产业前瞻 - 商业洞察 - 报告精读 - 未来智库

美军导弹武器采办趋势：预算显著增加，制导导弹占比迅速提升

未来智库
2020/09/08
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OUSD（美国国防部副部长办公室）于每年2月左右例行公布三项国防经费数据：上一年实际国防支出、当年国防支出规划（经总统批准）、以及下一年国防预算申请。近年来，美国国防支出及国防预算都呈现持续增长趋势。据OUSD，2015-2019年，美国国防支出自5604亿美元增长至6878亿美元，年均复合增速达5.25%；2015-2020年，美国国防预算自5750亿美元增长至7183亿美元，年均复合增速达4.55%，2021年美国国防预算为7054亿美元，较2020年略

标签：军工导弹

支付宝是如何练成蚂蚁金服的

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2020/09/08
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2020年7月20日，蚂蚁集团宣布计划在上交所科创板和港交所主板寻求同步发行上市，并在8月24日正式递表。作为中国第一独角兽，蚂蚁集团从支付业务起步，建立互联网金融生态，并逐渐向科技转型，其业务布局和发展战略几经变化，最终成为全球领先的科技金融开放平台。本篇报告，是我们蚂蚁集团系列报告的开篇，回顾了2004年-2014年的十年，从支付宝建立起电子商务信任体系，向电商以外领域扩张，再到发展移动支付，以及后面向金融生态延伸，探究支付宝的成长与能力，及其作为核心支付工具

标签：蚂蚁金服支付

今世缘投资价值分析：核心优势与成长机会

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2020/09/08
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公司是江苏省浓香型白酒区域龙头之一，品牌历史积淀深厚。公司主要从事浓香型白酒的生产、加工和销售。公司所在地江苏省涟水县高沟镇，是江苏传统的酿酒名产区。公司前身为高沟酒，是江苏四大名酒“三沟一河”（汤沟酒、双沟酒、高沟酒和洋河酒）之一，高沟酿酒始于两汉、盛于明清，酿酒历史悠久。公司现拥有“国缘”、“今世缘”和“高沟”三个著名品牌，其中“国缘”、“今世缘”是“中国驰名商标”，“高沟”是“中华老字号”。以缘为魂，差异化营销助力品牌迅速切入优质白酒市场，战略灵活调整助力品牌力不断提升。多年来，公司

标签：白酒今世缘

珀莱雅投资价值分析：国货黄金期正当时，迈向年轻化多品牌集团

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2020/09/08
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公司是国内首家上市的美妆企业。公司的历史沿革可以分为四个阶段，分别是初创阶段（2003年-2007年）、“二次创业”阶段（2008年-2011年）、稳步发展阶段（2012年2016年）、快速扩张阶段（2017年-至今）。核心品牌珀莱雅正式创建于2003年，截至2007年，营销网点已达到20000个，销售布局遍布31个省市，为企业后面的成长奠定基础。2008年起，公司逐渐确定企业核心战略方向，走向品牌化经营，期间初步形成了珀莱雅、优资莱、韩雅、悠雅等在内的核心品牌矩阵。

标签：珀莱雅化妆品美容

A股前瞻分析：复苏牛，再攀高峰

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2020/09/08
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A股长牛的核心逻辑是转型升级和资产配置。A股中期逻辑也没有破坏:全球流动性宽松、中国复苏趋势占优、A股在资产配置中具吸引力。A股牛市没有结束，还将呈现震荡上行走势。国内政策收紧:“早收”好于“晚收”，有利长牛。美国大选不确定:但双循环是确定。科技、医药、消费需要进一步优化精选，金融中首选券商，周期中寻找成长股。走向后疫情时代，寻找“复苏+”逻辑:复苏+格局优化，复苏+人民币升值等。

标签： A股内循环投资

特斯拉自动驾驶系统深度研究：是电动车，更是智能车

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2020/09/08
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特斯拉凭借自研芯片及ADAS平台、硬件成本效益显著、自动辅助驾驶功能全球领先、智能座舱等核心竞争优势，特斯拉已精准定位中美消费者对“智能化+自动驾驶”的偏好，未来FSD选装率将有较大的上升空间。据实际调研数据，目前美国ModelY的FSD选装率已达50%以上，美国Model3对应选装率稳步提升至25%左右。受益于“芯片+平台+造车”的商业模式，2020年-2022年特斯拉FSD当期收入达4.9/10.8/20.6亿美元(软件，都是利润)，驱动销售业务毛利率再上新台阶，预测2020

标签：新能源汽车自动驾驶特斯拉

中国非结构化数据中台实践白皮书

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2020/09/05
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全球经济增速下滑，叠加疫情影响，企业面临的外部环境严峻。同时，用户需求多元化，企业战略重心由以产品为中心转变为以用户为中心。多方因素使得企业面临商业模式的重塑，企业经营由过去粗放式的流量扩张向精细化运营转变，需要借助数字化实现加速转型，实现降本增效，提升企业竞争力。数字化转型的核心是数据。近年，互联网&移动互联网的发展产生大量数据。同时，云计算、人工智能、5G、物联网技术的发展，推动企业数据治理能力提升，使得数据驱动业务增长成为可能。

