2025年航天环宇研究报告：低空及卫星互联网增长，空天地有望全面受益

1. 专注空天领域 20 年，稳扎稳打形成四大板块

1.1. 专注空天领域，构筑四大产品线

专注空天领域 20 年，稳扎稳打形成四大板块。公司成立于 2000 年 1 月。 2002 年，公司逐步进入宇航微波天线制造领域。2002 年李完小等自然人通过两 次股权转让，李完小收购公司 60%股份成为公司实控人。2007 年成为航天科技下 属公司合格供应商。2010 年公司具备星载单机产品研制能力。2017 年公司获评 湖南省专精特新“小巨人”企业，同年成立复合材料产品事业部进入航空复合材 料领域。2019 年，和上飞公司（中国商飞全资子公司）成立合资公司湖南飞宇， 专注经营航空工艺装备。2021 年公司成为国家级专精特新“小巨人”企业。2023 年，公司已经形成宇航产品、航空航天工艺装备、航空产品、卫星通信及测控测试 设备四大业务板块，成功登陆科创板。

四大板块覆盖天空地产业，均获客户认可。公司产品可以分为四大板块：1、 宇航产品：载荷、数据传输、测控分系统的各类天线、卫星结构分系统的星体结构 件和供配电分系统的太阳翼等。主要客户：科研院所和总体单位的各类航天器科 研生产任务。2、航空航天工装：提供辅材成型工装的研制和技术方案解决以及其 他配套服务。主要客户：中国商飞、中航工业、航天科技等下属单位。3、航空产 品：航空零部件的研制及技术方案解决的配套服务。主要客户：中国航发、中国商 飞、中航工业等下属科研院所和主机单位。4、卫星通信及测控产品：包括天线分 系统等核心设备。应用方向：主要面向航空航天、国防军工和部分民用市场。集自 主研、产、销、工于一体，主要应用在卫星通信地球站、卫星互联网地面站等领 域。

1.2. 股权结构稳定，管理层从业资历深厚

股权结构稳定,员工持股激励。截至 2024 年 12 月，公司控股股东为李完小先 生，持股 42.15%。公司拥有 4 家控股子公司：分别为成都环宇、湖南飞宇、长 沙航宇及自贡环宇。1、成都环宇主营通信设备、机电设备等产品的技术研发、服 务以及销售业务，公司持有其 75%股权；2、湖南飞宇主营飞机零部件生产、总装 以及模具、金属结构、智能装备的制造等业务，公司持有其 65%股权；3、长沙航 宇主要从事通信设备、机电设备、电子产品等产品的研发、生产以及销售，公司持 有其 60%的股权；4、自贡环宇主要从事新材料技术研发、智能无人飞行器制造及 销售、高性能纤维及复合材料制造、民用航空材料销售等业务，公司 100%控股。 此外，公司通过长沙浩宇、长沙宇瀚、长沙融瀚、长沙祝融四家下设平台实现员工 持股。

公司管理层从业资历深厚。公司管理层中李完小、崔彦州先生均出身国营 7861 厂（湖南航天珠江仪器厂），是原七机部军用雷达研制叁线单位。后长期深 耕行业，具有近 40 年从业经历。李完小先生具有研究员级高级工程师职称。

1.3. 营收稳步增长盈利能力承压，研发投入边际大幅提升

营业收入稳步增长，利润率区间波动边际承压。公司营收稳步增长， 2019 年 公司营收仅为 2.02 亿元，2023 年公司营收已增至 4.56 亿元，期间 CAGR=22.57%。 2024 年 Q1-3 公司营收为 2.75 亿元，同比增长率为 32.95%。考虑到公司主营业 务中军品占主要部分，收益确认更多集中在下半年，预期 24 年全年营收增速有望 进一步提升。公司归母净利润的增长趋势基本和营收增长同步：从 2019 年的 0.67 亿元增长至 2023 年的 1.34 亿元，CAGR=19.15%。2024 年 Q1-3 归母净利润为 0.51 亿元，同比基本持平。我们分析主要系公司主要产品为定制化和非标准化产 品，利润率相对不稳定。2023 年毛利率出现显著下滑主要系产品结构变化影响。 截至 2024 年前三季度，公司毛利率和净利率分别为 43.39%、20.65%，均创历史 新低。

