造纸行业研究报告_造纸行业市场竞争格局研究分析_造纸行业市场现状及未来发展情况解读

2024年造纸行业分析：资源为王，供给下降，盈利中枢上行

2024/04/03
841
国盛证券

国内：2024年有望进入主动补库阶段。2023年12月，我国造纸及纸制品业营业收入累计同比为-2.4%，较11月降幅收窄0.6pct；产成品库存同比为-4.5%，较11月收窄5.9pct，处于历史11.4%分位，整体温和修复，库存历史低位。

标签：造纸

我们预计2024年有望成为造纸行业供需关系由弱趋强的过渡之年，上半年的盈利修复可能仍较为波折，但部分纸种再平衡完成的拐点正在渐行渐近。随着经济增长支撑居民收入改善、人员流动日趋频繁，我们预计国内消费的复苏有望得到延续。尽管海外发达经济体或逐步面临更多经济增长放缓的压力，但考虑到今年的低基数，我们预计商品出口的降幅有望收窄，外需的拖累有望缓和。在需求持续恢复的同时，造纸行业的供给增量总体正在放缓，其中箱板瓦楞纸和文化纸2024年放缓的程度有望最为显著。我们预计1H24或仍会是市场竞争较为激烈的再平衡阶段，而随着需求的进一步增长和供给投放的降速，箱板瓦楞纸和高档文化纸的再平衡有望在2024年逐步完...

标签：造纸

2023年造纸行业研究报告：格局分化显著，龙头优势凸显

2023/12/25
221
国泰君安证券

造纸工业生产者价格指数在100基数以下，表明造纸行业盈利能力承压，当前行业盈利已触及历史低点，另一方面，利润亏损总额受益需求回补以及成本回落，持续改善，行业利润同比亏损不断收窄。估值方面，造纸行业PB已经进入历史底部区间。

标签：造纸

2023年轻工造纸行业2024年度策略：迈向新阶段，把握新机遇

2023/12/18
231
国金证券

2023年居民消费信心较弱，多数细分板块业绩承压，新消费、出口等细分个股业绩表现相对优异：23年以来，由于地产销售持续低迷叠加居民收入预期较弱，整体国内消费力不足，家居、造纸等与消费景气度关联度较高的行业整体收入端承压，而新消费、出口等细分行业的部分个股表现依然优异。

标签：轻工造纸

2023年造纸行业2024年度投资策略：掘金Alpha赛道和企业，重视碳汇投资机会

2023/11/23
276
申万宏源研究

2023年浆价回顾：2023年以来受木浆新增产能冲击，浆价出现大幅回落；后续纸厂补库、海外浆厂控制发货，推动供需改善，浆价回升至历史中枢附近。2023年以来受Arauco和UPM新增产能影响，浆价出现大幅回落，2023年中针叶浆银星/阔叶浆明星价格最低回落至660/475美元/吨，较2022年高点回落34.7%/46.3%，处于2016年以来的21.3%/4.7%分位。

标签：造纸

2023年轻工造纸行业三季报回顾总结：Q3盈利整体表现较佳，行业整合逻辑持续兑现

2023/11/22
189
申万宏源研究

收入端：2023Q3环比有所降速，期待后续订单改善。2023Q38家重点定制家居公司收入同比增长3.2%，相较于2023Q2增速有所回落，2023Q2高增长主要为前期压制需求的集中兑现，6-8月企业订单承压导致2023Q3收入增速环比回落。

标签：轻工造纸

2023年中期造纸行业投资策略：挖掘企业Alpha，关注林业碳汇主题性机会

2023/07/17
124
申万宏源研究

2021年11月以来木浆价格持续上涨，22年7月浆价见顶，22年9月针叶浆价格开始松动，根据卓创资讯，浆价自21年11月底部开始持续上涨，22年7月针叶浆银星/阔叶浆金鱼外盘报价1010/860美元/吨，达到历史高位，较21年11月底部涨幅42%/50%。美欧国家需求因通胀等压力持续走弱，国内需求同样因疫情表现疲弱，同时美元升值，22年8月针叶浆外盘报价开始回落，8-12月报价回调70美元至940美元/吨；阔叶浆12月报价下调40美元至820美元/吨。

