工业软件专题研究报告：达索系统复盘与启示

一、达索系统：平台型工业软件巨头

1.1 概述：脱胎于达索航空，全品类工业软件巨头

达索系统公司由法国达索航空于1981年成立，是全球工业软件巨头。

脱胎于达索航空。法国达索航空是世界著名的航空航天企业，其产品以幻影2000和阵风 战斗机最为著名。为配合战机研发，达索系统于1981年成立，在达索集团成立后的很长 一段时间里专注于飞机的研发和制造。

平台型工业软件巨头。达索系统以3DEXPERIENCE平台为核心，提供3D建模、仿真、 社交协作、智能信息四大板块产品，为航空、汽车、机械、电子等11个行业提供软件服 务及技术支持。

竞争力强劲。全球几乎所有的飞机制造商、多数汽车制造公司都采用了达索系统的解决 方案。公司具备天然的行业理解能力和雄厚的资金实力，在商业化运营中竞争力强劲。

1.2 现状：目标导向型，业务遍布全球

达索系统是一家目标导向型公司，服务客户遍布全球。

目标：为企业和个人提供3D虚拟世界体验，实现产品、自然和生活的协调持续创新， 用于扩展和改善现实世界。

业务庞大，覆盖全球。截至2020年末，公司拥有近20000名员工，全球拥有188个

1.3 产品：四大象限，12大产品线，植根于3DE平台

以3DEXPERIENCE平台为基础，四大象限，12大产品线。TAM410亿美元，PAM1000 亿美元。

达索系统以新一代3D工业软件平台3DEXPERIENCE Platform为核心，集成了多个模块 与应用，平台主要分为3D建模应用程序、社交协作应用程序、仿真应用程序、信息智能 应用四个模块，共有12个品牌的产品。

根据公司对3DEXPERIENCE平台和软件组合的估计，公司在软件领域的总触达市场（ TAM）约为$410亿美元，潜在可进入市场（PAM）达$1000亿美元。分行业看：制造业 （$240亿美元TAM）、生命科学和医疗保健（$80亿美元TAM）、基础设施和城市（ $90亿美元TAM）。

1.4 客户：聚焦三大领域，覆盖11个大行业

客户分类：公司聚焦重点行业，将11个行业分为三个大部门：制造业、生命科学与健康 、基础设施与城市，每个行业分为不同的细分市场。

二、发展历程：脱胎于航空制造，自研+并购走向巨头

2.1 发展路径：始于3D设计，走向平台化巨头

初期：以CATIA产品为基础聚焦三维设计与三维数字模型，中期：走向3D产品全生命周 期管理，后期：借助3DEXPERIENCE为核心打造平台化战略。

达索系统建立之初以CATIA为基础与核心产品，以数字化产品展示真实世界，先后倡导 “3D for All”、 “See what you mean”、 “Life like experience”、 “Product in life”等理念。 在这些理念的引领下，达索系统的产品战略导向沿着3D设计-3D数字样机-3D产品全生命 周期管理-3D平台的路径演进。达索技术研发以产品战略为导向，进行纵深拓展，对内不 断加深技术研发，对外持续扩张并购与合作，建立了深厚的技术底蕴和极高的技术壁垒。

2.2 战略打法：内外兼修，壮大产品与生态布局

内生依靠“技术创新迭代”+“行业Know-how”

软件创新与行业理解缺一不可。达索成立早期，持续打磨以CATIA为核心的设计产品， 借助自身对飞机等离散制造业的理解，深化产品功能，从“软件侧”和“工业侧”双向 并进，持续加深竞争优势。

重视研发人员投入。根据公司2020年财报，公司目前有来自133个国家的接近19789名 员工，在11个大行业拥有29万客户，2020年研发人员增长7.1%，占比41%。

外延通过并购战略整合与生态合作。20世纪90年代，伴随公司CATIA核心产品的成熟， 公司逐步开始以并购的方式进行外延扩展。并购是公司发展过程中成功壮大的关键因素。

1997年收购Solidworks，向3D入门级市场进军，设计产品覆盖面进一步加大；

伴随数据管理、模型仿真、内容互动等需求的增长，公司逐步开始并购整合，收购IBM 产品管理软件、3D组件开发商Spatial、仿真产品提供商Abaqus、制造业ERP公司 IQMS等，不断完善产品线；

行业拓展方面，公司通过收购采矿业方案商GEMCOM、虚拟生物材料软件商Accelrys、 电气设计公司trace Software，持续完善拓展行业解决方案。

三、产品体系：围绕3DE平台，布局12大产品线闭环

3.1 产品矩阵：3DEXPERIENCE为核心，4大核心模块

以3DEXPERIENCE平台为基础，构筑3D设计、工程制造、建模仿真、数据 管理和流程管理产品闭环。达索系统以新一代3D工业软件平台3DEXPERIENCE Platform 为核心，集成了多个模块与应用，平台主要分为3D建模应用程序、社交协作应用程序、 仿真应用程序、信息智能应用四个模块，共有12个品牌的产品。

3D建模应用程序：用于汽车工业、航空航天、生物医学、轨道交通等行业的3D工程建模；

社交协作应用程序：提供协作创新与3D可视化软件；

仿真应用程序：实际模拟产品、生产与使用，包含复杂的产品行为、工厂和制造系统执行， 以及消费者日常生活中的使用等；

信息智能应用：用于实时监控、实时搜索、管理分析、决策展示的信息类智能化应用；

3.2 3DEXPERIENCE：平台造就生态，协作定义未来

公司12个产品线的底层基础，连接达索应用程序和客户应用程序 ，满足行业协同工作需求。通过连接研发、工程、生产、营销和终端用户，提供一种创新 方法，直连卖方和买方、采购者和分包商、服务供应商和终端客户。平台允许从研究实验 室到消费者的每个参与创新项目的人共同工作，同时统一访问所有必要的数据。