费用率逐年下行，研发投入带动总费用率边际增加。2019 年-2023 年公司费 用率整体表现出下行趋势。2024 年前三季度，伴随公司营收增长，销售费用、管 理费用、研发费用都出现了不同程度的增长。其中，研发费用显著增长带动公司 总费用率边际增加。具体研发方向将按照复合材料和通信产品两个方向进行： 1、复合材料方面，公司将加大对复合材料壁板成型生产线研究，完成复合材 料壁板成型生产线的方案设计和部分工序工装的试制，梳理技术要点，形成标准、 手册等技术文件，使公司完全具备复材零部件生产线的研制能力。其中在大飞机 领域，将重点攻克大型民用航空发动机短舱风扇罩组件工艺技术研究。 2、通信产品方面，将持续改进机动测控与数传天线及平台分系统，扩充公司 产品型谱。其中在商业航天领域，将以 12 米口径天伺馈分系统作为典型产品进 行研制，通过程序跟踪、单脉冲自跟踪等方式实现对中低轨遥感卫星的捕获与精 确跟踪，建立测控与高速数传的双向通信链路，推出面向商业航天的低成本大口径测控数传天伺馈分系统。

1.4. 深度绑定军工，宇航+通信贡献营收主体

军品占据营收主体部分，三大板块全线增长。2020-2022 年，军品收入占比 公司总营收在 85%以上，占据公司营收主体地位。2023 年公司将四大产品分类简 并为三大产品：①航空产品、②航空航天工艺装备、③宇航及通信产品。2019-2023 年，公司宇航及通信产品贡献主要收入，航空产品增速快。2019-2022 年，公司 航空产品、航空航天工装以及宇航及通信产品均有显著的增长，分别从 2019 年 0.11、0.70、1.21 亿元增长到 2023 年的 1.02、2.33、2.86 亿元，增量分别为 0.91、 1.63、1.65 亿元，三者 CAGR 分别为 75.79%、35.13%、23.89%。

国防开支、军工存货共振增长，订单预期良好。2008 年起，我国国防开支预 算增长情况良好，2008-2024 年年均复合增长率为 9.16%。2024 年预算超过 1.6 万亿，同比增长 7.20%。由于行业特殊性，军工行业公司普遍采用以销定产的方 式进行生产管理。存货增长会滞后于订单增长。2019-2023 年中信国防军工板块 存货数据始终保持增长态势，2024 第三季度末中信国防军工企业存货合计达 2322.94 亿元，同比增长达 6.83%。公司 2024 年第三季度末存货 1.83 亿元，同 比增长 26.87%。军工订单是国防开支和存货的中间节点。我们认为在两侧均有增 长的情况下，军工订单或存在良好的增长预期。

2. 中国航天深度参与者，平滑切入卫星通信

2.1. 传统航天深度参与者，工作获得客户认可

公司深度参与我国传统航天，具备领先地位。宇航产品板块，公司主要面向 航天科技、中国电科、中科院等下属从事航天器产品研制的科研院所和总体单位， 承担星载微波天线、微波器件、机构结构、热控等核心零部件的工艺技术研究、精 密制造、装配、测试、环境试验等任务。深耕近二十年，公司掌握了多项核心技 术，完成了载人航天、北斗工程、探月工程、火星探测、高分遥感、低轨互联网卫 星等航天器型号相关任务的配套，实现了该细分领域的自主可控，处于国内领先 地位。 

