2024年力盛体育专题报告：推动“多巴胺与内啡肽经济”-以IP引领赛事运营，践行体育强国

力盛体育公司概 述及商业模式

力盛体育核心要点

力盛体育是中国全民健身、数字体育的领跑者，也是领先的汽车运动运营服务商，专注于赛车运动的推广与运营，不断探索 中国体育产业的未来发展趋势。2021年公司以“IP 引领，数字驱动”为发展战略布局数字体育业务领域，2022年 6月正式 更名为力盛云动（上海）体育科技股份有限公司。

围绕空间、IP 和数字化三大业务，打造全民健身服务数字化平台,构建线上+线下的 体育生态平台。第一，空间业务，在优化原有赛车领域空间同时将拓展至大体育领域； 第二，IP业务，如体育赛事经营、体育俱乐部运营、体育装备制造与销售与市场营销服务等（国际汽联亚洲三级方程式锦标 赛、TCR 国际汽车亚洲系列赛、中国汽车场地职业联赛等）； 第三，数字体育业务，以打造全民健身服务的数字化平台为目标，将运动行为、设备、空间数字化（如AI教育辅导员、智慧 运动、数字健身房等），全民健身主要依托于“运动银行”产品，以2B为切入点推进，且加大与行业的合作。

力盛体育：成长历程

力盛体育成立于2002年，前身为“上海天马山赛车场有限公司”，2012年完成股份化改制后正式更名“上海力盛赛车文化 股份有限公司”。2017年3月在深交所中小板挂牌上市。2022年6月配合战略 升级正式更名为“力盛云动（上海）体育科技股份有限公司”，证券简称更改为“力盛体育”。2021年年底完成1.77亿元购买悦动天下25%股权，切入数字体育领域。 “国家体育产业示范单位”。公司主营业务分为空间业务、IP业务、数字化业务三大板块，以“IP引领，数字驱动”为发展 战略，打造全民健身服务的数字化平台，为客户和消费者提供全方位、多维度的线上+线下运动服务。 长期看，面对老龄化、少子化发展趋势下，提升体育参与度也尤为重要，从全家看赛事到参与到赛事中，带来“荷尔蒙与多 巴胺”双重效益（体育运动既会带来多巴胺的分泌，也会显著增加内啡肽水平，两者共同作用，有助于改善情绪和增强幸福 感）。伴随国家体育产业“十四五”发展规划的出台与“全民健身”国家战略的进一步实施，力盛体育立足未来，以“体育 数字化”服务为切入点，布局全民健身和体育教育两大赛道，制定“IP引领，数字驱动”全新发展战略。

力盛体育：2023年赛事运营收入占比55% 具成长性

作为体育赛事运营企业，力盛体育的赛事运营收入在2023年为2.2亿元（同比增加81%），赛事收入占总营收比例从疫情期间2020年的36%提升至2023年55%； 伴随疫情后赛事的正常举办，以及海外赛事的助推，公司赛事运营业务总体恢复较好。 从毛利率角度看，力盛体育赛事业务毛利率在2023年达到26.3%，在2019年及2021年力盛体育赛事业务毛利率均达超30%，伴随疫情后续中外体育赛事业务 正常开展后，其赛事业务毛利率仍具提升空间。

行业分析及体育 长尾商业价值

行业看中国体育市场规模

据国家统计局数据显示，2021年全国体育产业总规模（总产出）为31175亿元，同比增加14%。从增长速度看，体育竞 赛表演活动增加值增长26.1%，体育健身休闲活动增加值增长21.1%；体育经纪与代理、广告与会展、表演与设计服务增 加值增长21.9%。以非接触性活动为主的体育传媒与信息服务增加值保持较快增长，增速为19.9%。 2022年全国体育产业总规模（总产出）为33008亿元，同比增长6.9%；从增长速度看，体育产业实现较快增长。与上年 相比，体育管理活动增加值增长16.3%，体育竞赛表演活动增加值增长11.7%，体育传媒与信息服务增加值增长11.3%.

看海外赛事IP企业：F1为全球头部IP 母公司市值470亿美元

Liberty Media收购F1，Liberty Media Group更名为一级方程式集团（股票代码“FWONA”）， 商业模式看F1，主要收入，第一比赛推广收入；第二媒体版权费用；第三赞助费。

2024年第一季度FWONA营收、利润双增，截至7月21日其最新市值达470亿美元，对应2023年净利润7.6亿美元的PE为 61.8倍。

赛事IP：F1母公司FWONA也有现场娱乐、票务等综合业务

伴随F1在2024年全球的比赛开启，其母公司的估值也持续提升，同时伴随线下赛事复苏，也带动现场娱乐等票务业务。 FWONA的主营核心3大部分，第一Sirius XM Holdings（音频娱乐业务）、第二Formula 1（全球赛车业务）、第三 Live Nation（现场娱乐公司）等，Live Nation Entertainment, Inc. 是一家全球领先的现场娱乐公司，提供包括音乐 会、体育赛事、剧院演出、家庭娱乐活动以及其他现场活动在内的多样化娱乐体验，该公司通过其子公司和品牌在全球范 围内组织和推广现场活动，同时也涉足票务服务和现场活动场地的管理；Live Nation Entertainment, Inc. 通过其票务 平台Ticketmaster提供票务服务，是全球头部票务服务提供商之一；以赛事撬动现场娱乐、周边、票务等长尾商业价值。

海外企业端赛事IP：体育类博彩公司

全球头部在线博彩公司Flutter Entertainment最新市值369亿美元（截止2024年7月17日），旗下FanDuel在北美市场 占有重要位置，FanDuel 提供丰富的体育博彩选项，涵盖从美式足球、篮球、棒球到足球、网球和高尔夫等各种体育项目。 财务数据看，2021-2023年，Flutter总营收从2021年的81亿美元增加至2023年118亿美元，净利润连续三年亏损（亏 损核心原因有非现金费用、市场扩张、战略投资等成本、费用的增加），从估值端看，截至2024年7月17日Flutter最新市 值369亿美元，对应2023年营收118亿美元的PS为3.13倍，Flutter预计2024年营收持续增长，调整后的EBITDA（息税 折旧及摊销前利润）拟增，凸显行业向好发展。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）