2022年青鸟消防发展现状及细分板块分析 青鸟消防产品全面覆盖PACK级预警至电站级消防

1、 青鸟消防：深耕消防二十载，外购内延成就龙头地位

1.1、 专注消防，公司多领域、海内外齐发力

2001年6月，公司控股股东北大青鸟环宇出资设立青鸟消防，公司就此成立。成立 之初，公司并无消防报警产品及资质，通过收购无线电厂及凌云安全，正式进入消防领 域。此后二十余年，公司内延外购，不断完善产品线，在境内外形成了多维度品牌矩阵， 现已具备较强的“一站式”供应能力，成为国内消防行业龙头企业。

2011年，公司在加拿大设立美安消防，开始拓展海外市场；2016年，公司设立盟蒲 安，开发便携式气体检测报警产品的同时进军美国市场；2021年，收购法国老牌报警企 业FinsecurSAS，凭借其丰富渠道，进军法国、西班牙、英国等欧洲市场。

现阶段，公司已逐渐形成加拿大“Maple Armor”+法国“Finsecur”+西班牙 “Detnov”+美国“mPower”的多品牌矩阵，共同推进国际化战略的实施、辐射全球市 场。公司现有美国UL/ULC认证25项、欧盟CE认证138项、法国NF认证101项、全球FM认证 6项，已具备较强国际竞争力。

公司在消防领域深耕二十载，现已构建完成“3+2+2”业务框架，即以通用消防、 应急照明与智能疏散、工业消防为核心的“三驾马车”，气体类的自动灭火和气体检测 业务，以智慧消防和家用消防为核心的“两颗新星”。在此框架基础上，公司将持续向 安防、物联网等相关领域延展，进而实现“消防安全+物联网”的全球化目标。

1.2、 管理层专业背景深厚，公司研发实力强劲

公司控股股东为北大青鸟环宇，但其股权结构分散，无控股股东和实际控制人，故 公司无实际控制人。公司董事长蔡为民持股11.38%，为公司最大自然人股东。

公司董事长蔡为民先生毕业于北京大学物理学专业，兼任中国消防协会第六届理事 会理事，在业内具有较高声望，为公司发展提供可靠基本盘。公司独立董事JESSE ZHIXI FANG曾任英特尔副总裁，为公司研发提供坚实的后盾。

得益于公司具专业背景的管理团队，公司核心自研芯片朱鹮得以问世，并不断更新 迭代，公司认证产品数量及发明专利数量领先同行。在消防行业智能化、科技化的大背 景下，公司的研发实力将持续凸显，技术优势有望带来市场份额的持续提升。

1.3、 各业务齐头并进，业绩持续向好

2021年，公司营收为38.63亿元，同比增长53.0%，归母净利润5.3亿元，同比增长 23.2%。2015年以来，公司收入规模持续扩大，期间年复合增长率达25.3%，远高于行业 同期6.9%的增速，市场份额持续提升，龙头地位愈发稳固。

2022年一季度，公司营收为7.46亿元，同比增长64.7%，归母净利润0.67亿元，同 比增长30.6%。维持高增态势。在国内一季度疫情爆发背景下，公司仍实现较高增长， 基本面强劲。

火灾自动报警及联动控制系统产品为公司营收主要来源，但占比逐年降低。2021年， 公司火灾自动报警及联动控制系统贡献营收20.88亿元，占比54%，是公司主要营收来源。 2017年以来该业务占比呈稳步下降趋势，意味着公司对其依存度逐渐降低，业务发展更 加全面、健康。智能疏散与防火门监控系统为公司第二大业务，得益于应急疏散新国标 的出台，该业务近年来高速增长，占公司营收比重由2017年的3%增长至2021年的40%， 业务结构的不断有序优化将为公司长期发展提供强有力保障。

