2025年星云股份公司研究报告：锂电检测设备龙头，后服务市场打造新增长极

1.星云股份：立足锂电池检测，布局储能和充电桩业务

1.1.公司概况：国内领先的智慧能源解决方案供应商

星云股份：国内领先的以检测技术为核心的智慧能源解决方案关键部件专业提 供商。公司成立于 2005 年，2017 年在深交所创业板上市。成立以来，公司深耕锂电 池检测，目前，公司可提供锂电池全方位测试产品解决方案，业务贯穿锂电池“研发、 制造、应用、回收”全生命周期。与此同时，公司横向拓展储能及充换电领域，成功 开发储能变流器、充电桩、换电柜及智慧能源管理云平台等产品。此外，公司还通过 全资子公司福建星云检测与下游电池客户深度合作，为新型电池的研发和技术验证提 供开展研发测试服务。

1.2.股权结构：股权结构稳定，核心团队产业经验丰富

股权结构稳定，实际控制人为李有财和刘作斌。李有财和刘作斌为一致行动人。 截至 2025 年三季报，李有财直接持股 12.69%，刘作斌直接持股 9.63%，合计持股 22.32%。李有财现任公司董事长，入选第三批国家"万人计划"领军人才，主持并参与 公司多项专利的研发，是公司多项发明专利和实用新型专利的第一发明人；刘作斌现 任公司副董事长兼总经理，是首批福建省产业领军团队“动力电池智能装备及智慧能 源系统领军团队”核心人才。

1.3.业务布局：持续加大研发投入，绑定核心产业客户

公司是国内领先的以检测技术为核心的智慧能源解决方案关键部件专业提供商， 产品覆盖动力锂电池、储能锂电池、消费及小动力锂电池、新能源汽车充电及后服务 市场等多个领域。

锂电池设备：公司可提供锂电池全方位测试产品解决方案。产品涵盖电芯检测、 模组检测、电池组充放电测试、电池模组及电池组电芯电压温度监测、电池组 低压绝缘测试、电池组 BMS 自动测试、电池模组、电池组 EOL 测试及工况模拟 测试系统等多种测试设备。

储能和充电桩：公司在储能、充电桩等业务领域推出了星云系列储能变流器 （PCS）、星云系列充电桩等产品。星云储能变流器（PCS）系列产品可控制储 能电池的充电和放电过程，主要应用于可再生能源风光电站、输配电站、工商 业储能及分布式微网储能、储充电站等领域。星云充电桩系列产品运用直流快 充技术，可根据车辆实际需求，智能调整充电输出功率，既可以满足小型乘用 车的充电需求，又可满足大型客运车高电压的充电需求。

公司积极搭建研发平台及构建产学研团队，与省内外多所高校建立了长期战略 合作关系，不断提升关键核心技术攻关能力和创新能力。目前，公司已建立了包含 “一个实验室、两大研究院、四大研发中心、五大验证平台”的研发体系，为公司的 持续研发创新注入源源不断的新动能。

凭借技术、产品及服务优势，公司与行业头部客户建立紧密合作。目前公司的 客户主要包括：1）锂电池厂家：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、赣锋锂业、ATL、海 辰、欣旺达、孚能、清陶、豪鹏、南都、万向 123 等；2）新能源汽车厂家：上汽集 团、广汽集团、东风集团、吉利、奇瑞、赛力斯、北汽集团、大众、本田、小鹏、长 安、蔚来等；3）其他行业头部企业：华为、国家电网、国家电投、中国石化、中国 船舶、中国中车、小米集团、雅迪、紫金矿业、正浩创新、阿特斯、德业科技、徐工 集团、派能科技等；4）知名检测及研究机构：中国汽车工程研究院、中国汽车技术 研究中心、中国汽车工业工程有限公司、中汽研汽车检验中心（武汉）、中国北方车 辆研究所、重庆检测认证集团、招商局检测车辆技术研究院有限公司、TÜ V 南德检测、 苏试试验集团、广州广电计量检测集团等。

1.4.财务分析：亏损同比收窄，盈利能力改善

亏损同比缩窄。25Q1-Q3 公司实现营业收入 8.51 亿元，同比+6.23%；归母净利 润-0.35 亿元，亏损同比缩窄。主要得益于公司拓展新客户带动营收增长，叠加费用 管控持续优化，经营情况稳定向好。

持续加强费用管控。25Q1-Q3 公司毛利率为 32.61%，同比-1.99pct；期间费用 率为 32.33%，同比-4.31%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为 9.86%、 6.78%、13.62%、2.07%，同比-1.34、+0.35、-2.53、-0.78pct。

