2024年宁波银行研究报告:息差环比企稳,等待复苏alpha
- 来源:广发证券
- 发布时间:2024/04/11
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核心观点:
宁波银行发布 2023 年度报告。23 年营收、PPOP、归母净利润同比分 别变动+6.4%、+3.2%、+10.7%,增速较 23Q1~3 分别变动+0.95pct、 +1.93pct、-1.89pct。从累计业绩驱动来看,规模增长、其他收支、拨 备计提、有效税率形成正贡献,净息差收窄、净手续费收入下降、成本 收入比上升等因素形成一定拖累。
亮点:(1)单季息差环比企稳。公司 23A 净息差为 1.88%,环比 23Q1- 3 下降 1bp,降幅小于同业。我们测算 23Q4 单季度息差 1.86%,环比 23Q3 提升 3bp,息差有企稳迹象。资产端,公司生息资产收益率较 23H1 收窄 1bp,贷款收益率较 23H1 收窄 5bp,但同业资产收益率下 半年明显上升,且贷款增速持续高位,均有助于资产端收益率企稳;计 息负债成本率下半年上升 6bp,主要受客户定期偏好上升、成本相对刚 性的影响。公司有序压降高成本负债、调降存款挂牌利率,预计未来负 债成本有望企稳。展望 24 年,资产端收益率受重定价、LPR 调降等因 素影响,预计依旧承压,关注负债端存款挂牌利率下调和结构调整成 效。(2)分红率有所提升。2023 年度现金分红占归属于母公司普通股 股东净利润比例 15.99%,较 2022 年提升 1.19 个百分点。
关注:(1)信贷维持高增速,内生资本能力承压。23 年贷款同比增长 19.8%,较 23Q1-3 回升 0.84pct,对公零售均保持高增。23 年公司风 险加权资产增速 16.77%, ROE 扣分红后 12.7%留存。(2)逾期率有 所上行。23 年末不良率 0.76%,环比持平,对公不良率 0.29%,较 23H1 下降 14bp;零售不良率 1.50%,较 23H1 上升 11bp,关注后续 风险状况。23 年拨备覆盖率 461.04%,较 23Q3 末下降 19.53pct;关 注率 0.65%,较 23Q3 末上升 11bp;逾期率 0.93%,较 23H1 上升 8bp;公司资产质量继续保持稳健,由于宏观行业原因,预计公司资产 质量难以在优异水平上继续改善,但会继续保持行业较好水平。
(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)
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