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久祺股份研究报告：自行车ODM龙头，电踏车&跨境电商驱动成长.pdf
- 5积分
- 2021/11/17
- 1145
- 浙商证券
久祺股份深耕自行车行业，销售渠道遍布全球。公司成立于2000年，于2021年8月在深交所上市，主营自行车整车及其零部件和相关衍生产品的设计、研发、生产和销售。公司以外销业务为主（20年占比约97.8%），为全球客户“一站式”提供全尺寸、多系列的自行车及相关产品，目前累积SKU超三万个，产品远销全球五大洲80多个主要国家和地区，目前已成为国内主要的自行车产品出口商之一。2017-2020年，公司营收从17.56亿元增至22.86亿元，CAGR为9.19%；归母净利润从0.33亿元增至1.57亿元，CAGR为68.88%。疫情推动自行车产业龙头集中、电踏车渗透传统自行车趋势显著，公司近年电踏车及自...
标签：跨境电商久祺股份自行车电踏车
牧高笛研究报告：露营风在起，内销业务迎来改善弹性.pdf
- 5积分
- 2021/11/12
- 675
- 华西证券
短期来看，（1）公司Q3外销主要由于基数影响，目前排单已至22H，未来有望稳健增长；（2）疫情后精致露营兴起，有望带动帐篷销售持续高增，大牧21年前三季度同比增长147%，且不排除双十一有望超预期。中长期来看，目前内/外销收入占比3:7，未来内销占比有望过半、叠加净利率改善至15%以上。预计2021-23年收入为9.15/12.4/15.19亿元、归母净利为0.82/1.24/1.59亿元、对应EPS分别为1.23/1.86/2.39元、2021年11月10日收盘价为28.77元对应21-23年PE分别为23/15/12X，首次覆盖，给予“买入”评级，目标价45元（分部估值给予22年代工业务2...
标签：牧高笛露营
久祺股份专题报告：走向世界的自行车、电踏车出海旗舰.pdf
- 5积分
- 2021/11/11
- 862
- 华泰证券
公司是国内较为稀缺的研发设计能力强、销售渠道广泛、产业链整合能力强的中高端自行车/助力电动自行车（电踏车）出口企业。我们认为，海外自有品牌拓展和欧美自行车电动化红利是公司未来成长的两大核心驱动：1）公司把握海外自行车线上渠道崛起机遇打响自主品牌，商业模式变革（从ODM到OBM、从线下到线上）将推动公司占领微笑曲线双顶端，盈利能力有望发生本质飞跃；2）推进电踏车布局有望优化产品结构，在加深壁垒的同时扩大单位产值，打开收入、利润成长天花板。预计21~23年归母净利润2.1、3.0、4.8亿元，EPS1.07、1.56、2.48元，PE41x、28x、18x。可比公司2022年平均PE为37倍（Wi...
标签：自行车电踏车电动自行车久祺股份
化妆品行业深度研究报告：产业链、格局、未来展望.pdf
- 6积分
- 2021/11/11
- 1744
- 国金证券
行业快速发展，消费升级下高景气延续。彩妆为化妆品中近年高增速赛道，20年零售额规模596亿元、占化妆品的11.5%、持续提升；15-19年复合增23.7%、比化妆品行业总体高12.6PCT，20年疫情下同增0.63%。年轻用户彩妆消费升级、高端化趋势促行业发展。
标签：化妆品彩妆美妆零售
水羊股份专题报告：多元战略发展，破茧成蝶再出发.pdf
- 5积分
- 2021/11/10
- 453
- 中银证券
国内美妆行业景气度持续向上，竞争与机遇并存。1）行业整体机遇：2010-2020年中国化妆品市场销售额规模10年CAGR为9.5%，规模增速领跑全球，景气度持续向上，同时线上化趋势显著、平台布局多样，催生出新的行业机遇：国际大牌出现一定程度的不适应，线上品牌代理兴起。2）面膜行业：2015年-2020年市场规模从191亿元增长至321亿元，CAGR达11%，超越同期化妆品行业年复合增速。虽然市场格局上，我国面膜行业竞争较为激烈，截至2019年阿里全网面膜的前十大市占率总和为30.0%，但国内自有品牌占据主要份额。未来面膜行业规模有望在消费者人数增长、消费频次上涨和单次消费金额提升的共同驱动下不...
