2022年PTA行情展望 新一轮产能扩张周期下聚酯产业链利润向下转移

第一章产业链行情回顾

概述：新一轮产能扩张周期下聚酯产业链利润向下转移

PX集中于下半年投产，产能增幅大，产量增幅小。 PTA&MEG产能过剩，PTA转变为净出口国。 聚酯产能增速相对稳定，投产进度符合预期。龙头企业延伸产业布局，聚酯产业链加工成本下移。 PX&PTA 投产时间错配，PXN加工差先走强后走弱。上游投产速度快于下游，产业利润向下游沉淀。

下游-服装出口增长显著纺织品出口同比下滑

21 年越南封锁，中国纺织服装出口金额增长加速，中国凭借优越的供应链、稳定的生产环境，接到更多订单， 服装出口增长在 8 月后明显加速，纺织品出口增长也在去年高基数下恢复增长。

第二章2022年主要矛盾

需求-十四五纲要下纺织产业将继续全面升级

产业结构优化。 到2025年我国服装、家纺、产业用三大类终端产品纤维消费量比例将从 40：27：33 调整到 38:27:35。  研发创新打造差异化产品。到2025 年规模纺企研发费用率提升 0.3%至 1.3%，高性能纤维自给率 60% 以上。 设备创新、自动化数字化、人效持续提升。25 年大幅提高自动化水平，发展长丝集约高速卷绕装备， 研发全自动转杯纺纱 机、高速无梭织机、全自动穿经机等智能高端设备，同时大力推行数字化信息 化 改革；实现规模纺企劳动生产率年均增长高于工业增加值增长。 坚持可持续发展，淘汰优化高排放、高污染产能。 25 年要求纺织行业单位工业增加值能源消耗、二氧 化碳排放量分别降低 13.5%和 18%，印染行业水重复利用率提高到 45%以上，生物可降解材料和绿 色 纤维产量年均增长 10%以上，循环再利用纤维年加工量占纤维加工总量的比 重达 15%。

总结

2022PX新增产能集中投放，产能增速高于下游，PX盈利性依然不佳，PXN价差预计前高后低，PX 进口依存度继续下滑。 2022年PTA新增产能释放的产量有限，下游聚酯产能增速维持平稳，PTA全年累库压力预计不 大，加工费区间可能同比抬升。 2022年国内大炼化装置集中投放，MEG供应维持高增速，远高于下游聚酯产能增速，MEG全年来 看累库压力较大。 2022年短纤产能投放集中在下半年，短纤加工费可能呈现前高后低的走势。

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