腾景科技：AI光互联驱动精密光学业务加速成长

深耕精密光学，垂直一体化布局构筑护城河

腾景科技作为国家级专精特新“小巨人”企业，长期深耕光学光电子领域，已形成覆盖上游晶体材料、中游光学元组件及光纤器件、下游光测试仪器的完整产业布局。公司产品主要包括精密光学元组件、光纤器件及光测试仪器三大板块，广泛应用于光通信、光纤激光、半导体设备、生物医疗及消费类光学等领域。经过十余年发展，公司建立了光学薄膜类、精密光学类、超精密模压玻璃类、光纤器件类、微纳加工类、精密光学机械与电子集成类六大核心技术平台，形成了从材料到模组/设备的垂直整合能力。

在股权结构方面，公司实际控制人余洪瑞合计控制25.53%股权，结构清晰稳定。核心管理团队多拥有福建华科光电、福州高意光学等头部光器件企业任职经历，具备深厚的产业积淀。近年来，公司通过成立合肥众波布局上游晶体材料，设立南京分公司布局AR纳米压印衍射波导，并收购GouMax完善光测试仪器业务，逐步构建起“材料—元组件—模组/设备”的产业链体系。

AI算力需求爆发，光通信业务进入加速兑现阶段

受益于全球AI算力基础设施建设的加速，光通信行业需求持续高涨，成为驱动公司业绩增长的核心引擎。2026年上半年，公司实现营业收入4.29亿元，同比增长63.34%；归母净利润0.50亿元，同比增长36.88%。其中，光通信领域实现收入2.62亿元，同比大幅增长104.12%，占主营业务收入比重提升至61.45%。

这一增长主要得益于数据中心高速光模块配套无源元组件及OCS（光电路交换机）关键产品订单的加速交付。随着AI集群由千卡向万卡演进，高速光模块正加速由400G向800G、1.6T迭代，带动高精度光学元组件需求同步提升。同时，OCS凭借低功耗、低时延及网络拓扑灵活重构等优势，在AI数据中心加速落地。公司大尺寸纯YVO4钒酸钇晶体已实现量产，二维准直器阵列推进小批量交付，有望充分受益于OCS市场规模的扩张。

除光通信外，半导体设备、生物医疗等新兴应用领域合计实现收入0.71亿元，同比增长91.18%。公司重点推进半导体设备高端光学模组设计、生产与测试关键工艺攻关，业务规模持续增长，成为光通信业务之外的重要增长来源。

多重成长动力共振，多元应用打开长期空间

在光通信领域，除了高速光模块和OCS，CPO（共封装光学）亦有望伴随高带宽下功耗压力提升逐步产业化。公司前瞻布局CPO相关光学元器件，包括用于连接CPO光引擎的FAU光纤阵列组件及用于ELS外置光源模块的一体化透镜，目前均处于开发验证阶段，有望在未来打开新的成长空间。

在光纤激光领域，随着下游制造业需求回暖及激光加工向高功率、高精度方向升级，公司高激光损伤阈值光学元器件需求稳步增长。公司已与nLIGHT、R客户等行业主要厂商建立合作，巩固了在高端激光光学元器件领域的客户基础。

在其他应用领域，生物医疗光学市场保持稳健增长，公司产品已应用于内窥镜、流式细胞仪、眼科OCT等设备。同时，AI与AR融合推动消费级AR设备逐步放量，公司布局的AR纳米压印衍射波导片及光机模组已实现小批量生产，逐步形成元件至模组的一体化能力。半导体设备持续向高精度升级，也带动了公司精密光学元件及模组需求的提升。

技术产能客户协同，全球化布局增强竞争力

公司核心竞争力体现在技术、产能与客户的协同优势。研发方面，公司持续保持较高研发投入，2026年上半年研发费用率达11.42%，研发人员增至222人。产能方面，公司在境内多地布局研发生产资源，同时泰国基地已完成建设并持续推进投产，有望提升海外订单交付效率及全球供应链韧性，优化成本结构。

客户资源方面，公司已与Lumentum、Coherent、光迅科技、苏州旭创等主要光模块厂商，以及nLIGHT等光纤激光领域客户建立长期合作。技术、产业链、全球交付与头部客户资源相互协同，共同夯实公司长期竞争力。预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.68亿元、3.38亿元、5.59亿元，随着多条光互联产品线逐步进入放量周期，业绩增长具备较强延续性。