2022年青鸟消防（002960）研究报告 全面布局工业消防、智慧消防、家用消防、储能消防市场

1. 青鸟消防：深耕消防安全二十载，业内一站式服务龙头

1.1.扎根消防安全市场，管理层具备深厚技术积累

公司成立于 2001 年，主要从事消防安全类产品的研发、生产和销售，产 品功能覆盖预警、报警、防火、疏散、灭火全过程。自成立以来，公司 扎根消防安全市场，持续拓宽产品边界，形成了“3+2+2”的业务格局， 是国内规模最大、品种最全、技术实力最强的消防产品供应商之一。目 前，公司已成为国内提供一站式服务的消防安全龙头。

拥有多家子公司，北大青鸟环宇为第一大股东。目前公司有 12 家全资 子公司、9 家控股子公司以及 5 家参股公司，分别从事火灾报警系统、 气体灭火系统以及智能疏散系统等消防领域业务的研发和生产。北大青 鸟环宇为公司最大的股东，拥有公司 36.82%的股份，但北大青鸟环宇股 权结构较为分散，并且无控股股东和实际控制人；公司董事长蔡为民为 公司最大的自然人股东，拥有公司 11.38%的股份，毕业于北京大学物理 系，担任中国消防协会第六届理事会理事、全国消防标准化技术委员会 火灾探测与报警分技术委员会委员，在消防行业具备深厚经验。

1.2. 盈利持续提升，控费能力较强

近年来公司的收入和利润均得到了较快速度的增长。公司营业收入从 2016 年的 12.82 亿元增长到 2021 年的 38.63 亿元，2016-2021 年 GAGR 为 24.68%。2021 年公司发展势头迅猛，营业收入同比增长 53.03%。2016 年到 2021 年期间，公司的净利润的增长迅速，从 2.86 亿元增长到 5.54 亿元，2016-2021 年 GAGR 为 14.19%。尽管公司近年来快速扩张，成本 费用有所增加，但 2019 年以后公司盈利水平相较于前期显著提升，2016- 2019 年公司净利润CAGR 仅为7.23%，而 2019-2021年公司净利润CAGR 为 25.48%。

直观来看，公司近年净利润增速略低于收入增速，主要原因是：收入的 飞速增长基本由智能疏散业务拉动，大体由 2017 年收购的中科知创和 2021 年收购的左向照明贡献。收购后公司短期内人效较低，创收能力较 差，人工成本的增加又进一步稀释了利润。2021 年 Finsecur 约 150 人通 过收购并表，叠加久远直销团队的人员增长，因此 2021 年净利润增速较 低。公司表示未来销售团队基本不会再增加，今后将专注提升人效，摊 薄成本后净利润有望回升。

综合来看，公司在积极开拓市场的同时也能够维持优秀的盈利能力，主 要原因在于：1）国家对消防行业重视度加强，不断加强对于行业的监管 并且完善法律法规，极大促进消防行业的健康持续发展，也极大促进对 于消防安全产品的需求。2）随着我国城镇化稳步发展，随着城市的进一 步升级，大量城市建筑、写字楼、民宅等的新建、扩建、改建，以及老 旧小区、城中村改造等，必将带动消防安全产品行业的稳步增长。3）近 年来，社会整体消防意识逐步提高，对消防安全保障的需求不断提高， 消防需求正逐渐从被动式向主动式转变，优质消防安全产品的市场日益 扩大，消防安全产品开始步入家庭，需求日益扩大。

公司控费能力较强，流动性风险较低。2016 年到 2021 年期间，公司管 理费用率和研发费用率在始终在 4%-6%之间波动，财务费用始终低于 1%，销售费用率有所提升，主要系公司规模扩大、直销规模增加及销售 人员增加、人员薪资增加等所致，但总体上表明公司有较强的费用控制能力。公司的资产负债率的波动相对稳定，财务费用率维持在较低水平， 表明公司杠杆经营能力良好，面临较低的流动性风险。

2022Q1 公司业绩延续增长趋势。2022Q1 公司实现营收 7.46 亿元 /+64.71%，净利润 0.74 亿元/+44.78%。同时，公司的销售费用率、管理 费用率、研发费用率相对 2021 年全年有所提升，预计随着公司规模不断 扩张，营业情况将维持高景气。

