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  • 跨境电商专题：政策支持中国跨境出口电商发展，供需两侧恢复促进行业上行.pdf

    • 5积分
    • 2024/03/18
    • 1134
    • 长城证券

    跨境电商专题：政策支持中国跨境出口电商发展，供需两侧恢复促进行业上行。全球电商行业维持稳定增速，线上渗透率仍有增长空间。2022年全球零售电子商务销售额达5.72万亿美元，同比增长9.5%；对全球零售额渗透率为19.7%，同比提升0.9pct。对比国内，截至23Q3我国实物商品网上零售额对社零渗透率已达26.43%，高出全球渗透率6.73pct。我们认为当前全球电商行业仍处蓝海，如东南亚等区域电商渗透率位于较低水平，未来线上购物在全球范围内将越来越普及。中国跨境出口电商受政策支持，中国外贸韧性强劲。近年来，国内政策密集出台，支持跨境电商行业平稳发展。政策从跨境出口电商退税、物流环节优化、数字化...

    标签： 跨境电商 跨境出口 电商

  • 日本消费行业专题报告：出海扩张长久布局，精神消费持续跑赢.pdf

    • 8积分
    • 2024/03/14
    • 460
    • 中信建投证券

    日本消费行业专题报告：出海扩张长久布局，精神消费持续跑赢。2000年以来，日本居民整体收入和整体消费基本处于停滞状态，日本商业销售额增长几乎停滞，消费行业中仅有药品和洗浴用品、食品饮料等刚需产品维持增长。以日本动画为代表的文化产业在海外快速发展，产业出海具备双重属性：（1）影视作品、版权和周边产品创造直接收入；（2）动画产业辐射群众的范围广泛且影响持久，因此使得外国居民更加青睐日本出海产品和产业，同时增强了外国居民访日的意愿。日本大力发展旅游业，结合宽松的货币政策降低赴日旅行成本，因此旅游业及相关直接产业如化妆品迎来高速发展期。业务出海需要扬长避短，并积极适应当地市场日本化妆品、餐饮和零售产业...

    标签： 消费

  • 便利店行业专题分析：小业态大生意，打造便利生活.pdf

    • 6积分
    • 2024/03/08
    • 565
    • 国金证券

    便利店行业专题分析：小业态大生意，打造便利生活。债务/人口拐点到来，大消费走向成熟，转向高质量发展。实现扩大内需的国家战略，既要稳定传统消费，更要培育新型消费、激发有潜能的消费，我们判断提质升级是重要方向。“新型消费”研究系列旨在挖掘具有高成长潜力的新兴消费赛道，聚焦新产品/新模式/新技术，多维度剖析行业逻辑，展望未来发展趋势。本文重点分析便利店业态，近年来门店持续加密，行业迎来确定性增长，我们梳理了历史脉络和发展现状，并判断潜在的成长性投资机会。小而美的业态，打造便利生活。便利店是满足消费者“便利”需求、为城市而生的业态，在时间/空间/品类上都...

    标签： 便利店

  • 跨境电商行业研究：浪潮之下，如何看美国电商格局重构.pdf

    • 6积分
    • 2024/03/06
    • 569
    • 民生证券

    跨境电商行业研究：浪潮之下，如何看美国电商格局重构。本篇报告从Temu崛起的原因出发，探讨美国电商行业格局变化的本质与发展。我们认为不仅是其自身的优势以及海外需求变化的原因（消费者更趋向于购买高性价比的商品），核心是美国市场渗透率与格局特点的催化。回看国内电商发展路径，线上主要在效率和价格方面区别于线下零售，而美国电商的效率（物流）以及价格体系都弱于线下渠道，因此电商渗透率低（中美渗透率分别为46%/16%）。亚马逊通过FBA解决了效率痛点，成为电商第一大巨头（市占率接近40%），而市场上无人解决价格问题，格局方面呈现“一家独大”的局面（第二大电商市占率6.3%），掌握...

    标签： 跨境电商 电商

  • 折扣零售行业专题报告：海外折扣零售行业穿越周期，探索我国线下折扣零售渠道发展空间.pdf

    • 5积分
    • 2024/03/06
    • 600
    • 民生证券

    折扣零售行业专题报告：海外折扣零售行业穿越周期，探索我国线下折扣零售渠道发展空间。本篇报告从折扣零售业态兴起，美国、日本及德国的折扣零售业态的发展及代表企业的复盘入手，说明折扣零售业态兴起于经济增速放缓期间，且在穿越经济周期后依旧保持经营韧性。对标美国、日本、德国及全球的折扣零售店和仓储会员店的渗透率，说明我国折扣零售业态有较大增长空间，总结供需双向驱动下，如何催生我国折扣零售业态，进一步论证我国具备发展硬折扣模式的环境，并总结跑通硬折扣模式企业需具备的特质，最终落实到推荐标的与建议关注标的层面。供需催生折扣零售业态：1）折扣零售本质上是对供应链和运营能力的持续优化。相对而言，软折扣的发展依赖...

