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国防军工深度报告：航空装备、国防信息化及海军装备产业研究.pdf

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2019/05/15
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航空装备:军机产业迎来黄金时代起点；国防信息化弯道超车，缩减中美差距势在必行；海军装备:船舶系改革事件不断，板块景气度将迎来拐点

标签：国防信息化军工国防军工

国防军工下半年投资策略：推荐短、中、长期“三确认”思维.pdf

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2021/07/15
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天风证券

在当前节点下，我们推荐采用短+中+长期“三确认”的思维进行军工价值投资，同时兼备短期PE、PEG、FMV(终局市值)三套价值定价体系:短期:目前已得到有效验证，批产型号装备正处于“十四五”加速列装周期的对应企业。中期:新型号Pipeline进度的节点的不断确认，将不断为基本面预测带来增量区域，创造增量估值。长期:预研方向，确认公司长期持续度(20年或30年装备列装期)。

标签：军工国防军工

国防军工之卫星互联网行业研究：开启新征程，我国蓄势待发

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2021/05/06
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天风证券

全球49%人口未实现互联网覆盖，卫星互联网是突破数字鸿沟实现“全球互联”的核心基础设施:ITU指出通过传统通信骨干网络在人口与互联网渗透率低的区域实现全球互联的难度较大。卫星互联网是解决地球“无互联网”人口数字鸿沟的主要手段。•3GPP、ITU两大通信标准组织指出卫星互联网两大应用场景，商业价值外应关注空间轨位战略价值:eMBB(增强移动宽带):天地融合通信、全球互联;mMTC(大规模物联网):大规模物联网应用。除商业价值外，空间轨位战略价值也将成为卫星互联网公司的主要争夺点，我国预计也将出现1~2家Starlink级别卫星互联网企业参与空间战略资源前期开发的竞争。•全球卫星互联网建设于202...

标签：国防军工卫星卫星互联网

国防军工行业深度报告：变局与新机.pdf

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2020/12/14
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世界正经历百年未有之大变局，面对这场变局，《十四五规划和2035年远景目标》对国防领域定调之高较为罕见。首次强调国防实力和经济实力需同步提升，要求确保2027年实现建军百年奋斗目标，并提出“加速”武器装备升级换代和智能化武器装备发展。随着“十四五”期间武器装备量、价、质齐升，行业发展将迎黄金时代，国防工业再起航。

标签：军工国防军工

新国防产业深度报告：百年未有之大变局，国防军工之新突破.pdf

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2020/03/08
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2020年，我们重新定义国防军工:世界百年未有之大变局，新国防将是大国博弈、中国破局主战场。我们认为，中美贸易战后期这一轮行情的主线即是大国博弈下的科技产业的国产化路线，落在硬件领域是半导体，落在软件领域是安可;落在新能源汽车是特斯拉产业链;落在空天竞争是卫星互联网。

标签：军工国防军工

国防军工行业军工强周期系列报告之二：红外制导系统应用快速增长

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2021/01/29
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军工行业进入三年强阂期，增逸最快的赛道以导弹、航空、国防信息化等为主，上述产业链中部分标的在半年报和三季报中都有出色表现。本文为导弹产业链第二篇，主要梳理红外制导领域情况，特别是关于制冷与非制冷探测器，非晶哇和氧化钒等热敏材料问题进行重点分析。

标签：红外制导军工国防军工

国防军工：自杀式无人机——低成本精确制导武器.pdf

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2022/05/24
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华西证券

国防军工：自杀式无人机——低成本精确制导武器。美国总统拜登今年3月16日宣布将向乌克兰提供8亿美元额外军事援助，其中包括100个“弹簧刀300”巡飞弹。此后陆续提供了多批，数量已经达到400枚。4月21日美国又宣布了新一轮对鸟克兰8亿美元军事援助，其中包括121套“凤凰幽灵”巡飞弹，据称该弹是美国专门为乌克兰研制的定制版。巡飞弹是无人机技术和弹药技术有机结合的产物，可看作是“自杀式无人机”，或者是“可以飞行并锁定目标的手榴弹”。

标签：无人机精确制导国防军工

国防军工行业2023年度策略：军工迈向高质量发展阶段.pdf

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2022/12/21
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国盛证券

国防军工行业2023年度策略：军工迈向高质量发展阶段。1、政治周期拉长景气周期。世界百年未有之大变局加速演进，国防安全是一切之根基，美苏冷战已表明大国博弈是一场旷日持久的军备周期。短中期武器装备加速列装旨在“具备打赢一场常规战争的能力”，长期按照“加快把人民军队建成世界一流军队”叠加军工技术对抗属性要求装备持续升级换代进而获得长期成长。2、军贸逻辑或将持续兑现。俄乌战争后多国宣布加大国防支出，一方面全球军贸市场俄罗斯的份额有望被中国替代，另一方面中国将规模化、高端化、体系化地输出武器装备以获得政治影响力，2022年珠海航展的陆军合成旅装备即是体现...