标签：美妆化妆品面膜水羊股份
龙竹科技专题报告：“以竹代木、以竹代塑”战略引领，向竹制快消品蓝海启航.pdf
- 6积分
- 2021/11/08
- 888
- 山西证券
首家新三板挂牌的竹制品企业，拟精选层转至创业板上市，不断开拓竹材应用新领域。公司成立于2010年4月，是一家以竹为主材，专注于竹材料研发、产品设计、生产、自主品牌建设及产品销售为一体的高新技术企业。公司于2014年12月在全国中小企业股份转让系统挂牌，并于2020年7月晋级新三板精选层。2021年8月，公司宣布拟申请转至创业板上市计划。近年来，公司营收、净利润均保持高速增长，盈利能力逐年提升。
标签：竹制家居竹制品
化妆品行业专题报告：成分党兴起，好看、好玩、好用.pdf
- 6积分
- 2021/11/05
- 788
- 华创证券
“成分党”发展与媒介密切相关。从早期的贴吧、博客、微博再到后期的两微一抖一红书，信息尤其是专业信息的传播速度指数级提升。代言人、平面媒体等信息输出较为直观和简单，而化妆品的成分、配方等信息密度较高，大媒介提供了快速传播的土壤。年轻一代消费者作为互联网原住民，快速吸收并加速信息迭代，化妆品领域的“成分党”壮大。
标签：化妆品美容香水电商
贝泰妮专题报告：聚焦功效护肤赛道，孕育国货龙头.pdf
- 5积分
- 2021/10/30
- 306
- 东莞证券
公司致力于功效性护肤品市场，聚焦主品牌，积极拓展子品牌，不断完善产品矩阵。公司品牌定位清晰，具有较强的品牌塑造能力，成功塑造主品牌“薇诺娜”，并建立“WINONABaby”、“痘痘康”、“BeautyAnswers”和“资润”品牌，以满足不同年龄、不同偏好的消费者需求。其中，“薇诺娜”系公司最主要创收来源，近年来，其营收占比均稳定在98%以上。2017-2019年，“薇诺娜”营收从7.84亿元逐年增长至19.22亿元，CAGR达56.57%；2020H1，受疫情影响，公司业绩承压，“薇诺娜”品牌营业收入为9.28亿元；2021H1，“薇诺娜”营收同比增长49.25%至13.85亿元。
标签：护肤品化妆品功能性护肤品贝泰妮护肤
牧高笛专题报告：露营迎来爆发拐点，户外用品需求扩张.pdf
- 6积分
- 2021/10/26
- 826
- 国信证券
公司主要从事户外用品的研发、设计、生产与销售，业务模式以出口OEM/ODM为主，同时内销自主品牌快速崛起。其中，OEM/ODM的产品主要为帐篷等户外装备，与主要客户迪卡侬、Gooutdoors、HomeRetailGroup、Columbia、TheNorthFace等海外户外用品品牌商与零售商保持稳定的合作关系。自主品牌产品主要为户外装备及鞋服，通过线上、线下结合的营销网络直接面向国内消费者。
标签：户外用品防潮垫牧高笛
智能电动床制造商麒盛科技专题研究报告.pdf
- 6积分
- 2021/10/22
- 741
- 国元证券
从智能套床的构成来划分，智慧睡眠系统主要分为两类：1）智能床架/板+传统床垫；2）传统床架/板+智能床垫。随着传感技术及AI智能算法的迭代升级，供给端也在不断推陈出新，推动市场不断向前发展。整体来看，海外市场需求旺盛，国内市场尚未进入快速放量阶段，国内制造企业以出口为主，经营模式多为ODM，且生产技术处于全球领先地位。根据智能床垫龙头SleepNumber数据，长期使用智慧睡眠系统，能够有效增加用户深度睡眠时长15分钟，并具备医疗属性。此外，智慧睡眠系统涵盖了瑜伽、睡前舒展、SPA按摩等娱乐休闲功能，附加功能越多的产品价值量越高。
标签：智能电动床麒盛科技电动床