航天器可分为有效载荷和航天器公用平台两部分，由不同功能的若干分系统 组成， 包括专用的载荷分系统、结构分系统、数据管理分系统、控制推进分系统、 供配电分系 统、热控制分系统、测控（遥测、遥控与轨道测量）分系统、数据传 输分系统等。 公司的宇航产品业务主要包括：为航天领域科研院所和总体单位的各类航天 器科研生产任务提供航天微波通信零部件、其他航天零部件（包括器件、机构及 结构件等产品）的研制及相关技术方案解决的配套服务。从航天器分系统来看， 公司的宇航产品包括载荷分系统、数据传输分系统和测控分系统的各类天线、卫 星结构分系统的星体结构件和供配电分系统的太阳翼等。而星载天线从应用的种 类上具体包括测控、数传、通信转化器、导航定位、星间链路天线等，从结构类型 上又包括螺旋、喇叭、偏馈及前馈抛物面、缝隙、阵列天线等。除天线外，星载通 信零部件还包括滤波器、输入多工器、输出多工器、波导以及各类天线馈源。

公司产品获得传统航天项目认可。公司产品优秀，深度参与我国传统航天事 业发展，参与 “嫦娥”、“北斗”等多项知名工程。并凭借优秀的产品质量获得下 游客户高度赞赏。公司于 2007 年获得航天科技评选的“首次月球探测工程贡献 奖”、于 2019 年获得多部委评选的“探月工程嫦娥四号任务突出贡献单位”、于 2020 年获得“北斗载荷”优秀协作单位等荣誉。

2.2. 资源整合转型，核心技术构筑收入护城河

基于传统业务整合升级成卫通产品。公司历年来在星载、舰载、机载微波通 信产品的加工制造上积累了丰富的经验。在原业务板块上的进一步资源整合和转 型升级，以“天伺馈”分系统级产品的自主研发、生产制造、装配集成、调试测试 为主线，主要包括卫星通信天线、地面测控天线和特种测试设备三个类别。公司 产品主要面向中国电科、中国电子、中国星网、航天科技等下属总体单位，成功应 用于战略支援部队等军兵种的卫星通信地球站、航天器测控站、导弹测控站，以 及国家卫星互联网工程地面信关站、大型紧缩场测试系统等领域。在轻量化复合 材料结构设计、自动折展反射面结构与控制、高性能馈电部件研制、高精度跟踪 控制技术、大尺寸高精度反射面研制技术等方面。 1、卫星通信产品：公司研制的卫星通信产品主要为卫星通信天线分系统及组 件，主要包括：卫星移动通信天线（动中通）、卫星静止通信天线（静中 通）、卫星固定通信天线（固定站）、低轨卫星地面信关站天线和卫通组件 产品。 2、地面测控产品：地面测控产品主要包括：机动站测控天线（车载或非标平 台）、固定站测控天线。 3、特种测试装备：特种测试装备主要包括：紧缩场测试系统、大型紧缩场反 射面等。 核心技术过硬，构建营收护城河。公司整体已经形成 13 项核心技术，在宇航 产品、卫星通信产品方面建立了深厚的技术护城河。根据公司招股说明书，2020- 2022 年公司对应产品收入几乎都来自于掌握核心技术的产品。

2.3. 空地两段市场加持，受益卫星互联网规模化建设

当前，全球范围内大规模卫星互联网建设计划主要包括美国 SpaceX 公司的 “Starlink”计划、我国的 GW 计划以及“G60”计划等。 卫星互联网已经成为我国重点发展方向。2023 年 12 月中央经济工作会议提 出，“打造商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”。各地政府也相继出台有 关发展规划。

非地面网络写入 6G 协议规划，2030 或将商用。国际电联发布《IMT 面向 2030 及未来发展的框架和总体目标建议书》。建议书提出了 6G 的典型场景及能 力指标体系，其中泛在连接旨在加强连接性，以缩小数字鸿沟，重点是解决目前 没有覆盖或几乎没有覆盖的地区，特别是农村、偏远和人口稀少的地区，卫星互 联网是实现这一目标的重要手段。卫星互联网纳入 3GPP 新一代技术标准：3GPP R17 标准中“非地面网络(NTN)”被正式定义，即支持 R17 标准的手机可以实现 卫星通信；R18 支持了 UPF 星上部署实现卫星边缘计算等能力，R20 开始会加入 对 6G NTN （非地面网络） 的支持及其他功能和新特性，包括但不限于地面网 络与 NTN 的一体化。

