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  • 钻石珠宝行业深度报告：千亿赛道持续成长，品牌力筑基构建长期壁垒.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/11
    • 1607
    • 中信建投证券

    钻石珠宝行业深度报告：千亿赛道持续成长，品牌力筑基构建长期壁垒。我国钻石珠宝行业规模1200亿，其中婚恋用钻市场规模约700亿占比过半。测算我国钻石行业空间有望达到3000亿，其中婚恋市场钻石珠宝规模有望达到1500亿，未来5年行业将保持高单位数以上增长，核心驱动为新世代消费者渗透率、客单价的提升。婚恋场景下的钻石消费具有极强的情感属性，鉴于婚恋类钻石珠宝消费频次低、客单价高，且消费者试错成本极高，所以消费者之间的口碑相传与线下体验至关重要，盲目的广告营销与渠道扩张难以获得长久效果，因此消费者口碑积累与心智占领是行业内品牌的最大壁垒，也是优质龙头市占率持续提升的长期逻辑。培育钻石行业的快速发展...

    标签： 天然钻石 珠宝 培育钻石

  • 浙江自然专题研究报告：户外用品代工龙头，垂直一体化绑定客户.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/10
    • 626
    • 中信证券

    公司自成立以来专注户外用品行业，二十余载专注运动户外用品研发和ODM生产，凭借自助掌握核心技术，打造垂直一体化产业链，公司与全球200多个户外品牌建立了稳定合作关系。公司作为国内专注户外用品的代工企业，伴随未来产能稳健投放，有望与优质客户一起不断成长。

    标签： 充气床垫 户外箱包 浙江自然

  • 浙江自然专题研究报告：“垂直一体化+深度绑定大客户”的户外隐形龙头.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/10
    • 684
    • 东方证券

    浙江自然是户外运动用品制造细分领域的全球龙头之一，公司长期专注于充气床垫、户外箱包、头枕坐垫等户外运动用品的研发、设计、生产和销售。受益下游订单的持续增加，2017-2020年公司销售收入和净利润年复合增长14%与25%，2021Q1公司收入和净利润分别同比增长55%与60%。

    标签： 浙江自然 充气床垫 户外箱包

  • 床垫行业研究：健康睡眠风起，国货势如破竹.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/09
    • 1067
    • 长江证券

    床垫行业研究：健康睡眠风起，国货势如破竹。我国床垫市场有较为可观的潜在更新需求及渗透率提升空间，其内生增速在家居品类中属于中高位，2019年国内市场规模达153亿美元，1998-2019年复合增速约18%，未来量价齐升的趋势可期。同时，竞争格局正处于转型期，三大阵营（外资、全国性内资以及区域性内资）中“国货品牌”崛起趋势明确，内资CR4（慕思、喜临门、芝华仕（敏华）和顾家）约15%-20%，相较美国市场CR4历史峰值71%，仍有较大提升空间。

    标签： 床垫 家居 健康睡眠

  • 奢侈品行业专题研究报告：钟表零售商是门好生意吗？.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/06
    • 836
    • 国联证券

    我们认为，市场过去对高端钟表零售业的认知仍局限于2008-2014年的周期性行业。而随着消费结构由商务馈赠转向私人消费，叠加海外消费回流，当前中国钟表零售业正在开启新的成长周期。与此同时，基于对钟表行业上下游的分析，我们认为中国钟表零售行业集中度有望在未来数年继续保持提升趋势，头部钟表零售商拥有确定性的增长前景。此外，受益于中国离岛免税市场规模扩大，中国的钟表零售商正逐步将业务拓展至离岛免税市场，通过自建或参与供应链建设的方式，拓宽业务场景。

    标签： 奢侈品 钟表 腕表

  • 顾家家居深度报告：多品类稳步推进，“精品宜家”雏形已现.pdf

    • 7积分
    • 2021/08/06
    • 1131
    • 兴业证券

    顾家家居是中国软体家居行业的领导品牌，公司从皮沙发起家，逐步扩充到布艺沙发、功能沙发、软床、床垫以及定制家具等品类，目前已具备大家居雏形。2020年公司收入126.66亿元(YOY+14.2%)；扣除商誉减值影响，2020年实现归母净利润13.30亿元（YOY+14.5%）。软体家居市场规模超过1000亿且在逐步增加，行业格局同步改善。（1）市场规模：根据我们测算，2020年沙发、床垫、软床市场规模分别为506、317以及258亿元（出厂口径），且保持10%左右的年均增速（渗透率提升、均价提升等催化），仍具备较大空间。（2）行业格局：当前沙发、床垫等市场集中度仍然较低，CR4均不到30%，对标...

    标签： 家居 家具 顾家家居

  • 金牌厨柜专题研究：中高端定制品牌，多轮驱动成长.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/03
    • 686
    • 国盛证券

    金牌厨柜创立于1999年，总部位于厦门，深耕橱柜20余年，是国内领先的中高端定制家居品牌。公司2016年切入衣柜，2017年主板上市，2018年进军木门并推出智能家居品牌“智小金”，日前成为产品矩阵多元、成长路径淸晰的二线定制家居龙头。2016-2020年金牌营收从11亿元增长至26亿元，CAGR为24.5％;归母净利润从0.96亿元增长至2.93亿元，CAGR为32.2％

    标签： 厨柜 定制家居 金牌厨柜

  • 迪阿股份-新股前瞻深度系列一：迪阿股份，钻饰新贵，领行致远.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/01
    • 570
    • 国元证券