    标签： 零售 折扣

  • 服务行业专题报告：深度挖潜情绪价值，服务业逆势上行.pdf

    • 6积分
    • 2024/03/05
    • 817
    • 国泰君安证券

    服务行业专题报告：深度挖潜情绪价值，服务业逆势上行。情绪消费显著抗周期，并通常带来相向的需求。①消费需求从功能性向情绪价值转变是产业趋势，一切消费皆有情绪价值。②美日在经济调整阶段社会思潮变化普遍带动情绪价值消费增长，但方向有别：欧美追求自由，日本倾向忍耐和独处。③情绪复杂且经常矛盾：既要快乐也要健康，既享受独处的时光，又渴望高质量社交和温暖的陪伴；既对偶像赋魅寻求精神寄托，也由此带来理性的祛魅。上述需求催生了：多巴胺商品VS养生健康；游戏/动漫VS社交/宠物；粉丝经济等产业。④情绪多数强烈而易逝，能够长期延续需要深刻融入到文化中。多巴胺/娱乐与闲暇/强情感连接是情绪价值的主要供给模式。①情绪...

    标签： 服务

  • 跨境电商行业专题报告：浪潮之下，如何看美国电商格局重构.pdf

    • 5积分
    • 2024/03/05
    • 291
    • 民生证券

    跨境电商行业专题报告：浪潮之下，如何看美国电商格局重构。本篇报告从Temu崛起的原因出发，探讨美国电商行业格局变化的本质与发展。我们认为不仅是其自身的优势以及海外需求变化的原因（消费者更趋向于购买高性价比的商品），核心是美国市场渗透率与格局特点的催化。回看国内电商发展路径，线上主要在效率和价格方面区别于线下零售，而美国电商的效率（物流）以及价格体系都弱于线下渠道，因此电商渗透率低（中美渗透率分别为46%/16%）。亚马逊通过FBA解决了效率痛点，成为电商第一大巨头（市占率接近40%），而市场上无人解决价格问题，格局方面呈现“一家独大”的局面（第二大电商市占率6.3%），...

    标签： 跨境电商 电商

  • 轻工行业出口专题报告：产业优势与跨境电商结合，品牌出海迎来新机遇.pdf

    • 5积分
    • 2024/03/04
    • 320
    • 西南证券

    轻工行业出口专题报告：产业优势与跨境电商结合，品牌出海迎来新机遇。通胀压力下美国消费趋于理性，线上化有望加速。美国持续的通货膨胀、高利率、超额储蓄的减少以及学生贷款的偿还给消费行为带来压力，消费行为更偏向有品质的性价比产品。电商渠道由于其价格透明、产品选择的多样性和性价比高于线下店铺，充分受益于消费降级。2022年测算美国家具电商渗透率24.6%，2020年以来线上化有所加速。TEMU等跨境出海平台提升产品丰富度和性价比，有望拉动线上化率加速提升。家居日用、个护等耐用品与跨境电商适配度高，有望跟随出海平台快速扩张。家居日用、个护等耐消品普遍非标且SKU多，无季节性易于存储，市场份额分散，中国卖...

    标签： 跨境电商 电商 轻工

  • 消费者服务行业专题报告：加速出海，跨境电商乘风破浪.pdf

    • 6积分
    • 2024/02/29
    • 497
    • 华金证券

    消费者服务行业专题报告：加速出海，跨境电商乘风破浪。全球电商渗透率稳步提升，中国跨境电商行业规模增长空间较大：全球电商渗透率自2017年的10.4%提升至2023年的19.5%。分地区来看，当前全球主要国家电商零售渗透率相较中国（47%）仍有一定差距，未来具备较大提升空间。根据艾瑞咨询数据预计，伴随全球电商渗透率的稳步提升，2025年我国跨境出口电商行业规模有望达到10.4万亿元，2022-2025年CAGR为16.4%。中国企业乘风而起，积极布局跨境出海赛道：需求端：1、欧美高通胀背景下，消费者生活成本日渐提升，欧美“平价消费”崛起，我们预计国内产品有望凭借高性价比优...

    标签： 跨境电商 电商 消费者

  • 购物中心现状&趋势&现金流解析.pdf

    • 5积分
    • 2024/02/23
    • 334
    • 中国平安

    购物中心现状&趋势&现金流解析。购物中心历经多轮发展，存量规模持续扩张：国内购物中心发展经历起步、成形、成长、成熟四个阶段，2023年末存量规模增至5.17亿平米；按辐射范围可分为都市型、区域型、社区型，按主题主要包括精品时尚、生活配套、家庭娱乐等。购物中心运营模式为租赁模式，主要收取租金、物业管理费、固定推广费、多经及广告费、停车费等，其中租金为收入核心；运营支出涵盖物业管理及维修保养、运营管理费及折旧成本、各类税费等，主要岗位涉及招商、市场策划、运营等。行业竞争格局相对稳定，2011年以来前五企业份额维持17.9%-21%区间。短期供需压力犹存，“存量改造+轻资...

