金融市场研究 - 金融投资研究 - 知识库 - 未来智库

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银行业投资策略：基于银行视角-从金融数据管窥政策与经济.pdf
- 6积分
- 2021/03/30
- 659
- 国信证券
该文档聚焦于银行业投资策略，核心在于从银行视角出发，通过分析金融数据来洞察宏观政策导向与经济走势。报告深入探讨了金融数据与政策、经济之间的内在逻辑联系，旨在为投资者提供基于银行业视角的市场研判。通过解析关键金融指标，文档揭示了当前经济周期下的政策趋势及市场机会，为银行板块的投资决策提供数据支撑和理论依据，帮助投资者把握行业景气度变化及资产配置方向。
标签：银行投资策略
汽车行业4月投资策略：推荐四条主线.pdf
- 6积分
- 2021/03/30
- 664
- 国信证券
汽车行业4月投资策略：推荐四条主线。科技大时代，谷歌、苹果、华为等参与造车，百年汽车变革加速，电动、智能、网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级，创造更多需求。特斯拉鲶鱼效应，颠覆传统造车理念，推动电子电器架构、商业模式变革，带来行业估值体系重估。特斯拉、华为、宁德等成当前汽车技术升级和投资关注重点。未来汽车变革的影响将类比并超过手机智能化，投资机遇值得期待。产销:2月汽车销量同比增长365%，乘用车产销增速10连正。2021年2月国内汽车产销分别为150.3/145.5万辆，同比增长419%/365%，环比下降37.1%/41.9%，相较于2019年同期分别增长6.6%/-1.8%...
标签：汽车投资策略
化工行业4月投资策略：继续看多纯碱、钛白粉、丁辛醇、EVA.pdf
- 5积分
- 2021/03/30
- 869
- 国信证券
化工行业4月投资策略：继续看多纯碱、钛白粉、丁辛醇、EVA。本周国际原油价格剧烈波动，布伦特和WTI原油期货连累计出现约10美元/桶的波动，本周WTI均价为60.4美元/桶，较上周下跌4.9美元/桶，布伦特均价为63.5美元/桶，较上周下跌5.3美元/桶。美国商业原油库存连续五周的增长、欧洲疫情的反复、部分国家增加原油供给预期、美元走强带来的通胀担忧等多种因素，均抑制了国际油价的上行。我们看到，目前的较高油价主要是由于OPEC+限制产量的结果，因此国际油价目前的格局是强预期，弱现实，在新一轮OPEC+会议前，以及欧美疫情明朗之前，国际原油价格大概率将处于震荡走势，在市场恢复供需平衡之前，我们预...
标签：纯碱钛白粉 EVA
共享充电宝行业研究报告：如何看待共享充电宝行业的资本逻辑？
- 6积分
- 2021/03/29
- 1536
- 安信证券
共享充电宝行业研究报告：如何看待共享充电宝行业的资本逻辑？中国最大的共享充电宝企业怪兽充电拟赴美上市，2020年市场份额34.4%、净利润7540万元：通过背靠紫米供应链，怪兽充电通过出租充电宝获取收入、占比95%以上，目前已铺设超过66.4万POI(点位)和500万多个充电宝，累计注册用户超过2.19亿。根据艾瑞咨询报告，2020年怪兽充电市场份额达34.4%，位列共享充电行业第一。2020年，怪兽充电实现营收28.1亿元（+38.9%）。2019、2020年怪兽充电实现净利润1.67亿元和7542.7万元，净利润率从8.2%下滑至2.7%。共享充电宝目前形成以分成激励地推运营-加速点位抢占...
标签：共享充电宝资本逻辑
2021年通信行业春季投资策略：5G、F5G新基建，行业业绩好转
- 5积分
- 2021/03/26
- 1599
- 上海证券
2021年通信行业春季投资策略：5G、F5G新基建，行业业绩好转。国内新基建稳步推进、通信行业业绩好转。2020年电信业务收入1.36万亿元，同比增长3.6%，增速同比提高2.8个百分点，增速超过2019年0.80%和2018年3.00%增速，2020年通信业务的收入迅速好转。5G网络、千兆光网，工业互联网、智慧城市的建设，有利于通信行业的投资，通信行业的景气度将回升。同时2020年三大运营商资本开支预算3348亿元，5G资本开支1803亿元，占比53.9%，同比增长337.6%。随着运营商5G的资本开支加大，通信行业业绩出现趋势性的好转，2020年行业的收入和净利润保持快速增长，但是经营性现...