1.3. 形成“3+2+2”业务框架，提供全品类一站式服务

公司聚焦智能消防，“三驾马车”拉动业务增长。公司自成立之初便聚 焦于消防安全和物联网领域，立足于“一站式”消防安全系统产品的研 发和生产和销售，形成以通用消防报警、应急照明和智能疏散、工业消 防“三驾马车”拉动公司业务增长的布局。其中，火灾自动报警及联动 控制系统占据 2021 年总营业收入的 54%，智能疏散与防火门监控系统 占据 22%收入，消防自动灭火系统占据 8%收入，其余业务对 2021 年收 入的贡献程度较低。

目前，公司已构建形成“3+2+2”业务框架。“3”即以通用消防报警、应 急照明与智能疏散、工业消防为核心的“三驾马车”，“2”即以自动灭火和气体检测业务为核心的气体类业务，“2 颗新星”指智慧消防和家用消 防。

2. 消防行业：消防安全市场稳健增长，行业走向集中

2.1. 消防安全产品在消防产业链中占比三成

公司属于消防安全产品行业，主要针对火灾自动报警及联动控制系统、 电气火灾监控系统等消防安全产品进行研究、开发、生产和销售。 消防安全产品行业在消防产业链中处于中游位置，价值量占比约 29%， 可以根据产品类型细分为消防装备类、火灾报警类、自动灭火类、防火 与疏散类、通风与防烟排烟类和消防供水类。其中，报警设备和灭火设 备规模占比较高，分别为 60%和 12%。

2.2. 消防安全产品市场规模持续扩张

消防行业市场规模于 2016-2020 年期间持续增长，2020 年市场规模已达 到 9868 亿元，2016-2020 年 CAGR 为 2.7%。根据慧聪消防网估算，消 防行业市场增长趋势有望维持到 2026 年，届时消防行业市场规模将达 到 1.31 万亿元，2021-2026 年 CAGR 为 4.8%，行业增长空间十分广阔。

城镇化助推民用消防需求提升：我国城镇化进程稳步推进，城镇化率从 2011 年的 51.27%提升至2021 年的 64.72%，2011-2021年 CAGR 为2.4%。 城镇化率的提升与城市建设水平的升级，将带来大量城市建筑、写字楼、 民宅等的更新改造需求。在新建、改扩建、旧小区/城中村改造等场景中， 消防产品的需求有望提升。

火灾事故频发，消防铸就最后防线。城镇化进程推进使得人口密集度进 一步提高，同样范围的火灾可能造成更大规模的人员伤亡和财产损失。 尽管居民住宅火灾事故仅占全部火灾事故数量的不到 50%，但却造成 80% 的人员死亡，可见民用消防领域仍有拓展空间。

2017-2020年期间，我国单起火灾造成的财产损失从1.28万元增长至1.59 万元。近年来尽管单起火灾财产损失下降，但火灾数量急剧升高，2021 年火灾数量为 74.8 万起/+197%，2022Q1 火灾数量为 21.9万起/+24.2%。

居民住宅火灾造成的大量人员伤亡和火灾发生数量的不断增加，均反映 出居民住宅内如烟雾报警器等消防安全产品亟需完善，居民防火意识的 提高也将带来更大消防安全产品的需求。

2.3. 国内市场较为分散，未来有望走向集中

“大行业小公司”，行业集中度极低。我国消防行业起步较晚，在经历 了定点生产和备案/许可制阶段后，于 2001 年起进入市场化发展阶段。 但由于过去准入门槛较低，导致行业形成了“区域性小公司”为主的生 态，市场集中度较低。截至 2019 年，青鸟消防、威海广泰和天广中茂三 家企业市占率分别为 2.2%、0.95%和 0.39%，CR3 仅 3.54%，与欧美成 熟市场对比差距极大，龙头企业市占率有较大提升空间。

技术与强制性认证铸造高进入壁垒，龙头市占率有望提升。一方面，如 何适应不同场景、如何降低消防的漏报误报率等核心技术和经验的积累 需要时间和长期学习，并非具备技术能力即可完成；另一方面，消防产 品市场实行强制性认证和检验制度，企业生产销售前必须取得认证证书， 并且认证证书在不同市场中并不通用（如中国 3C认证和欧盟CE认证）， 认证资格的取得需要时间。二者共同铸造了高进入壁垒，并限制了中小 型企业扩张，巩固龙头企业现有优势，助力其市占率提高。

