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  • NIQ中国消费者展望202408.pdf

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    • 2025/11/06
    • 191
    • 尼尔森

    中国消费者展望

    标签： 消费者

  • 欧洲与中亚地区经济简报：就业与繁荣.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/06
    • 83
    • WORLD BANK GROUP

    欧洲与中亚地区经济简报：就业与繁荣.pdf

    标签： 经济 欧洲 中亚

  • 2025年全球多维贫困指数报告：叠加困境：贫困与气候灾害（英文版）.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/06
    • 144
    • UNDP

    2025年全球多维贫困指数报告：叠加困境：贫困与气候灾害（英文版）。

    标签： 全球多维贫困指数 贫困 气候灾害

  • 未来五年十大宏观趋势：解读“十五五”规划建议精神.pdf

    • 7积分
    • 2025/11/06
    • 236
    • 德邦证券

    未来五年十大宏观趋势：解读“十五五”规划建议精神。通篇研读《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，我们认为，未来五年的核心任务就是“产业”。规划建议中，产业被置于国家战略布局的中心位置，无论是发展新质生产力、推动科技创新，还是重塑区域格局、完善财政机制，最终都指向——以产业体系的重构引领高质量发展。为什么规划会这样部署？我们认为，这是在深刻认知全球格局演变、国内发展阶段转换及政策逻辑转型的基础上作出的系统回应。为此，我们围绕“十五五”规划建议的精神，展开分析并研判未来五年值得高...

    标签： 宏观

  • 成长行业比较系列专题报告：美股接近科网泡沫了吗？.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/06
    • 77
    • 财通证券

    成长行业比较系列专题报告：美股接近科网泡沫了吗？当前估值看，美股科技估值未至极值水平：1）预期PE：标普科技相对估值还不及2021年，离2000年科网泡沫峰值仍有距离。估值比看科技已不在极限高位。2）预期ERP：考虑美债利率差异，科技当前不仅不及2000年科网泡沫峰值，还不如1998年牛市中继阶段。

    标签： 美股

  • 政策深度：商品消费向服务消费变迁的国际经验.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/06
    • 141
    • 国海证券

    政策深度：商品消费向服务消费变迁的国际经验。“十五五”规划建议强调，扩大优质消费品和服务供给，以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费。经济体普遍会经历从商品消费向服务消费的历史性跨越。反映出“从物质需求到精神需求、从基础功能到品质体验”的需求递进。这一变迁，是经济发展、人口结构演变、政策转型的综合结果。本文基于美日消费变迁史，梳理商品消费向服务消费转型进程中对经济和就业的带动，并研究消费升级过程中哪些服务消费发展空间较大。服务消费带动经济增长服务消费作为消费升级的核心方向，已成为拉动内需、推动经济高质量发展的关键引擎。1、不同阶段的内需侧重点：非...

    标签： 政策 商品 服务消费 消费 消费变迁

  • 宏观深度研究：为何出口增长（将）无惧关税波动？.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/06
    • 104
    • 华泰证券

    宏观深度研究：为何出口增长（将）无惧关税波动？今年以来出口超预期，即使在美国对华加征关税水平一度升至145%的极限考验下，中国出口二季度仍同比增长6%，展现出强劲的抗压能力。3季度来，出口再加速，目前看来四季度的高基数或也无碍出口高增。本文复盘今年中国出口韧性的周期和结构两个方面的因素。我们认为，虽然有宏观和产业周期加持，但中国出口韧性是2018年来产业转型、升级、优化的“七年磨一剑”的成果，其结构性支撑较强。预计中国2026年出口仍有望保持较高增长，且在全球通胀较高的环境下，出口链的盈利能力可能仍然相当“例外”（exceptional）。中国制...

    标签： 关税

  • 国合会：以循环经济促进高质量发展.pdf

    • 10积分
    • 2025/11/05
    • 120
    • 国合会

    国合会：以循环经济促进高质量发展。目前，全球经济体系仍以线性模式为主，导致资源开采、温室气体排放和环境恶化这三大全球危机加剧，并达到不可持续的高水平。在此背景下，为实现经济增长与资源消耗脱钩的目标，“循环经济”在全球范围内都受到广泛关注和肯定，包括中国和德国在内，已有超过75个国家制定了与循环经济发展相关的战略和路线图，并建立了区域性联盟。中国是全球主要的制造中心和原材料消费大国，其在向循环经济转型中的作用至关重要。中国的循环经济发展理念与《中华人民共和国宪法》中的“生态文明”概念相一致，即经济增长不应以环境退化为代价。此外，支持这一理念的一系列...

    标签： 循环经济 高质量发展

  • 从算法到机会：让求职平台成为女性经济赋能引擎.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/05
    • 189
    • THE WORLD BANK

    从算法到机会：让求职平台成为女性经济赋能引擎。

    标签： 求职平台 女性经济

  • 宏观深度研究：宏观视角下的AI前景之辩.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/05
    • 53
    • 华泰证券

    宏观深度研究：宏观视角下的AI前景之辩。一、AI投资加速引发对AI泡沫的担忧2025年以来，全球AI投资加速，但对AI存在泡沫的担忧也明显上升。2025年脸书、微软等超大规模运营商（Hyperscaler）资本开支总规模预计超过3000亿美元，而AI相关投资对2025H1美国经济增长贡献达到1pp左右，缓冲了关税等冲击的影响（参见《美国的“双速经济”格局及其资产价格含义》，2025/10/22）。但对AI投资是否存在泡沫市场存在严重分歧：争议一：AI的技术价值是否被高估？乐观派认为，AI长期价值巨大，是一场深层次的生产力革命；悲观派认为，AI技术尚未成熟，商业化前景仍存...

