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陕西华达公司研究报告：连接器核心供应商，开拓商业航天新空间。新质生产力加速推动商业航天景气度提升，相关政策频出公司迎发展良机。公司是 电连接器国内核心供应商，IPO 募投项目落地释放公司产能，业绩有望超预期。

全球连接器市场规模呈增长态势。据中商产业研究院，2020-2024 年 全球连接器市场规模从 627 亿美元增长至 1050 亿美元，期内年均 复合增长率达 13.8%。据公司招股书，随着北美和欧洲将工厂及生 产活动转移至亚太地区，5G 通信商用的普及、新能源汽车市场及物 联网的迅速发展，未来连接器市场规模将不断增长。国内方面，据 中商产业研究院，2023 年中国连接器市场规模达到 2058 亿元，较 上年增长 9.1%，2024 年市场规模达到约 2181 亿元。

受益装备建设新需求，把握商业航天机遇期。1）公司特种电连接器 及互连产品，在导弹无人机、预警机、舰艇等各类电子装备系统， 各类相控阵及其他类别雷达系统中大量应用。我们认为，2026 年为 十四五收官及十五五开局承上启下之年，为确保 2027 年实现建军百 年奋斗目标，军队演习与建设或将拉升武器装备元部件下游需求， 公司将持续受益。2）据中商产业研究院，中国商业航天行业产值由 2020 年 1 万亿元增至 2024 年的 2.3 万亿元左右，复合年增长率为 22.9%，预计 2025 年中国商业航天行业产值将达到 2.8 万亿元。中 国商业航天产值总体增长显著。公司生产的高可靠等级电连接器及 互连产品应用范围覆盖各类高轨卫星、低轨卫星、载人飞船、航天 货运飞船、空间站、火箭、深空探测等航天各个领域。3）公司拟使 用 5.34 亿元 IPO 募集资金用于项目投资，重点建设“卫星互联网高 可靠连接系统产业化项目”，把握国内商业航天高速建设机遇期。

催化剂：国内卫星互联网及商业火箭项目取得新进展。