“一站式需求+政策细化”使行业向龙头集中。近年来，下游终端客户对 上游厂商的服务能力和服务范围提出更高要求，需要厂商具备“一站式” 服务能力。拥有多品牌、多品类、多场景、多性能产品矩阵的龙头企业 优势凸显。随着 2022 年 4 月《“十四五”国家消防工作规划》的落地， 行业规范程度和产品标准要求进一步提高，行业洗牌程度加剧，龙头企 业的优势更加显著，市场集中度有望进一步提升。

3. 业务：细分领域全面布局，优质产品多点开花

3.1. 通用消防报警：全品类布局，业务稳定增长

通用消防报警项目整体保持稳定增长。公司的通用消防报警业务主要包 括火灾自动报警及联动控制系统、电器火灾监控系统、消防设备电源监 控系统、防火门监控系统以及余压监控系统。

公司的通用消防报警业务 2021 年 2021 年实现快速增长，总体营收高达 24.7 亿元/+30.88%，市场占有率约 10%，毛利率为 39.81%，整体保持稳 定。

5.2. 应急照明与智能疏散：实现爆发式增长，迎来百亿增量

政策引领应急疏散市场需求增加。2019 年3月正式实施的《消防应急照 明和疏散指示系统技术规范》强制要求设置消防控制室的场所安装集中 控制型应急疏散系统，智能疏散成为未来发展方向。2020 年 4 月，国家 市场监管总局要求消防应急照明和疏散指示产品成为独立品类，加大了应急疏散市场需求。

应急疏散市场将为消防产品行业带来百亿增量。应急疏散市场规模在 2020 年达到 260 亿元，2018-2020 年 CAGR 为 60.4%，经历了爆发式增 长。预计 2022 年市场规模全面超过火灾报警市场，2025 年达到 400 亿 元，为消防产品市场带来百亿增量。其中智能疏散市场自 2016 年起实现 快速增长，2019 年市场规模达到 59 亿元/+13.5%。

公司应急照明与智能疏散业务实现爆发式增长。公司的应急照明和智能 疏散业务主要包括应急照明和疏散指示系统，该业务一直保持高速发展， 订单与发货量持续增长，2021 年实现营收 6.6 亿元/+266%，收入规模进 一步扩大。

同时，公司在 2021 年形成了“青鸟消防”、“左向照明”、“中科知创” 等多品牌的产品矩阵，各单元之间充分协同，紧紧把握疏散行业的重大发展机遇期。

3.3. 工业消防：积累优质客户资源，国产替代空间广阔

工业消防国产替代创造大量需求。据慧聪消防网，我国工业消防市场规 模于 2020 年已达 1023 亿元/+13.4%，并呈持续增长态势。工业消防领域 应用状况复杂，对产品敏感性、稳定性、适应性要求更高，技术门槛高， 而我国消防行业相对起步较晚，目前工业消防领域中的工业自动灭火系 统领域已基本实现国产化，市场进入存量状态，但工业火灾报警领域市 场仍主要由梅思安，霍尼韦尔等外国厂商占据，因此，市场仍存在较大 的国产替代空间。

优质项目积累客户资源，公司工业消防业务实现突破。2021年以来，公 司逐步完成工业产品体系的构建和研发，图像型火灾探测器、吸气式感 烟火灾探测器均等产品均已取得相应的检验报告/证书，在钢铁、石化、 汽车等多个行业也实现“从 0 到 1”的突破，中标了包括青岛北汽莱西工 厂、国网江苏电力公司物资招标采购项目、四川富临新能源锂电池正极 材料项目等多个工业消防项目。

2022 年公司的工业场景体系将进一步聚焦钢铁石化、中高端制造、地铁 轨交、电力储能四大领域，进一步丰富工业消防产品矩阵及公司在工业 消防市场的竞争力。目前公司已形成大工业消防电子的架构格局，包括 传统工业行业（钢铁、石油石化、冶金等）、泛工业行业（轨道交通、 隧道等）、中高端制造业、新兴领域行业（储能电站、分布式光伏项目 等）。预计未来随着新能源汽车渗透率逐渐提高和储能行业的迅速发展， 公司在工业消防领域的业务有望持续提升。

3.4. 气体类业务：工业端应用为主，毛利率稳步提升

收购进军气体类业务，工业领域占比较高。公司自 2013 年 7 月收购正 天齐后正式进入气体灭火系统设备领域，2013 年 9 月通过收购惟泰安 全进入气体检测市场，目前的气体类产品包括自动灭火系统和气体检测 监控系统两大类。气体检测监控系统又可以细分为可燃气体报警系统和 工业用气体检测监控系统。

