2023年口腔医疗行业专题报告 口腔消费潜力大，种植牙渗透率极低

行业概况

口腔需求端：口腔消费潜力大，种植牙渗透率极低

口腔消费潜力大：我国人均口腔消费只有韩国的 5%，随着国内消费水平及医疗观念提升，增速达 到13%，远超其他发达国家，未来空间潜力极大。种植牙+正畸为主要场景：占比高达70%，其中 种植牙2020年406万颗，2016-2020年CAGR 30%，发展较快。正畸：2020年325万人， 2016-2020年 CAGR 12.1%。 种植牙渗透率极低：受制于高昂的单价，虽然增 长较快，但渗透率仍只有韩国的3%。

口腔政策端：种植牙集采后，费用逐步平民化带来渗透率提升

种植体集采平均降价55%：2023年1月公布了种植体集采结果。种植牙 集采前后，终端消费者客单价出现大幅下降。从集采前2.4万元（高端）降 低到0.9万元，降幅可达63%。如果不需要骨修复，可降到0.6万元。 口腔消费价格可接受区间：5000元以下占比高达81.4%。种植牙集采 后，价格逐步平民化，“高不可攀”的心理落差有望得到快速修复，带来渗 透率提升。

口腔CBCT：开展口腔种植等服务的必备设备

口腔影像经过不断的发展和技术迭代，逐步从牙片机到全景机再发展到口腔CT（包括传统CT和CBCT），CBCT相较螺旋CT而言，放射剂量更小、扫描时间缩短、图像精度提高，因此更适合口腔领域。而同时兼顾牙片机、全景机及CBCT功能的三合一产品逐步成为主流。应用场景来看：CBCT大视野价格昂贵，适用于公立/专科口腔医院，中小视野性价比较高，为中小口腔诊所首选。

口腔医疗机构开展口腔种植等服务，口腔CBCT为必备设备： 口腔CBCT应用场景广泛，基本涵盖了口腔医学治疗的主要领域。相较而言，牙片机、全景机只适合于观察单个牙齿或所有牙齿的形态、位置及颌骨内情况，但不适用于对牙齿结构成像清晰度要求非常高的领域，比如种植、正畸、口腔颌面外科等。因此，口腔医疗机构若要开展口腔种植服务（应用场景占比最高，达到40%） ，口腔CBCT基本为必备设备。

口腔供给端：民营及个人发展迅速，口腔CBCT配置意愿提升

口腔医疗机构：民营口腔专科医院迎来的较快发展，2016-2020年机构数量CAGR 17.7%。个体口腔诊所2020年达到82,455家（口腔专科医院只有945家），占比达到83%，是最大的潜力市场。 资本簇拥：截至2021年6月，近十年来我国口腔医疗服务行业融资金额超过169亿元，其中2021年上半年行业相关投融资事件高达26起，融资金额高达29.14亿元。供给端得到了快速的发展，同时，资本蜂拥背后，体现的是对口腔医疗行业的再次看好。口腔CBCT配置意愿提升：对于民营及个体口腔诊所，CBCT设备作为重要资本投入，种植牙集采后需求释放及服务项目的开展将大大提升其购买意愿。

口腔CBCT格局：国产放量加速，高端品牌力有望持续提升

市场规模及格局：国内市场已经完成国产替代 • 国内：2020年国内口腔CBCT市场规模约19.3亿元。2021-2027年CAGR14.5%；从格局来看，民营及连锁口腔诊所已逐步完成国产化替代，大型口腔专科医院等仍以外资品牌为主。 截至2021年，国产品牌中美亚光电市场份额最大，市占率约29%，朗视仪器约占18%； 全球：2020年全球预计87亿元，2026年预计181亿元，2020-2026年CAGR 11.4%； 种植牙降价后边际变化：种植牙价格下降➜种植牙消费量增加➜诊所市场边际需求大（0到1）➜更聚焦诊所市场的国产CBCT弹性大 • 公立口腔：单科室就诊量高，已经有相对充足的CBCT设备产能，需求来自于技术迭代更新； 民营口腔医院和诊所：单科室就诊量和种植量低，CBCT需求弱➜种植牙降价销量增加后，就诊和种植量提升，CBCT设备数量需求提升；