我国卫星互联网进度落后，数据对比彰显建设压力。1、卫星互联网建设进度 对比：截至 2024 年 12 月，SpaceX 公司旗下“Starlink”计划已经发星超过 7500 颗卫星，在轨正常服务卫星超过 5900 颗。在 2024 年，SpaceX 完成了 114 次到 115 次航天发射任务，其中大部分是星链卫星的发射。星链计划目前已经形成了 庞大的卫星通信网络，并在全球范围内提供了广泛的卫星互联网服务。截至 2024 年，中国在轨卫星数量超过 900 颗，低轨卫星互联网组网卫星仅发射 64 颗，数量 少于美国。但我国卫星互联网计划未来发射超过 2.8 万颗卫星，以构建覆盖全球 的通信网络。2、业务展开进度对比：SpaceX 和 T-mobile 合作开展手机直连卫星 业务。2024 年 11 月，FCC 有条件地批准了 SpaceX 使用 Starlink 宽带卫星为 TMobile 智能手机用户在美国各地的蜂窝信号盲区提供网络连接。且 SpaceX 能够 在遵守当地法规的前提下在其他国家/地区提供卫星直连手机的服务。除了 TMobile， SpaceX 还宣布了与 Rogers（加拿大）、One NZ（新西兰）、KDDI（日 本）、Optus（澳大利亚）和 Salt（瑞士）的蜂窝合作伙伴关系。中国电信推出了 基于高轨天通卫星的手机直连卫星业务，实现了在不改变用户使用习惯的前提下， 提供卫星通信服务。截至 2024 年 12 月 31 日，星链已经拥有超过 460 万名用户。 11 月 6 日，中国移动也推出北斗短信业务。11 月 15 日，中国卫通发布卫星互联 网产品套餐。我国卫星互联网也开始向 To C 市场渗透。华为在其产品发布会上披 露，其 Mate X6 三网卫星典藏版手机产品支持北斗卫星消息、天通卫星通信、低 轨卫星互联网。其中低轨卫星互联网系统测试中，预计将于 2025 年下半年开启众 测。3、海外“硬实力”持续更新：11 月 19 日，星舰第六次试飞成功，FAA 环境 评估审批草案批准二代星舰试飞次数从每年 5 次增长为每年 25 次。据 SpaceX 官 网，星舰载荷能力在 100-150 吨，一旦投入使用，将对我国运载火箭形成较大的 压力。据 Starlink 官方 X 平台（原推特）账号，星舰将很快搭载 StarlinkV3 卫星 发射。届时每次发射将为网络增加 60Tbps 容量，是目前猎鹰九号发射容量的 20 倍以上。