公司盈利情况良好，费用率较为稳定。2021年公司毛利率、净利率分别为37.14%、 14.35%。公司毛利率与净利率走势趋同，均在近年来呈现小幅下降趋势，其主要原因为 公司主要原材料电子元器件价格提升导致成本抬升。整体来看，公司毛利率、净利率均 保持在较高水平，盈利能力强。

期间费用率方面，2021年公司管理费用率为5.6%，较2015年下降3.5pct，规模效应 显现；2021年销售费用率为10.5%，2015年来保持增长态势，主要系公司主动进行市场 扩张所致，虽公司销售费用率连年上涨，但仍显著低于三江电子等同行业公司；2021年 公司研发费用率为4.8%，近年来维持在5%左右，研发投入为1.86亿元，领先同行。

1.4、 多维度共筑青鸟护城河，竞争优势凸显

青鸟深耕消防行业二十余年，已逐步形成由技术、产品、渠道、产能、品牌共同构 筑的宽厚护城河。在行业整体升级、出清的大趋势下，公司将贯彻其战略打法，充分利 用自身竞争优势，市占率有望不断提升。

1）技术：多年沉淀掌握核心技术，自研芯片彰显研发实力

2019年，公司自研“朱鹮”芯片问世。相较于传统芯片，“朱鹮”芯片具有高带宽 数字通讯能力，强抗电磁干扰能力，并能做到低误报、低湿热、抗灰尘性能高，其稳定 性、兼容性、安全性更好，能够使用各种不同环境。整体来讲，自研芯片可助公司产品 性能提升、成本下降，提升产品竞争力。

公司董事长毕业于北京大学物理系，高度重视研发。2021年公司研发费用为1.86亿 元，体量远超同行。研发高投入、高配置，使公司横向掌握多技术门类，纵向掌握核心 底层技术，竞争优势凸显。

大量底层技术的积累，使公司能够跨领域、跨场景提供解决方案。因此，当储能消 防、家用消防等新兴市场出现，公司可以快速响应，抢占先发优势。

2）产品：多品牌、多区域布局，助力公司攻守兼备

通过内延外购，公司现已形成丰富产品矩阵：报警端，拥有青鸟+久远品牌；疏散 端，布局青鸟+左向+中科知创品牌；气体检测拥有青鸟+久远+惟泰品牌；灭火以正天齐 品牌为主导。

公司各品牌发力不同区域，多品牌、多区域布局赋予公司进可攻、退可守属性：当 某区域需求短时间迅速提升，公司可快速进攻；反之，当某区域因疫情等负面因素需求 短期受制，公司可依靠其他区域布局进行对冲，形成防守。

3）渠道：渠道建设能力强，销售费用利用效率远超同行

公司实行“经销为主，直销为辅”的销售模式，经销商覆盖国内绝大多数城市。公司具有较强渠道建设能力，对经销商选择、培训、技术支持、KPI考核、退出等具有完 整体系。得益于强渠道建设能力，公司销售费用利用效率远超同行。公司2021年单位销 售费用形成收入为9.51元，三江电子在2017-2020H1稳定在4.5元左右。

4）产能：“4+1”布局基本确定，产能空间充足

目前，公司已基本形成“4+1”产能布局，其中“4”指国内河北涿鹿基地、广东中 山基地、安徽马鞍山基地、四川绵阳基地，“1”指海外加拿大基地。拆分来看，涿鹿 基地为公司最早的产能基地，生产青鸟消防报警产品为主；中山基地围绕左向疏散产品 生产布局；马鞍山基地系公司定增新建基地，将覆盖报警、疏散、气体灭火、气体探测 产品，品类较全，年产值近30亿元；绵阳基地为久远品牌生产基地，将通过定增募资扩 产，扩建部分年产值将超10亿元；加拿大基地负责生产UL标准产品，面向海外客户及国 内UL产品客户。

