2025年陕西华达：连接器需求稳步增长筑牢基本盘，积极拓展卫星市场

深耕细分行业近六十年，电连接器研发生产大型 骨干企业

1、公司发展沿革

陕西华达科技股份有限公司前身为成立于 1966 年的国营第八五三厂，经过 50 余年的科研生产实践，历经了“集中设计、七专高可靠、贯彻国军标、宇高工程 科研攻关”等历史阶段，形成了射频同轴连接器、低频连接器、射频同轴电缆组 件三大类产品，产品广泛应用于航空航天、武器装备、通讯等领域。

公司是国内最早从事电连接器的生产商之一。根据中国电子元件行业协会发布的 “中国电子元件百强企业”以及百强企业主营业务介绍，报告期内，公司在军用 电连接器领域排名前列。公司作为国内研制和生产电连接器的大型骨干企业、国 家军用射频同轴连接器核心企业、中国电子元件行业协会电接插元件分会的副理 事长单位，目前在军用射频同轴连接器及电缆组件领域处于国内领先地位。

2、公司股权结构

公司实控人为陕西省国资委。公司控股股东为陕西电子西京电气集团有限公司， 持股 35.10%，陕西省国资委通过控制西京电气间接控制公司 35.10%的股权， 为公司实际控制人。同时，陕西省财政厅通过控制陕西金控，间接控制公司 25.07% 的股权。整体来看，陕西省国资合计持有公司 60%以上股权，公司长期来看治理 稳定。

3、公司主要产品

公司主要产品包括射频同轴连接器、低频连接器、射频同轴电缆组件等三大类， 在电连接器及互连产品的设计研发和精密制造方面处于行业领先地位，拥有射频 同轴连接器和电缆组件全系列的产品研制生产能力。 1）射频同轴连接器：使用频率在 100MHz 到 300GHz 之间，装接在电缆上或 安装在仪器上，通过插头和插座的机械啮合和分离实现传输系统的电气连接和分 离功能。

2）低频连接器：传输信号频率低于 100MHz 的电连接器，区别于射频同轴连接 器，这类电连接器大部分是多芯的。公司低频连接器主要分为微矩形连接器、通 用连接器（包括圆形连接器、印制电路连接器、特种连接器、机柜连接器）、集 成连接器（包括高低频混装连接器、低频电缆组件、微矩形线束）等产品。

3）射频同轴电缆组件：射频同轴电缆组件主要由射频同轴连接器与射频同轴电 缆两部分组成，是射频连接器的集成化发展升级，用于系统间传输射频和微波信 号。按照配接射频电缆的不同，可分为半硬射频同轴电缆组件、半柔射频同轴电 缆组件、柔性射频同轴电缆组件三大类。

公司根据下游应用领域及产品型号的不同，将产品质量等级划分为高可靠等级、 军品级、工业级。公司生产的高可靠等级电连接器及互连产品，应用在国家各类 重点航天器项目中，产品应用范围覆盖了各类高轨卫星、低轨卫星、载人飞船、 航天货运飞船、空间站、火箭、深空探测等航天各个领域；公司生产的军品级电 连接器及互连产品，应用在各类武器装备中，包括导弹、预警机、舰艇等各类电 子装备系统，尤其是在各类相控阵雷达系统中大量应用；公司生产的工业级电连 接器及互连产品在通讯系统中广泛使用，是华为、中兴等大型通讯公司电连接器 及互连产品的合格供方。

同时，伴随电连接器的集成技术逐渐成熟，集成化的电连接器需求必将成为未来 发展的趋势，集成大功率、小功率及多种信号控制的一体化需求将会逐渐增多。

4、业绩短期承压

武器装备领域需求阶段性减少，公司 2024 年经营业绩承压。整体来看，从 2019 年至 2023 年，公司营业收入保持着稳定的增长，从 2019 年的 5.54 亿元增长至 2023 年 8.51 亿元。在这一时期，公司归母净利润保持了同步增长， 2023 年归 母净利润达到 0.79 亿元。 在 2024 年，受武器装备领域需求阶段性减少、部分项目暂缓及项目尚未批产影 响，2024 年营业收入为 6.30 亿元，同比下降 26.03%，归母净利润为 0.47 亿元， 同比下降 40.80%。2025 年前三季度，营业收入为 4.30 亿元，同比下降 11.77%， 归母净利润-1431 万元，同比下降 141.93%。

公司毛利率短期承压，费用率整体可控。需求影响公司整体毛利率及费用率，公 司 2024 年毛利率为 38.97%，2025 年前三季度毛利率为 34.27%（公司 2024 年前三季度毛利率为 38.62%）。费用率从 2020 年的 24.69%略微上涨至 2024 年的 29.26%，2025 年前三季度费用率为 32.61%。