1.5.定向增发：拟募集资金 6.37 亿元用于产能扩张

公司拟募集资金 6.37 亿元，用于产能扩张。公司发布《2023 年向特定对象发行 A 股股票募集说明书》，拟募集资金 6.37 亿元，用于“星云储能系统及电池关键部件 制造和检测中心项目”。公司拟使用自筹资金投入本项目中的储能 PCS、S-BOX、直流 快充桩及直流模块的产能建设，使用募集资金投入本项目中的检测服务的产能建设。 本项目通过在宁德市购置新地块，新建生产制造和检测实验室基地，搭建先进生 产线，购置先进软件系统及硬件设备，引进和培育专业人才，优化公司现有生产制造 能力，进一步扩大工商业储能 PCS、电网侧储能 PCS、直流快充桩及直流模块、高压控制盒（S-BOX）以及锂电池检测服务的业务规模。项目完成后，有望进一步丰富和 完善公司检测服务技术平台，提升公司的检测服务能力与水平；提高公司的生产运营 效率及响应速度，提升客户黏性；满足下游不断增长的需求，增强公司的市场竞争力， 促进公司健康可持续发展。

2.锂电后段设备头部供应商，测试服务打开成长空间

2.1.行业：下游需求多元驱动，锂电检测设备空间广阔

2.1.1.新能源汽车、储能、3C 等下游需求旺盛，刺激锂电出货

二次电池，即可充电电池，是实现电能与化学能可逆转换的储能装置。主要类 型包括锂离子电池、铅酸电池、镍镉电池、镍氢电池。二次电池充电时，外部电源驱 动锂离子从正极脱出，经电解质嵌入负极，实现电能储存；放电时过程相反，化学能 转化为电能。相较于一次性电池，二次电池的核心优势在于循环使用特性，可重复充 放电数百至上千次，显著降低了全生命周期成本，符合可持续发展要求，使二次电池 成为移动电子设备、新能源汽车及储能系统的核心能源部件。

锂电池综合性能优势明显，是当前二次电池技术发展的主流方向。从技术性能 维度来看，锂电池在工作电压、能量密度与循环寿命方面显著优于其他主流二次电池。 其工作电压达 3.2–3.7V，符合电动汽车与储能系统对轻量化、高续航能力的要求。 循环寿命方面，锂电池普遍可达 1000 次以上，在全生命周期内经济性更优。据 vtank 数据，2024 年全球锂离子电池总体出货量 1545.1GWh，同比+28.5%。其中，新 能源汽车、储能、3C 及小动力电池领域占比分别为 68.03%、23.93%、8.03%。预计到 2030 年全球锂离子电池总体出货量有望达到 5127.3GWh。2024-30 年 CAGR 为 22.13%。

驱动#1：新能源汽车加速出货，带动动力电池需求。据 EVTank 数据，2024 年全 球新能源汽车销量达 1823.6 万辆，同比+24.4%，预计 2030 年有望增长至 4405.0 万 辆，2024-30 年 CAGR 为 15.83%。据中汽协数据，2024 年中国新能源汽车销量达 1285.8 万辆，同比+36.08%。在新能源汽车的带动下，动力电池出货量持续提升。据 EVTank 数据，2024 年全球动力电池出货量达 1051.2GWh，同比+21.5%。据中国汽车 动力电池产业创新联盟数据，2024 年中国动力电池装机量达 548.4GWh，同比+41.4%。

驱动#2：电力储能需求旺盛，刺激储能电池出货。在各国清洁能源转型目标及 3 碳中和碳达峰目标推动下，风电光伏装机比例不断提升、电力系统灵活性要求提高、 储能技术进步及电池系统成本下降，储能电池市场需求持续快速增长。据 EVTank 数 据，2024 年全球储能锂电池出货量达到 369.8GWh，同比+64.9%。据 GGII 数据，2024 年中国储能锂电池出货量为 335GWh，同比+64%，占比全球超 90%；2025 年前三季度 出货量达 430GWh，预计全年总出货量有望达到 580GWh，同比增长超过 75%。

驱动#3：端侧 AI 赋能，带动 3C 及小动力电池需求回暖。据起点研究院（SPIR） 数据，2024 全球轻型动力锂电池出货量达 43GWh，同比+21.5%； 3C 锂电池出货量达 66.9GWh，同比+6.9%。可穿戴设备、无人机、机器人等新兴应用场景，为 3C 及小动 力锂电池市场注入新的增长动力，带动 3C 及小动力电池需求修复。