商业航天基础设施及火箭补齐，低成本火箭正常推进。我国商业航天发射场 地等基础设施逐步完善。其中海南文昌商业发射场配套完善，能够实现火箭、卫 星的本地生产及使用。多元火箭产品满足不同卫星发射需求，长征五号火箭运载 能力比肩“猎鹰”。可回收火箭发展进程逐步推进，我们认为相关产品落地不远。 1、发射场地日趋完善：太原基地实现千帆星座三次发射；文昌商业航天实现首次 发射。海上发射场阳江实现三次火箭发射，海阳发射场实现十次发射。2、作为国 内首个商业航天发射场地，文昌商业发射场配套有卫星超级工厂、星箭协同研发 中心、国际先进卫星制造中心。可以实现卫星‘出厂即发射、发射即运营’。火箭 的组装、测试、转运三个环节均在水平状态下进行。转运到发射工位后整体起竖。 经测试，二号工位的火箭发射周期从一般的 20 天左右缩短至 10 天左右。二号工 位采用发射台启动装置通用化设计，可满足 10 余家火箭公司、至少 19 个型号火 箭的发射需求，基本覆盖我国主流商业火箭。3、多元火箭产品满足不同发射需求： 千帆星座搭乘长征六号火箭发射，文昌发射场首发使用长征十二号火箭，海上发 射使用捷龙三号以及长征十一号发射。4、据 SpaceX 官网，猎鹰九号低轨有效载 荷能力为 22.8 吨。我国现役火箭中，长征五号运载火箭具有近地轨道 25 吨的运 载能力。5、当前我国商业航天公司星际荣耀、蓝箭航天均公开表示将在 2025 年 发射可回收火箭。且多个火箭产品已经完成 10 公里级垂直起降返回飞行试验。据 蓝箭航天表述，预计朱雀三号运载最终成本将达到 2 万人民币/公斤，星河动力正 在研发中的“智神星一号”，每公斤发射成本未来有望降到 1 万元以下，和 SpaceX 官网公布的成本 3000 美元/公斤相当。2024 年 12 月 9 日，星河动力宣布完成“智 神星一号”火箭运载火箭反推火箭方案验证、高温和低温摸底、反推火箭整流罩 实爆打开等系列试验。“智神星一号”首飞进入冲刺阶段。2024 年 12 月 25 日， 蓝箭航天获得国家制造业转型升级基金 9 亿元投资。该笔资金将主要用于可重复 使用液氧甲烷运载火箭的研制、试验测试及生产。

商业闭环初现，卫星互联网规模化建设需求或已确立。2024 年 11 月 20 日， 上海垣信卫星科技有限公司与巴西国有通信企业Telecomunica es Brasileiras S.A. 正式签署合作备忘录。预计垣信卫星将在 2026 年为巴西地区提供正式的商用服 务。此外，垣信卫星已经与 30 多个国家启动业务洽谈。垣信分别于 2024 年 8.6， 10.15，12.05 三次发射卫星，时间间隔越来越小，已进入常态化和航班化发射通 道。我们认为随着发射能力的逐步完善以及下游需求的初步建立，卫星互联网或 已经进入规模化建设。 按空间分布，可将卫星互联网划分为空间段、地面段、用户段。空间段包括 卫星制造、卫星发射、星座建设等环节。地面段指卫星地面关口站、地面卫星控制 中心、指令站等，可以完成卫星网络与地面网络的连通，分配资源并计费。用户段 指的是各种用户终端，包括车载、机载、船载终端以及手机、电脑等移动终端。

民用产品顺利切入低轨卫星系统，天地两段共振受益。公司通信产品以卫星 通信天线、航天测运控天线、特种测试设备的分系统级产品的自主研发、生产制 造、装配集成、调试测试、工程实施为主线，军用产品主要面向军事航天部队、信 息支援部队、空军、陆军、火箭军等军兵种，民用产品主要面向中国星网、上海垣 信等低轨互联网工程建设总体。2024 年上半年，公司主要完成了“千帆”星座 4.5 米测控天伺馈、“千帆”星座 1.8 米馈电天伺馈、大尺寸静区紧缩场反射面等产品 的研制交付。此外，部分相关产品已成功应用在多个军兵种的卫星通信地面站、卫星测控站、靶场测控站、侦收站等装备上，以及在国家低轨卫星互联网信关站、 大型紧缩场测试系统等领域，取得了长足的技术进步和良好的市场品牌效应。 公司产品单价测算。星载天线分系统：星链卫星搭载 5 个相控阵天线以及 3 个多频天线。据电子发烧友网，低轨卫星载荷占总成本 70%，天线分系统占载荷 的 75%，星链单星成本约 80 万美金。则单颗卫星天线价值量约为 42 万美金，按 照 7.14 汇率计算，约合人民币 299.88 万元。地面站天线：以星链美国密苏里州 沃伦市信关站为例，共配置有 9 个 1.5 米直径的天线（已注册 8 个）。星链新建站 使用自研天线，但早期曾使用过 Cobham 公司的 MK3 型号天线，官网售价 64315.36 美元。合计约 57.89 万美元，按照 7.14 汇率计算，约合人民币 413.29 万元。