子品牌定位明确，海外业务毛利率较高。公司将气体探测类业务分为三 个品牌：民用端的久远品牌、工业端的惟泰品牌、以及面向美国的盟莆 安品牌。其中，海外业务的毛利率略高，而工业端业务因技术门槛更高， 因此也具有较高的毛利率，约为 40%—50%。由于公司气体检测业务量 依旧偏小，且工业端占比较高，因此气体检测类业务的毛利率提升很快。

公司气体检测业务公司气体类业务目前已完成多项标杆项目，比如阳光 三星储能电源项目使用惟泰安全的气体检测设备 360 余台；河北天柱钢 铁项目使用公司可燃及有毒气体检测系统、气体灭火设备等。

3.5. 智慧消防：打通信息孤岛，云平台未来可期

智慧消防的核心是云平台的建立。智慧消防是将现代科技与消防工作深 度融合，提高消防工作科技化、 信息化、智能化水平，实现信息化条件 下火灾防控和灭火应急救援工作转型升级。与传统消防相比，智慧消防 注重打通各系统间的信息孤岛、提升感知预警能力和应急指挥智慧能力。 通过更早发现、更快处理，将火灾风险和影响降到最低。将消防设备数 据联网到平台，通过运用物联网、云计算、AI、区块链等高新技术，实 现环境感知、行为管理、流程把控、智能研判、科学指挥等目标。

政策推进国内智慧消防产业发展。2017年公安部发布《关于全面推进“智 慧消防”建设的指导意见》，提出智慧消防的重点建设任务和工作目标， 2019 年国务院印发《关于深化消防执法改革的意见》，其中提到消防执 法改革的 5 个方面 12 项主要任务，在加强事中事后监管方面：完善“互联网+监管”，运用物联网和大数据技术，实时化、智能化评估消防安全 风险，实现精准监管。随着政策逐渐发力，未来中国智慧消防有望迎来 快速发展期。 公司自主研发“青鸟消防云”平台。公司以智能楼宇的弱电核心系统— —火灾自动报警及联动控制系统为基础动能，结合电气火灾预警、防火、 灭火、气体检测等各细分领域产品，实现消防物联网的网络覆盖，构建 形成“智慧消防”平台。公司利用物联网技术，采用专用网络、宽带网络、 LoRaWan/NB-IoT 窄带低功耗物联网技术以及 GPRS/4G 移动数据网络等 联网方式，将分散在各个建筑内部的消防报警系统、消防水系统等连成 网络集中管理，实时监控消防设备运行状态，提高应急处置能力，有效 保证消防设施运行完好率，降低火灾隐患。

截至 2021 年末，上线“青鸟消防云”的单位超过 2.1 万家，上线点位超 过 130 万个，公司的智慧消防平台产品获得广泛认可。同时，公司亦推 出“消安一体化综合管理系统”、“智慧消防平台”解决方案，并已在湖南 师范大学等项目部署运行。目前已完成了贵州银行、梅陇商业街、哈尔 滨铁道技术学校、胜利油田中心医院、北京潭柘寺等项目的建设。

在智慧消防方面，公司的竞争力主要体现在：对于消防产业的深度实践 与理解；对于各类跨学科技术的深度融合应用，包括烟雾探测、温度传 感、火焰探测、火灾逻辑算法等传感、通讯和算法技术；作为龙头企业 积累的大量消防安全的客户，有着深厚广阔的客户基础与规模优势。

3.6. 家用消防：国内渗透率较低，公司产品力较强

发达国家的家用消防产品渗透率较高。美国从上世纪70年代起大力推 广独立式感烟火灾报警器入户安装，目前，美国家用独立式感烟报警器 的渗透率已达 96%。根据 NFPA（美国消防协会）杂志数据，自 1980 年 以来，美国的住宅火灾数量减少了一半以上，相关死亡人数减少了约三 分之二，消防产品走进家庭的重要性不言而喻。

国内家用消防产品的渗透率仍旧较低。目前国内各地出台政策鼓励家庭安装使用独立式火灾探测报警器。2020 年 3 月 1 日起实施的《火灾自 动报警系统施工及验收标准》增加了家用火灾报警控制器、家用火灾探 测器的调试、检测及验收要求；2021 年 4 月，住房和城乡建设部等 16 部门联合发布《关于加快发展数字家庭提高居住品质的指导意见》，强 化智能产品在住宅中的设置，“对新建全装修住宅，明确户内设置楼宇对 讲、入侵报警、火灾自动报警等基本智能产品要求”未来随着该政策进 一 步推动、落地，以及人民防火意识的逐步提高，家用消防市场有望步入 快速发展通道。