5）品牌：蝉联消防首选品牌，彰显公司品牌力

在2021年房地产企业500强首选供应商测评榜单中，青鸟消防以17%的首选率，蝉联 消防设备类榜单第一。此榜单充分肯定青鸟产品品质及服务能力，彰显公司品牌力。

2、 消防乃民生安全命脉，多细分领域迎发展良机

2.1、 城镇化率持续提高，增量+存量市场助民用消防稳 步发展

消防系居民安全重要防线，为人身安全及财产提供重要保障。2020年，我国共接报 火灾25.2万起，造成直接财产损失40.1亿元，分别同比增长8%、11%。单起火灾造成的 财产损失自2016年以来连续五年上涨，由1.19万元增长至1.59万元，体现出我国在消防 领域布局的不足，对消防提出更高要求。

火灾与经济社会发展紧密关联，我国近年来经济发展速度较快，城镇化率稳步增长， 对火灾防控带来新的压力，高层建筑、地下空间、大型商业综合体、地下轨道交通等发 展迅猛，发生火灾事故极易造成群死群伤。

另一方面，居民火灾事故频繁、危害较大。2020年我国共发生居民住宅火灾10.9万 起，占火灾总数的43.4%，造成917人死亡、499人受伤，分别占总数的77.5%和64.4%， 较大火灾38起，占总数的58.5%。由于缺乏消防知识普及，我国居民安全防范意识、逃 生自救能力均不足，对民用消防提出更高要求。

城镇化率上涨、居民安全意识不足，为我国民用消防领域带来严峻的挑战。民用消 防任重而道远，尚需更高投入。

为减少火灾及其造成的损失，国家积极出台消防相关政策，规范行业发展。一方面， 2022年1月住建部发布的《燃气工程规则》、2021年9月全国人大出台的《中华人民共和 国安全生产法》规定特定单位需安装相应报警装置，推动消防报警增量市场发展；另一 方面，2013年出台的《火灾探测报警产品的维修保养与报废》，对存量市场替代时间做出规 范。

2020年中国通用消防报警市场规模为268亿元，同比增长5.5%，2016-2020年CAGR为 6.9%，保持平稳增长。展望未来，长期来看，我国城镇化率仍将稳步增长，叠加政策持 续催化，为民用消防提供长期发展驱动力；短期来看，我国“稳增长”压力较大，基础 建设、房地产承担经济增长重任，有望催化民用消防需求。基于此，我们预计2025年通 用消防报警行业规模将达到372亿元。

2.2、 工业升级带来结构性机会，工业消防迎重要窗口期

工业消防报警增速加快，迎重要窗口期。根据行业经验，工业领域消防投入占行业 建安支出3-5%，消防报警系统投入则占消防投入10-20%，我们分别选取其中值进行测算， 则2021年工业消防报警规模为223亿元。

2019年开始，工业消防报警市场增速显著提升，我们推测其原因为我国工业转型、 升级，带来迁址、新建厂房等需求。随着我国工业升级进程深入，工业消防需求有望持 续增长，预计2025年工业消防报警市场规模将达305亿元，2021-2025年CAGR为8.1%

高壁垒带来高毛利，工业消防利润空间充足。工业消防主要防范领域为石油、化工、 电力等工业场景。工业领域火灾发生频次低于通用领域，一旦发生火灾，具有速度快、 危险性高、损失重等特点。同时，相较通用消防，工业消防面临的环节更加复杂，对产 品技术要求高，且需根据不同场景设计解决方案，因此技术壁垒更高。高技术壁垒带来 高毛利，以翼捷股份红外探测器业务为例，其毛利率在2018-2020H1稳定在70%以上，远 高于以通用消防为主营业务的青鸟消防与三江电子。

2.3、 新国标催动行业发展，应急疏散迎新机遇

2019年3月，《消防应急照明和疏散指示系统技术标准》出台，其为我国首次单独 提出的规范消防行业照明和疏散指示系统的标准，提出将传统分散设置的标志灯和照明 灯集中控制，强制要求设置消防控制室的场所安装集中控制型应急疏散系统，是我国应 急疏散行业里程碑式的一步。