5、拟收购华经微电子，完善产业布局与强化协同效应

拟发行股份购买资产。2025 年 8 月，陕西华达宣布拟以发行股份方式收购华 经微电子 100%股权，并募集配套资金。陕西华达拟向西京电气、陕技投、聚 辉电子、摩海科技、陕产投、聚源投资发行股份购买其持有的华经微电子股权， 本次交易完成后，上市公司将持有华经微电子 100%股份。经公司与交易对方 协商，本次发行股份购买资产的发行价格为 34.75 元/股，不低于定价基准日前 60 个交易日上市公司股票交易均价的 80%。 本次交易完成后，对上市公司主营业务影响如下：首先，上市公司主营业务增 加厚膜混合集成电路、模块电源及电源滤波器、射频及微波元件等高可靠电子 元器件产品，进一步完善上市公司业务版图，拓宽业务品类和产业覆盖；其次， 上市公司将与标的公司在产品品类、技术研发、客户资源、销售渠道等方面形 成积极的协同关系，上市公司的产品矩阵将得到极大的丰富，双方借助彼此积 累的研发实力和客户资源，实现业务上的有效整合，可以满足更多的应用场景 及客户多元化需求，扩大上市公司整体销售规模，增强市场竞争力；最后，本 次交易有利于加强陕西电子信息集团及西京电气内部电子元器件板块的业务 资源整合，进一步增强上市公司的核心竞争力，有效维护上市公司及上市公司 中小股东的合法权益。 陕西华达董事长范军卫表示，此次并购是公司从“专业连接器制造商”向“综 合元器件解决方案商”转型的重要举措。收购的核心价值在于实现产品互补、 市场协同与资源整合，释放“1+1>2”的聚合效应。通过这次整合，陕西华达 将通过不断的产品技术迭代，从元器件供应商发展为系统集成供应商，为用户 提供信号接收、信号处理、信号传输的整体解决方案。

深耕细分行业近六十年，电连接器研发生产大型 骨干企业

1、连接器市场扩容态势明确

公司所处的电子设备制造行业是受到国家重大产业政策扶持和鼓励的战略性新 兴产业。2021 年 9 月，中国电子元件行业协会出台了《中国电子元器件行业“十 四五”发展规划（2021-2025）》，提出推动我国光电接插元件行业向微型化、轻 量化、高可靠、智能化、高频、高速方向发展，加快光电接插元件行业的转型升 级。在“十四五”期间，重点发展围绕工业互联网和数据中心建设，重点推进中 高频元器件、高速传输线缆及连接组件、光通信器件等影响通信设备高速传输的 电子元器件应用。公司主营业务应用领域围绕航空航天、武器装备、通讯领域， 属于“十四五”期间电子元器件重点发展范畴。公司主营业务为电连接器及互连 产品的研发、生产和销售。 连接器是一种借助电信号或光信号和机械力量的作用使电路或光通道接通、断开 或转换的功能元件。其作用是连接器件、组件、设备、系统之间的电信号或光信 号，传输信号或电磁能量，并且保持系统与系统之间不发生信号失真和能量损失 的变化。连接器种类繁多，且结构和使用的元件也各不相同，但基本结构由接触 件、外罩构成，其他元件根据连接器的种类、用途进行增设外壳、孔眼等结构。 接触件的作用是导通信号，一般所用材料为铜合金，具有优良的导电、导热性能 及机械加工性能；基座的作用是支撑接触件并与外壳绝缘，一般所用材料为工程 塑料，具有优良的电性能、质量轻、耐腐蚀性；外壳的作用是屏蔽及保护基座， 所用材料比较多，有铜、铝及不锈钢等。

总体来看，连接器大致有 4 种连接形态，分别是：1）通过电线连接基板与基板： 板对线；2）直接连接基板与基板：板对板；3）连接设备与设备：输入/输出（I/O）； 4）其他：短路连接器、IC 插座等。

按照传输的介质不同，连接器可以分为电、微波射频、光、流体连接器等。不同 传输介质的各类连接器主要应用的领域不同：1）电连接器广泛应用于通信、航空 航天、计算机、汽车、工业等领域；2）微波射频连接器主要应用于通信、军事等 领域；3）光连接器广泛应用于传输干线、区域光通讯网、长途电信、光检测、等 各类光传输网络系统中；4）流体连接器广泛应用于航空、航天等军工防务领域及 数据中心、医疗设备等高端制造领域。陕西华达的主要产品为电连接器，是电子 回路中连接的桥梁，也是很多设备中的基础电子元件。电连接器已广泛应用于航 空航天、武器装备、通讯、计算机、汽车、工业、消费电子等领域，现已发展成 为电子信息基础产品的支柱产业之一。

2、军用连接器市场将受益于国防支出增长与国防信息化建 设

军用连接器是侦察机、导弹、智能炸弹等新式高性能武器装备的必备元器件，主 要应用于航空、航天、兵器、船舶、电子等高新技术领域。军品业务方面，军队 机械化、信息化建设要求，驱动武器装备更新换代，使得高端军用连接器市场快 速增长，增速有望持续高于军工行业平均增速。随着国防开支不断上升，在国防信息化建设加快背景下，公司射频同轴连接器、射频同轴电缆组件等主要产品的 销售预计将继续保持增长。 国防支出持续增长，装备费用占比稳定提高，军事通信市场前景广阔。目前，我 国国防预算支出进入快速发展阶段，2020 年至 2024 年，我国国防费预算增幅分 别为 6.60%、6.80%、7.10%、7.20%、7.20%。根据 3 月 5 日在全国人大会议 上提交的《关于 2024 年中央和地方预算执行情况与 2025 年中央和地方预算草 案的报告》披露，中国 2025 年军费预算为 17846.65 亿元人民币，同比增长 7.2%。 在军费使用构成上，装备费用占比不断提升。我国军费预算一般包含三个方面的 投入，分别是人员生活费、装备费和训练维护费。纵向对比，装备费占国防费比 例持续提升，从 2010 年的 1773.59 亿元提升至 2017 年的 4288.35 亿元，年均 复合增长率达 13.44%；装备费占比相应由 2010 年的 33.2%提升至 2017 年的 41.1%，提升 7.9%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）