公司家用消防品类完善，产品力较强。公司的家用消防产品主要包括独 立式/NB 烟感、可燃气体探测器、控烟探测器、灭火器、家用火灾报警 系统等，主要应用于家庭室内等场景。

公司的产品力较强。在品类、技术类别等各个维度均形成了较为完整的 体系，目前公司已推出家用场景专用消防设备品牌“吻胜”，发布的产 品包括独立烟感、独立式可燃气体探测器、家用水基灭火器、控烟探测 器、家用礼盒、吻胜云等。

4. 储能消防：能源安全事故频发，储能消防站上风口

4.1. 能源转型下，储能火灾频发

储能电池潜在燃爆风险高，易造成消防事故。电化学储能属于能量高度 密集的化学集成设备，若出现过充、过放、过流、热失控和内部短路等 电池滥用情况，易导致电池内部热量积聚，一旦超过临界点即会产生热 失控。并且热失控传播迅速，会在电池模块、电池柜、乃至储能电池舱 间传播，电池燃烧时释放的可燃气体将进一步延长燃烧时间，增加扑灭 难度，甚至造成爆炸，最终导致严重的经济和人员损伤。

储能电站火灾事故频发，冲击电化学储能行业发展。据世纪新能源网不 完全统计，2011-2022 年 1 月期间全球共发生 37 起储能电站爆炸事故， 其中 4 起发生在中国。2021 年 4 月 16 日北京国轩福威斯光储充技术有 限公司储能电站事故造成 1 人遇难，2 名消防员牺牲，1 名消防员受伤， 并造成直接财产损失 1661 万元。韩国发生的 27 起储能电站火灾导致上 百个储能电站被强制关闭，冲击电化学储能行业发展。

三元锂电池的广泛应用加剧储能风险。从电池类型来看，82%的储能事 故由三元锂电池导致。主要原因是三元锂电池正极材料分解温度仅为 200°C，易发生热失控进而引致火灾。以上数据均说明，储能安全问题 亟待解决，储能消防成为维护财产和人身安全的重中之重。

4.2. 政策不断完善，力保储能安全

储能事故频发，政策助力市场更新迭代。为减少火灾及其造成的损失， 国家出台众多相关政策推进火灾报警的安装配置：《燃气工程规则》和 《中华人民共和国安全生产法》强制部分单位必须安装相应报警装置， 助推消防产品需求增长，拓展增量需求；《火灾探测报警产品的维修保 养与报废》对使用中产品的更换年做出规定，稳定存量市场，二者均使 市场需求进一步扩大，进而助力市场规模增长。

储能发展迎合政策导向，广泛应用助力市场增长。“双碳”目标影响 下，新能源使用率和新增装机量将得到极大提升，但相较于传统发电 方式，风能等新能源发电方式发电量并不稳定，且不可人工控制，需 要依靠储能设施平滑电力供应曲线，实现供需平衡。储能在发电侧、 电网侧和用户侧的应用可有效提升电力系统的整体运行效率。

此外，国务院于 2021 年 10 月发布的《2030 年前碳达峰行动方案》提 出，要在 2025 年实现新型储能装机规模 3000 万千瓦以上；但截至 2021 年，我国新型储能累计装机规模仅 572.97 万千瓦，“十四五”期 间新型储能市场将实现多倍增长，增长空间广阔。

储能消防政策不断完善，助推储能市场发展。2021 年 9 月出台的《电 化学储能电站安全规程（征求意见稿）》要求储能消防融入视频监控 系统、设定系统性解决方案，更加精细化及科技化，并规定了储能电 站设备安全技术要求、运行、维护、检修、试验等方面的安全要求。 2022 年 2 月发布的《“十四五”国家消防工作规划》提出要围绕新型 储能设施，加强消防设计，加强源头管理。各政策对储能电站建设、 管理提出细节化要求；引导配套储能消防设施建设，提高储能电站运 营安全程度；提出 2025 目标装机规模和降本增效目标，政策指引储能 市场发展。

4.3. 储能消防是刚性需求，市场规模迅速扩大

4.3.1. 储能消防产品市场规模提升

储能市场发展加速，储能消防迎来东风。随着国家对储能安全日益重视， 为降低储能事故发生概率，国家出台《电化学储能电站安全规程（征求 意见稿）》，要求要围绕储能设施加强消防设计，助推储能消防市场发 展。除储能电站外，储能消防产品在新能源汽车、电动自行车、家用储 能等领域的广泛应用也为行业发展带来催化。

