2023年华自科技研究报告 发挥区域优势，储能业务助力转亏 为盈

1 公司概况

1.1 公司发展历程

华自科技股份有限公司专注于自动化、信息化和智能化技术，为能 源、环保等领域用户提供核心软硬件产品与系统解决方案，是多能物联技术领航企业。 公司在电站及泵站自动化控制设备市场占有率全球领先，是联合国工业发展组织 国际小水电中心控制设备制造基地。公司拥有国家企业技术中心、博士后科研工作站、 国家 CNAS 实验室等国家级创新平台，年研发投入占比达 7%，拥有超百项发明专利， 起草多项行业标准，科研成果获国家科技进步二等奖、湖南省科技进步一等奖，获评国 家技术创新示范企业。 公司拥有近三十年项目实施经验，具备勘测设计、设备制造、工程实施、智能运 维以及投融资等综合服务能力，迄今已为全球四十余个国家万余厂站提供整体解决方案， 协助用户完成智能化转型升级。

公司全资子公司精实机电是技术领先的理电智能装备领域的企业，在理电池智能 设备领域研发和技术优势突出，掌握了以动力电池(组) 检测设备、自动化方案解决能力、 鲤电池自动化后端处理系统为主的鲤电池设备行业核心技术，是家拥有全套软硬件自主 知识产权的鲤电池测试自动化公司(除电源外)，同时也是可以提供方形、圆柱、软包电 池的测试自动化公司，主要客户为行业知名鲤电池生产企业。 公司全资子公司格兰特拥有多项水处理膜原创技术，具有多种超滤膜产品线、 MBR 膜产品线和 EDI 产品线，并可为污水处理、水再生、水净化提供领先的水处理系 统解决方案及工程服务。下游市场应用包括市政、医药、化工、电力、污水处理等领域。

公司主要布局新能源与环保业务，公司产品范围包括水利、电力及工业自动化设备、辅机控制设备、输配电控制设备的研究、开发、生产、销售和相关技术服务；信息 传输技术、新电子产品的研究、开发和推广服务；计算机软件、硬件的研究、开发、生 产、销售；信息化及系统集成总承包；电线、电缆、光缆及电工器材的销售；安防系统 设计、施工、维修；电力设施承装、承修、承试；电力工程、水利水电工程、膜工程的 施工及运营维护；水污染治理；污水处理及再生利用；水处理膜产品、水处理设备的设 计、研发、生产、销售、安装和运营维护；新能源系统、新能源汽车充(放)电桩、储能 电站及储能系统的设计、研发、生产、销售、建设、运营、技术咨询及服务；自营和代 理各类商品和技术的（合法）进出口。

1.2 公司股权结构

公司股权架构稳定，约 25%股份掌握在长沙华能自控集团有限责任公司，控股多 家公司，股东多样化，公司实际控制人是黄文宝。控股子公司格兰特负责公司环保业务， 控股子公司负责锂电后段设备业务，同时公司积极自主研发储能 PCS、储能 EMS、电 池 PACK 以及储能集装箱产品。

公司核心管理人员经验丰富，善于把握行业前沿趋势。公司的核心管理层均具有 多年的行业内工作经验，大部分都拥有企业内长期从业经验，如董事长黄文宝先生、总 经理佘朋鲋先生、副总经理袁江锋先生等均具有丰富的行业认知及企业管理经验。

1.3 公司财务状况

公司营业收入稳步提升，利润率波动率较大。公司 2016-2018 年营业收入增速达 到峰值 122.18%， 2020 年营业收入出现下滑，同比增长率达到-19.22%，从 2021 年开 始恢复，实现营业收入约 22 亿元。公司收入开始稳步增长，主要是公司以及行业开始 逐渐从疫情的不利冲击中逐渐恢复，从而带动公司整体业务综合上涨。

公司毛利率总体向好，净利润率波动较大。受疫情影响，在疫情期间公司业务受到 严重冲击，现金流压力增大，公司净利润随之下降，2021 年开始公司净利润指标有显著 的恢复迹象。2022 年整体公司前期储能项目投入大，现金流在 2023 年随着项目回款以及 储能业务的蓬勃发展，公司的现金流将会有大幅度的改善，并且在疫情后订单量恢复以 及受到当地政府大力支持，公司有信心保证现金流稳定健康。