2.1.2.锂电设备市场需求修复，锂电检测为核心环节

锂电池设备市场重新进入增长期。2023 年起，国内锂电池及其上游产业链扩产 步伐放缓。据 GGII 数据，2024 年中国锂电池设备市场规模为 660 亿元，2025 年 市场规模预计达到低点。随着头部锂电池产能利用率的逐步回升、锂电池应用下游需 求仍呈强劲增长态势，电池企业扩产积极性预计提高。据 GGII 预测，2025 年国内 电池企业产能建设重新进入增长期，中国锂电池设备市场规模预计于 2027 年回升至 850 亿元，2025-2027 年复合增长率超过 20%。

据 GGII 数据，从细分市场占比来看，我国锂电设备前段、中段、后段设备市场 占比分别为 44.05%、35.71%、20.24%。前段设备包括搅拌机、涂布机、辊压机和分 切机等；中段设备包括卷绕机、叠片机、注液机等；后段设备包括分容化成柜和检测 设备等，其中化成和分容占 70%，组装占 30%。

锂电池检测是保障其性能、安全与可靠性的关键环节。锂电池检测项目主要包 括一致性、功能性、安全性、可靠性及工况模拟等，整套检测体系贯穿锂电池的研发、 生产与售后环节，是锂电池规模化应用不可或缺的技术保障。

2.2.公司：深耕锂电后段设备，延伸布局锂电检测服务

2.2.1.提供全生命周期电池测试设备，打造 AI 大模型

产品布局完善，可应用于电池全生命周期。星云股份紧跟行业发展趋势，持续 加强研发投入，完善多元化的产品线，提供电池从研发到应用的全生命周期电池测试 设备及解决方案，覆盖“电芯-模组-PACK”全生命周期的关键环节。

针对新能源车领域：公司推出“星云新能源汽车运行安全性能检测系统”，该 系统集三电检测功能于一体，采用领先的检测技术和智能分析手段，能够对新能源汽 车各项安全性能进行全面评估，实现精准、高效的一站式检测服务，并广泛应用于新 能源汽车年检站、车管所、二手车评估公司等。此外，公司凭借技术壁垒，将电池检 测技术与充电桩相融合，实现“充检一体”。在“充检一体”模式下，用户无需拆卸整车或调整充电策略，通过高精度检测模块在充电过程中进行实时检测，检测数据通 过“星云 Battery AI 电池大模型”处理后，可智能分析电池性能，并结合同类型电 池历史数据及性能曲线，生成综合健康评估报告。 针对储能、电动两轮车领域：公司打造储能电池检测模块和两轮车智能检测换 电柜，将电池检测技术和 Battery Al 大数据模型应用于与电池密切接触的核心部件 和基础设施，通过实时监测电池的使用状态，发挥安全预警与性能检测评估双重作用。 针对固态电池领域：公司已成功打通固态电池智能化生产的各环节，并实现了 固态电池生产从整线解决方案到各工段关键检测设备的全覆盖。近期，公司自主研发 生产的固态电池智能化生产线顺利完成向国内某知名客户交付验收。该固态电池智能 化生产线根据客户的生产需求、产品的工艺路线“量身定制”，帮助客户打通固态电 池电芯-模组-PACK 各阶段及固态电池检测等智能化工艺生产环节。该产线的交付， 标志着星云股份在打造“量产级”固态电池智能制造装备，全面助力固态电池量产发 展进程中迈出了关键一步。

携手交科院，打造“车船服役电池健康 AI 大模型”。如今，由于缺乏专业检测 技术手段和可靠的电池状态查询平台渠道，大多数用户、运营企业及监管机构，难以 及时掌握服役中的动力电池健康状况。电池健康数据存在不够完善和时效滞后的问题， 不仅直接影响电池使用，更可能对司乘人员的安全造成严重影响。并且对交通行业的 安全监管、保费制定以及保险评估定损、司法鉴定、二手电动汽车交易、电池梯次利 用等也将带来不利影响。2025 年交科院举办“车船服役电池健康 AI 大模型”项目启 动发布会。该项目的建设由交科院牵头，交通、应急、工信等行业部门和专家参与指 导，星云股份、星云软件提供核心技术支持，旨在打造权威、可追溯的电池数据安全 生态体系，助力锂电池行业和绿色交通行业健康发展。 作为国内领先的电池安全和检测人工智能平台，“车船服役电池健康 AI 大模型” 基于国内跨越周期最长、覆盖型号最全的电池检测原始数据以及独有的核心检测技术，通过 Battery AI 电池大模型，着力打造覆盖电池全生命周期的智能化评估体系， 实现了电池检测的智能化、标准化、权威化。此外，“车船服役电池健康 AI 大模型” 通过星云股份、星云软件打造的“充检桩+Battery AI”软硬结合的充检一体业务模 型，实现了车辆在充电过程中即可同步完成动力电池在线检测，用户可通过平台终端， 一键查询电池关键信息。目前，车船服役电池健康 AI 大模型 1.0 Beta 测试版已在课 题试点项目中实测，并计划未来覆盖超过 3000 种电池型号，后续有望进一步推出面 对行业管理部门、运输企业、个人车主、保险公司、电池厂、整车厂等全行业的智能 化应用，提供更加完善的电池健康报告、更加及时的安全预警、更加科学的维护建议。