储能消防市场规模翻倍增长。据前瞻产业研究院预测，我国储能累计装 机规模在 2026 年有望达到 141GW；同时，青鸟消防预计 2025 年储能消 防单 GW 价值量将由 2021 年的 1.2 亿元上涨至 2 亿元。基于此，我们估 计储能消防市场规模将从 2021 年的 10.37 亿元扩张至 2025 年的 46.75 亿元，2021-2025 年 CAGR 达 45.7%，总体实现近 4 倍增长。

龙头企业布局抢占储能消防先机。以青鸟消防为例，龙头公司迅速建 立了兼顾前端探测和后端灭火的储能产品体系。在前端探测方面，有 针对不同场景不同级别（舱级、簇级、pack 级）的探测器，如线性缆 式探测器、小型烟感探测器、吸气式探测器等；而灭火方面主要针对 电池研发，包括七氟丙烷灭火系统、高压二氧化碳灭火系统、IG-541 混合气体灭火系统等产品，用完备的产品体系加速布局。

4.4. 公司储能消防布局全面，业务强劲成为新增长极

公司储能业务强劲，产品线齐全。储能消防解决方案的核心思路是对于 电池模组进行精准消防探测和聚焦式灭火。在该领域，公司持续推进旗 下“探测+灭火”系统产品在储能电站领域的市场拓展与应用，本年内已 中标美国 Broad Reach Power 独立电商项目、多规格储能集装箱气体灭 火系统项目等。

储能消防市场增长迅速，将成为公司新的业务增长极。我国目前消防产 品总规模（民用+工业+储能）实现稳步增长，2023 年有望达到 1796 亿 元，2021-2023 年 CAGR 约为 4.6%。其中，储能消防产品规模不断提 升，有望打开新的成长曲线。公司在储能消防领域已有相关布局，预计 在储能行业迅速发展的背景下，储能消防业务将成为公司新的增长极。

面对储能消防的需求，公司作为行业龙头，具备显著的先发优势。公司 产品包括 PACK 级探测灭火系统、舱级整体灭火探测系统、站级监控管 理系统。公司拥有品类齐全和性能优越的产品线，可以实现从“早期预 警-报警-防火-疏散逃生-灭火”的全阶段覆盖，真正实现了产品“一站式” 供应，能够帮助客户解决多种情况。

公司未来将充分发挥“朱鹮”芯片独特的底层技术优势，以小型化、线缆型探测器产品的储能，多维度（烟、温、气等）的探测，推动基于电 池模组的电池储能消防安全解决方案的开发和拓展。

5. 壁垒：自研芯片+品牌矩阵+渠道优势，塑造核心竞争力

5.1. 自研芯片：构建坚实护城河，持续研发保持技术领先

自主研发专用芯片，降本增效优势明显。作为行业内的先行者，公司坚 持自主创新，研发出国内第一款集火灾探测能力、高带宽数字通讯能力 等技术于一体的消防报警专用芯片——“朱鹮”。这是国内第一款消防 报警专用高集成数模传感器芯片，具备高带宽数字通讯能力，强抗电磁 干扰能力，低误报、低湿热、抗灰尘性能高，稳定性、兼容性、安全性 更好，适用各种不同环境。"朱鹮"芯片可以应用于公司消防报警系统及 子系统的所有现场部件、智慧消防终端等，全面覆盖消防报警行业需求。

公司自 2019 年公司实现了一代芯片量产。一代芯片的应用，有效降低 了火灾探测的误报率，大幅提升通信的及时性和数据带宽。“朱鹮”作 为高度集成的 SoC 芯片，将消防报警电子设备中电路板上的元器件和分 离器的功能集成到芯片中，提高了可靠性。国家标准对感烟探测器的抗 射频电磁辐射干扰的要求为 10V/m，而“朱鹮”芯片率先主动按照高于 国家标准的要求进行设计，射频电磁场抗扰度达到了 30V/m，并获得了 中国合格评定国家认可委颁发的实验室认可证书，确保了青鸟消防的现 场部件在复杂电磁环境中的稳定性。