2020年4月，国家市场监督管理总局出台《社会单位灭火和应急疏散预案编制及实 施导则》，将消防应急照明和疏散指示产品从“火灾报警产品”中独立出来，成为一个 单独的品类，继续带动行业高速发展。

新国标发布后，中国应急疏散市场迎来突破。2020年行业规模达到260亿元，较 2018年增长160%。在经历连续两年高速增长后，我们认为应急疏散市场将进入稳态增长阶段，预计2025年市场规模有望超过通用报警行业，达到400亿元。

消防应急照明灯具有效认证产品数量也可印证行业高景气度，2020年共认证1178类 产品，较2018年增长171%。

2.4、 双碳催化储能市场，储能消防东风已至

构建以新能源为主体的新型电力系统将成为全球实现“双碳”目标的重要途径。在 新型电力系统中，从供给侧看，新能源逐渐成为装机和电量主体；从需求侧看，终端能 源消费高度电气化、电力“产消者”大量涌现。从系统整体来看，电力系统运行机理将 发生深刻变化：由于新能源发电具有波动性和随机性，无法通过调节自身出力适应用户 侧需求变化，传统的“源随荷动”模式将不再适用于新型电力系统，必须通过储能等措 施，依靠源网荷储协调互动，实现电力供需动态平衡。

全球政策加码，助推储能发展。全球主要国家和地区都将发展储能作为能源革命中 的重要环节，推出一系列政策推动储能发展。政策通过明确储能市场地位、对储能进行 补贴或税收减免等方式为储能提供经济性，进而刺激储能需求。

全球电化学储能高速增长。2021年全球累计装机量为24.4GW，为2017年的8.4倍， 电化学储能在过去几年间经历了从无到有的过程。 2021年全球新增装机量为 10.2GW/yoy+117%，高增长态势仍在持续。

近年来，随着储能高速发展，其安全事故频发。2017年至今，全球共发生储能安全 事故30余起，集中在韩国，主要采用三元电池体系。2021年4月，北京市丰台区光储充 一体化项目发生火灾爆炸，造成3人死亡。当下储能系统的安全隐患已成为制约其发展 的重要阻力，因此，推进储能消防将有利于护航储能有序、健康、稳定发展。

机械滥用、热滥用、电滥用为锂电池热失控的三大诱因，电池热失控发生后，若无 法进行有效防护，会进而引发热蔓延，造成储能系统的爆炸、燃烧。

相较电动汽车，储能系统由更多电池单体连结而成，故发生热失控概率更高，对安 全防护提出更高要求。解决储能系统安全问题，需要由高效热管理技术-安全预警技术安全防护技术-消防安全技术，建立“由防到消”的主动协同安全防控体系。

2021年9月，《电化学储能电站安全规程（征求意见稿）》出台，改规程要求储能 消防要融入视频监控系统、需要系统性的解决方案、需要精细化及科技化等，规定了储 能电站设备安全技术要求、运行、维护、检修、试验等方面的安全要求，为行业参与者 指引了方向。

在2022年2月份国务院发布的《“十四五”国家消防工作规划》中，特别提出要围 绕新型储能设施，加强消防设计论证源头管理。储能消防重要性凸显。

储能消防市场将高速增长，凸显重要投资价值。储能消防市场规模=新增储能装机 容量*储能系统成本*消防成本占比。随原材料价格逐步回落与锂电池储能技术逐步提升，电化学储能系统成本将逐年降低。我们判断，2025年有望降至1.4元/Wh甚至更低。根据 公司公告，目前消防占储能系统成本约3%，随着风光电高比例接入电网，储能利用率将 快速提升，进而带来更旺盛的消防需求，相应消防成本占比逐年提升，我们假定储能消 防至2025年约占储能投资总额7%水平。结合我们对全球储能新增装机量预测，预计2025 年全球储能消防市场空间将高达251.8亿元，2021-2025年CAGR达62%，呈现高速增长趋 势，凸显重要投资价值。