标签： 5G F5G 新基建
证券行业研究：行业ROE有望提升，多条线业绩高增支持估值提升.pdf
- 6积分
- 2021/03/26
- 453
- 信达证券
证券行业研究：行业ROE有望提升，多条线业绩高增支持估值提升。2020年券商板块赢业绩、输表现，2021年依然是资本改革大年，行业将持续享有长期政策利好，综合实力强的头部券商将充分受益，建议关注。股质风险出清，资产质量提升促进估值修复。自国务院于去年10月出台《关于进一步提高上市公司质量的意见》，要求上市公司“严格执行企业会计准则”，各家上市券商主动清理股质存量风险、足额计提为企业“挤水分”，预计2020年行业资产计提减值合计超230亿元，占全行业净利润的14.60%，引发市场对券商板块资产质量及业绩增速的担忧，持续低配。经测算，目前A股股票质押比例4.99%、高比例质押公司数大幅下降，15....
标签：证券行业
碳中和主题投资策略：碳中和四大主题与十二赛道分析
- 9积分
- 2021/03/23
- 4357
- 华泰证券
碳中和主题投资策略：碳中和下行业投资机会全景图。策略：碳中和下的四大主题与十二赛道“坡长雪厚”根据清华大学课题组政策建议报告，2060实现碳中和意味着在2025年左右需进入碳排放平台期，2030年前需实现碳排放达峰，2030年后需沿着最严格的“1.5℃路径”加速减排。十四五期间碳中和相关产业规划或将悉数铺开，借鉴欧美日经验并考虑中国的特性，我们自上而下筛选出四大主题（电力脱碳/终端电化/节能提效/排放绿化）与十二大细分的“长坡赛道”。与此同时，我们认为随着碳中和条件下终端电气化的逐步推进，电力供给缺口有望持续加大，由于火电受制于碳中和、风电/光电受制于政策规划和产能、水电受制于自然条件，核电的...
标签：碳中和新能源
2021年环保行业春季策略：低估值+高成长，积极关注环保行业估值修复机会.pdf
- 6积分
- 2021/03/23
- 1591
- 上海证券
从已披露的预报公告来看，部分公司大幅下滑甚至亏损，主要是其项目进度不达预期、存在计提减值情况所致，但行业长期受益于逆周期调节，叠加资金面回暖，财政支持力度持续，我们认为行业基本面向好趋势不变。细分行业、个股分化明显，运营类资产如水处理、固废、环卫等仍具备较好成长性。当前环保行业估值仍在历史低位，上行空间充足。随着市场对成长性确定的优质中小市值标的关注度上行，低估值低市值的环保板块景气度提升，配置价值凸显。水环境治理:行业运营属性增强，看好增长稳健的低估值标的。水污染防治仍是污染防治的重点工作任务之一，在节能减排+持续改善环境质量逻辑下，水环境治理有望受益于污水资源化、流域治理需求、基础设施方面...
标签：环保行业
美债之谜、抱团博弈及核心资产的价值真谛
- 7积分
- 2021/03/21
- 1304
- 兴业证券
第一部分：美债收益率此次上行之谜。美债供求关系的深刻变化，才是此次美债长端利率超预期上行的核心谜底。1）外国投资者对美债的需求放缓，外资持有美国国债的比重由2015年底的47%下降至2020年底的34%。2）新冠疫情后，美国国债发行额较此前年份大幅增加，特别是长期国债，发行额较2019年增加了1倍多。当前市场忽视了美债长端利率上行的结构性问题，市场担心的美国复苏和通胀预期，只是美债收益率上行的次要因素。外国投资者持有美债比例已经产生质变，美债长端利率更易受供给影响。1）历史上，外国投资者持续大量买入国债，明显压低了美债长端利率水平，并经常使得长期利率与短期利率脱钩，如“格林斯潘”之谜。随着中国...
标签：美债核心资产
2021年春季A股投资策略：百家争鸣
- 7积分
- 2021/03/21
- 628
- 申万宏源
2021年春季A股投资策略。一、海外环境对股市有利：全球复苏+保持宽松。美债收益率上行领先于紧货币，全球股市见顶同步于紧货币。因美债收益率上行全面看空股市是错误的！二、国内环境也不至于导致极端熊市：弱复苏+脉冲式收紧。紧货币形式更灵活、力度更柔和；紧信用不会以伤害小企业融资条件为代价，降低全社会波动率是政策重要的出发点。宏观环境优于2010、2011和2018年。三、儒术尊而不用：市场正优先解决核心资产高估值的问题，但也别低估了问题的持续性。核心资产估值受美债收益率上行压制是中期问题。在快跌初步反映悲观预期后，可能还需要一个震荡磨底出清微观结构问题的过程。四、诸子百家争鸣：小盘股的投资机会来自...