标签：造纸林业碳汇

2023年造纸行业中期策略全球浆厂成本线上移

2023/06/26
1072
国盛证券

2023年造纸行业中期策略，全球浆厂成本线上移。截至5月末Arauco针叶浆/阔叶浆外盘价格分别为680/505美元/吨，分别较2022年高点下降320/380美元/吨；针叶浆/阔叶浆内盘价格分别为5763/4067元/吨，分别较2022年高点下降1966/2851元/吨，浆价下跌超预期主要系供需矛盾综合影响。

标签：造纸

2023年造纸行业专题报告浆价快速回落，纸品盈利有望回升

2023/05/15
4922
民生证券

2023年造纸行业专题报告，浆价快速回落，纸品盈利有望回升。根据Wind数据，2022年针叶浆/阔叶浆价格最高达到1010/885美元/吨，针叶浆/阔叶浆价格自2022年8月开始进入下行区间，2023年5月Arauco针叶浆/阔叶浆报价分别为680/475美元/吨，距高点分别下降32.7%/46.3%。主

标签：造纸

2023年造纸行业研究报告细分纸种供需格局分化，消费复苏迎纸价拐点

2023/04/04
1628
浙商证券

2023年造纸行业研究报告，细分纸种供需格局分化，消费复苏迎纸价拐点。将库存周期分为4个阶段：（1）主动补库：需求回暖库存周转加快，企业主动提高库存，营业收入增速和库存增速上升，纸企盈利首先上行，后随原材料与产成品价格浮动而变动。

标签：造纸消费复苏

2023年造纸行业专题报告浆价复盘及推演，本轮成本步入下降周期

2023/03/22
1351
招商证券

2023年造纸行业专题报告，浆价复盘及推演，本轮成本步入下降周期。2017年以来三次浆价上行：2017.1-2018.1（供给端）:供给侧改革导致下游造纸产能大幅收缩，终端纸浆系价格暴涨带动上游造纸价格上涨;2020.11-2021.5。

标签：造纸

2023年轻工造纸行业年度策略报告轻工造纸行业各子版块将在2023年进入新周期

2023/02/09
210
国泰君安证券

2023年轻工造纸行业年度策略报告，轻工造纸行业各子版块将在2023年进入新周期。地产政策进入新周期，家具板块迎来估值修复。纸浆价格进行下行期，造纸板块有望盈利改善。海外消费需求边际趋弱，海外零售商开启去库周期。地产政策变化，家具工程端率先受益，家具零售端弱现实下预期有望跟随政策走强。

标签：轻工造纸

2023年轻工造纸行业投资策略消费复苏后，有望迎底部反转

2023/02/09
194
申万宏源研究

2023年轻工造纸行业投资策略，消费复苏后，有望迎底部反转。家居行业兼具地产后周期+消费属性，2022年受双重压制。压制因素1-地产：2022年以来房企资金压力持续加大，住宅销售和竣工数据恶化，引发市场对地产后周期链担忧。年内家居行业有过阶段性估值上调，均来自对地产政策的博弈，持续时间均1个月左右时间。

标签：轻工造纸

2023年造纸轻工行业投资策略造纸板块观点

2023/01/30
289
光大证券

2023年造纸轻工行业投资策略，造纸板块观点。大宗造纸：目前大宗造纸板块虽已处于基本面和估值的双底部，但国内需求不足以及供给端的新增产能较多，纵然今年国内出口显著改善，但依然难以改善供求关系。我们认为2023年内需有望提升，但鉴于欧美经济走势，我们对出口偏谨慎。

标签：造纸轻工

2023年轻工造纸行业投资策略轻工消费各子行业业绩分化

2022/12/29
272
申万宏源研究

2023年轻工造纸行业投资策略，轻工消费各子行业业绩分化。疫情反复，持续影响家居线下零售经营，家居企业业绩持续下修。22年3-4月行业受疫情影响大，行业估值降至低点15X；6-7月行业出现短暂的消费回补，8月后家居行业仍受各地散发疫情影响，各企业订单并未出现明显修复，且随着国内整体消费能力变化有所走弱，家居企业业绩因此持续被下修，估值受到压制。

标签：造纸轻工

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