小熊电器：处于低谷，期待内需改善迎来拐点

近年来，我国家电行业经历了从高速增长到逐渐放缓的过程。随着消费升级和电商渠道的兴起，小家电行业曾迎来快速发展期。然而，自2020年疫情爆发以来，尽管居家需求一度催生了新兴小家电的快速渗透，但从2021年开始，厨房小家电等品类的增速持续放缓，到2024年更是面临显著压力。根据奥维云网数据，2024年Q1-3厨房小家电全渠道推总零售额同比下滑约4.0%。行业整体处于低谷期，市场期待需求的改善以带动行业的复苏。

一、小熊电器的市场地位与挑战

小熊电器作为国内厨房小家电的第四品牌，凭借敏锐的市场洞察力和独特的产品策略，在消费升级和电商发展的背景下迅速崛起。2015-2023年，公司营业收入和归母净利润的复合增速均为26%，显示出良好的成长性。然而，2024年由于消费环境趋弱和电商渠道竞争激烈，公司面临短期经营挑战，前三季度实现收入31.4亿元（同比下降5%），归母净利润1.8亿元（同比下降43%）。

小熊电器的产品矩阵丰富，涵盖厨房、生活及其他小家电三大类别，超过80个产品品类、900多款型号产品。其中，厨房小家电收入占比最大，2024年上半年占比约75%。尽管公司持续拓展新的品类，但厨房小家电的收入占比有所下降，生活类小家电收入占比基本保持稳定，其他类小家电收入占比提升较快。

二、内需市场的潜力与政策支持

尽管行业整体处于低谷，但内需市场的潜力依然巨大。根据国家统计局发布的数据，2024年9-11月，家用电器与音像制品的零售额同比增速分别为21%、39%、22%，显示出一定的复苏迹象。部分省市将厨房小家电品类纳入国补范围，这将进一步刺激内需市场的消费。

小熊电器的内销业务占比超90%，作为厨房小家电的龙头之一，公司有望在内需市场的复苏中获得较大的弹性。根据2023年年报，小熊电器的内销收入体量在厨房小家电中排名第四。公司主要产品的线上销量份额均进入行业前五，其中养生壶产品在2024年1-49周期间的线上销量累计份额为22%，位居第一；电饭煲线上销量累计份额为5%，也已进入前五。

三、产品创新与品类拓展

小熊电器在产品创新和品类拓展方面持续发力。公司不仅在传统厨房小家电领域保持优势，还积极向刚需品和新兴小家电市场拓展。近年来，个护、母婴等新兴品类的收入占比持续提升。2024年7月，公司完成对罗曼智能的收购，进一步丰富了公司的产品和品牌矩阵。

罗曼智能主打个护类产品，如电动牙刷、高速电吹风等，其外销业务具有一定的优势。罗曼的加入不仅丰富了小熊电器的产品线，还增强了公司在个护领域的市场竞争力。此外，罗曼在国内市场拥有自己的自主品牌，在个护产品上小有名气，其主要通过ODM/OEM方式为海外市场客户提供产品代工服务，客户包括日本雅萌、荷兰飞利浦等全球知名品牌商。

总结

小熊电器作为国内厨房小家电的第四品牌，尽管在2024年面临短期经营挑战，但凭借其丰富的产品矩阵、强大的内销市场基础以及持续的产品创新和品类拓展，有望在内需市场的复苏中迎来拐点。随着消费力的逐步复苏、政策支持的持续以及公司自身的努力，小熊电器的未来发展前景依然值得期待。

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