公司以新能源和环保业务作为主要经营业务领域，根据下图统计两者收入占比 分别为 85.38%、10.06%，比例约为 8：1。公司受新能源行业上下游波动明显。

公司经营关注长期导向，在可比公司中规模优势较为明显，研发投入较高，企业规 模有扩大化的趋势。

2 公司业务：发挥区域优势，储能业务助力转亏 为盈

2.1 储能业务助力公司业绩高速增长

公司早在 10 年代进军锂电智能装备以及园区微电网、储能系统，结合传统自动化 业务积累的技术优势，布局储能业务，成为公司亮点。 随着全球气候变暖引发的环境问题逐渐增加、不可再生资源的有限性及环保观念的 普及，许多国家开始大力发展新能源产业，低碳化逐渐成为全球能源产业的发展趋势， 以太阳能、风能、水能为代表的新能源成为未来能源发展的主要方向。根据国家统计局 数据，我国发电量结构目前仍以火电为主，但新能源发电规模正逐年扩大。

根据南方电网公司发布的《数字电网推动构建以新能源为主体的新型电力系统白皮 书》预计，到 2060 年我国新能源发电量占比将超过 60%，电力供给将朝着逐步零碳化 方向迈进。但水电、风电、光伏发电的波动性和季节性对电网的稳定性和安全性造成冲 击，搭配储能设备系统是较为有效的解决方案:同时随着峰谷电价差的扩大、储能技术 的进步，为了降低用电成本、保证生产经营用电的持续性，工商企业配置储能的意愿将 逐步提升。根据 CNESA 统计，我国储能新增装机量呈现大幅度增长。

公司位于湖南省长沙市，充分利用区域优势。湖南省于 2022 年颁布《关于开展 2022 年新能源发电项目配置新型储能试点工作的通知》（湘发改能源〔2022〕687 号）， 政策规定 2022 年 12 月 31 日前建设完成的储能项目享受政府 1.5 倍容量补贴，2023 年 6 月 30 日前建设完成的项目享受 1.3 倍补贴。公司在 687 号文上榜两个项目，分别 为城步儒林和冷水滩谷源电站两个项目，享受 687 号文政策优惠。充分借力区域政策 优势，积极开拓储能业务，成为公司扭亏为盈的关键因素。

2.1.1 储能项目-租赁模式收益亮眼

公司在 2022 年建设完成的城步儒林储能电站项目 100MW/200MWh，通过容量租 赁以及电力服务每年贡献固定收入。

容量租赁收入：城步儒林 100MW/200MWh 储能电站项目已完成一期建设，根据 相关合同，共计获得含税收入为 2,240 万元/年，全部建成后可获得容量租赁收入（含 税）约 4,480 万元/年。 电力辅助服务：按照每次调用规模及调用次数，电网公司给储能电站支付费用。假 设调用 330 天/年 ， 每 天 一 次 充 放 ， 调 用 费 用 为 每 次 400 元/MWh， 预 计 一 个 100MW/200MWh 的储能电站的电力辅助服务收入（含税）约为 2,640 万元/年。 公司预计在 2023 年 6 月 30 日前 完成冷 水滩谷 源电站项 目，项 目规模 为 100MW/200MWh。未来城步儒林和冷水滩谷源储能电站将在 687 号文政策的支持下， 为公司每年贡献固定的收入，成为公司储能业务的亮点。

2.1.2 储能项目-EPC 模式贡献主要营收

公司在湖南省拿到 8 个储能项目指标，目前城步儒林和冷水滩谷源陆续落地，剩下 的 6 个项目主要以 EPC 模式开展。其中 2 个项目已敲定项目业主，预计 2023 年上半 年完工，剩余的 4 个项目已签订框架协议，预计年内完工 2 个。 未来公司在区域支持以及自身系统控制、储能产品自研等优势的加持下，持续增加 储能项目的中标率，成为公司业绩增长的发力点。

2.1.3 储能项目-园区光储一体化项目助力开拓储能市场

随着新能源发电装机量的提升，新能源发电不稳定性、间歇性的问题日益明显，提 高了电网在输配容量、电频波动控制等方面的要求，有效的运营需要新型电力系统的支持。各地陆续出台了新能源发电强制配储政策，公司借助政策东风发力园区光储一体化 项目。

公司光伏+储能一体化募投项目光伏发电总规模为 20MW，按 20%比例配置规模 4.4MW/8.80MWh 储能，全年中按 330 天，每天实现一充一放，年平均套利电价差的 85%约为 0.5642 元/千瓦时。建成后预计年收入约 1,300 万元。该项目可达到发电自发 自用、峰谷套利以及余量上网，项目已成功在公司工业园区成功运行，项目运行模式稳 定具备商业化推广。