产业链

CBCT产业链：短期看中上游设备放量，中长期看下游医疗服务

上游核心部件：X线平板探测器价值量占比最高，约30-40%，技术壁垒较高，国产企业随着2020年以来产品的逐步丰富化，已快速切入更多领域以及更多客户供应链体系，中游口腔CBCT设备应用场景打开及放量将带动其市场地位进一步提升。 中游设备：美亚光电、朗视仪器是国产口腔CBCT设备龙头。种植牙渗透率提升，民营医院和诊所的设备需求弹性更大，国产设备依托性价比优势聚焦民营市场，有望优先受益。 下游服务：以牙博士、瑞尔齿科等为代表的口腔连锁服务机构，种植牙集采价格下降短期可能会影响收入及利润，但中长期种植牙渗透率提升带来业务快速增长，成长天花板得以提升。

口腔CBCT上游核心零部件：奕瑞科技&康众医疗

X线平板探测器行业全球格局概览: 行业地位：数字化X线探测器行业集中度及技术壁垒较高截至2020年，全球数字化X线探测器生产厂家不到20家，其中，通过自主研发掌握核心技术并达成稳定量产的不到10家。 市场规模： 2018年全球数字化X线探测器的市场规模约为20亿美元，预计至2024年市场规模将达到29亿美元，CAGR 5.9%。市场格局：Varex、Trixcell等海外品牌仍占有主要市场份额，奕瑞科技、康众医疗等国产品牌收入快速增长，市场占有率逐步提升。

奕瑞科技：口腔CBCT上游核心零部件——X线探测器龙头之一

主营概况：国内X线平板探测器龙头（2021年市占率超16.9%），2022年收入15.5亿元，2017-2022年CAGR 34.2%，归母净利润6.41亿元，2017-2022年CAGR 63.8%，公司以传统医疗为根基，2021年齿科CBCT及工业动力电池检测新业务迎来快速放量，股价及估值快速攀升。齿科CBCT布局：2020年实现齿科平板探测器批量生产， 2020年收入只有0.42亿元，2021年陆续完成国内CBCT整机厂商如美亚光电、朗视、博恩登特、菲森、啄木鸟等头部客户导入，迎来快速放量（ 2021年收入快速提升至2.4亿，YOY 475%，2022年收入突破3.8亿，YOY55.9%，截至到2022年齿科业务收入占比快速提升至24.5%）。2022年已开始重点拓展海外头部客户。

康众医疗：口腔CBCT上游核心零部件——X线探测器龙头之二

主营概况：2021年，主营收入3.42亿元，2017-2021年CAGR 14.6%，归母净利润收入0.85亿元。2017-2021年CAGR 40.9%。主营产品应用从医疗普放逐渐延伸至乳腺、动态透视、放疗、口腔三维成像等领域。 营销网络布局：销售覆盖三十多个国家和地区，其中，北美洲是公司境外最大的收入来源地，公司已在美国、印度、日本等地设立了销售服务中心 。2021年海外收入占比高达52%。 技术储备：2021年期间陆续发布了应用 CMOS传感器的口腔系列新产品。同时，有序推进新能源电池与半导体检测产品研发。市场地位：2018年全球X线平板探测器市占率3%，位列第9位，为国内除奕瑞科技外，第二家上市公司。

朗视仪器：国内口腔CBCT中游设备龙头——IPO阶段

主营概况：2022年6月29日递交IPO申报。2021年，口腔CBCT收入4.05亿元。2019-2021年CAGR 35.2%。归母净利润为0.64亿元，2019-2021年CAGR 77.2%。自主研发出HiRes3D、Smart3D两大系列，六大型号的口腔CT产品线，主攻30万元左右价位的中低端市场。营销网络布局：客户已遍布全国所有省、直辖市和自治区，并出口欧洲、非洲、东南亚、中东等多个国家和地区。技术储备：公司 Smart3D-X/Xs 系列为全球首款四合一口腔 CBCT，具备口腔锥形束 CT 摄影、口腔曲面体层摄影、头影测量摄影、口内牙片摄影四大摄影功能。 市场地位：公司主攻公立医院，根据公司科创板IPO问询回复：2022年上半年朗视在公立医院客户市场中占有率居第一位，为26.50%，卡瓦和美亚光电分居二、三位。

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