3. 深度绑定航空核心客户，无人机带来业绩增长可能

3.1. 我国现代化空军建设仍在路上，民用市场空间广阔

空军现代化建设三步走战略，中美战机数量对比差距仍然较大。第一步，到 2020 年基本跨入战略空军门槛，初步搭建起“空天一体、攻防兼备”战略空军架 构，构建以四代装备为骨干、三代装备为主体的武器装备体系，不断增强基于信 息系统的体系作战能力。第二步，在实现 2020 年目标任务的基础上，进一步构建 全新的空军军事力量体系，推进空军战略能力大幅提升；再用一段时间，全面实 现空军军事理论、组织形态、军事人员、武器装备现代化，基本完成空军战略转 型，到 2035 年初步建成现代化战略空军，具备更高层次的战略能力。第三步，到 本世纪中叶全面建成世界一流战略空军，成为总体实力能够支撑大国地位和民族 复兴的强大空天力量。根据 World Air Forces2024 年度报告，美国当前在役军机 数量达到 13209 架，占全球比例为 25%。我国在役军机数量仅为 3304 架，占全 球比例为 6%。仅从整体规模考虑，我国军方机队需求仍然广阔。 我国机队需求增长趋势仍存，客机长期增长预期明确。从2015年到2023年， 我国在册运输飞机数量从 2650 架增长至 4270 架，年均复合增长率达 6.14%；在 册通用飞机数量从 1904 架增长至 3303 架，年均复合增长率达 7.13%。到 2043年，中国航空工业集团有限公司《民用飞机中国市场预测年报》预计我国客机机 队规模将达到 8905 架，年均复合增长率达 4.07%，其中宽体客机规模将达 1577 架，窄体客机需求量为 6787 架，支线客机为 541 架；货机方面，预计 2043 年将 增长至 621 架，年均复合增长率达 4.51%，其中大型货机 151 架，中型宽体货机 179 架，窄体货机 291 架。

2019 年我国复合材料市场规模为 1851 亿元，2023 年达到 2327 亿元，中商 情报网预计 2024 年将达到 2561 亿元，2019 年至 2024 年将保持复合增长率 6.71%。航空装备方面，2019 年市场规模为 934 亿元，2023 年达到 1390 亿元， 预计 2024 年将达到 1535 亿元，2019 年至 2024 年将保持复合增长率 10.45%。

3.2. 深度渗透国产飞机产业链，绑定下游核心客户

国产飞机深度参与者，技术积累获得客户认可。上市前，公司已经深度渗入 国产飞机产业链条。航空航天工艺装备板块完成了 ARJ21、C919、C929 等商用 飞机以及军机、无人机、靶机的机身、机翼、发动机叶片、平尾、垂尾等工艺装备 的研制交付；航空产品板块，完成了 CJ-1000 等型号发动机短舱零部件，多型号 发动机叶片，多型号复合材料无人机机身、机翼、金属垂尾等部件，某机型复合材 料透波机尾罩、翼尖罩、复合材料进气道，以及靶机整机装配等产品的研制交付。 2024 年上半年，公司持续发力，航空航天工艺装备板块完成了 C919 批产辅助 工装、C929 机翼壁板固化胶结工装、多型进气道成型工装、机翼蒙皮成型工装、 发动机叶片成型工装等产品的研制交付；航空产品板块完成了多型机型进气道、 短舱风扇罩、机身结构件、机翼、V 型尾翼、机匣零部件等产品的生产交付。公 司技术护城河深厚，根据公司招股说明书，2020-2022 年公司对应产品收入主体 部分都来自于掌握核心技术的产品。此外，公司于 2022 年获得中国商飞 C919 感 谢信。

