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星云股份（300648）研究报告：国内锂电检测设备龙头，储能及充电桩业务注入新动能。公司主要业务包含设备及产品销售、检测服务等多种业务形式，生产销售锂电池 组检测设备、锂电池组智能制造解决方案、储能变流器及充电桩。2019-2021 年，公司营收分别为 3.66 亿元、5.75 亿元、8.11 亿元，同比分别增长 20.75%、 57.24%、41.02%；归母净利润分别为 354.84 万元、5699.64 万元、7604.56 万元， 同比分别增长-82.70%、1506.25%、33.42%，2022Q1-Q3，公司营业收入 8.88 亿 元，同比增长 55.15%；归母净利润-1386.52 万元，同比止盈转亏。

锂电后段设备产品线丰富，测试服务有望贡献显著增量

公司锂电后段设备产品丰富齐全，可提供锂电池从研发到应用的全方位测试产品 解决方案。通过设立子公司星云检测，向下游锂电池企业开展检测服务，从传统 的单一设备销售向销售及服务相结合的业务模式转型，有助于增强客户粘性。化 成分容在后段设备中价值量占比高达 70%，公司的化成分容设备在上半年实现批 量供货，标志着公司规模化产品战略顺利落地。公司产品定位于中高端市场，绑 定大客户建立长期合作关系，2021年公司与宁德时代及其控股子公司签订日常经 营合同金额累计达 5.12 亿元，占当年营业收入的 63.12%。

抢抓储能发展机遇，光储充检打造第二成长曲线

在储能领域，公司推出储能变流器产品及智能电站控制系统。新能源车渗透率持 续提升，催生充电配套基础设施建设需求，目前我国车桩配比仍存在较大缺口。 在充电桩领域，公司推出星云系列直流充电桩、星云共享家用充电桩等产品并已 逐渐推广销售。公司于 2019 年与宁德时代合资成立时代星云，公司对时代星云 持股比例为 10%。时代星云推出光储充检超充站，最高支持 1000V 电压，构建充 电服务新生态。公司为超充站提供储能变流器、DC/DC 直流变换器、快充桩、 电池检测模块等产品。目前超充站已在上海、宁德、福州等多个城市落地建设。