DeepSeek多模态跃升与产业投资风向标2026年8月周报

• 天风证券
• 2026/08/28
• 37

本周全A指数调整，黄金概念强势，两融资金流向芯片。重点主题方面，美国就业数据弱化强化黄金看涨逻辑；中国创新药BD交易总额创新高，国际化进程加速；AI算力驱动下，数通光模块需求持续走强。政策层面，国务院修改住房公积金管理条例，拓宽提取范围并覆盖灵活就业人员；上海优化房地产政策，降低二套房首付；北京、内蒙古等地出台词元经济支持政策，广东推出“Token贷”金融产品，助力AI基础设施发展。产业趋势上，DeepSeek多模态能力跃升，中国开源模型参数规模领先；宇树科技上市及人形机器人技术突破，具身智能加速部署；蓝箭航天实现火箭回收，商业航天迈入新阶段。半导体方面，英伟达CPO交换机量产，SK海力士提出光互连新架构，NANDFlash因AI需求涨价。

公用事业2026年秋季策略：电价新周期与能源结构演变

• 国泰海通证券
• 2026/08/28
• 36

安永：银行业对公业务未来五大构想与转型路径

• 安永
• 2026/08/28
• 39

面对宏观经济波动与技术迭代，传统对公银行业务模式亟需重构。安永报告提出五大核心构想，旨在引导银行从单一信贷中介向综合生态伙伴转型。生态系统整合：突破传统ERP局限，构建基于SaaS和API的开放平台，实现与企业供应链、税务等多方数据实时互联，将金融服务嵌入客户日常运营场景。AI驱动决策：利用机器学习分析非结构化数据，提供个性化建议；AI助手赋能客户经理与合规运营，提升效率并降低风险，同时需关注数据治理与伦理规范。替代性融资：拓展资产代币化、供应链金融等非传统融资渠道，优化流动性管理工具箱，结合区块链技术提升贸易融资透明度与安全性。行业专精与ESG融合：深耕特定行业提供定制化方案，并将可持续金融融入对公业务，通过绿色金融产品激励企业改善ESG表现，实现长期价值共创。报告强调，银行需打破内部壁垒，通过技术赋能与生态合作，构建更具韧性与敏捷性的服务体系，以应对日益复杂的市场挑战。

北美AIDC缺电背景下SOFC离网供电潜力与产业链机遇

• 华源证券
• 2026/08/28
• 28

北美数据中心电力需求激增导致电网并网受限，离网发电成为重要补充。报告指出，燃机供给不足造成巨大缺口，SOFC凭借交付快、效率高、契合直流架构等优势成为潜力选项。随着成本下降，SOFCLCOE有望优于燃机，带动陶瓷基板、金属铬等上游产业链机遇。

AI算力驱动磷化铟供需错配与国产替代机遇

• 国投证券
• 2026/08/28
• 42

AI算力集群的规模化部署正驱动光通信模块向800G/1.6T及更高速率迭代，磷化铟作为高速光互连难以替代的核心材料，其战略地位显著提升。本报告深入剖析磷化铟产业链上下游供需格局，指出当前全球需求激增与上游铟资源伴生属性、高纯红磷海外垄断以及中游衬底寡头供给之间存在的严重错配。报告详细梳理了铟资源的全球分布与中国优势，强调高纯铟及7N级高纯红磷国产替代的紧迫性，分析了日本企业在高纯红磷领域的垄断地位及国内企业的突破进展。同时，聚焦磷化铟衬底与外延晶圆环节，揭示日美寡头供给刚性下的供需缺口，并评估国内厂商在2-4英寸及6英寸产线上的技术突破与市场导入机会。基于产业链卡位与国产替代逻辑，报告建议关注上游铟资源把控、高纯红磷制备以及中高端磷化铟衬底制造领域的代表性企业，为投资者提供在AI基础设施材料瓶颈中的配置思路，同时提示下游需求波动、技术迭代及地缘政治等风险因素。

安克创新深度研究：充电基本盘与储能UV打印新引擎

• 华创证券
• 2026/08/28
• 38

本报告深入剖析安克创新的业务结构与发展逻辑。首先论证充电基本盘在手机销量下滑背景下仍具韧性，源于非线性重购需求与产品结构升级。其次，详细拆解储能业务在美澳户储及欧洲阳台光储市场的增长动力，指出政策变化与产品差异化是关键驱动。同时，探讨UV打印作为新兴赛道的潜力，分析其消费级落地可行性及生态商业模式。最后，通过对标宝洁的多品类经营历史，阐述安克在组织能力、品牌管理及剩余价值提升方面的长期成长路径，认为公司有望在分散的消费电子细分市场中持续提升份额，实现穿越周期的稳健增长。

招商轮船深度：油散共振开启大周期，全船型平台弹性可期

• 华创证券
• 2026/08/28
• 29

本报告深入分析招商轮船作为外贸全船型运营平台的投资价值。文章指出，公司油运业务受益于地缘变局下的补库需求及供给格局优化，散运业务受西芒杜铁矿项目及厄尔尼诺天气催化景气上行。同时，集运、滚装及LNG多元布局平滑周期波动。预计2026-2028年业绩持续增长，维持“强推”评级，目标价25.7元。

