    海外龙头成长复盘系列之丝涟:优质产品莫基，成就高性能床垫典范丝涟是美国床垫行业领导品脾，据FurnitureToday数播，2019年丝涟占到美国床垫出货量的18％，位列全美床垫镧量冠军。通过回顾丝涟成长历史和成功经睑，我们认为专注技术研发+产品力塑选+梁道扩张+品脾打造+供应链布局是推动企业成长的关键要素，当前我国床垫行业正处在梁道加选扩张、品脾认知度邃立时期，麾议关注我国具备产品、梁道、品脾、供应链竞争优势及成长潜力的头部软体企业。

    标签： 床垫 家具 轻工制造

  • 潮宏基专题报告：聚焦主业渠道发力，底部反转未来可期.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/04
    • 440
    • 国泰君安

    潮宏基公司产品研发及供应优势明显，聚焦主业后渠道拓展将加速，同时公司将发力营销补品牌短板，品类优化提升盈利能力，业鲼有望加速增长投资要点立足产品及工艺优势，渠道扩张进入快速扩张期。给予20212223年EPS0.340.39/048元，综合PE及PS两种佶值方法，公司合理佶值范围为54.81-58.64亿元，考虑公司处于加逸拓店期，给予2022年目标市值58.64亿元，对应目标价64首次覆盖给予增持评级

    标签： 珠宝 潮宏基

  • 欧派家居专题研究：欧派持续领跑的能力价值几何？.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/04
    • 894
    • 安信证券

    根据国家统计局数据，2018年以来我国规模以上家具制造企业收入总额稳定在近7000亿元;我国住宅商品房市场仍受到城镇化率走高、新生儿出生等因素推动，预计未来5年居民住房需求将保持在15亿平方米以上。头部定制品牌凭借渠道优势、品类扩张、产品升级、设计创新等不断抢占市场，基于行业对线下渠道的高依赖度，疫情催化集中度提升，2020年行业CR5达到5.2%，较三年前提升2.5pct。其中欧派家居领跑行业，2020年收入147.4亿元，市占率达2.1%，位列行业之首。

    标签： 欧派家居 定制家具

  • 志邦家居专题研究：衣柜+大宗双驱动，二线龙头的进击.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/01
    • 854
    • 申万宏源

    定制家居行业短期受益竣工弹性释放，中长期消费属性强化、竞争格局优化。2020年疫情使得竣工推迟，交房刚性约束和地产政策影响下，将推动新开工向竣工传导，竣工有望在未来出现2年以上修复，预计2021年竣工同比+11%-12%。中长期看，存量房翻新、定制家居渗透率及客单价提升，带动家居消费持续增长;头部企业依托品牌效应，及供应链、多品类、多渠道优势，持续提升市场份额，将逐步摆脱地产周期扰动。志邦家居成长动能充足，增速有望领跑行业。定制家居企业通过扩品类、扩渠道、扩品牌获得持续增长动能，公司仍处扩品类阶段，叠加大宗业务高增长，管理团队前瞻判断，叠加强落地执行力，增速有望领跑行业。

    标签： 家具 厨柜 定制家居 志邦家居

  • 梦百合专题研究：外销格局改善，内销加速扩张.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/01
    • 1017
    • 财信证券

    记忆棉床垫在国内具有一定竞争力，仍具成长可能性。现阶段，我国床垫市场呈现出品牌纷繁迭出，集中度分散的格局。由于长期受睡硬床等习惯的影响，现阶段乳胶及弹簧床垫为主流的产品。记忆棉床垫总体偏软，但仍然具有稳定性好、包裹性强，能促进深度睡眠等优势。未来随着消费升级，以及消费者对记忆棉床垫产品认知的提升，我们认为国内床垫空间大，记忆棉床垫仍有成长的可能性，随着记忆棉床垫渗透率提升，行业空间也将随之打开。

    标签： 梦百合 床垫

  • 床垫行业专题研究报告：慕思股份领跑床垫赛道，家居龙头大有可为.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/30
    • 740
    • 开源证券