麒盛科技专题报告：深耕电动床赛道，睡眠革命引领者扬帆起航.pdf
- 5积分
- 2021/10/21
- 372
- 东北证券
智能家居市场空间广阔。随着互联网+、人工智能等高科技热门概念的兴起和消费者对生活居住环境、设施便捷性需求提升助推下，智能家具向传统家具产业渗透是必然的发展结果。Statista统计预测2020年全球智能家居市场收入约为790亿美元，预计2025年收入将达到1824亿美元，年复合增长率高达18.24%。目前智能家居市场尚处于早期，2020年全球智能家居市场渗透率为10.62%，预计到2025年渗透率将达到21.09%。
标签：电动床麒盛科技智能家居家具
麒盛科技专题报告：智能家居空间广阔，智能电动床细分赛道景气.pdf
- 6积分
- 2021/10/19
- 472
- 东北证券
智能家居市场空间广阔。随着互联网+、人工智能等高科技热门概念的兴起和消费者对生活居住环境、设施便捷性需求提升助推下，智能家具向传统家具产业渗透是必然的发展结果。Statista统计预测2020年全球智能家居市场收入约为790亿美元，预计2025年收入将达到1824亿美元，年复合增长率高达18.24%。目前智能家居市场尚处于早期，2020年全球智能家居市场渗透率为10.62%，预计到2025年渗透率将达到21.09%。
标签：智能家居智能电动床电动床麒盛科技
医美化妆品行业分析：国货彩妆占据GMV前三甲，“双十一”预热升温.pdf
- 5积分
- 2021/10/18
- 299
- 华安证券
医美化妆品行业分析：国货彩妆占据GMV前三甲，“双十一”预热升温。9月，休闲服务板块走势强于市场。上证综指和创业板指分别+1.26%、+0.95%，申万休闲服务行业+7.33%，分别跑赢上证综指和创业板指6.07pct和6.38pct。
标签：化妆品医美彩妆
家具行业之敏华控股专题报告：积极扩张的功能沙发领导者.pdf
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- 2021/10/16
- 548
- 兴业证券
国内快速扩张，软体家具渗透率提升：中国功能沙发渗透率2020年达到5.5%，预计在2023年达到8.3%，过去渗透率提升受到制约主要由于1）沙发线下销售居多，而软体家具门店过往主要集中在一二线城市，2）软体沙发铁架电机过往进口为主价格偏高。公司在规模生产优势下整合铁架厂商实现真正自研自产，将功能沙发价格带逐步下压至普通沙发价格水平，持续推出具有年轻感的沙发并发展床垫品类。公司快速扩张门店数量进一步扩大销售，2020财年线下新增40%门店数并计划未来两年保持开店数量同步增长。
标签：家具软体家具沙发床垫敏华控股
护肤品行业专题报告：微生态护肤时代到来.pdf
- 6积分
- 2021/10/14
- 1037
- 华泰证券
我们认为以供给创新为引擎，不断开辟和教育新消费需求是化妆品市场增长的重要范式之一。不同于流量红利时代的概念/包装创新，功效后时代，有坚实基础理论支撑+丰富科研数据佐证的硬核研发创新方为核心驱动力。19欧莱雅在中国正式宣布皮肤微生态时代的到来，21年9月《皮肤微生态与皮肤健康中国专家共识》发布。伴随各科研院所/美妆巨头/原料厂商研究成果加速落地，微生态护肤已经完成从理论积淀-基础研究-成果转化-临床验证到市场教育的完整进化，有望成为功效后时代化妆品市场的重要新生力量，孕育更多新玩家。
标签：护肤品护肤

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