2022年再议OPE行业 能源革命与OPE应用场景

1.能源革命与OPE应用场景

1.1 锂电产品优势突出，1.0时代终局

锂电化：从产品力上，完美迭代燃油和有绳园林工具；根据Global Market Insights，预计22年OPE市场规模369亿美金，锂电化渗透率20-30%区间（其中割草机略高） ； 从价格&寿命等经济因素考虑，预计燃油寿命5-7年，交流电3-5年，锂电3年（300次循环）；价格上，预计锂电类产品仅比燃油贵10-20%；

1.2 智能产品想象力强，2.0时代已开局

智能化：园林工具5件套中，无人化有望率先落地的，当属智能割草机；其他产品场景如修枝、割锯等或等人形机器人等新型技术突破来解决；  技术端路径演变，从碰撞到自主规划路线、从预埋线到无需埋线，带来市场&渠道突破，从欧洲到北美、从依托线下指点&雇人埋线到线上全面智能（无需售前/售后）；预计21年智能化OPE市场规模120亿人民币左右，销量约120万台，单价约1万RMB。

2.中国企业“代工”转“品牌”

2.1 过去燃油代工产业链，积累生产能力+配套体系+渠道关系

燃油OPE产业链：发动机是核心，基本靠外采。此外，美国可能会对发动机存双反（反倾销、反补贴）调查、环保认证要求。

锂电OPE产业链：上游除电芯外大多自研，电芯供应仍以日韩供应商为主，中国厂商加速替代，如天鹏电源、亿纬锂能、海四达等陆续进入一线 品牌商供应链。

智能化产业链：智能化产品推出，产品形态变革，进一步脱离渠道为线下的约束。

2.2 国内代工厂：借锂电化&智能化变革，转型品牌出海

国内企业：基本以代工起家，经历了三大发展阶段：代工-->自主品牌培育-->自主品牌大发展

电动工具全面发展：以创科实业和宝时得为代表，其中TTI通过自主孵化+对外收购，逐步建立自主品牌矩阵。

锂电OPE，助力突围1.0：泉峰13年推出高端品牌EGO ，在全球率先推出56V高电压、高性能产品，到21年EGO收入占比已达39%，自有品牌占比64%；格力博09年 创立greenworks，同步开始部署线上渠道，至21年北美市场市占率17%，自有品牌业务占比已达57%。大叶虽然起步较晚，也在积极发展自有品牌GreenMachine、 MOWOX。

智能OPE，助力突围2.0：研发储备上，格力博、大叶等有储备智能化产品，如智能割草机器人。

2.3 渠道关系：线上渗透率有望提升，线下渠道大战有机遇

渠道：据弗若斯特沙利文报告，全球电动工具的销售以线下渠道为主，线上占比约11%，预计随锂电化和智能化发展，产品脱离售前和售后的刚需 要求，线上渗透率提升会加快。

线下渠道：OPE目前整体以线下零售渠道为主，零售渠道主要看家得宝（The Home Depot），劳氏（Lowe’s）；

2.4 渠道带来的差异化机遇：家得宝vs劳氏

家得宝和劳氏共同之处：

线上平台：入驻线上门槛相比线下低，中国品牌通过线上销售获取产品曝光机会，让家得宝or劳氏对自身品牌&产品充分评估，可 获得进入其线下渠道的机会。 

线下：各自有深度合作品牌池，除海外传统头部品牌 如Honda（内燃机为主）、John Deere（燃油工具品牌）、Dewalt（美国 头部工具品牌）会在两家均入驻外，其他品牌更多会面临“二选一”情况。

家得宝：会对合作品牌给予支持，旗下大品牌更多，如Toro、Echo、Yard Machines（MTD旗下）、RYOBI（ TTI旗下）等；

劳氏：选择性给予品牌扶持；国内OPE企业的自有品牌大多与劳氏合作。

3.锂电外溢的第一批螃蟹&逆周期投资机遇

3.1 割草旺季高频确定性vs其他耐用品低频不确定性

园林工具不同于一般电动工具，草季确定性使用（美国一个月2-3次，欧洲一个月2次）vs其他电动工具（尤其非专业级2B端类）；  由于割草不可拖延，园林工具高频使用该特性，有一套好工具必不可少；正在进行锂电化革命，为达到燃油同样效果（功率、续航、散热缺一不可） ； 泉峰的EGO 56V Arc-LithiumTM电池平台为市场上第一款差异化产品，是行业内首批56V电池平台之一。该技术能够确保电机的高性能、散热速度及耐久性等，同时还 配备了公司另一项防止电池过热的核心技术，差异化显著。

OPE智能化：富世华、宝时得、大叶股份等均有推出割草机器人，从一维到二维进化；九号公司基于自身机器人属性，附加割草功能，推出割草 机器人，高维到低维切入市场。

3.2 政策指引：已有13个州出台针对燃油发动机的政策

有13个州对燃油发动机or汽车有明确消极指向；  根据USA, Regions and States，2019年数据统计，这些州 housing数量占全美比合计约32.8%。

3.3 渠道态度

家得宝 the home depot

品牌小专柜（各细分子产品归在一起）：按照【Mower】大类分后，各个品牌的园林工具产品会摆放在一起，形成一个品牌的小专柜。入口处or过道均会给予特别支持，对OPE没有概念的消费者进入家得宝门店，也能够明显感受到RYOBI的品牌力。

劳氏 Lowe’s

无专门品牌小专柜： OPE产品被放到【Lawn & Garden】，按照各产品功能分类； 入口处or过道均会给予特别支持，OPE五件套区域专门给予资源倾斜。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）