国产大飞机订单破千，产能扩张预期明确。截至 2024 年 4 月，国产大飞机 C919 在手订单已经超过 1200 架。2022 年 12 月，中国商飞向中国东航交付首架 C919，截至 2024 年 12 月底，C919 累计交付 16 架。据中国商飞副总经理在 2023 年表示：“C919 在 5 年内年产能规划将达到 150 架。” 中国商飞深度绑定，销售额稳定增长。2019 年航天环宇与上飞公司（中国商 飞全资子公司，中国商飞总装制造中心）成立合资公司（湖南飞宇）。负责飞机零 部件生产、总装；模具、金属结构、智能装备的制造；以及工艺装备的研发生产。 双方合作具有排他性。即双方不得再与其他主体成立同业合资公司。2020 年公司 对中国商飞销售额仅 0.18 亿元，占公司总营收比例 6.77%。2022 年销售额达 0.33亿元，占营收比例约 8.30%。2022 年中国商飞销售额增速达 57.1%。对公司营收 增长作出贡献，2022 年公司营收增量中 12.6%来自中国商飞。

3.3. 航空及工装产品外延，无人机产品契合低空经济

我国自 2010 年起逐步深化低空空域管理改革，推动低空经济的发展。政策从 最初的空域管理改革，到后来的空域分类管理、飞行服务体系构建，再到无人驾 驶航空器的规范化管理，逐步形成了一套完整的政策体系。这些政策旨在促进低 空领域的技术创新、产业升级和市场应用，特别是在通用航空、无人机业务、应急 救援、物流配送以及城市空中交通等方面。到 2027 年，中国计划实现航空应急救 援和物流配送的规模化应用，城市空中交通的商业运行，预计到 2030 年低空经济 将达到万亿级市场规模。

各省市积极推动低空经济发展。山东省力争到 2027 年实现载人无人机商业 化，广东省目标到 2026 年打造世界领先的低空经济产业高地，北京市聚焦技术创 新与全产业链发展，深圳市则通过资助政策支持企业落户与低空物流市场扩展。这些举措体现了各地在低空经济领域的战略布局。

低空空域满足多种应用场景需求已经初步验证。据 IDEA《低空经济发展白皮 书（2.0）》，截至 2023 年 8 月底，美团利用无人机开展社区即时配送业务，已累 计完成用户订单超 18.4 万单；丰翼科技常态化运营 85 条航线城市（间）无人机 配送物流网络，获批 400 平方公里空域范围；2023 年 5 月起，大疆运载无人机在 黄山景区进行运输常态化试点工作。无人机在物流和配送领域的应用与发展逐步 完善。

无人机市场仍处扩张通道，市场空间可期。2019-2023 年，全球军用无人机 市场规模持续处于增长通道中，2023 年市场规模已达 121.24 亿美元，预计 2024 及 2025 年将维持增长趋势。2021-2023 年我国民用无人机市场持续高速扩张， 2023 年市场规模达到 1174.3 亿元。预计 2021-2025 年年均复合增长率约为 26.90%。

公司航空工艺装备和航空产品均有涉及无人机产品。其中航空航天复合材料 工装设计技术已经广泛应用于无人机的机身、机翼、平尾、垂尾、前缘、进气道等 复合材料零部件的成型、加工、检测、装配、试验等环节。航空航天复合材料零部 件设计制造技术已经可以支持无人机整机与零部件生产。随着低空经济的持续发 展，军民两用无人机市场规模均表现出明确的增长预期，公司产品或迎放量机会。 子公司自贡环宇已购置 132 亩土地用于建设无人机复材零部件及整机结构研制 及产业化能力。自贡航空产业园主要建设复合材料零部件制造能力，无人机部组 件、整机装配及测试能力。2024 年上半年，自贡 132 亩无人机产业园项目完成 开工奠基并顺利开展施工建设工作。子公司现已开展人才队伍建设，截至 2024 年 11 月，园区建设已处于收尾验收阶段。

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