    标签： 购物中心

  • Tiktok电商专题报告：流量为王，引领内容电商出海大时代.pdf

    • 6积分
    • 2024/02/19
    • 1212
    • 招商证券

    Tiktok电商专题报告：流量为王，引领内容电商出海大时代。本篇报告对Tiktok电商业务的经营模式、发展近况、商业逻辑、商家特征等进行了详细梳理和总结。Tiktok流量优势显著赋能电商业务，2024年美区放量、印尼回暖、新市场开拓增量有望驱动电商业务维持高速增长，流量红利下，本土卖家及国内品牌卖家有望凭借更强的履约能力和品牌效应率先受益。建议持续关注Tiktok平台以及致欧科技、华凯易佰等品牌卖家。Tiktok电商业务近况跟踪：东南亚为主，美区加速成长。Tiktok作为字节跳动旗下的海外短视频社交平台，全球拥有超过10亿月活跃用户。据Yipitdata，2023年Tiktok全球GMV约13...

    标签： 电商

  • 商贸零售行业性价比消费系列研究之品牌篇：紧扣质价比思路，探寻品牌逆势突围之密钥.pdf

    • 5积分
    • 2024/02/18
    • 428
    • 国信证券

    商贸零售行业性价比消费系列研究之品牌篇：紧扣质价比思路，探寻品牌逆势突围之密钥。2023年全年社零总额47.15万亿元，同比+7.2%，消费大盘有所回暖，但在当前宏观经济及收入预期水平下，居民消费呈现出“价格预算先行，品质追求延续”的特征。对比成熟国家消费市场，随着人均收入水平发展，社会人口结构固化，及居民消费理念成熟，长期来看理性消费趋势也将成为常态。因此消费品牌企业未来也需就新的消费环境，以缩减消费者对于品牌“价格-价值”间体验差的质价比思路为核心，调整品牌运营策略。围绕品质做加法：围绕消费者的需求提升产品价值。一是提升产品实用价值，通过功效...

    标签： 商贸零售 商贸 零售

  • 人力资源服务行业专题：对标海外巨头，什么类型的人资企业可能做大？.pdf

    • 6积分
    • 2024/02/07
    • 733
    • 国海证券

    海外人资巨头生意模式梳理:1、ADP(市值946亿美元):本质为强科技的服务型公司生意模式:薪酬服务起家，目前发展为两大主业:HCM(人力资本管理解决方案)、PEO(专业雇主服务)。1)HCM:以薪酬为核心(解决算薪、发薪)，提供基于技术的集成化人力资本管理云解决方案，解决客户与人力资源服务相关的一系列需求。收费模式:基础定价包括两种模式:1)基于处理的工资单数量收取;2)基于服务的员工人数收取;额外服务会增加收费。2)PEO:与劳务派遣相近(不带招聘)。收费模式:收取雇员的工资+法定费用(工资税+社保等)+服务费确认为收入。为什么能做大:核心在于美国人资市场与中国存在差异，ADP发家业务薪酬...

    标签： 人力资源服务

  • 消费行业持仓的变化与启示：估值处于低位，集中度继续提升.pdf

    • 5积分
    • 2024/01/31
    • 157
    • 国金证券

    消费行业持仓的变化与启示：估值处于低位，集中度继续提升。基金发行虽小幅回升，但市场情绪仍处低位。2023Q4基金整体新发行份额605.76亿份，环比增加13.5%，但整体发行规模仍较低。四季度基金仓位相对有所下降，但仓位水平仍旧略高，市场明显反弹还待增量资金进场。消费仓位处于低水平，但集中度达到历史最高。2023Q4大消费仓位处于历史均值水平，但前十大消费重仓股占比提升至65.7%的历史最高水平，体现了在经济增速、人口结构变化背景下，消费长期预期变得谨慎，投资者风险偏好进一步变低，对企业盈利确定性及其护城河的重视程度显著提升，优质强龙头企业配置优势进一步凸显。基本面角度增速中枢下移，但增长韧性...

    标签： 消费

  • 大消费行业专题报告：曙光初现，消费品出口轮动复苏开启！.pdf

    • 5积分
    • 2024/01/31
    • 266
    • 国投证券

    大消费行业专题报告：曙光初现，消费品出口轮动复苏开启！2023年四季度，美元口径下中国消费品出口增速收窄至-3%，与第三季度的-11%相比表现出积极的恢复迹象，尤其是食饮板块已见2%的正增长，家电和家具板块出口增速也即将转正。医药和纺织服装板块的出口同样呈现降幅收窄趋势。洗衣机和啤酒表现亮眼，运动鞋服和沙发值得关注尽管全球贸易萎缩对中国整体和消费品出口产生了影响，但各细分板块在出口市场上的表现存在周期差异。家电板块因价格优势和低基数表现出稳步复苏，特别是白电、黑电和厨房小家电；轻工板块中，截止到2023Q4，床垫和办公家具持续保持增长趋势，沙发增速也迎来转正拐点；食饮板块中，啤酒出口在取消对澳...

    标签： 大消费 消费品 消费
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