2.2.2.设立子公司星云检测，向服务型企业转型升级

星云股份设立子公司星云检测，实现由传统的设备型企业向服务型企业转型升 级。新能源汽车整车及关键零部件的开发验证项目繁杂，尤其是产品可靠性以及耐 久性等占用较多测试资源且耗时较长的验证项目，存在第三方测试机构分散、测试资 源有限、测试周期较长等问题，不能很好地满足相关企业的测试需求。2018 年，公 司基于多年积累的测试经验和技术基础，成立子公司星云检测，专注于为客户提供包 括动力电池电芯、模组、电池包及系统级别的电性能和可靠性检测、电池管理系统检 测、充电设施检测等检测服务。星云检测的设立，一方面旨在帮助核心客户解决动力 电池正向开发中测试资源不足、手段不够全面、设备功能不能满足需求等问题的同时， 不断优化升级现有检测设备，开发具备新功能的检测设备，增强公司产品的市场竞争 力。另一方面，可以为公司产品可靠性验证和全生命周期失效模式验证提供良好平台。 目前星云检测已经取得了国家检测机构 CMA 认证和中国合格评定国家认可委员会 （CNAS）认证，检测能力达到国内领先水平，可为锂电池研发生产制造、品质性能验 证等需求提供更有力的技术保障。

2025 年 5 月，星云检测打造的"动力及储能电池中试平台"成功入选装备制造领 域新能源智能网联汽车方向重点培育中试平台名单。星云检测率先开发、应用了国 内首个基于工业 4.0 的电池智能测试解决方案，并建设了“动力及储能电池中试平 台”。该平台是衔接动力及储能电池实验室研发与规模化生产的关键环节，平台支持 多种技术路线电池（如锂离子、钠离子、固态电池等）的性能测试、研发验证及工艺 优化，测试范围包括动力及储能电池测试、电池管理系统测试、充电设施检测等，测 试服务内容包括容量和能量、功率和内阻、无负载容量损失、存储中容量损失、高低 温启动功率、能量效率等。平台通过实时数据采集与 AI 大数据模型智能分析，可高 效、精准地对测试对象进行综合性评价，有助于缩短锂电池研发周期、促进锂电池生 产工艺改进、推动产业优化升级，并为行业标准制定提供数据支撑。

2025 年 10 月，星云检测打造福建省首家新能源汽车电池安全检测服务中心。该 中心并非传统意义上的检测站点，而是一个集尖端硬件检测设备与 AI 智能诊断于一 体的高精尖技术综合服务平台，通过星云股份的高精度检测设备与星云软件电池健康 AI 大模型智能分析技术，为新能源汽车及运营车提供实时的电池健康评估与风险预 警，保障车辆在运营过程中的安全与高效运行。

目前根据业务功能，该中心主要划分为：新能源汽车检测区、电动自行车及电动 摩托车换电检测区和入网检测区。 针对电动汽车电池检测区域，中心配置了星云股份自主研发的新能源汽车安全 运行性能检测系统、动力电池工况模拟测试系统等高精度电池检测设备和星云软件自 研的电池健康 AI 大模型。依托“高精度设备+AI 大模型”的双核驱动，中心可为每 一辆汽车的电池生成深度健康报告，并建立其全生命周期健康档案。这不仅为预测性 维护、二手车估值与保险定损提供了可靠的数据支撑，也为监管部门提供了科学的决 策依据，树立了电动汽车电池安全智能检测的新标杆。 针对两轮车电池检测领域，中心配置了星云智能检测换电柜、蓄电池入网安全 检测设备等专业设备，可在实现便捷换电服务的同时实现电池关键性能的高精度快速 检测，为共享换电、社区充电、电池深度体检等运营场景提供了可靠的示范方案，能 够及时筛查老化、劣质或存在隐蔽风险的问题电池，推动了两轮电动车辆电池安全管 理从“被动补救”向“主动预警”转变，从而为构建涵盖生产、流通、使用、回收的 全链条两轮车辆电池安全治理生态奠定了坚实基础。

