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华自科技分析报告：电力自动化龙头，储能业务放量在即。公司深耕电力自动化三十载，顺利切入储能领域。公司从创立起便专注于变配 电自动化与水电自动化业务，已成为国内水利水电自动化龙头企业之一。借助 于在电力自动化领域的深厚积累，公司顺利切入储能领域，致力于为客户提供 储能 EPCO（设计、设备、工程、运维）一站式服务。目前公司自持储能电站 规模达 200MW/400MWh（已并网+在建），在手多个储能 EPC 项目，与储能 设备及系统业务形成良好的协同效应。未来随着国内电网侧、工商业侧储能逐 步放量，公司储能业务有望迎来快速增长。我们预计公司 2023 年储能收入有 望达 20 亿元以上。

国内储能招标快速增长，湖南省储能具备良好的经济性基础。根据中国彩招网 数据统计，2023 年一季度国内储能招标总功率 5.18GW，同比增长 240%，总 容量 11.70GWh，同比增长 162%，储能需求总体呈现快速增长态势。湖南省 电力系统整体调节能力有限，电网侧独立储能电站将起重要调节作用，根据湖 南省“十四五”第一批清单显示，省内新能源装机规划达 46.87GW，对应强 配储能需求 4.58GW；截至 2022 年年底，湖南省内新型储能累计装机 630MW，未来储能装机空间大。同时，湖南省容量租赁供不应求、辅助服务 规则明确、电力现货市场峰谷价差大，具备良好的经济性基础。

公司省内资源丰富，积极拓展省外储能市场。公司自持的城步儒林储能电站是 国内首个由社会资本主导投资的电网侧储能示范电站。公司参与建设了湖南电 网二期电池储能示范工程站点——郴州韭菜坪储能电站；由国网张家界供电公 司牵头、华自科技承建的国网张家界供电公司能源互联网示范项目——基于新 型电力系统的新能源储充一体化应用成功入选“国网湖南省电力有限公司大数据 成果应用 10 大项目”名单。目前公司已与湖南省多个地方政府签订了合作协 议，将协调资源筹建 6-7 个 200MWh 储能站。省外方面，公司积极开拓市场， 中标湖北谷城 100MW 光伏发电储能项目及水发湖北谷城 50MW 集中式（共享 式）储能电站 EPC 项目。

公司锂电业务积极开拓新客户，环保业务有望逐步恢复。锂电业务：公司全资 子公司精实机电专注于锂电后段设备，深度绑定宁德时代，营收由 2020 年的 1.72 亿元增长至 2022 年的 7.53 亿元，同时毛利率有望逐步修复。公司已开拓 如蜂巢能源、赣锋锂能等新客户，未来随着储能电池的放量以及新客户的持续 开拓，公司锂电业务有望保持稳定增长。环保业务：受局部疫情反复等因素影 响，公司环保业务 2022 年出现一定幅度下滑，随着疫情因素彻底消除，未来 环保业务有望逐步恢复。