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藏格矿业研究报告：巨龙赋能助力，钾锂双业务齐飞.pdf

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2024/04/22
283
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华福证券

藏格矿业研究报告：巨龙赋能助力，钾锂双业务齐飞。碳酸锂业务打造公司业绩增长第二极。公司锂资源主要来源于东察尔汗盐湖制取氯化钾时副产物老卤，针对老卤高镁锂比的问题开发出一套完整的“吸附加膜”工艺。公司现有碳酸锂产能1万吨，单吨销售成本在3-3.5万元，位于成本曲线左端；通过藏青基金参股麻米错盐湖，共计规划二期10万吨碳酸锂项目，其中一期5万吨碳酸锂项目预计2025年正常生产，待条件成熟后二期5万吨碳酸锂项目预计于2025-2027年内建设，单吨成本有望媲美察尔汗盐湖。此外，公司拟收购日土县结则茶卡盐湖和龙木错盐湖，继续加码锂资源布局。国内第二大氯化钾生产企业，落子老挝钾肥...

标签：藏格矿业钾锂矿业

南美锂盐湖23Q4跟踪：新供给逐步落地，扩产计划放缓.pdf

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2024/04/16
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民生证券

南美锂盐湖23Q4跟踪：新供给逐步落地，扩产计划放缓。锂价继续下跌，南美盐湖23Q4业绩环比下滑。23Q4SQM、雅宝、Livent实现营收13.1、23.6、1.8亿美元，同比-58%、-10%、-17%，环比-29%、+2%、-14%；SQM净利润2.0亿美元，同比-82%，环比-58%，雅宝、Livent经调整EBITDA分别为-3.2、0.9亿美元，同比-125%、-15%，环比-170%、-24%。SQM销量再创新高，权益金减少带动生产成本下降。1）量：23Q4SQM、Olaroz锂盐销量5.1、0.41万吨，环比+19%、-7%；赣锋锂业旗下C-O盐湖一期4万吨项目23年6月投产，...

标签：锂盐锂

湖南裕能研究报告：铁锂龙头逆势扩张，盈利底部确立反转可期.pdf

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2024/04/15
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东吴证券

湖南裕能研究报告：铁锂龙头逆势扩张，盈利底部确立反转可期。铁锂正极空间长期超越行业增速，阿尔法强。1）铁锂电池较三元电池成本仍低0.1元/wh，快充、能量密度性能提升，续航里程也可达700km以上，向中国高端车型渗透趋势明显，我们预计国内份额长期维持60%+；2）海外车企自2025年起，新平台入门级车型将引入磷酸铁锂电池，2023年海外铁锂渗透率仅15%（靠中国整车出口），我们预计未来渗透率有望提升至40%；3）储能市场持续高增，24年预计储能电池出货量增速40%+，后续维持30%增长，已全部切换铁锂。综上，我们预计2024年铁锂正极材料需求200万吨，同比增长37%，25年维持30%以上增长...

标签：湖南裕能锂铁

湖南裕能研究告：铁锂龙头蓄势待发，规模化效应优势凸显.pdf

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2024/04/12
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民生证券

湖南裕能研究告：铁锂龙头蓄势待发，规模化效应优势凸显。公司是国内增势迅猛的正极材料领先企业。公司成立于2016年，主要从事磷酸铁锂、三元材料等锂离子电池正极材料的生产与销售，用4年时间实现磷酸铁锂产量由吨级向万吨级的飞跃。2020年国内磷酸铁锂市场格局中，公司排名第一，市场占有率达到25%。2019-2022年营收及净利润年均复合增速分别为192.60%和171.53%；2023H1受益新能源高景气度，公司实现营收和净利润231.79和12.39亿元。磷酸铁锂强势回归，技术变革创造下游新机遇。2021年在补贴政策退坡大环境下，磷酸铁锂累计装机量首次反超三元电池，占比达51.68%，迎来全面逆袭...

标签：湖南裕能锂铁

藏格矿业研究报告：钾为基石，锂为成长，铜为助力，共创未来.pdf

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2024/04/02
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德邦证券

藏格矿业研究报告：钾为基石，锂为成长，铜为助力，共创未来。氯化钾供给偏紧需求有增量，未来氯化钾价格有望稳中有升，老挝钾盐项目建设未来将贡献增量。供给端：全球钾肥产量下滑；据USGS，全球钾肥产量从2021年的4630万吨，下降至2022年的4090万吨，再下降至2023年的3900万吨。需求端：2022年全球钾肥消费量4181.20万吨，中国钾肥消费量达1025.5万吨，全球第一。供紧需增情况下，氯化钾价格有望稳中有升。公司拥有察尔汗盐湖采矿权面积724.35平方公里。氯化钾产量近年维持在100万吨以上，另外与老挝政府签订钾盐矿勘探协议，特许经营矿区面积达400平方公里，预测钾资源储量达6亿吨...

