锂电行业研究.pdf

锂电行业研究。新能源汽车及新型储能行业发展带动锂电池出货量高增。新能源汽 车方面，2019-2022 年全球新能源汽车销量从 221 万辆增长至 1082.4 万 辆，年均复合增长率为 69.8%。新能源汽车销量增长带动动力电池出货 量同步增长，2019-2022 年全球动力电池出货量从 125.2GWh 增长至 684.2GWh，年均复合增长率为 76.2%。2022 年全球新能源汽车渗透率为 13.3%，在全球汽车电动化大趋势下，动力电池出货量有望持续增长。 我们预测到 2025 年全球动力电池需求量约 1330.1 GWh；我国动力电池 需求量约 585.0GWh。新型储能方面，风电、光伏装机量持续提升带动 新型储能行业发展，2020-2022 年全球新型储能累计装机规模占比从 7.5%上升至 19.3%；我国新型储能累计装机规模占比从 9.2%上升至 21.9%。锂电池作为主要的新型储能技术，迎来快速发展。2017-2022 年 全球储能锂电池出货量从 11GWh 增长至 159.3GWh，年均复合增长率为 70.7%；我国储能锂电池出货量从 3.5GWh 增长至 130GWh，年均复合增 长率为 106.1%。GGII 预测到 2025 年全球储能锂电池出货量有望达 560GWh；我国储能锂电出货量有望达 430GWh。

锂电池出货量高增带动上游四大关键材料出货量同步增长。正极材 料方面，我国锂电池正极材料以磷酸铁锂和三元材料为主，2022 年上述 两者出货量占比合计达 92.3%。2019-2022 年我国磷酸铁锂正极材料出货 量从 8.8 万吨增长至 111 万吨，年均复合增长率为 132.8%；2020-2022 年我国三元材料出货量从 23.9 万吨增长至 64 万吨，年均复合增长率为 63.7%。负极材料方面，2018-2022 年锂电负极材料出货量从 19.2 万吨增 长至 137 万吨，年均复合增长率为 63.4%。电解液方面，2020-2022 年我 国电解液出货量从 25 万吨增长至 84 万吨，年均复合增长率为 83.3%。 隔膜方面，2018-2022 年我国锂电隔膜出货量从 20.2 亿平方米增长至 124 亿平方米，年均复合增长率为 57.4%。下游需求增长带动企业积极布局， 2023 年或将迎来四大关键材料的产能释放期，市场竞争或将加剧。未来 具有技术迭代优势、客户资源优势、工艺技术优势、成本控制优势的企 业有望保持较强的竞争力。

材料体系不断创新，助力锂电池向高能量密度、高安全性方向发展。 正极材料方面，磷酸锰铁锂通过在磷酸铁锂的基础上掺杂一定比例的锰 制备而成，是磷酸铁锂的升级版，其在提高能量密度的同时，保留了磷 酸铁锂安全性以及低成本的特性。三元材料向高镍化方向发展，有助于 提升锂电池的能量密度，2021 年我国三元 8 系材料出货量占比为 36%， 同比提升 14pct；2022 年我国三元 8 系及以上材料出货量占比超 40%， 上升至第一位。负极材料方面，硅基负极为新型负极材料，其理论比容 量是石墨负极材料的 10 倍。2018-2022 年我国复合硅基负极出货量从 0.25 万吨增长至 1.6 万吨，年均复合增长率为 59.1%。

锂电回收市场规模达百亿级，入局企业增多。2022 年我国回收处理 废旧锂电池实际量为 41 万吨，同比增长 37.1%，其中用于再生利用的退 役锂电池量为 37 万吨，同比增长 43.4%。2022 年单吨废旧锂电池回收 单价约 6.34 万元/吨，得出 2022 年我国回收处理废旧锂电池实际规模约 259.83 亿元。随着锂电池回收赛道行业景气上行，2017-2021 年我国动 力电池回收相关企业注册量从 885 家增长至 24415 家，年均复合增长率 为 129.2%，其中 2021 年同比增长 635.2%。