标签：国防军工军工高质量发展

2022年国防军工行业中期投资策略：高景气持续兑现，建议四条投资主线.pdf

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2022/06/29
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申万宏源研究

2022年国防军工行业中期投资策略：高景气持续兑现，建议四条投资主线。回顾：十四五高景气预期驱动军工行情。1）行情回顾：复盘2020年以来的军工行情，长期需求释放叠加“十四五”规划是主要驱动要素，盈利改善预期在军工行情走势中的重要性显著提升；2）配置回顾：外资配置占比持续提升，公募军工配置略有下降但仍处于相对历史高位；3）估值回顾：当前军工行业PE估值处于历史较低区间。中长期逻辑：供需六大变化推动行业高质量成长中长期逻辑之需求端变化：1）编制扩大；2）先进装备迭代需求迫切；3）全面加强实战化军事训练；中期逻辑之供给端变化：1）产业链效率大幅提升；2）技术突破，新型号列装...

标签：军工投资策略国防军工

2023年国防军工行业年度策略：国防军工，内生外延，下游渐强.pdf

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2022/12/08
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浙商证券

2023年国防军工行业年度策略：国防军工，内生外延，下游渐强。1、国防：内生外延双轮驱动；相对上游和中游，下游主机厂业绩弹性更大（1）“二十大”再提加快世界一流军队建设。2023年为“十四五”第三年，“时间过半、任务过半”，趋势向上。“备战、2027百年强军、建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向，二十大再提强军建设、“建成世界一流军队”，首提“打造强大战略威慑力量体系、增加新域新质作战力量比重”。（2）国防军工核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、...

标签：国防军工军工

国防军工2021中期投资策略：触底抬升，行稳致远.pdf

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2021/07/02
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国信证券

行业高景气映射至上市公司业绩加速，坚定看好军工板块的中长期空间，优先选择军工高景气子行业兼顾业绩增速、中长期空间作为整体配置的主线，重点包括导弹武器装备、航空主战装备、信息化/军工电子、军民融合等领域。

标签：军工航空装备导弹国防军工

国防军工行业2021年中报总结：报表质量持续改善，长景气预期稳增.pdf

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2021/09/07
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广发证券

国防军工行业2021年中报总结：报表质量持续改善，长景气预期稳增。从板块整体看，规模效应显著，盈利能力及现金质量双提升。以国防军工（申万）指数作为板块整体分析。（1）成长性，2021H1实现营收同比增长20.97%，归母净利润同比增速达13.23%；（2）盈利能力，2021H1板块毛利率达17.73%，较去年同期增长约2.03pct，绝对值及增长均为近5年新高，期间费用率近五年持续下降，受益毛利率的提升及期间费用率降低等，2021H1板块净利率维持去年以来的高位；（3）营运能力及现金流，2021H1存货周转平稳，应收账款周转加快，现金流情况改善明显，经营活动净现金流/净利润比重近五年首次为正。

标签：航空航天国防军工

国防军工行业2024年投资策略报告：周期重启，否极泰来.pdf

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2023/12/06
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中信建投证券

国防军工行业2024年投资策略报告：周期重启，否极泰来。军工板块宽幅震荡，整体呈现先扬后抑趋势。2024年产业周期有望重启，中证军工指数有望否极泰来，重拾升势。7月中旬至10月中旬，军工板块震荡下行，最低点为9488.83，较年初下跌14.22%，主要系二、三季报业绩景气度较低所致。10月底至今，伴随着军队人事调整的持续落地，以及行业订单的逐步复苏，军工板块整体开始回暖。公募基金军工持仓环比下降，未来随着景气度的切换，比例有望提升。军工行业三季报结构化特征持续，看好十四五下半场发展机遇。军工板块三季报结构化特征持续，营收保持稳健增长，盈利能力小幅下滑。费用结构逐步调整，三费压缩，研发投入加大，...

标签：国防军工军工投资策略

国防军工行业2024年度投资策略：需求终将落地，行业反转在即.pdf

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2024/02/19
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国联证券

国防军工行业2024年度投资策略：需求终将落地，行业反转在即。军工行业长期规划明确但短期需求受到规划进度扰动。复盘过去周期中典型龙头企业的业绩表现及军工指数变化，行业投资先需求牵引后业绩驱动属性突出，因此需求落地是板块Beta反转关键。伴随微观产业动向的行业常态化进程深入，军工需求逐步外溢向民用和外贸打开大市场空间，当前较多产业趋势积极变化或将被重新定价。2024年宏观层面军工行业在需求反转后或能具备一定行业比较优势。主赛道：成熟型号将率先反转，结构方向仍能超预期军机赛道利润分配重塑下游盈利水平持续提升，歼击机pipeline迭代重回成长，运输机平台化演绎需求稳健，外贸打开局面锚定长期空间。航...

标签：国防军工军工投资策略

国防军工行业专题研究报告：科技立国、军事强国的战略性产业，高景气高确定性溢价凸显.pdf

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2021/09/13
474
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国盛证券

国防军工是科技立国、军事强国的战略性产业，迈入高景气度持续兑现期。世界百年未有之大变局加速演进，国防军工产业作为科技立国、军事强国的支柱性产业，是所有科技战的最高阵地，战略地位凸显。军工产业在2021年迎来重大变化：国防政策变化，即“强军目标稳步推进”转变为“全面备战能力建设”；装备发展变化，即主战装备由“研制、定型、小批”进入到“放量建设”；映射到资本市场的变化，即军工投资由“主题投资”转变为“基本面投资”时代。目前，军工板块高景气从预期阶段进入到持续兑现时期。

标签：航空航天国防军工

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