2022年隔膜行业供需格局分析 2021中国锂电池隔膜出货量快速增长

1.隔膜：行业头部趋势加强，供需紧平衡延续

锂电池隔膜行业壁垒高，主要有三大壁垒：（1）技术壁垒高，生产工艺复杂，设备建设和调试 时间长；（2）资金壁垒高，设备投入大；（3）销售壁垒高，客户认证周期长。 锂电隔膜行业属技术密集型产业，技术壁垒高。锂电隔膜行业涉及高分子材料学、材料加工、纳 米技术、电化学、表面和界面学、机械设计与自动化控制技术、成套设备设计等多个学科领域。 锂离子电池隔膜企业需要保证隔膜的稳定性、一致性、安全性等多种特性达标，要求企业在技术 合作、生产专利技术、原材料配方工艺和生产线设备搭建等多方面的长期积累。

资金壁垒高，设备投入大。锂电池干法隔膜设备相对比较简单，成本投入较低，国外设备厂家有 奥地利 SML 兰精机械，国内设备厂家有北京自动化研究所、桂林电科所和济南机械装备总厂。 锂电池湿法隔膜生产设备复杂，主要依赖进口，世界上主要设备供应商有德国布鲁克纳、日本制 钢所、日本东芝、法国伊索普、韩国 MASTER；国内供应商主要有青岛中科华联。由于上游隔 膜设备厂商的产能有限，且订单已基本被隔膜厂商锁定，合同排他性较强，新竞争者难以进入赛 道。此外，隔膜生产设备昂贵，一条干法隔膜生产线设备投入在 4000 万左右，一条产能合计 1 亿平米/年的湿法隔膜生产线设备投入在 1.5-3.3 亿元。星源材质常州年产 3.6 亿平的隔膜项目， 设备投入在 12 亿元左右。

销售壁垒高，客户粘性高、认证周期长。由于锂电池产品主要用于 3C 消费类产品、电动交通工 具、工业储能以及要求严苛的电动车领域，对于产品的质量和稳定性要求较高，因此锂电池生产 企业对于上游产品供应商的要求也很高，对其上游供应商都要进行严格检测认证，认证流程与周 期较长。产品认证过程一般包括试验，测试，小试，中试。国内锂电池客户认证周期在 1 年左右， 对于有过合作关系的供应商新线产品认证周期在 3-6 月左右。国际客户认证周期较长，需要 2 年 左右时间。

国内锂电隔膜市场快速增长，出口量进一步提升。随着新能源汽车市场以及储能等领域对锂电池 市场的快速拉动，我国锂电隔膜市场呈高速发展态势，2021 中国锂电池隔膜出货量快速增长，增 速高达 97%。同时国内隔膜呈现两个特点：一是出口比例增长，受特斯拉等车企出货量增加带动， LG 化学、松下等海外电池企业出货量增量明显，国内隔膜企业出口量进一步提升，出口拉动力增 强；另外国内隔膜生产企业具备更强的规模化效应以及成本优势，成本较国外隔膜企业更低，较低的成本有助于国内企业抢占更多全球市场份额。二是湿法隔膜占比快速提升，随着市场对动力 电池高能量密度等性能要求进一步提升，加之中高端数码电池应用占比提升，对湿法隔膜需求上 升。

隔膜行业市场集中度高，头部效应明显。自 2016 年以来，由于隔膜行业壁垒高、盈利难的属性， 不少第二梯队隔膜企业纷纷退出这个市场，另外2019年以来，随着龙头企业中材科技整合湖南中 锂、恩捷股份整合苏州捷力和纽米科技，隔膜行业集中度不断提升，前三家企业在国内湿法领域 的市场份额已经超过 80%，同时二线厂商也仅剩下沧州明珠等 5 家左右。后续随着头部企业在技 术、融资、扩产等方面的优势，行业集中度仍有望继续提升。星源材质以干法起家，近年来在湿 法隔膜生产线投入逐渐加大，在湿法市场竞争地位逐渐稳固。

2.隔膜新增产能释放缓慢，紧平衡延续

供给端：国内巨头产能扩张迅速，海外厂商扩产相对保守。经过隔膜价格洗牌后，全球隔膜行业 集中度逐渐提升，已形成海外四大，国内三大局面，全球 7 家主要供应商格局成型。日韩作为锂 电隔膜材料发源地，凭借先进技术和先发优势占据着全球湿法隔膜市场，代表企业有日本旭化成、 日本东丽、韩国 SKI、日本住友、日本宇部、日本 Wscope 等，受生产成本整体较高、资本开支 影响，海外大部分隔膜企业产能增速可能跟不上行业增长步伐。

需求端：锂电隔膜行业赛道宽广，需求快速提升，2025 年全球需求有望达 1994GWh，对应隔 膜需求有望达到 318 亿平。放眼全球，新能源汽车市场发展呈加速之势，中国、欧洲、美国三个 市场未来将持续贡献重要增量，同时，储能、电动两轮车等领域也有望迎来快速增长。我们预计 到 2025 年全球动力电池需求达到 1523GWh，外加消费电池、储能、电动工具、电动自行车等 需求，我们预计 2025 年合计锂电池需求量 1994Gwh，对应锂电隔膜需求量达到 318 亿平，是 2020 年规模的 5.3 倍，2020-2025 年均复合增速接近 40%。

2022 年隔膜新增供给低于行业需求，隔膜紧张局面将延续。根据我们的预测，2022 年全球隔膜 需求为 134 亿平，较 2021 年需求增量约 39 亿平。而受限于新产能增长较慢，行业总体新增供给 低于全球锂电隔膜新增需求量，我们预计隔膜行业将延续 21 年下半年以来的供给紧张状态。从后 续来看，由于隔膜行业企业较少，叠加行业壁垒以及扩产高投入，行业未来几年的产能增加速度 将低于行业需求增长速度，预计隔膜价格后续将迎来上涨的可能性。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）