杭州银行2026年中报点评：息差回升与分红提升

业绩增长驱动因素分析

杭州银行发布2026年半年度报告，上半年营业收入、拨备前利润及归母净利润同比增速分别为4.75%、6.35%和9.87%。相较于第一季度，营收增速小幅回升，而利润增速略有放缓。从业绩驱动结构来看，生息资产规模扩张、净息差边际改善、成本收入比优化以及拨备计提下降共同构成了正向贡献。与此同时，其他非息收入的回落以及有效税率的上升对整体业绩形成了一定拖累。尽管面临宏观环境的复杂性，公司依然保持了高质量的增长态势，核心财务指标表现稳健。

净息差边际回升与负债成本管控

上半年，杭州银行净息差录得1.39%，同比上升4个基点，带动利息净收入同比增长19.2%，在营收中的占比提升至74.1%。这一改善主要得益于负债端成本的有效管控。虽然资产端收益率仍处下行通道，生息资产平均收益率较年初下降26个基点，但计息负债平均成本率同样下降26个基点，其中存款付息率降至1.40%，较年初下降27个基点。高息存款的到期置换以及存款定价管理的成效显现，使得负债成本的改善有效对冲了资产端收益下行的压力，实现了净息差的逆势企稳回升。

信贷结构调整与中收业务亮点

信贷投放方面，上半年末贷款总额同比增长15%，虽较一季度小幅回落，但仍保持较高增速。结构上呈现明显的对公主导特征，对公贷款同比增长24%，基建、租赁商服、批发零售及制造业成为主要增量来源。相比之下，个人贷款同比下降5%，主要受居民加杠杆需求偏弱及公司主动调整零售结构影响，互联网贷款余额较年初压降15.7%。在非息收入领域，净手续费收入实现双位数高增，同比增长16.5%，主要得益于财富管理与托管业务的强劲动能，其中托管及其他受托业务佣金大幅增长，反映出中间业务结构的优化与服务能力的提升。

资产质量优异与风险抵补能力

资产质量继续保持行业前列水平，上半年末不良贷款率为0.76%，连续14个季度持平。拨备覆盖率为472%，虽环比略有回落，但风险抵补能力依然充裕。前瞻指标显示，关注率与逾期率较一季度末仅有微幅上升，不良生成率同比回落，表明资产质量总体稳定。值得注意的是，对公不良率进一步下降至0.53%，而个人贷款不良率有所上升，其中经营贷与按揭不良率分别上升，需持续关注零售风险暴露趋势。整体而言，公司通过扎实的拨备计提，为应对潜在风险提供了充足的安全垫。

分红政策优化与股东回报

在股东回报方面，杭州银行董事会审议通过了2026年度中期利润分配方案，测算中期分红率约为27%，较上年分红率边际提升了0.57个百分点。这一举措体现了公司对股东利益的重视以及盈利能力的可持续性。随着中国人寿等长期资金进入前十大股东并进一步增持，股权结构趋于稳定，有助于公司治理水平的提升。综合来看，公司在保持业绩稳健增长的同时，通过优化分红政策，增强了投资者的信心与获得感，为长期价值投资奠定了坚实基础。