3、 供给端迎转折，公司市占率有望持续提升

供给端来看，我国消防行业多细分板块迎来重要节点：1）通用消防：技术迭代催 生行业升级，供给端将加速出清；2）工业消防：国内企业技术持续追赶，国产替代正 当时；3）智能疏散：行业高速增长，品牌力为份额提升关键；4）储能消防：行业处于 导入期，快速抢占份额为当下重点。

青鸟深耕消防领域二十余年，技术积累深厚，产品矩阵丰富，渠道布局广而深，产 能建设领先，品牌影响深远，五大竞争优势将助公司把握供给端重要转折机遇，有望取 得超越行业的增长。

3.1、 通用消防：升级、出清为行业大势所趋，技术积 淀助公司份额提升

我国消防报警领域集中度低，未来份额有望向龙头集中。目前，我国消防报警领域 CR3仅19%，远低于美国30%。其中青鸟消防、海湾安全与三江电子位列前三，占比分别 为8%、8%与3%。

现阶段，我国消防行业向智能化、科技化发展，产品技术标准亦不断提高，市场逐 步进入技术驱动阶段。2018年前有400多家消防报警企业，现在约有140家，未来品牌数 量将继续加速出清，具有长期研发经验、优良生产设备的龙头企业将获取更高份额，青 鸟消防凭借自身优势有望进一步提升市场份额。

青鸟消防产品认证、发明专利行业领先，彰显技术优势。消防产品属于公共安全类 产品，与居民人身及财产安全紧密相关，因此，我国对消防产品实现强制性产品认证制 度，以保证产品质量。获得国家产品认证数量、发明专利数量是对消防企业技术水平的 重要考量。

根据青鸟消防2021年报，截至2021年底，公司共获得国家强制性产品认证465项， 消防产品自愿性产品认证222项，远高于海湾公司、鼎信通讯等竞争对手。公司另有欧 盟CE认证132项，美国UL/ULC认证25项，彰显公司全球竞争力。发明专利方面，公司及 控股子公司共有发明专利38项，亦处于行业领先地位。

整体来看，通用消防行业空间大，参与者众多，呈现“大行业，小份额”格局。现 阶段，随着经济发展，行业对产品性能的诉求提高，技术迭代的同时催生行业升级，行 业份额有望向龙头集中。公司在消防报警领域深耕二十余年，拥有大量底层核心技术， 有望受益于行业出清浪潮，获取更高份额。

3.2、 工业消防：国产替代正当时，拳头产品助公司具 差异化竞争优势

工业消防技术门槛更高，国产替代空间大。相较通用消防，工业消防面临的环节更 加复杂，对产品技术要求高，且需根据不同场景设计解决方案，因此技术壁垒更高。

工业消防产品主要包括工业火灾报警系统、工业自动灭火系统等。目前，国内灭火 系统市场以国产企业为主，而火灾报警市场由霍尼韦尔等海外高端厂商主导，随着国内 企业技术水平提高，国产替代趋势明显。

青鸟消防2019年进入工业消防领域，现已构建完成包括防爆型火灾报警设备、缆式 线型感温火灾探测器、红外/紫外/符合火焰探测器、图像型火灾探测器、阻性漏电/热 解粒子探测器、吸气式感烟火灾探测器、气体检测监控产品等在内的工业产品体系。

公司主打缆式线型感温火灾探测器及火焰探测器。其中，缆式线型感温火灾探测器 搭载朱鹮芯片，可进行长距离低功耗通讯，确保了沿缆的测温、定位精度及在各种复杂 环境下的稳定工作，可完美实现差定温探测报警等各项功能；高端火焰探测器相较霍尼 韦尔产品，在性能上已无明显差异，并具备超强自检功能，对比行业内每半年人工检测 一次，可有效降低人工成本，提高设备功能检测准确性和设备安全性，具备差异化竞争 优势。

