北交所中长期配置价值凸显：估值筑底与优质供给共振下的布局逻辑

板块估值回归历史底部区域，中长期配置性价比显现

北证50指数自2025年9月触及阶段高点后步入持续回调通道，截至2026年7月下旬累计跌幅已超三成，指数点位回落至2025年初水平。从个股层面观察，北证板块个股较2025年初涨跌幅中位数为负值，市场整体已回落至相对底部区域。估值维度上，北证50市盈率相较创业板指和科创50的估值比已分别降至0.88和0.32，较前期高点显著回落，且低于2024年9月行情启动以来的历史中枢水平，估值修复空间相应打开。流动性方面，北证板块当前交易量与换手率已降至2024年以来低位，板块情绪筑底特征明显。

基本面支撑：营收逐季向好，利润端筑底，供给结构持续优化

业绩端呈现积极信号。2025年北证A股超八成公司实现盈利，其中百余家公司营收与利润双增，四十余家净利润突破亿元。单季度维度，2026年一季度平均营收同比增速创2024年以来单季增速新高，平均归母净利润降幅较此前季度大幅收窄，利润端筑底态势显现。供给端呈现提质扩容特征，2026年以来新股发行数量已超越此前两年全年水平，且新股质量的系统性提升尤为关键——新上市公司营收与归母净利润中位数显著高于板块整体水平，利润增速亦大幅跑赢板块整体。排队企业体量持续抬升，营收与利润中位数均明显高于存量上市公司。

行业结构向新质生产力优化，科技属性持续强化

当前北交所存量板块中，机械设备、电力设备、电子为市值占比前三的行业，先进制造特征鲜明。从排队企业结构观察，后备力量进一步向科技、新材料、高端制造等细分赛道集中，TMT相关行业排队公司数量占比已明显高于存量板块，板块整体的科技含量与新质生产力属性得到持续强化。

政策催化：制度改革深化叠加产品落地预期，流动性改善可期

2026年北交所在发行交易、再融资、引导中长期资金等方面持续优化。交易规则修订涉及盘后固定价格交易、大宗交易价格范围优化及严重异常波动监管安排等；再融资规则推出一揽子优化措施，小额快速融资上限提高；首单网下询价发行重启，私募债完成从制度建设到发行挂牌的全流程落地。尤为重要的是，首批八只三个月持有期主题基金已递交注册材料，北证50ETF落地预期持续加强，有望显著提升板块流动性。

低估值绩优标的具备安全边际，红利属性提供底部支撑

当前北交所已有一批绩优公司估值回落至具备较强吸引力区间。以市盈率20倍以下为筛选标准，叠加行业景气度、近三年归母净利润复合增速、未来两年一致预测净利润等维度，可优选出基本面、成长性与估值匹配度较高的标的。此类公司业绩持续兑现，估值回落至合理区间，在板块整体估值修复过程中或将率先迎来重估，部分标的兼具持续分红能力，进一步夯实安全边际。

北交所股息率整体维持高位，市场年度股息率与创业板持平，显著高于科创板。从派息公司平均股息率观察，各年度均显著高于双创板块，三年累计分红占比平均数亦高于创业板与科创板，印证板块内公司对股东回报的重视。

高景气赛道优质公司为核心配置方向

契合产业趋势、具备明确增长路径或差异化成长逻辑的优质赛道龙头是核心配置方向。一是产业趋势明确、景气度持续验证的方向，如AI+落地、人形机器人产业化、固态电池产品端突破、智驾渗透率提升等；二是产业政策驱动下的国产替代与新材料突破方向，如半导体关键材料、高端装备核心部件等。优选其中具备技术壁垒、订单落地预期强且具持续交付能力的优质公司。新能源及创新药方向亦是当前关注重点。

AI+与半导体方向关注景气度扩散带来的投资机会，行情下半场需求将成为重要关注点，投资方向向之前关注度较低的板块扩散，应用端落地成为重要主线。半导体产业链重点关注设备与材料方向。新材料方向主要关注半导体制造加工封装过程中的耗材，以及轻量化、高强度结构材料，核心跟踪国产替代进度、公司壁垒及成长性。电力设备与新能源方向配置性价比已较前期显著修复，固态电池、锂电、储能以及AI用电缺口等相关方向均为现阶段关注重点。

人形机器人产业链迎来国内外共振，头部企业商业化落地取得实质进展，产业链估值中枢有望抬升。智能驾驶与新能源车方向，投资逻辑已转向细分领域挖掘，整车及零部件企业出海进程、智能化结构性机会成为重点。商业航天方向商业化进程持续超预期，发射频次提升，可回收火箭技术取得突破，后续多型火箭密集进入验证阶段将持续带来催化。新消费板块具特色及稀缺性，涵盖医美、宠物、保健品、化妆品等多个细分领域，部分标的兼具高成长属性。

新股与次新股长期跟踪价值

在北交所持续高质量供给背景下，具备稀缺性的新股与次新股将是长期跟踪的重点方向。新上市公司盈利韧性显著占优，营收与利润增速均跑赢板块整体，进入2026年后仍保持正增长，而板块整体利润端增速为负，新上市公司的盈利韧性优势突出。

风险提示

需关注宏观经济不及预期、政策支持不及预期、市场竞争加剧及公司业绩不及预期等风险因素。北交所公司较集中于制造业，景气度与宏观经济周期相关性较强；市场整体估值水平与政策预期具关联；公司普遍体量较小，若在产品升级、技术迭代、客户拓展、成本控制等方面不能维持较强竞争力，或影响其市场拓展及盈利能力。