3.横向拓展储能 PCS+充电桩，助力业绩稳定增长

3.1.储能 PCS：储能系统核心部件，市场规模持续增长

电化学储能是一种通过电化学反应将电能转换为化学能进行存储，并在需要时 再将化学能转换回电能的技术。碳达峰、碳中和目标下，储能行业作为推动可再生 能源替代传统能源的关键领域，正处于技术创新和产业布局的前沿。完整的电化学储 能系统主要由电池组、电池管理系统(BMS)、能量管理系统(EMS)、储能变流器(PCS) 以及其他电气设备构成。其中储能变流器(PCS)可以控制储能电池组的充电和放电过 程，进行交直流的变换。是储能系统的核心部件，在电化学储能系统 BOM 占比达 10%。

根据应用场景的不同，PCS 可分为大储 PCS、工商储 PCS 和户储 PCS 三大类。在 全球储能应用中，大储、工商储、户储 PCS 占比分别为 70.0%、12.5%、17.5%。  大储 PCS：功率等级通常较高，达到 MW 级别，甚至可高达 100MW 以上。这类 PCS 适用于大型储能电站，能够处理大规模的能量转换需求，其转换效率要求极 高，一般需保持在 95%以上。 工商储 PCS：功率一般介于几十 kW 到数 MW 之间，适用于工商业用户场景。这类 PCS 具有较高的可靠性，旨在减少故障停机时间，满足连续生产或运营的需求。 户储 PCS：功率相对较小，通常在数 kW 到十几 kW 之间，主要用于家庭光伏发电 储能和应急电源。这类 PCS 强调安全性能，配备完善的电池管理系统，防止电 池过充、过放、短路等情况发生，保障家庭用户的安全。

储能 PCS 蓬勃发展，市场规模持续扩张。据中国储能网和中商研究院数据， 2024 年中国储能变流器市场规模约为 96.0 亿元，2019-24 年 CAGR 为 66.6%。预计 2025 年有望超过 100 亿元。

3.2.充电桩：新能源汽车催生充电基础设施配套需求

国内车桩配比仍处高位，存在较大缺口。我国持续加大充电桩配套建设。据中 国充电联盟数据显示，截至 2025 年 9 月，我国电动汽车充电基础设施总署达到 1806.3 万个，同比+54.5%。其中公共充电设施 447.6 万个，同比+40.0%；私人充电 设施 1358.7 万个，同比+60.0%。目前，据中国充电联盟及公安网数据，我国新能源 汽车与充电桩保有量配比从 2015 年的 7.8 降低至 2024 年的 2.4，但仍有较大缺口。

3.3.公司：产品矩阵丰富，打造充检一体化方案

公司横向拓展储能及充换电领域，成功开发储能变流器、充电桩、换电柜及智 慧能源管理云平台等产品。

充电桩：目前，公司可提供覆盖电动公交、重卡、船舶的充电解决方案，以及 两/三轮电动车的换电解决方案，形成完整的充换电全场景布局，充电产品功率 范围从 3.5kW 到 1MW，凭借宽广的功率覆盖与出色的场景适配性，全面满足从轻 型代步到重型营运的多元化能源需求，助力交通能源网络的全面升级。

储能 PCS：星云全功率段储能变流器 PCS 覆盖 100kW-3450kW 功率范围，支持模 块式、集中式、液流电池及变流升压一体机等多种技术路线适配锂电池、液流 电池等多种储能技术，可广泛应用于工商业储能、新能源电站配套、光储充检 超级充电站、电网侧调频调峰等场景，实现光伏、风电、储能、负载的高效协 同，助力削峰填谷、平滑电能波动、能量回收、新能源并网、后备电源等应用。 目前，公司储能变流器产品已落地成果包含：湖北荆门园区储能项目、山西运 城飞轮+锂电调频储能项目、福建福州园区储能项目、湖北武汉液流储能项目、 广东顺德工商业储能项目、广东佛山工商业储能项目、日本横滨/大阪工商业储 能项目。此外，星云科技园通过“储能技术+充检一体化+智慧园区能源管理平 台”的运用，率先打造“低碳工厂”，实现绿电自发自用、削峰填谷、增强电 网调峰能力的作用，树立了新型储能运用的示范标杆。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）