标签：藏格矿业钾铜锂

盐湖股份研究报告：锂盐钾肥双轮驱动，成本稳定显盈利弹性.pdf

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2024/03/19
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华福证券

盐湖股份研究报告：锂盐钾肥双轮驱动，成本稳定显盈利弹性。钾肥业务是公司业绩“压舱石”。公司坐拥中国最大的可溶钾镁盐矿床——察尔汗盐湖，该盐湖氯化钾、氯化镁、氯化锂、氯化钠等储量均居全国首位，公司凭借察尔汗盐湖带来资源禀赋优势开展钾肥和锂盐业务，打造世界级盐湖基地。钾肥为公司“现金牛”业务，现具有钾肥产能500万吨，中国排名第一，全球排名第六，已稳定运行多年，自2019年起产能利用率超过100%，单吨营业成本低于800元/吨，成本位于国际氯化钾行业第一梯队。在市场化生产和竞争的同时，公司还肩负着国家赋予的“保供稳...

标签：盐湖股份锂盐钾肥钾锂

锂行业专题研究：2023Q4海外锂矿跟踪，Q4海外锂矿供给环比继续提升，澳矿成本曲线下移.pdf

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2024/02/28
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华福证券

锂行业专题研究：2023Q4海外锂矿跟踪，Q4海外锂矿供给环比继续提升，澳矿成本曲线下移。锂精矿生产：澳矿主要在产矿山持续发力。1）澳洲：2023Q4澳洲有8个在产项目，SC6精矿产量为84.9万吨，同环比+27%/+6%，增加主因系Marion、PLS、Wodigna、BaldHill（复产）产能稳定爬坡，但Greenbushes因矿价太高股东减少拿货，为防止累库减产。参考FY24（23H2-24H1）产量指引，澳洲8个项目除格林布什外主要项目均有增量。2）非洲：非洲项目主要为中资企业一体化项目，矿石在第四季度逐渐发运回国，在2023年底开始贡献增量。3）欧美：南美洲项目扩产较为稳定，北美N...

标签：锂矿锂

招商银行-锂行业深度研究之2024年展望：上游矿山承压，中游增速放缓.pdf

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2024/02/23
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招商银行

招商银行-锂行业深度研究之2024年展望：上游矿山承压，中游增速放缓。2023年锂行业需求减弱供给释放，价格趋势性向下。需求端，电池产量增速放缓，采购意愿减弱，库存处于历史低位。供给端，上游矿山产量持续增长，下半年非洲矿山贡献新增产能。中游冶炼产量增速则有所放缓，但仍保持高速增长。冶炼产能持续释放，中国贡献主要增量。整体来看，需求趋弱供给增加，全年供需格局由2022年的供不应求转为供略大于求，供给-需求缺口扩大，引领价格趋势性向下。2023年电池级碳酸锂平均价格为25.9万元/吨，较2022年下降46%。供需调整叠加事件冲击扩大价格波动，全年现货价格呈现“h”型波动。与...

标签：锂

赣锋锂业研究报告：赣锋生态成型，一体化布局进入收获期.pdf

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2024/02/23
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华福证券

赣锋锂业研究报告：赣锋生态成型，一体化布局进入收获期。上游：布局全球锂资源项目，资源进入收获期。公司是行业内少有的布局全球锂辉石、锂盐湖、锂云母和锂黏土的公司，拥有阿根廷Cauchari-Olaroz、Mariana和PPG，青海茫崖凤凰台深层卤水、一里坪和锦泰巴伦马海等盐湖锂资源，澳洲MountMarion和Pilgangoora、马里Goulamina、爱尔兰Avalonia、江西赣州宁都河源等锂辉石资源，墨西哥Sonora锂黏土，江西上饶松树岗钽铌矿，内蒙古维拉斯托锂矿、加不斯铌钽矿和湖南郴州香花铺等锂云母矿资源，合计拥有权益资源量4808万吨LCE，锂资源储备冠绝全球。根据我们测算，公...