2.1.4 储能产品-自主研发成为营收保证

近三十年电力领域技术积淀，超五年的园区光储充微电网运营经验，使得公司拥有 足够的自主研发能力，成功推出自主研发储能 EMS 产品、储能变流器产品、储能电池 PACK 产品以及储能系统产品，满足电源侧、电网侧以及用户侧的灵活需求，助力公司 成为储能产品类型公司。

2.2 锂电后段设备掌握核心技术，需求强劲

锂电池装备包括钮电池生产线上所需的各类设备，公司生产的钮电池装备主要应用 于动力钮电池后端自动化生产线。随着科技的进步，理电池应用领域越来越广，目前主 要应用于消费类电子产品、动力电池及储能电池领域。近年来，消费类电子产品对鲤电 池的需求渐趋稳定，而随着新能源汽车的普及和储能电站的发展，钮电池在动力电池及 储能电池领域的需求正逐步增长。尤其是在动力电池领域，由于政策的支持、充电桩的 铺设、下游市场空间广阔等因素，动力钮电池的市场规模迅速扩大。根据国家统计局数 据，我国 2021 年理离子电池产量为 232.64 亿只，相对 2020 年增长 22.4%;根据 GGII 统计，2021 年中国动力电池出货量 220Gwh，相对 2020 年增长 175%。

随着经济的发展和汽车的普及，传统燃油汽车已成为气候变暖和城市环境恶化的污 染源之一。同时石油资源是总量有限、日渐枯竭的不可再生能源，故各国正加紧汽车产 业变革，低排放、污染少的新能源汽车将逐渐成为汽车市场的主流方向。我国出台了一 系列政策加快推进新能源汽车的发展及相关配套设施的建设，目前应用最广泛的新能源 汽车是鲤离子电池电动汽车。根据中汽协统计数据，2021 年我国新能源汽车全年累计 总销量 352.1 万辆，同比增长 157.57%，可见新能源汽车行业的蓬勃发展带来对动力 电池更大的需求。

公司经过多年沉淀，掌握锂电池后段核心技术，注重每一个细节，以确保每一套产 品的质量，多项技术国内首创或者行业领先： 1. 首创全自动软包动力电池化成线 2. 首创采用 N-1230 灭火系统的全自动三元电池负压化成分容产线 3. 磷酸铁锂负压化成分容自动线技术行业领先 4. 聚合物电池高温压力化成分容自动线技术行业领先 公司锂电后段设备广受客户好评，主要客户包括宁德时代、蜂巢能源、赣锋锂业等， 2023 年在疫情后，产线将得到充足的释放，成为公司的业绩增长保证。

2.3 环保设备扩大公司品牌影响力

公司的环保业务板块主要是指膜和水处理产品及解决方案，其中水处理膜是重 要水处理产品。膜材料是由人工合成的、具有特殊选择性分离功能的化工复合材料， 能够将流体分隔成不相通的两个部分，使其中的一种或几种物质透过，从而将其它 物质分离出来。水处理膜分离技术主要运用于水处理等下游应用领域。随着市政污 水领域对水处理膜等水处理产品的需求增加，根据前瞻产业研究院测算从 2019 年 至 2024 年，中国膜产业产值将保持 10%以上的年均复合增长率，于 2024 年达到 3630 亿元规模。

公司深耕环保领域，依托多能物联技术优势与持续创新能力，积极开展产品研 发和市场拓展，自主研发的 MTC-3W 水处理自动化系统、HZ3000 水务信息化系统、 HZT-Mag 加磁高效沉淀系统、智能加药系统、多元化膜装备、智慧水厂设备云平 台等产品已成功应用于多个项目，得到客户的认可。公司具有丰富的项目实施经验， 可为环保领域用户提供市政供水、市政污水、工业废水、工业纯水、中水回用、智 慧水务、全生命设备周期管理等整体解决方案。

2.4 政策利好，国家、地区政策促进储能业务发展

国家政策层面，围绕“双碳”目标，制定“三步走”发展路径；鼓励支持 10 千伏 及以上的工商业用户直接参与电力市场；电子产业要避免产能过剩、恶性竞争；探索推 进“源网荷储”协同共治，加强储能安全监管。

地方政策层面，各地陆续出台储能相关政策，细化储能整体国家政策方针，为储能 的发展目标提供强有力的支持。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）