金融产品周报：美联储加息落地，科创强势反弹，成长风格结构性机会显现

权益类ETF资金流向与规模变动

2026年9月14日至9月18日期间，全市场权益类ETF基金规模呈现明显的结构性分化特征。从投资类型来看，主题指数ETF成为资金流入的核心方向，近5个交易日基金规模增加353.37亿元，总规模达到10681.04亿元。规模指数ETF紧随其后，同期规模增加285.03亿元，总规模攀升至10974.55亿元。跨境规模指数ETF亦录得48.12亿元的规模增长。与之形成对比的是，行业指数ETF、策略指数ETF以及跨境策略指数ETF分别出现32.25亿元、17.01亿元和13.33亿元的规模缩减，反映出资金在行业配置与策略选择上的阶段性调整。

从跟踪指数的维度观察，半导体及科创相关指数成为资金布局的重中之重。近5个交易日，跟踪半导体材料设备指数的ETF基金规模增加74.43亿元，位居全市场首位；中证500指数相关ETF规模增加71.31亿元；科创半导体材料设备指数相关ETF规模增加67.40亿元。此外，宽基指数方向的资金流入同样显著，表明市场在聚焦科技主线的同时，并未放弃对核心宽基资产的配置。而在规模缩减方面，有色金属、证券公司以及港股通互联网指数相关ETF分别流出9.71亿元、9.63亿元和9.23亿元，传统周期与部分金融板块面临资金撤离压力。

在基金份额变化层面，创业板算力指数表现突出，近5个交易日份额增加16.80亿份，显示出市场对算力基础设施赛道的强烈看好。恒生科技指数与恒生互联网科技业指数分别录得15.75亿份和11.78亿份的份额增长，跨境科技资产吸引力有所回升。然而，部分前期热门的科技细分领域出现获利了结迹象，科创50指数份额减少28.46亿份，半导体材料设备指数份额减少20.46亿份，科创芯片指数份额减少14.23亿份。这种规模增加与份额减少并存的现象，主要源于相关标的净值上涨带来的被动规模扩张，同时也反映了部分资金在高位进行筹码交换的动作。

宏观模型研判与技术面信号

基于多维度量化模型的测算结果，当前A股市场整体处于震荡筑底阶段。低频月度宏观模型在2026年9月的综合评分为-1分，该模型从基本面、资金面、国际面、估值面和技术面五个维度进行评估，其中基本面得分为-2，资金面得分为1，技术面得分为1。历史数据显示，当该模型分数为-1分时，万得全A指数后续一个月上涨概率为61.54%，但平均收益率为-0.82%，模型据此判断市场短期内以震荡为主基调。

高频日度宏观模型在9月14日至9月18日期间，综合信号在-4至4之间波动，整体表现中性，未触发极端看多或看空信号。具体来看，9月14日综合信号为2，9月15日降至-4，随后在9月16日回升至4，9月17日再次回落至-2，9月18日为-1。快慢换手策略在此区间内以持有为主，表明短期市场缺乏单边趋势性动能，多空博弈较为激烈。

技术择时与风险趋势模型揭示了更为清晰的结构性机会。截至2026年9月18日，主要宽基指数中，科创50综合评分高达96.54分，处于超跌状态并触发局部底右侧信号；科创综指综合评分为90.79分，触发局部底右侧信号1；创业板指综合评分为85.71分，万得双创综合评分为85.67分，均显示较强的向上修复动力。与此相对，红利指数综合评分仅为14.82分，触发局部顶右侧信号，中证红利综合评分为21.58分，万得微盘股指数综合评分为33.16分。数据表明，成长方向的技术面信号显著强于红利方向，市场风格正在发生切换。

在风格指数层面，成长风格占据绝对优势。中信成长风格指数综合评分达85.63分，小盘成长指数评分为85.02分，巨潮中盘指数评分为84.78分。而大盘价值指数评分仅为17.72分，中信金融风格指数评分为25.61分，国证价值指数评分为26.21分。申万一级行业中，电子行业综合评分最高，达到88.60分，通信行业为80.72分，建筑材料行业为80.11分；银行、石油石化和农林牧渔行业的综合评分则处于末位，分别为16.27分、17.04分和20.27分。

全球宏观环境与市场风格演绎

海外宏观环境在报告期内迎来关键节点。美联储时隔三年多重启加息，上调基准利率25个基点，美联储主席沃什在会后声明中指出通胀过高且持续太久，市场普遍预期紧缩路径尚未结束。与此同时，日本央行将利率上调至1.25%，创下31年以来的高位；英国央行虽维持利率不变，但明确警告若中东战事持续，可能被迫采取加息行动。地缘政治方面，沙特输油管道遭遇袭击，直接推升了国际原油价格。整体而言，海外加息靴子落地，但中东地缘扰动因素依然存在，全球风险偏好经历了先承压后修复的过程。

在全球加息共振落地的背景下，A股市场并未出现二次下杀，而是演绎了“利空出尽”的逻辑，市场风格发生显著翻转，成长与小盘全面占优。加息落地后，短期风险偏好得到修复，但“高利率更久”的中期压制因素尚未完全消除。后续反弹的持续性主要取决于两大变量：一是特朗普潜在的“重大决定”所带来的油价与地缘变数；二是美国8月PCE数据所反映的通胀成色。

从历史季节性规律来看，统计1999年12月31日至2025年12月31日的数据，9月份主要宽基指数平均收益率排名前三的分别是北证50（7.11%）、科创50（2.87%）和科创100（2.24%），上证指数与万得全A的平均收益率相对较低。风格指数中，中盘成长（1.53%）、国证成长（1.52%）和大盘成长（1.47%）在9月份的历史平均表现居前。行业层面，煤炭（2.27%）、电力设备（2.16%）和通信（1.96%）是9月份历史平均收益率最高的三个申万一级行业。历史数据进一步印证了当前成长风格占优的季节性基础。

后市展望与基金配置方向

展望2026年9月21日至9月24日的市场行情，海外加息落地使得外部扰动阶段性缓和，国内资金正加速向科创成长板块集中。ETF资金流向已清晰反映出这一趋势，科创半导体、半导体设备、科创50等ETF规模增加居前，资金在科创与半导体方向的布局意愿强烈；同时，中证500、上证50等宽基ETF规模的增加，说明宽基方向亦有增量资金流入。流出端则集中在煤炭、券商、港股通互联网等板块，资金向科技成长的切换路径十分明确。

若市场量能能够持续回暖，成长风格的反弹有望延续。结合宏观模型、技术信号以及资金流向的综合研判，算力、半导体等硬科技方向具备较高的配置价值。在具体的ETF筛选标准上，需满足基金成立时间满一年且最新一期季报基金规模大于一亿元的条件。符合上述逻辑的重点关注标的包括：重仓新易盛、中际旭创、工业富联等企业的通信ETF；重仓中微公司、北方华创、长川科技等企业的半导体设备ETF；以及电网设备ETF、电力ETF和卫星ETF等相关产品。

需要注意的是，尽管成长风格结构性机会显现，但双节临近可能引发资金面的避险回落效应，市场短期波动率或将放大。此外，量化模型均基于历史数据测算，未来存在失效风险，宏观经济不及预期或发生重大预期外事件亦可能对市场行情产生实质性冲击。投资者在把握硬科技方向的同时，需密切关注海外通胀数据演变及地缘政治局势的最新进展。