    慕思股份是国内床垫领军品牌，于2021年6月递交招股说明书。慕思股份旗下拥有7大主力品牌，构建了完整的中高端及年轻时尚品牌矩阵，核心产品为床垫和床架，寝具在国内市占率排名第一。2018-2020年公司收入由31.9亿元增长至44.5亿元，CAGR为18.21%，归母净利润由2.16亿元增长至5.36亿元，CAGR为57.53%，2020年疫情冲击下，公司收入同比增长15.3%，归母净利润同比增长61.1%。2020年，公司归母净利率和扣非后净利率分别为12.05%和12.94%，相较2018年分别提升5.26pct和5.33pct，盈利能力持续提升。

    标签： 床垫 家具

  • 索菲亚专题研究：柜类定制专家，渠道变革、产品升级重塑成长驱动力.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/29
    • 835
    • 东方证券

    索菲亚公司以定制衣柜起家，并自2013年启动大家居战略，当前已形成衣柜、橱柜、木门及配套品联动的全屋产品矩阵。2018年以来行业红利渐退，公司积极通过拓渠道、扩品类等提升收入规模，近五年收入、利润CAGR均为21%，2020年衣柜/橱柜/木门收入占比分别达80%/14%/3%，衣柜/橱柜近三年CAGR约7%/27%;渠道结构以经销商专卖店为主，以大宗业务、直营店为辅，其中大宗渠道近年来快速增长，近三年CAGR达72%，与百强地产开发商合作把握精装红利，同时积极扩展整装等新兴渠道。

    标签： 索菲亚 定制家具 定制衣柜 家具

  • 家居行业深度报告：如何看待家居集中度提升趋势.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/25
    • 740
    • 招商证券

    在2020年疫情加速家居行业向头部集中的背景下，本文回顾了过去5年定制和软体行业的格局变化。认为软体行业集中速度快于定制，但定制龙头地位持续巩固，软体格局未定仍可期，未来渠道迭代有望进一步强化马太效应。

    标签： 家居 沙发 定制家具

  • 家居产品力深度调研报告之沙发篇.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/22
    • 677
    • 华创证券

    沙发产品力拆分。消费者对沙发的考量可分拆为以下四个维度:(1)沙发尺寸规格与实际房型匹配。(2)沙发风格与房间颜色风格融合。(3)沙发的填充物与面料满足功能需求。(4)预算与品牌需求符合偏好。

    标签： 家具 沙发

  • 迪阿股份专题研究：“一生只送一人”的忠贞爱情守护者.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/14
    • 574
    • 招商证券

    迪阿股份旗下的DR钻戒是定位高瑞求婚钻戒的珠宝品牌，采用独有的实名制钻戒定制模式，用“一生只送一人”理念快速打造知名度，形成品牌区隔。公司在店铺运营方西采取全自营定制化销笞模式，将低附加值的生产环节外包，从而实现轻资产运营。蔡集资金落地后将有助于公司完现有信怠化体系，并帮助公司拓展更多空白市场，提升市场占有率，深化品牌影响。

    标签： 珠宝 首饰 钻石 钻戒 迪阿股份

  • 培育钻石行业专题研究报告：培育钻石，亦恒久远.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/08
    • 1271
    • 国信证券

    媲美天然钻石，优势显著的新兴珠宝饰品培育钻石是模拟天然钻石生长环境人工培育出来的钻石，和天然钻石拥有完全一样的物理、化学以及光学性质，别无二致。相比天然钻石，培育钻石在同等品质的情况下，还兼具性价比(约为天然钻石价格的三分之一)、符合环保趋势(不会造成环境破坏、碳排放量极低、可持续)、款式多样化等优势，非常契合新生代消费者轻奢悦己的个性化需求，大幅降低的消费者购买门槛使得培育钻石未来普及度有巨大的提升空间。发展契机已现，培育钻石加速崛起迎来黄金发展期从供给端看，培育钻石产业链分为上游毛坯生产、中游加工和下游珠宝销售，当前上游技术已能实现大克拉培育钻石的批量生产，中游可与天然钻石通用加工产线，...

    标签： 培育钻石 珠宝
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