标签：数据中台

昊海生科投资机会分析：大眼科与医美双引擎驱动

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2020/09/05
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昊海生物科技有限成立于2007年，成立伊始，就专注在生物医用材料及其应用领域，公司于2015年4月30日于香港联交所主板成功上市，2019年10月30日在科创板上市，成为首家“H+科创板”生物医药企业。公司业务多领域布局，历经多年的耕耘，现业务领域包括眼科（人工晶体、眼科上游材料、角膜塑形镜、PRL）、整形美容与创面护理（玻尿酸）、骨科（粘弹补充剂）和防黏连及止血（胶原蛋白海绵）共四大领域。

标签：医药生物眼科医美昊海生科

TCL投资价值分析：黑电均价周期上行，TCL业务转向多元化

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2020/09/05
1043

2020年初受疫情影响，中国液晶电视机销量同比去年有所下滑。2月，总销量同比下滑38.5%，之后3-4月降幅收窄。5月，同比增速扭负为正，为+2.2%；6月总销量同比增速升至+10.5%。目前，液晶电视机总销量已恢复至去年同期水平。从内外销角度来看，中国液晶电视机以外销为主、内销为辅，海外市场对于中国企业来说更为重要。2019年，内外销量分别为5356万台、9342万台；2015-2019年，中国液晶电视机内、外销量CAGR分别为+1.13%、+7.09%。近期来

标签：家电

蚂蚁金服深度研究报告：见证蚂蚁成为大象之路

未来智库
2020/09/02
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2020年7月20日，蚂蚁金服宣布计划在科创板和港交所同步发行上市；8月14日，蚂蚁金服进入上市辅导期，预示着蚂蚁金服上市已进入倒计时；8月25日，蚂蚁金服向上交所科创板和香港联交所递交了招股申请文件。招股书显示，蚂蚁金服拟在A+H股发行的新股数量合计不低于发行后总股本的10%，引入绿鞋发行机制，发行后总股本不低于300.39亿股，募集资金规模约300亿美金，超过沙特阿美有望成为年度全球最大IPO。蚂蚁金服是我们所熟知的支付宝的母公司，也是当今Fintec

标签：

A股投资前瞻：探析“双循环”下中国公司市值结构、空间与机会

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2020/09/01
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股票价格反映对上市公司发展预期，股票市场整体走势反映对经济预期，股票市场行业市值结构反映经济结构变化趋势。如果从3-5年的长期视角看股票市场，除了企业自身经营状况，更重要的是时代发展趋势。所谓“大势”就是如此。本文试图通过研究美欧日中市值结构的演变来探讨。经济格局和科技，大趋势之下，市值结构新的演绎逻辑和发展，试图把握未来10年趋势结构变化带来的投资机会。从2001年中国加入WTO开始开启了中美合作共赢共同发展的20年，在20年间美国通过科技树的攀升，中国通过

标签： A股投资

科技制造产业投资机会分析：苹果华为特斯拉，谁是市场宠儿

未来智库
2020/09/01
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今年以来，伴随着特斯拉、苹果市值纷纷创历史新高，市场上关于科技制造的讨论如火如荼。本篇报告从一个更微观的视角，以苹果、特斯拉、华为产业链为切入点对如何把握科技制造的投资机会进一步梳理。考虑到对于国内大部分投资者而言，由于不能参与美股交易。因此，想要把握三条产业链的投资机会，只能从其和A股相关的供应商入手。具体来说，我们主要回答以下几个问题：

标签：特斯拉华为苹果

第一创业证券投资价值分析：聚焦大资管业务，差异化竞争突围

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2020/09/01
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公司前身为佛山证券公司，1993年，佛山证券公司成立。1997年，改制为佛山证券有限责任公司。2002年，佛山证券有限责任公司进行增资扩股，同时更名为“第一创业证券有限责任公司”，迁址至深圳。2008年8月和2011年8月，公司共经历两次增资扩股，注册资本金增至20亿元。2016年5月，公司首次公开发行股票2.2亿股并在深交所上市，注册资本金增至22亿元。

标签：证券第一创业

深圳四十周年专题投资报告：四十载惊涛拍岸，九万里风鹏正举

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2020/08/28
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1979-2019年，深圳本地生产总值从1.96亿元增长到26927.09亿元，年均增长26.9%，经济总量先后超越广州、新加披、香港，居亚洲第五位，仅次于东京、上海、北京、首尔；人均GDP从606元增长到203489万元，年均增长15.65%，并且主要以第三产业发展为主。

标签：投资

石墨烯产业深度报告：应用领域不断拓展，市场规模持续增长

未来智库
2020/08/25
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石墨烯是2004年用微机械剥离法从石墨中分离出的一种由碳原子以sp²杂化轨道组成六角型呈蜂巢晶格的二维碳纳米材料，英文名为Graphene，为一层碳原子构成的二维晶体。石墨烯与其他有机高分子材料相比，有比较独特的原子结构和力学特性，它的σ键与其他碳原子链接成六角环的蜂窝式层状结构，且每个碳原子的垂直于层平面的pz轨道可以形成贯穿全层的多原子的大π键，因而具有优良的导电和光学性能。石墨烯的理论杨氏模量达1.0TPa，固有的拉伸强度为130Gpa，是已知强度最高的材料之一，同时还具

标签：石墨烯纳米材料新材料