    迪阿股份是一家主要从事珠宝首饰品牌运营、定制销售和研发设计，并为婚恋人群定制高品质求婚钻戒等钻石镶嵌饰品的珠宝首饰公司。公司开创了“一生只送一人”的购买规则并持续向消费者传达“一生·唯一·真爱”的品牌爱情观。通过深耕钻饰优质赛道，实行超强品牌营销战略，搭建多元化定制产品矩阵，打造信息化体系下多维销售渠道成功突破传统珠宝首饰天花板。

    标签： 珠宝首饰 迪阿股份

  • 定制家居行业研究报告：整装渠道大势所趋，头部定制企业蓄势待发.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/30
    • 1187
    • 东吴证券

    随着存量房翻新需求的持续释放，未来十年C端装修需求仍将保持稳健增长。而整装模式可以令消费者、装修公司和定制企业实现三方共赢，有望成为长期的发展趋势，而行业信息化水平的提升为产业链的整合提供了技术支撑。而在家装全产业链中，我们看好定制企业成为产业链整合的重要推动力，核心原因在于:1)定制家具在家装中价值量占比较大;2)定制品类在家装中可见度高，对于消费者决策起到重要作用;3)定制兼具工程及产品属性，品牌效能较大，且头部品牌已具有较强影响力。

    标签： 定制家居 装潢

  • 喜临门专题研究：床垫大蓝海，品牌新生机.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/29
    • 747
    • 德邦证券

    喜临门:国内床垫领军品牌，剥离影视业务扬帆起航。公司早期凭借领先床垫研发技术，抓住国内地产市场量价齐升趋势，积极拓展渠道建设，迎来业绩高效增长。2018年，公司正式确定“保护脊椎”为床垫产品的核心诉求和品牌定位，将战略方向由“品质领先”转为“品牌领先”，加大营销投入提升品牌力。2020年底公司剥离晟喜华视影视业务，专注家居行业。

    标签： 喜临门 床垫

  • 逸仙电商专题研究：国货之光，DTC美妆新秀.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/29
    • 776
    • 国金证券

    快速崛起的国货美妆龙头。16年成立，自主孵化及外廷并购旗下7个彩妆/护肤品牌，采用DTC模式（自主创意研发、生产外包、渠道直营为主、侧重社媒营销）沉淀大量数据，据此指导产品开发、精准营销和消费者运营发展迅速，20年主品牌完美日记彩妆市占率7％、已位居行业第二、本土第一。20年营收52亿元（线上直营/线上分销/线下直营占77％/13％/10％;彩妆/护肤/其他占比82％/12％6％;主品牌营收约占80％），18-20年复合增速87％;19年扭亏为盈利、净利率3％，20年净利亏损26.9亿元主要为新品牌培育及疫情影响、股权激励费用摊销，1H21预计营收同增46~49％

    标签： 彩妆 DTC

  • 百亚股份专题研究：产品创新+渠道开拓，自由点从西南走向全国.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/28
    • 617
    • 中信建投

    卫生巾行业发展的相对成熟，特点是市场规模大(零售规模900亿)、品牌集中度较高(CR3达到30%)，消费者粘性强，对比婴儿纸尿裤其具备高毛利率、高净利率的特点，结构性变化在于过去5年行业新品类也在不断涌现(如液体卫生巾、经期裤等)，对于公司而言主要关注点在于如何在成熟市场中提高市场份额。

    标签： 卫生巾 百亚股份

  • 百亚股份投资价值分析报告：国货品牌崛起，区域龙头迈向全国.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/28
    • 860
    • 中信证券

    公司为川渝卫生用品龙头，逐步向全国扩张，渠道红利（线下渠道区域扩张，新兴渠道占比提升）驱动产品量的增长，中高端卫生巾品牌“自由点”价格稳中有升，量价齐升带动市占率提升、ROE上行。中长期纸尿裤品类有望接力成长。国货品牌崛起空间广阔，首次覆盖，给予“买入”评级。

    标签： 卫生用品 卫生巾 婴儿纸尿裤 成人失禁用品 百亚股份

  • 软体家居行业专题研究：格局优化，零售能力与供应链构筑核心壁垒.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/20
    • 880
    • 西南证券

    在过去几年软体家居行业格局持续优化，头部企业凭借扎实的供应链基础、价格带下沉和渠道策略，竞争优势逐渐扩大。根据我们测算，2015-2020年四家上市公司市占率合计从4.5%上升至13.5%，其中19-20年提升3pp左右，疫情后头部企业率先修复。我们认为2021-2023年软体家居在卖场中的开店空间依然充分，顾家、敏华、喜临门等头部软体企业21-23年有望保持每年800-1000家的开店速度，且对比美国来看，目前国内软体企业的集中度仍然很低，头部企业仍在渠道扩张阶段，看好头部企业凭借产品、供应链及精细化管理等α优势持续提升市场份额。

    标签： 软体家居 家居

  • 华熙生物专题研究：四轮驱动战略建立透明质酸全产业链布局.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/20
    • 609
    • 国金证券

    专注透明质酸领域，四轮驱动建立全产业链龙头。华煕生物以透明质酸制造起步，经过20年沉淀，两大核心技术平台形成高筑护城河，成为透明质酸原料领域全球最大供应商。以透明质酸为核心逐步拓展业务至医美、功能护肤、食品三大高景气度领域，2016年-2020年以37％年复合增长率快速成长，我们认为公司的核心竞争力在于对全产业链的贯通，业务间高效协同。

    标签： 透明质酸 华熙生物
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