标签： A股投资策略大类资产
交通运输行业专题研究报告：碳达峰、碳中和背景下交运行业投资策略
- 7积分
- 2021/03/21
- 2814
- 中信建投
交通运输行业专题研究报告：碳达峰、碳中和背景下交运行业投资策略。碳达峰、碳中和本质：是全球能源结构的调整与再适应。影响交通运输行业的两个维度：（1）能源运输：水运铁路公路以及港口等节点；（2）能源使用：碳合规成本增加带来的成本非对称影响，系统成本（含碳等合规成本）下运输结构迁移，公司供应链中定价能力以及成本管控能力。交运行业投资策略：“抓大放小”、“最小最大后悔值法”。航空：航空煤油的使用与能源价格的变化，考验航司成本管控能力，优选低成本航司如春秋航空；航运：需求端弱化煤炭、原油等传统能源，不利于干散货与油运公司；供给端加速船舶供给结构调整，抑制增量供给，加速“散改集”，利好集运、LNG、LP...
标签：交通运输碳达峰碳中和
宏观策略研究报告：美债收益率，分析框架与未来展望
- 5积分
- 2021/03/18
- 1781
- 民生证券
美债收益率的经典分析框架是伯南克创立的三因素框架。按照伯南克的框架，影响美国十年期国债收益率的主要因素分为三大类：实际自然利率、通胀预期和期限溢价。经济基本面向好，带动实际GDP增速和实际自然利率走高，从而带动美债收益率上升。当通胀预期上行，加息预期随之抬高，投资者对投资美债所要求的收益率也会升高，反之亦然。投资者风险偏好较低时，期限溢价上升推高美债收益率；从供需关系上看，当美债供给大于需求，期限溢价趋于上升，反之亦然。近期推动美债收益率的快速上行的主要因素是通胀预期和期限溢价。上涨迅猛的油价对美国通胀预期的上行具有重要的拉动作用；受财政刺激和疫情改善的乐观影响，投资者加息预期提升从风险偏好角...
标签：美债收益率宏观经济
宏观策略研究报告：交通运输类债标的开启长期上行通道
- 6积分
- 2021/03/18
- 732
- 兴业证券
中国险资自2004年以来监管比例逐步放宽，推动险资加速入市。2004年中国保险资金获准入市，此后权益类资产的投资监管比例自最初的占总资产5%演变至当前的差异化比例设置，最高达到总资产的45%。尽管当前龙头险企配置比例远低于30%，但监管上限提高打开“长钱入市”的天花板，促进保险行业投资端及股票市场相关行业资金面的改善。交运基础设施标的具备高股息类债特征，分红提升空间大，符合中国险资配置偏好。从中国险企20Q3末的重仓流通股情况看，持仓市值较大的均为低估值、高股息行业，主要原因1）监管引导险资追求稳健型收益；2）实施IFRS9促进险资增加对高股息标的配置。而交运行业具有现金流稳定、股息收益较高且...
标签：交通运输债券
2021年基础化工行业春季投资策略：继续关注强α白马，精选优质赛道龙头.pdf
- 6积分
- 2021/03/17
- 1036
- 上海证券
疫情影响消退，行业库存去化良好。行业业绩方面，基础化工行业营收及利润总额受COVID-19影响，在2020Q1季度有大幅下滑，随着国内疫情得到较好控制，累计业绩同比降幅大幅缩窄，呈现深V反转。从行业存货情况来看，从行业存货情况来看，化学原料制造业库存去化较好，补库存周期正在进行。化工品价格方面，Q4季度以来，受全球化工品库存持续下滑，海外需求逐步回暖及疫苗研发进程良好等因素刺激，化工品价格逐步回暖，且部分海外订单回流国内造成了一些行业短暂的供需失衡，进一步加速了化工品价格回暖，CCPI指数开始大幅提升。顺周期核心资产：继续关注强α属性龙头。基于通胀预期及行业β趋势向好逐步兑现，企业估值提升明显...
标签：基础化工化工行业
股市投资策略专题报告：当前市场的十大关键问题.pdf
- 6积分
- 2021/03/16
- 715
- 兴业证券
市场:估值下+基本面上，把握盈利改善较大的方向。我们用M2和PPI两个指标的同比增速定义较为典型宏观环境。PPI为正、M2为负的宏观组合为通胀高企、货币紧缩环境;PPI为负、M2为正的宏观组合为经济通缩、货币宽松环境。此外，CPI同比增速指标作为参考。从历史经验来看，通胀高企、货币紧缩的宏观组合下，市场往往会杀估值:2010-2011年、2016-2017年，以及中美摩擦的2018年。经济通缩、货币宽松的宏观组合下，市场往往会拔估值:2012年(结构性)、2015年、2019-2020年，其他结构性拔估值包括2013年的创业板(鼓励双创，创业板开板杀完业绩和估值后的历史大底)、2014年的沪深...
标签：股市投资投资策略市场分析