整体来看，工业消防行业技术门槛高，国产替代空间大。公司拳头产品在性能上较 海外高端产品已无劣势，在差异化竞争策略下，公司工业消防业务有望维持高增速，并 享受行业高附加值特性，为公司带来高额盈利。

3.3、 应急疏散：多品牌战略助公司享行业发展红利

2016年，公司收购中科知创，正式进入应急疏散领域。在2021年收购左向照明后， 公司已形成青鸟消防、左向照明、中科知创多品牌矩阵，以及应急照明控制系统、应急 指示灯、应急照明工具多产品矩阵。在2021年消防行业十大智能疏散品牌评选中，左向 照明与中科知创成功获选，公司多品牌战略初见成效。

政策加持叠加多品牌战略，公司智能疏散业务高速发展。2021年公司应急疏散业务 收入为6.6亿元/yoy+266.7%，2019-2021年CAGR达218.7%。借行业发展东风，公司应急 疏散业务发展迅速，在公司品牌力带动下，份额有望持续提升。

3.4、 储能消防：探测+消防一体化，公司率先布局抢先机

顺应国家“双碳”战略，结合公司技术积累，青鸟消防在储能消防行业率先布局， 建立了探测+消防一体化解决方案。

探测预警端，公司发挥朱鹮芯片、感温/感烟/气体探测三位一体的复合型能力，打 造小型化的集约型探测器，前置/内置于电池模组，对电池热失控进行早期预警。在储 能消防产业链中，探测预警为最重要、技术门槛最高的环节，只有对电池热失控早发现， 才能早行动、早隔离，最大程度规避储能系统安全事故，降低事故危害。

目前储能电池热失控预警主要参与者为青鸟消防、国安达、霍尼韦尔。青鸟消防核 心竞争优势在于自研自产的朱鹮芯片，其抗辐射能力高达30V/m，远超国家标准10V/m， 具有明显的领先优势

火灾报警端，应《电化学储能电站安全规程》要求，储能电站需配备视频监控系统， 具备烟雾及火焰识别功能。公司的图像型火灾探测器及紫外/红外/复合型火灾探测器均 已取得3C证书，可同步检测多种危害场景的智慧云盒也已研发成功，可有效契合储能消 防要求。

灭火端，公司采用七氟丙烷+细水雾灭火系统，发生火灾后，先喷放七氟丙烷进行 全淹没灭火，再启动细水雾灭火系统进行局部灭火并冷却降温。

在现有灭火剂中，七氟丙烷灭火时间最短、电池降温速率最快、灭火后电池最高温 度最低。因各灭火剂均无法有效阻止复燃，公司采用细水雾扑灭明火及抑制复燃。

公司凭借探测+消防一体化深度布局，已在国内参与多个储能消防项目，为国内储 能安全保驾护航，助力我国向“双碳”目标迈进。另外，公司在海外已中标美国 BroadReachPower独立发电商项目，产品应用于德州、加州等美国主要储能市场。

海外三元电池安全事故频发，根本原因在于消防产品没有进入PACK电芯进行火灾前 期的探测及干预，大多是灾后处置方式。青鸟消防产品全面覆盖PACK级预警至电站级消 防，具有领先水平的竞争优势。现阶段，全球储能高速发展，国内电池厂/系统集成商 纷纷出海，公司产品有望与国内领先厂商深度绑定，紧跟其脚步进行全球扩张。公司 现已与阳光电源进行系统级别的合作，并中标美国BroadReachPower独立发电商项目， 全球扩张进程已然开启。

公司凭借朱鹮芯片，获评CESA评选的2021年最具创新力储能消防企业。公司在传统 消防领域深耕多年，底蕴深厚，助公司品牌力获市场认可。公司将携储能发展东风，在 储能消防领域有望大放异彩。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）