2026年京东消费级外骨骼机器人市场洞察报告

• 京东
• 2026/08/28
• 67

2026年上半年智能外骨骼成交同比激增超1500%，消费级市场迎来爆发期。本报告基于京东零售大数据及千份用户调研，深度解构消费级外骨骼机器人的市场现状与用户需求。核心价值重构：用户购买动机从单纯“省力”转向“行动增能”，核心诉求集中在减少疲劳（62%）、提升安全感（57%）及爬坡省力（50%），旨在拓展行动边界而非替代行走。双轨消费逻辑：市场分化为“银发助力”与“山野户外”两大阵营。银发群体（占比76%）由子女主导购买，聚焦家庭出行安全与防摔倒，偏好线下体验与低风险服务；户外群体（占比20%）关注运动效率与关节保护，重视专业实测与性能指标。信任与服务体系：47%用户将助力效果稳定性作为首要决策因素。信任构建依赖“试用+口碑+检测+保障”闭环，64%用户看重试用退换及保险服务。针对穿戴难点，平台推出“送装一体”上门服务，解决老年用户调试难题。技术迭代方向：竞争焦点转向人机协同体验，技术指标向AI响应时间、步态协同率、能量转换效率等可验证维度演进，并通过权威认证量化助力效果。

基于转移熵的个股行业信息传导与轮动策略研究

• 兴业证券
• 2026/08/28
• 30

传统行业轮动研究多聚焦于行业整体指标，忽视了内部个股信息反应的异质性。本报告创新性地引入转移熵方法，将研究视角下沉至个股层面，量化个股状态对行业未来走势的信息增量，旨在捕捉信息从核心股票向行业扩散的传导路径。报告构建了基于转移熵的技术面与基本面双维策略。技术面通过高转移熵股票动量与方向性预测结合，识别价格信息的领先传导；基本面则利用盈余惊喜和盈利预期指标，考察业绩信息在行业内的非同步扩散，并通过时间衰减机制优化样本有效性。回测数据显示，综合策略多头组合年化超额收益率达10.44%，超额月度胜率近65%，显著优于行业等权基准。该新因子与传统行业轮动模型相关性较低，具备显著的增量价值。将其融入原有模型后，年化超额收益率提升至15.59%，风险调整后收益明显改善。在落地应用上，报告建立了动态ETF映射机制，结合长期相关性、短期匹配度及历史表达能力筛选标的，并施加流动性约束。最终形成的ETF组合年化超额收益率为12.98%，验证了策略在实盘环境中的可操作性与稳健性，为行业轮动投资提供了新的量化视角。

农夫山泉：水稳茶进与健康饮品平台价值深度解析

• 华泰证券
• 2026/08/28
• 26

中国包装饮用水行业增长逻辑正由总量扩容转向结构再分配，中大规格产品放量及天然水品质溢价强化成为新趋势。农夫山泉凭借多水源地布局及渠道稳健性，在价格战后展现出较强的份额修复与利润韧性。无糖茶品类进入低线城市渗透期，东方树叶依托工艺、渠道、品牌及产品四层壁垒，有望持续承接下沉市场扩容红利。长期来看，公司“提前布局-耐心等待-趋势兑现”的品类培育机制已获验证，NFC果汁作为潜在第三增长曲线，虽处早期但契合健康饮品趋势，具备长期期权价值。

2026年中国商业航天发展现状与趋势展望报告

• 九思行研
• 2026/08/28
• 57

2025年全球商业卫星产业规模达3030亿美元，占全球航天经济总量的71%，商业力量已成为航天活动的主导者。中国商业航天正处于从“从0到1”向“从1到N”跨越的关键转折期，2025年市场规模达2.83万亿元，同比增长21.7%，预计2026年将突破3.5万亿元。全年92次发射中商业发射占比首超一半，年度新增商业航天企业创近十年峰值。核心驱动力分析报告指出三条底层驱动力正在形成共振：一是低轨星座组网催生的发射需求爆发，中国三大星座规划总数超3.7万颗，但截至2025年底累计发射仅200余颗，存在巨大运力缺口；二是可重复使用火箭技术突破带来的成本拐点，2026年为国产可回收火箭验证突破元年，若技术规模化落地，发射成本有望大幅下降；三是应用场景持续拓展推动商业闭环构建，卫星通信、导航、遥感及太空计算等场景加速落地。产业生态与资本动态中国商业航天全口径市场主体超9.3万家，上游核心元器件企业业绩爆发，显示行业进入批量配套阶段。政策端，国家航天局设立商业航天司并印发行动计划，上交所发布科创板上市指引，蓝箭航天、中科宇航等头部企业启动IPO，资本市场制度性支持全面落地。北京、上海、海南等地形成产业集群，海南商业航天发射场二期建设将提升发射能力。尽管面临发射运力缺口、技术工程化挑战及全球频轨资源竞争，中国商业航天有望在2030年前后成长为近十万亿级产业。