近年来，公司持续推进自主芯片研究，目前二代芯片已增加自带消防安 全网络的隔离器，能够生成拓扑图，有利于现场设备的管理。三代“朱 鹮”芯片预计在 2022 年推出。三代“朱鹮”芯片相较于之前的版本能够 实现功耗、功能和融合性方面的全面升级。从功耗优化的角度，系统功 耗进一步降低有利于消防电子系统的网络性能。增加无线通讯相关的功 能，能够在基于消防电子类的同类的性能端进行优化和提升。同时，在 通信模块、供电模块的融合性会进一步加强，性能端会进一步优化。

在降低成本方面，自研芯片能够有效减少板上器件，从而总体上降低元 器件个数，起到降本增效的作用。“朱鹮”二代芯片于 2021 开始量产， 在降本方面，将报警和疏散的功能集成到一个系统，提升系统集成能力 的同时，优化布线路径，降低元器件采购的同时能够大幅降低消防工程 成本。在面对全球芯片涨价压力时，公司自研芯片降本成效和稳定供应 优势更加显著。

组建核心研发团队，长期投入打造技术优势：公司一直视研发创新为企 业不断向前发展的生命力。公司研发中心以完全自主知识产权架构产品 体系，通过持续创新，力争为客户带来满意的产品应用体验。330 余人 的研发团队主要由中青年技术人员组成，来自清华大学、中国科学技术 大学、浙江大学等海内外名校，科及以上人员占研发中心整体人员比例 超过 80%。以上研发机构和研发团队的建立为公司的技术进步、新产品 开发提供了有力保障。

公司投资建立了 UL 消防报警实验中心、EMC 电磁兼容实验室、高低 温湿环境实验室等研发实验室。UL 消防报警实验中心配备了多种先进 的实验设备，可以开展符合 UL864、UL268 等一系列 UL 标准的实验工 作；EMC 实验室设备从瑞士 EmTest 公司采购，是全球最先进的 EMC 测 试设备，可做多种电磁兼容性试验。公司已获得了“UL 认可目击测试实 验室”的资质，是国内仅有的 3 家获此资质的单位之一。

公司持续加大研发投入，2021 年年度研发费用 18,623.80 万元，较 2021 年同期增长 35.11%，公司在 2017~2021 年度研发费用复合增长率达到 29.44%，长期的高强度研发投入为公司形成技术优势提供了坚实基础。

拥有多项技术认证，掌握发展主动权：公司坚持贯彻科技创新战略，在 多年的持续发展中，已经成为中国消防报警行业的领先企业之一。截止 2021 年末，公司已获得包括 22 项发明专利在内的境内专利 255 项、境 外专利 71 项，计算机软件著作权 270 项，共取得中国国家强制性产品 认证（3C）证书 465 项、消防产品认证证书 222 项，UL/ULC 认证证书 共 25 项、CE 认证证书共 138 项、NF 认证证书 101 项、FM 认证证书 6 项、FCC 证书 8 项、COC 证书 32 项、KCs 证书 3 项、INMETRO 认证 证书 5 项，标志着公司研发的产品通过国际高标准的检测，产品认证逐 渐覆盖全球市场，且已能够满足国际中高端市场的需求。

作为中国消防行业知名企业之一，近年来，公司获得了“十大知名报警企 业”、“全国消防设备行业用户放心十佳首选品牌”、“全国消防报警行业 质量领先品牌”、“全国消防报警行业质量领军企业”等多项荣誉，被中国 消防协会评定为企业信用等级 AAA 级。2011 年、2017 年公司产品获得 “中国消防协会科学技术创新奖”。

多年的技术积累为公司积累了优质客户背书。公司曾为中南海、上海世 博会、北京大兴国际机场、希尔顿酒店、上海特斯拉工厂等项目提供供应服务，获得政府及各大行业客户认可说明公司在业内认可度极高。

5.2. 品牌矩阵：全品类一站式供应，多品牌矩阵式发展

5.2.1. 产品线丰富，实现一站式供应

公司自成立以来专注于消防报警监控系统产品，并逐步将业务拓展到自 动灭火、气体检测、应急照明与智能疏散、工业消防等相关领域，已形 成以消防报警监控系统为主，应急照明与智能疏散、工业消防以及智慧 消防、家用消防、安消一体化等产品为新增长点的业务格局。