    标签： AI

  • 宏观经济研究：宏观视角下的AI前景之辩.pdf

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    • 2025/11/05
    • 73
    • 华泰证券

    宏观经济研究：宏观视角下的AI前景之辩。一、AI投资加速引发对AI泡沫的担忧2025年以来，全球AI投资加速，但对AI存在泡沫的担忧也明显上升。2025年脸书、微软等超大规模运营商（Hyperscaler）资本开支总规模预计超过3000亿美元，而AI相关投资对2025H1美国经济增长贡献达到1pp左右，缓冲了关税等冲击的影响（参见《美国的“双速经济”格局及其资产价格含义》，2025/10/22）。但对AI投资是否存在泡沫市场存在严重分歧：争议一：AI的技术价值是否被高估？乐观派认为，AI长期价值巨大，是一场深层次的生产力革命；悲观派认为，AI技术尚未成熟，商业化前景仍存...

    标签： 宏观经济 经济 AI

  • 宏观经济专题报告：如何量化“叙事”对资产定价的影响.pdf

    • 9积分
    • 2025/11/05
    • 112
    • 广发证券

    宏观经济专题报告：如何量化“叙事”对资产定价的影响。在前期报告《如何看宏大叙事对资产定价的影响》中，我们提出过一个框架：今年的大类资产定价，不仅取决于基本面，还非常典型地受到流行叙事的影响，比如美元信用体系重构、全球供应链重塑、新一轮科技革命、算力是AI时代的基础设施、有色金属是AI时代的石油等。从量化角度也能观测到叙事的影响，以黄金和科技资产为例，两者的低频与高频相关性明显背离。年度视角下，两者趋势齐扬；日度视角下，两者却保持低相关，相关系数处0~0.1区间。这意味着长期beta与短期beta出现了“非线性定价”，这背后实际上就是“...

    标签： 宏观经济 经济 定价 资产

  • 2026年经济与资产展望：经济渐入稳态，风偏继续提升.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/05
    • 95
    • 华西证券

    2026年经济与资产展望：经济渐入稳态，风偏继续提升。经济基本面展望：2026是“十五五”开局之年，技术革命浪潮风起云涌、科技自强自立迈向新征程，中国经济的全要素劳动生产率和产业竞争力将继续提升，供给端优势将进一步显现。外需：产业和产品的较强竞争力是支撑，中美经贸关系步入阶段性缓和，出口多元化格局进一步塑造，汇率保持相对弹性，出口有望总体稳定。内需：扩大内需是战略基点，短期政策刺激和长期机制完善将共同促内需。财政和货币政策将继续积极加码发力支持消费和有效投资。统一大市场建设和要素市场化改革将清理内需扩张障碍，增进内需潜能。 物价：在食品价格企稳、文娱消费延续回...

    标签： 经济 资产

  • 2025年11月基金配置展望：市场情绪回落，成长、大盘占优.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/05
    • 61
    • 中国平安

    2025年11月基金配置展望：市场情绪回落，成长、大盘占优。10月回顾：A股分化、美股上涨；美债、国债利率短端上行长端下行；商品价格上涨；美元指数上行，人民币升值。美国通胀温和，美联储降息，美股上涨、美债长端利率下行、美元指数上行。国内芯片、算力等科技成长板块回调，10月官方制造业PMI数据回落，A股、港股震荡下跌，国债长端利率下行。10月基金市场表现不佳，发行规模下降，中长期纯债型基金表现亮眼，主动权益基金增持质量风格。11月展望：资产配置的逻辑。股债轮动模型显示，9月私人部门融资增速仍处于下行趋势，增长、通胀因子低位徘徊，经济复苏信号仍有待观察。动量因子转向看空，市场情绪回落，建议适当降低...

    标签： 基金 市场

  • 全球宏观治理逻辑变化系列报告：海外财政可持续性前景堪忧.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/04
    • 131
    • 华泰证券

    全球宏观治理逻辑变化系列报告：海外财政可持续性前景堪忧。1.短期三个因素或导致海外财政赤字率难以收敛短期看，国防开支扩大、高利率下政府利息支出上升、以及右翼民粹抬头推升社会福利支出等刚性支出扩大都将推动海外财政赤字率易涨难跌。随着全球地缘政治风险升温、叠加美国国防战略收缩，各国国防支出的意愿均可能上升，尤其是以欧洲为代表的北约国家，如北约承诺将军费开支占GDP比例从2024年的2.7%拉升至2035年的3.5%以上。短期，海外主要经济体财政与货币政策的双宽松的“惯性”难以打破，叠加名义利率易涨难跌且债务存量上升，“刚性”政府利息支出可能结构性攀升...

    标签： 治理 财政
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