标签：赣锋锂业锂

锂行业专题报告：锂价寻底之旅，全球锂资源供应最新盘点.pdf

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2024/02/23
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华鑫证券

锂行业专题报告：锂价寻底之旅，全球锂资源供应最新盘点。我们预测2023-2025年全球锂资源供给分别为110.78、147.34、194.54万吨LCE，需求分别为109.86、144.65、185.63万吨LCE，供给过剩分别为0.92、2.69、8.91万吨LCE。当前的锂盐价格已经接近部分矿山的成本线，随着首个澳洲矿山减停产的出现，成本或可对价格起到支撑作用，锂价进入筑底阶段。澳洲锂矿：Finniss暂停采矿，出现首个减停产Finniss于2023年Q1实现投产，但是2024年1月5日宣布暂时停止采矿，BP33早期工作暂停。根据IGO在2024年1月29日的公司公告，Greenbushe...

标签：锂资源锂

小金属2023年进出口分析：锂和稀土进口高增长，锡锑基本平稳.pdf

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2024/02/04
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华创证券

小金属2023年进出口分析：锂和稀土进口高增长，锡锑基本平稳。锂：23年矿盐进口延续增长，24年高规模或难维持。1）锂辉石进口量增长明显，津巴布韦矿跃升为澳矿外最大增量：2023年进口量441.5万吨，增量149万吨，其中澳矿进口量占比79%，增量92万吨，主要源自已有矿山产能释放；津巴布韦进口量同比+570%，增量33万吨，占比9%，占比提升7pct，主要来自萨比星、Arcadia等中资矿山新投产。2024年碳酸锂价格已经逼近90%产量对应的成本附近，进口量或难维持大规模增长。2）碳酸锂进口量小幅增长，智利、阿根廷仍占绝对主导：2023年，中国进口量15.87万吨，同比+17%，智利（87%...

标签：金属锂锑锡稀土

赣锋锂业研究报告：一体化锂业巨头，持续扩张成长在望.pdf

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2023/12/27
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国泰君安证券

赣锋锂业研究报告：一体化锂业巨头，持续扩张成长在望。一体化锂业巨头，锂价影响业绩短期承压。公司深耕锂业20余年，上市后通过投资并购积极进行上游资源布局，持有澳大利亚、阿根廷、墨西哥等多处优质矿源，伴随业务协同化布局，产品实现全产业链覆盖，已发展成为一体化锂行业巨头。受锂价下跌影响，公司营收净利润虽有所下滑，但营收结构稳定，成本费用管控优异，持续加码研发，践行技术赣锋的核心理念，长期发展趋势向好。供给过剩下仍需注重短期错配，预计锂价2025年或有复苏迹象。当前锂价中枢快速下调，伴随上游锂资源产能陆续释放，锂盐厂供给增加；但下游逐渐步入需求淡季，年底冲量预期低迷，实际成交有限，行业延续去库存。展望...

标签：赣锋锂业锂

锂行业专题报告：全球锂资源理论成本分析.pdf

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2023/12/14
750
21
中邮证券

锂行业专题报告：全球锂资源理论成本分析。产业链发生变化需求疲软，锂资源成本到底在哪？供应端国内外锂矿不断扩产，需求端增速不及预期，锂价下跌带来库存计提减值压力，中游电池厂和材料厂库存周期逐步降低，上下游产业链的采购模式也发生了变化。行业面临巨大变化，锂价承压持续下行，因此本文计划探讨全球锂资源的成本。扩产速度加快，2024年全球锂资源过剩。我们预计2024年澳大利亚锂矿增量约5.5万吨；除澳大利亚外的海外锂矿增量为13.6万吨；海外盐湖的碳酸锂的增量为10.9万吨；国内锂辉石、锂云母、盐湖提锂的碳酸锂增量约为10万吨。预计2024年全球碳酸锂处于过剩的状态。价格继续下跌击穿矿山成本，供需平衡理...

标签：锂资源锂

2024年锂行业研判分析：成长为形，周期为根.pdf

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2023/12/11
1187
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国泰君安证券

2024年锂行业研判分析：成长为形，周期为根。

标签：锂

锂行业专题报告：2024年后供给增速放缓，成本中枢小幅上移.pdf

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2023/11/03
2944
21
山西证券

锂行业专题报告：2024年后供给增速放缓，成本中枢小幅上移。2024年达到产能增速的峰值，之后供应增速放缓。我们对全球锂矿产能进行了梳理，预计2023-2027年全球锂资源产能分别为108.8、163.5、208.6、236.2、250.2万吨LCE，同比增速分别为24%、50%、28%、13%、6%；产能增速于2024年达到峰值，之后明显放缓。从产能地区来看，澳洲矿山、南美盐湖与中国锂资源产能合计占比从2022年的95%下降到2027年的78%左右，仍为全球锂资源产能的主要贡献力量；非洲矿山进展顺利，锂资源产能占比从2022年的1%左右提升到2027年的14%左右。新增产能以锂辉石为主，锂盐...

标签：锂

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