AI制药临界点突破前夜：新范式成型与分子验证需求崛起

• 中邮证券
• 2026/08/28
• 39

全球科技巨头正将AI制药确立为战略主航道，谷歌、Anthropic及英伟达等企业通过模型迭代与基础设施布局，推动行业从概念验证向管线价值兑现过渡。本报告深入剖析AI4S在药物研发中的范式转移，指出DPO算法的引入使湿试验数据从验收环节转变为模型校准信号，确立了干湿结合的新研发路径。尽管AI大幅压缩了研发周期与成本，但杰文斯悖论效应显现，效率提升反而激发了更强烈的分子验证需求。上游基因合成、蛋白表达及检测服务订单激增，验证了这一产业逻辑。报告梳理了从AIDD平台到上游试剂、动物模型验证的全产业链受益标的，并预测2030年抗体发现与蛋白表达市场将迎来显著增量，强调高质量数据生产能力与闭环验证能力已成为行业核心竞争壁垒。

2026年生成式人工智能治理研究报告：智能经济与复合治理路径

• 中国人民大学
• 2026/08/28
• 51

随着生成式人工智能从内容生成工具演变为智能经济的核心基础能力，其治理对象已延伸至训练数据、应用场景及责任链条。本报告立足2026年智能经济新形态发展的背景，系统梳理生成式AI在生产方式重构、产业组织变革中的影响，并对比中外治理进展，指出我国政策具有场景牵引强、地方扩散快的特点，但仍需在模型持续评测、数据合规及事故报告等方面补强。报告深入分析了生成式AI在侵权责任、人智协作、智慧医疗、社会空间分析及新闻传播等领域的具体治理路径。在法律责任上，主张建立分层注意义务与以风险控制为核心的责任主体识别规则；在人机关系上，强调提示词驱动的双向对齐机制，防范思维外包与情感依附；在垂直行业中，提出医疗领域需加强全生命周期监管，新闻领域需坚持人类编辑责任并落实内容标识。未来治理应贯穿以人为本的价值导向，通过建设可信基础设施与完善场景分级治理，推动生成式AI安全、可信、普惠发展。

智能时代教师数字素养：国际框架、测评工具与培养路径

• 北京师范大学智慧学习研究院,中国教育国际交流协会
• 2026/08/28
• 47

人工智能正深刻重塑教育系统的运行逻辑与教师专业角色，本报告聚焦“智能时代，教师如何升级”这一核心问题，系统分析了教师数字素养的现实需求、概念框架、测评工具及培养路径。报告指出，教师数字素养已从单纯的技术操作能力扩展为涵盖教学设计、评价反馈、数据伦理及人机协同的综合专业能力。国际框架与本土标准报告梳理了联合国教科文组织、欧盟及中国等代表性的教师数字素养框架。UNESCO最新发布的AI教师能力框架强调了以人为本、AI伦理及AI教学法；欧盟DigCompEdu框架突出了专业参与、赋能学习者等六大领域；中国《教师数字素养》行业标准则明确了数字化意识、技术应用、社会责任等五大维度，体现了国家标准化与责任导向。测评工具的多维演进在测评方面，报告比较了TALIS、DigCompEdu自评量表、ICILS等直接测评工具，以及PISA、UNESCOUIS等间接指标。当前测评正从单一技能测试转向综合专业能力诊断，并延伸至AI素养与伦理评估。新兴研究如培生的AssessmentEvolved和AskingtoLearn，通过教师态度调查和学生AI提问行为分析，为评估教师数字素养提供了新的间接证据视角。培养路径与体系构建报告总结国际经验，提出教师数字素养培养需前移至职前教育，并建立分层进阶的在职培训体系。关键在于从工具培训转向教学转化能力培养，以真实教学场景为中心开展校本支持。最终，报告建议构建“框架—测评—培养—认证”闭环机制，并将教师数字素养提升嵌入学校系统变革，强化数字化领导力支撑，以实现教师专业能力的持续升级。

京东方A：先进封装玻璃基板趋势明确，全流程工艺龙头价值重估

• 中泰证券
• 2026/08/28
• 34

随着AI芯片性能提升，大尺寸与低线宽封装需求增强，玻璃基板因低热膨胀系数、高平整度等优势成为先进封装明确趋势。本报告深入分析玻璃临时载板与玻璃芯ABF载板在CoWoS、EMIB等场景的应用前景，测算全球玻璃芯载板市场空间广阔。报告重点剖析京东方A在玻璃基板领域的全流程工艺布局，涵盖原片加工、TGV通孔、金属化填充及RDL布线等高壁垒环节。公司已实现全流程自动化通线并送样测试，同时与康宁合作开发玻璃桥及CPO玻璃基板，布局MicroLED光互联，有望形成业务共振。此外，报告评估公司主业在折旧下降、少数股权优化及下游需求修复背景下的盈利改善逻辑，认为其新业务布局将打开中长期成长空间，具备估值重估潜力。