定位一：底层操作系统。价值：行业解决方案经验、行业流程经验、工具应用程序。

定位二：创新业务模式。价值：个人社区平台服务、企业高级动态服务。

3.3 SOLIDWORKS：简单易用但功能强大的建模产品

一款3D建模应用程序，专注于提供使用和部署简单，但功能强大和准 确的设计解决方案，专注于通用性机械设计。

SOLIDWORKS成立于1993年，是第一款基于Windows开发的CAD产品，创始人为美国 人Jon Hirschtick，于1997年被达索收购。 产品涵盖功能广，SOLIDWORKS解决方案涵盖三维设计、电子及印刷电路板设计、产 品数据管理、模拟仿真、制造及技术交流等模块。

四、收入利润

4.1 收入利润：收入稳步增长，利润率保持稳定

收入和利润稳步增长体现龙头地位，增幅略有波动与公司产品和市场拓展有关。

收入利润稳步增长。公司2020年收入44.52亿欧元，同比+10.80%，净利润4.91亿元， 同比-20.16%。2006-2020年收入复合增速10.10%，持续稳步增长，2006-2019年净利 润复合增速10.20%，净利润2020年有所下滑主要由于无形资产摊销增加和财务亏损所 致，收入利润在过去十多年内整体稳定增长，体现公司在市场的核心龙头地位。

增幅呈现出一定的波动，与公司的产品周期和市场策略有关。公司近十年来毛利率整体 稳定在85%左右，净利润在16%上下波动，是优秀经营能力的体现。

4.2 产品拆分：CATIA+Solidwork+ENOVIA稳固基本盘

CATIA+Solidwork+ENOVIA三大软件是公司收入来源基本盘，其中Solidwork保持增长， 其它创新型软件增速更高。

软件业务是主力军。2020年公司营业收入44.52亿欧元，其中软件类业务40.13亿元，占 营业收入的90%，其它部分为软件服务收入。

CATIA/Solidwork/ENOVIA占比56%，创新软件快速增长。在软件类业务中，经常性软 件业务占比80%。从产品来看，2020年CATIA/Solidwork/ENOVIA三款产品贡献的收入 分别为10.66/8.41/3.46亿欧元，同比-3%/+2%/-6%，分别占软件收入的比例为26.6% /21.0%/8.6%，是公司业务的基本盘。其它类软件占软件收入比重为43.9%，同比+41%， 主要由于生命科学类软件高速增长所致，是软件业务增长的主要驱动因素。

4.3 地区拆分：主耕欧/美/亚三大区域，欧美占比较高

全球化战略深入，达索主耕欧洲+美洲+亚洲三大地区，欧美占比较高，反映其先进的制 造业信息化水平。

主耕欧/美/亚三大地区。公司2020年营业收入中，来自欧洲/美洲/亚洲地区的收入分别 为16.7/16.9/10.9亿欧元，同比+0%/+30%/+4%，占比38%/38%/24%。

收入来源主要为制造业发达国家。达索作为法国大型制造商出身的工业软件厂商，在德 国、法国等欧洲制造业发达国家深耕细作，美洲地区收入主要来自美国，亚洲地区主要 收入来自日韩。

4.4 行业拆分：制造业为主，生命科学快速发展

按行业拆分：整体产值高的交通运输、工业设备、航天国防等传统制造业是市场需求主 力军，医疗健康领域的转型是公司下一个重点布局方向。

交通运输：占软件收入约24%（2019年为29%）；

生命科学：占软件收入约21%（2019年为8%），公司2020年2月宣布将医疗行业转型 作为战略发展重点，协助科研、临床医学、外科和其他医疗相关学科更好地理解人体， 并对其进行建模、探索、测试和治疗。2020年收入占比快速提升至第二位（11个行业）。

工业设备：占软件收入约18%（2019年为16%）；

航空航天与国防：占软件收入约13%（2019年为14%）。

五、龙头启示：以达索为鉴，掘金国产 CAD/CAE/PLM

5.1 启示一：内核是CAD之魂，决定产品能力边界

达索：CGM和ACIS两大内核（几何引擎）。内核包括资源分配方式、曲面求解能力等， 决定了产品能力与行业拓展边界。 CGM内核土生土长，脱胎于CATIA； ACIS内核由达索收购Spatial公司得来，商业策略为共享几何模型、可交换产品数据。

启示：重视以内核为根基的研发投入，内核强大者将主导行业发展。国内的3D CAD内核 有中望软件的Overdrive、华天软件的CRUX IV等，目前均以自用为主。几何建模内核是 核心基础，3D内核能力强大者料将成为行业主导者。

5.2 启示二：重视工业场景测试反馈，促进产品能力提升

达索：脱胎于达索航空，并与波音等大厂深度合作。大客户合作为达索产品提供了主要 的工业场景验证和测试反馈，加快产品能力提升。 1981年，成立CATIA品牌，配合达索幻影战斗机研发，以自身场景不断提供测试反馈； 1986年，波音采用达索产品设计制造飞机，1995年，达索系统帮助波音以数字样机的方 式，完成无图纸飞机设计。

启示：工业场景是产品落脚点，与工业流程、产品设计深度融合是工业软件能力提升的 必要条件。国内龙头中望软件大客户战略加速，与华为、中车等头部客户深化合作，促进 产品能力提升、应用深入与采购落地。2020年，中望第一大客户华为贡献收入1834万元。

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