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泉峰控股研究报告：锂电OPE龙头，24年或迎拐点向上。泉峰控股：优秀的全球电动工具+锂电OPE品牌商，2024年或迎经营拐点 公司是优秀的全球化品牌商，拥有电动工具和OPE两大板块，旗下拥有 EGO/FLEX/SKIL/大有/小强五大品牌，并通过携手Lowe’s等优质卖场，产 品在全球超3万家连锁商店及线上销售。公司在锂电OPE领域竞争优势明 显，短期有望受益于客户补库，中长期受益OPE锂电化趋势，2024年或迎 经营拐点。

行业：短期受益于客户补库需求，中长期锂电OPE渗透空间广阔

近年来，电动工具/OPE行业的出口需求受海外经济波动和下游渠道商库存 政策影响而出现波动，2023年以来海外渠道库存逐步去化，2024年行业有 望迎来补库需求。若后续美联储降息落地，一方面有望通过带动地产销售回 暖进而改善电动工具的消费需求，另一方面也有利于居民消费信心恢复，推 动工具及OPE等耐用消费品需求回暖。中长期看，锂电OPE产品替代传 统燃油OPE优势明显，伴随产品性能提升及综合持有成本降低，锂电OPE 渗透率提升趋势明确，公司作为锂电OPE头部品牌有望持续受益。

短期催化：动销复苏&有效促销&客户库存政策调整下，经营拐点或已现

2024年以来公司销售额已呈快速复苏态势，据公司公告，公司1-4月销售 额实现正增长，其中4月单月实现高双位数增长；24H1预告实现净利润 0.60-0.65亿美元，同增22%-33%。受益于有效促销活动及有利天气，24H1 终端销售表现强劲，加速渠道去库周期，客户订单量增加，带动公司24H1 收入稳步增长，伴随行业补库需求崛起，公司经营拐点或已现。

中长期逻辑：品牌+技术夯实产品优势，携手优质渠道积极全球化扩张

1）品牌端，五大自主品牌覆盖各层次细分市场，其中EGO打造品牌生态 系统，引领锂电OPE发展趋势，2024年全球化营销加码，市占率持续提升； 2）渠道端，携手Lowe’s等核心零售商，2020年公司开始与Lowe’s建立 战略合作，连续四年获评Lowe’s“年度最佳供应商”，此外公司开拓John Deere等零售商、分销商、线上等渠道资源，为收入持续快速成长奠定基础， 2023年EGO在亚马逊平台OPE品牌中位列第一；3）制造端，公司已建 立纵向一体化生产系统，核心零部件自产，产品质量好，创新力强，此外公 司越南基地租赁+自建模式产能快速扩张，未来全球化产能布局持续推进。