公司是国内规模最大、品种最全、技术实力最强的消防产品供应商之一， 也是专业的消防安全电子产品制造和智能消防安全系统服务领域最具 实力的综合供应商之一，具备较强的“一站式”供应能力，相对于行业内 众多单一产品企业，公司丰富的产品线优势明显。 公司消防安全产品体系专业且齐全，涵盖了消防系统的核心——火灾自 动报警及联动控制系统，能够联动控制相关的楼宇强电系统中的消防设 施，还包含监测因用电问题引起火灾的电气火灾监控系统、探测可燃气 体的可燃气体报警系统等。除此之外，公司能够提供消防物联网平台— —“青鸟智慧消防平台”，即智慧消防产品“青鸟消防云”，能够贯穿火灾 安全管理的全过程，真正实现形成了“一站式”的产品与服务闭环。

随着行业向更加充分的竞争发展，消防产品终端客户不仅对产品性能和 “一站式”供应提出要求，对服务能力的要求也逐渐严格。公司始终重视 服务质量，服务网络遍布全国，不仅提供包括安装指导、设备调试、配 合验收、客户培训及维修的全程服务，且为保证服务质量，每个服务环 节均有相应的记录。为了进一步提高服务质量，公司还注重健全监督体 系，进行制度建设，技术服务实行两种监督和周例会报告制度及投诉激 励制度，综合提供主动服务、差异化服务、高效服务和优质服务，力争 提升客户的用户体验和满意度。

5.2.2. 多品牌协同发展，不断收购拓宽外延

多品牌形成多层次业务条线。公司于 2001 年 6 月成立，同年收购凌云 安全和无线电厂正式进入消防领域；2007 收购久远，形成“青鸟+久远” 双品牌战略，“久远”品牌面向中端市场，“青鸟”品牌面向中高端市 场；2016 收购中科知创进入应急疏散市场，塑造公司“三驾马车”核心 业务。2013 年收购正天齐，进军“3+2+2”格局中气体类的自动灭火和 气体检测业务板块。

子品牌相对独立，充分发挥协同效应。随着公司“多品类、多性能”产品 线的不断丰富、完善，公司及旗下子公司也在境内外形成了多维度、极 具竞争力的品牌矩阵。公司秉承“帮忙不添乱”和“充分赋能”理念， 尽量维持各品牌独立经营。同时，不同板块间保持竞合关系，鼓励良性 竞争，并协调调动各品牌业务和技术优势，整合优势资源，形成协同效 应，助力成本降低和规模化经营。为了防止过度竞争，公司设定品牌间 竞争和跨区域进入其它领域的边界，维持公平性。

公司通过收购开拓海外市场。2011 年，公司于加拿大设立美安消防，开 始拓展海外市场；2016 年设立盟蒲安，开发便携式气体检测报警产品的 同时进军美国市场；2021 年收购法 FinsecurSAS 进军欧洲市场，逐渐形 成加拿大“Maple Armor”+法国“Finsecur”+西班牙“Detnov”+美国“mPower” 的多品牌矩阵，共同推进国际化战略的实施、辐射全球市场。

5.3. 渠道优势：打通市场渠道，完善经销模式

公司针对品牌、业务特性，因地制宜选择销售模式。品牌方面，高端“青 鸟”品牌采用直销，面对中低端市场的“久远”品牌则采用经销模式； 业务板块方面，民用消防报警市场以经销为主，而新兴业务则以直销进 行品牌宣传。总的来说，经销方式有利于拓宽下沉渠道，实现销量增长； 直销则面向中高端大客户及典型性项目，着重提升品牌力。近年来公司 着眼于新兴业务的开拓，直销比例和销售费用有所增加，但也有效推动 营收增长。

经销模式明确，营收持续增长。公司与经销商之间建立了稳定的利益纽 带，经销商流动性大大降低，进而增强其对品牌的信任和忠诚，最终反 映在营收的不断增长上。

公司经销模式具有如下特点：1）公司向经销商销售产品全部实行买断式 销售；2) 经销商负责本区域的产品销售及提供售后服务；公司提供技术 支持；3) 排他性专卖，即经销商不准经营与本公司产品同类的其他品牌 的消防产品。目前公司有 60 余家经销商遍布全国范围。 加强应收管理，优化回款收入匹配关系。公司通过提高回款激励比重和 回款指标返点、加大信用额度管控力度、设立经销商回款 KPI 考核制度 和下游企业信用管理制度来提高应收账款回款效率，同时适度降低销售 价格来缩短账期。2021 年公司实现经营活动现金收入 35.55 亿元/+65.8%， 高于营业收入同比增幅 53%，回款和收入匹配关系得到优化。

未来公司将针对重点区域的竞品进行市场侧挤压，利用“直销+经销”全 方位渠道联动，发挥多品牌优势，饱和式的挤压市场。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）