腾景科技-688195-深耕精密光学，AI光互联驱动成长提速.pdf

全球AI算力基础设施持续扩张，推动高速光模块向800G、1.6T加速迭代，OCS及CPO等新技术路线快速渗透，带动上游精密光学元器件需求爆发。腾景科技作为光学光电子领域专精特新“小巨人”，凭借垂直一体化布局及六大核心技术平台，深度受益于此轮产业红利。

业绩进入加速成长期

2026年上半年，公司实现营业收入4.29亿元，同比增长63.34%；归母净利润0.50亿元，同比增长36.88%。其中光通信领域收入2.62亿元，同比大幅增长104.12%，成为主要增长引擎。这主要得益于数据中心高速光模块配套无源元组件及OCS钒酸钇晶体等关键产品订单加速交付。若剔除股份支付费用影响，上半年归母净利润同比增长95.53%，主营业务盈利能力显著增强。

多元应用打开长期空间

除光通信外，公司在光纤激光、半导体设备、生物医疗及AR等领域多点布局。光纤激光领域受益于制造业回暖，高损伤阈值产品需求稳步增长；半导体设备及生物医疗高端光学模组交付持续提升；AR光机模组实现小批量生产。同时，公司前瞻布局CPO相关光学元器件，有望跟随下一代光电封装革命迎来新增量。

核心壁垒稳固，全球化产能助力交付

公司拥有光学薄膜、精密光学等六大技术平台，研发投入占比超11%。泰国基地建成投产，增强全球供应链韧性及海外交付能力。绑定Lumentum、Coherent、苏州旭创等头部客户，垂直一体化布局强化产业链优势。预计2026-2028年归母净利润分别为1.68亿元、3.38亿元、5.59亿元，成长确定性较强。